Чем своп отличается от репо
Перейти к содержимому

Чем своп отличается от репо

  • автор:

Своп и репо – в чем отличия?

TLAP

Для трейдера важным параметром на бирже является размер сделки. Не всегда для ее заключения выплачиваются собственные средства, иногда они берутся кредит у брокера. Так в момент заключения сделки, вы можете взять у брокера ЦБ и продать их на рынке. Но, в то же время, брокер может возвратить ЦБ, которые он дал в займы, не зависимо какая рыночная цена.

На бирже существует правило: в конце дня торговли никто из участников не должен иметь задолженности перед брокером. Чтобы были в наличии кредитные средства больше одного ТД ввели своп и репо сделки.

В чем разница между своп и репо?

Репо представляет собой техническую операцию по переносу задолженности с одного дня торговли на другой. Если в конце торгов присутствует денежный долг, то продается часть активов, а на следующий день торгов до открытия биржи их выкуп.

При открытой сделке шорт, в конце дня торговли задолженность перекроется покупкой ЦБ и случится опять через продажу на следующий день торгов до открытия биржи. Чем своп отличается от репо в данной ситуации? Если такая сделка проводится с ценными бумагами, то это репо. И если сделка проведена с валютой, то это своп.

По технике исполнения выделяют несколько видов репо:

  • Прямое — ЦБ продаются с обязательной возвратной покупкой. При этом % прибыли покупатель оговаривает заранее.
  • Обратное — ЦБ покупаются с обязательной возвратной продажей.
  • Виды репо по срокам:
  • Ночные с действующим сроком в один день и фиксированной % ставкой.
  • Срочные — срок действия и % ставка фиксированы.
  • Открытые — с неустановленным сроком действия и с ежедневным пересчетом процентной ставки.

Своп применяется с целью повышения фонда активов, обязательств — извлечения прибыли, в том числе с направленностью получения доступа на рынок иной юрисдикции.

Свопы имеют также несколько видов:

  • IRS или % своп — своего рода замена одного процентного платежа на другой.
  • Currency Swap — противоположные конверсионные сделки с одинаковой суммой, но разными датами валютирования.
  • Stock Swap — обмен акциями в будущем.
  • Товарный договор с использованием товарного индекса.
  • КДС необходим для страхования от кредитного риска.
  • Swaption — сделка с определенными параметрами.

Таким образом, своп и репо имеют такие отличия: по репо сделке цена покупки/продажи ЦБ фиксированы, в свопе хотя бы одна из цен плавающая. Данная своп-разница представляет собой аналогичную процентную ставку по сделке репо.

— 2512633

Комментарии ( 0 )

Нет комментариев. Ваш будет первым!

Какая есть альтернатива депозиту для юридических лиц

Аватар автора

Компании, активно ведущие бизнес, сталкиваются с необходимостью размещения краткосрочной ликвидности, так сказать размещения рублей на один-три дня. И, к сожалению, для них чаще всего финансовые и генеральные директора выбирают самое простое, но не самое эффективное решение в виде депозита до востребования или же овернайта.

А ведь есть возможность куда более эффективно размещать свои короткие деньги и сейчас хочу об этих инструментах вам рассказать. Речь пойдет про сделки на денежном рынке, про сделки СВОП и РЕПО с центральным контрагентом (ЦК). Для начала разберемся в понятии «денежный рынок». Денежный рынок — это система экономических отношений предоставления денежных средств на срок до одного года. Денежный рынок наряду с рынком капитала представляет собой часть финансового рынка. Особенностью инструментов денежного рынка является низкий финансовый риск.

Я говорю, что данные сделки эффективнее, потому что денежный рынок реагирует на конъектуру рынка и на ключевую ставку. Так, 23 июля 2021 года совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п. до 6,5% годовых. Повышение ключевой ставки оказывает влияние и на кредитные, и депозитные ставки банков. Так в первую очередь начинают повышаться ставки на корпоративные кредиты, в среднем на 50-80%, а затем и меняются ставки на депозиты в среднем на 40%. Это значит, что банковские депозиты отреагируют на повышение ключевой ставки с задержкой.

Денежный рынок реагирует практически моментально на изменение ключевой ставки ЦБ, это видно на РЕПО с ЦК 1 день с базовым активом ОФЗ-ПД 26233 18/07/2035. Так после повышения ставки доходность по размещению составила 7% годовых на 29 июля 2021 года.

И я решил написать эту статью по той причине, что 10 сентября 2021 года состоится очередное собрание директоров Банка России и, как прогнозируют аналитики, ставка будет вновь увеличена до 7% на 50 б.п., что позволит, предположительно, увеличить ставки по СВОП до 7,5-8% и РЕПО с ЦК до 7%.

Итак, теперь про сделки СВОП и РЕПО с ЦК, все по порядку.

СВОП. Это торгово-финансовая обменная операция в виде обмена активами, в которой заключение сделки о покупке валюты сопровождается заключением сделки об обратной продаже той же валюты через определенный срок на тех же или иных условиях.

Дело в том, что на бирже валюта торгуется в двух видах, это TOD (today, сделка исполняется сегодня) и TOM (tomorrow, сделка с исполнением завтра). И между этими двумя сделками есть разница. Именно размещая деньги в СВОП вы и зарабатываете на этой разнице. Так же можно узнать заранее ставку, под которую вы размещаете свои рубли, так на момент написания статьи ставка вчерашнего дня (23.08.2021 валюта EUR) 7,06%, а сегодня уже ставка 6,92%, и она котируется на бирже и меняется каждый день (данные Московской биржи).

РЕПО с ЦК. Это вид сделки, при которой ценные бумаги покупаются и одновременно заключается соглашение об их обратной продаже по заранее оговоренной цене. Здесь базовым активом уже выступают ценные бумаги, акции и облигации. РЕПО с ЦК — это вид биржевого РЕПО, при котором контрагентом является Центральный контрагент (Банк «Национальный Клиринговый Центр»). Банк «Национальный Клиринговый Центр» — дочерняя компания Группы Московская Биржа, выполняет функции клиринговой организации и центрального контрагента.

К примеру, возьму ОФЗ 29014, ставка по которой 6,5% (данные Московской биржи). И теперь предлагаю вам сравнить эти ставки со ставками, под которые вы размещаете деньги своей компании в банках на овернайты. Различия есть? А то как же! В лучшую ли сторону? Как же вам проводить такие сделки? Как вам оптимизировать ваше размещение? И выигрывать от возможного повышения ключевой ставки ЦБ РФ?

Для этого необходимо для своей компании выбрать брокерскую компанию и открыть брокерский счет и можно приступать. Лимит входа в данную сделку варьируется от брокера к брокеру, как и брокерская комиссия. И помните, что открытие брокерского счета для юридических лиц чуть сложнее, чем для физиков. Поэтому если хотите грамотно и доходно разместить деньги компании, то стоит заранее заняться этим вопросом.

В любом случае данная статья не является инвестиционной рекомендацией, а служит лишь для общего ознакомления. Всем достатка и удачи!

Чем своп отличается от репо

  • Главная
  • Поступающим
    • Набор 2021
    • Специальности
      • Корпоративное управление
      • Операции с ценными бумагами
      • График обучения
      • Эффект кафедры
      • Вход для слушателей
      • Корпоративное управление
      • Экономика Беларуси
      • Мировая экономика
      • Денежное обращение
      • Материалы КФА «Консалж»
      • Материалы КФТ «Арссеан»
      • Публикации в СМИ
      • Криптовалюта в СМИ
      • Архив новостей
      • Объявления
      • О кафедре
      • Преподаватели
      • Клубы
      • Система качества
      • Контакты

      Поиск по сайту

      Новости кафедры

      • Китаю интересны IT-технологии ИПК и ПК БНТУ Чт, 20 июня 2019 г.
      • Интерес и квалификация спецов крипты в Беларуси растёт Чт, 23 мая 2019 г.
      • Преподаватель кафедры Ольги Полещук и слушатели нашей кафедры приняли участие в Imaguru FinTech Hackathon: Elevator Lab Edition Вт, 26 марта 2019 г.
      • GEW Belarus Expo 2018 Вт, 20 ноября 2018 г.
      • Наша Ольга в гостях у Виталика Чт, 08 ноября 2018 г.
      • Слушатели нашей кафедры стали победителями одной из номинаций в International Blockchain Hackathon Вт, 09 октября 2018 г.

      Статьи

      • Заседание КФА Консалж 26.12.19г
      • Заседание КФА Консалж 15.01.20
      • Переспективы курса биткоина и значение стейблкоинов. Заседание КФА 05.10.2019
      • О концепции группового трейдинга. Заседание КФА 19.10.2019
      • Китай макропоказатели
      • Кредиты для страны
      • Газета СБ Беларусь: «В БНТУ учат торговать на бирже криптовалютами и объясняют технологию блокчейна»
      • Указ 231 Форекс в Беларуси
      • Регулирование Форекс рынка в Беларуси до и после Указа №231
      • Деньги изменились

      Облако тегов

      Баннеры

      Официальный сайт БНТУ: bntu.by

      Новостной портал БНТУ: times.bntu.by

      Facebook

      Вы здесь: Главная Статьи Денежное обращение РЕПО и Своп сделки

      РЕПО (от англ. repurchaseagreement, repo) — соглашение (сделка) купли-продажи ценной бумаги с обязательством обратной продажи-купли через определённый срок по заранее определённой в этом соглашении цене.

      Соглашение РЕПО условно может рассматриваться как заём денежных средств под залог ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов). Ююридически соглашение РЕПО оформляется как купля и продажа, а не заём.

      Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами.

      Доход кредитующей стороны определяется разницей цен первой и второй части сделки РЕПО. РЕПО подразумевает, что ценные бумаги заемщика, выступающие в качестве обеспечения, переходят в собственность к кредитору на срок предоставления денежных средств заемщику, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заёмщиком и снижает кредитный риск.

      Сделка РЕПО состоит из двух частей — первая и вторая часть (прямая и обратная часть). Как правило, первая часть является обычной текущей (спот) сделкой, вторая часть является срочной (форвард) сделкой.

      Виды РЕПО

      По технике исполнения:

      • Прямое РЕПО. — продажа ценных бумаг с обязательством обратной покупки. Процент прибыли, уплачиваемый покупателем, оговаривается заранее. По такой схеме работает рынок межбанковского кредитования.
      • Обратное РЕПО — покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи. Как правило, возврат производится с заранее оговоренным дисконтом от первоначальной цены независимо от текущей рыночной стоимости акций.

      По сроку исполнения:

      • Ночные или «овернайт». Срок действия один день и фиксированная процентная ставка. Наиболее распространены на межбанковском рынке.
      • Срочные. С фиксированной ставкой длительностью более одного дня.
      • Открытые. Срок исполнения не установлен, плавающая ставка.

      repo2

      2. Своп (Swap) сделки

      Своп (англ. swap) —операция обмена (кули-продажи) с разнообразными активами, в которой заключение прямой сделки обмена сопровождается заключением обратной сделки по возврату тех же активов через определенный срок на заранее оговоренных условиях.

      В большинстве случаев используется многопериодный обмен платежами в период действия свопа..

      Своп используется для увеличения суммы активов и обязательств — для финансирования под залог ценных бумаг или, наоборот, для займа бумаг для выполнения обязательств по их поставке; снижения или изменения характера рисков, хеджирования; получения прибыли, в том числе для получения доступа на рынки другой юрисдикции.

      Виды свопов

      • Процентный своп (англ. interest rate swap)
      • Валютный своп (англ. Currency swap)
      • Своп на акции (англ. stock swap)
      • Своп на драгоценные металлы (товарный своп)
      • Кредитный дефолтный своп
      • Свопцион (swaption)
      • Сделка РЕПО

      Пример валютного свопа.

      swap1

      Арий Ластовенко, доцент кафедры ОАПП, 20.03.2017г.

      Операции «валютный своп» Банка России

      Валютный своп (англ. «foreign exchange swap») представляет собой обмен валютами спот (первая часть валютного свопа) с обязательством совершения в определенную дату последующего форвардного обратного обмена теми же валютами (вторая часть валютного свопа). При этом курс, по которому совершается обмен по первой части, и курс, по которому совершается обмен по второй части, согласуются сторонами при заключении валютного свопа. Курс по первой части (базовый курс) и курс по второй части различаются на своп-разницу.

      Механизм валютного свопа подразумевает, что происходит переход права собственности на иностранную валюту, что снижает кредитный риск по данному виду операций по сравнению с депозитом или обеспеченным кредитом и упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств одной из сторон.

      Валютный своп как инструмент денежно-кредитной политики в основном используется центральными банками при предоставлении ликвидности в национальной валюте. В этом случае иностранная валюта выступает как обеспечение.

      Свободно конвертируемая иностранная валюта, безусловно, является надежным обеспечением в любой сделке. Вместе с тем центральному банку предоставлять ликвидность кредитным организациям только или в основном под обеспечение иностранной валютой обычно нерационально. Прежде всего, у кредитных организаций может не быть столько иностранной валюты. Кроме того, иностранная валюта нужна кредитным организациям для осуществления платежей. А вот как вспомогательный инструмент многие центральные банки включают валютный своп в свой арсенал. Причем, поскольку валютные свопы широко распространены в операциях между кредитными организациями, то и центральные банки используют именно эти операции, а не обеспеченные кредиты.

      Активное использование данного инструмента для предоставления ликвидности в целях денежно-кредитной политики характерно для центральных банков стран с высокой степенью открытости экономики (значительными потоками средств в иностранной валюте) и низкой емкостью внутреннего рынка качественных ценных бумаг (что ограничивает потенциал использования инструментов по предоставлению ликвидности под обеспечение ценными бумагами). Примеры стран, где центральные банки когда-либо действительно предоставляли ликвидность в национальной валюте путем заключения сделок валютного свопа, — Австралия и Новая Зеландия.

      В 2022 году в связи с изменением внешних экономических условий и инфраструктурными ограничениями Банк России приостановил использование операций «валютный своп», которые представляли собой покупку Банком России иностранной валюты у кредитной организации за рубли (спот) с последующей продажей Банком России иностранной валюты кредитной организации за рубли в определенную дату (форвард), в качестве инструмента денежно-кредитной политики.

      Валютный своп может использоваться центральными банками как инструмент поддержания финансовой стабильности, в том числе с предоставлением кредитным организациям денежных средств в иностранной валюте. Такие операции проводили, например, Евросистема (ЕЦБ) и Швейцарский Национальный Банк.

      Операции «валютный своп» Банка России как инструмент поддержания финансовой стабильности представляют продажу Банком России иностранной валюты кредитной организации за рубли (спот) с последующей покупкой Банком России иностранной валюты у кредитной организации за рубли в определенную дату (форвард). Банк России заключает указанные сделки в соответствии со стандартной рыночной практикой.

      Основные характеристики операций

      Банк России устанавливает следующие условия заключения сделок валютного свопа: дату заключения сделок, даты обмена по первой и второй частям, базовый курс, процентную ставку по рублям, процентную ставку по денежным средствам в иностранной валюте, а также в соответствии с общей рыночной практикой объявляет своп-разницу. В качестве базового курса используется центральный курс по соответствующей валютной паре, рассчитываемый НКО «Национальный Клиринговый Центр» (АО) на дату проведения торгов Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее — Московская Биржа). Процентные ставки устанавливаются решением Совета директоров Банка России. Величина своп-разницы рассчитывается следующим образом.

      • СР — величина своп-разницы, выраженная в рублях, округленная до 4 десятичных знаков;
      • БКCUR — базовый курс, в качестве которого используется центральный курс по соответствующей валютной паре, рассчитываемый НКО «Национальный Клиринговый Центр» (АО) на дату проведения торгов Московской Биржи;
      • ПСRUB — процентная ставка по рублям, установленная Советом директоров Банка России, в процентах годовых;
      • ПСCUR — процентная ставка по денежным средствам в иностранной валюте, установленная Советом директором Банка России, в процентах годовых;
      • Д — число календарных дней со дня расчетов по первой части валютного свопа (исключая день расчетов по первой части сделки) по день расчетов по второй части валютного свопа (включая день расчетов по второй части сделки);
      • ДГRUB — число календарных дней в календарном году (365 или 366). В случае, если части валютного свопа приходятся на календарные годы с различным количеством дней, то отношение Д / ДГRUB вычисляется исходя из фактического количества дней, приходящихся на каждый год.

      Валютный своп постоянного действия

      Валютный своп как инструмент постоянного действия введен в действие в сентябре 2002 года. В результате кредитные организации получили возможность ежедневно привлекать ликвидность в Банке России на срок 1 день в обмен на доллары США (инструмент «рубль-доллар США»). С октября 2005 года появился аналогичный инструмент «рубль-евро». В 2022 году Банк России приостановил проведение данных операций.

      В соответствии с общим назначением инструментов предоставления ликвидности постоянного действия валютный своп Банка России служил решению двух задач. Во-первых, вносил вклад в формирование верхней границы процентного коридора, поскольку процентная ставка, уплачиваемая кредитными организациями за рублевую ликвидность по данным операциям, установлена на уровне, соответствующем верхней границе процентного коридора Банка России. Во-вторых, позволял кредитным организациям, которые по каким-то причинам не смогли найти средства на денежном рынке, привлечь ликвидность у Банка России на срок 1 день под обеспечение иностранной валютой.

      Сделки валютного свопа заключались на организованных торгах Московской Биржи с участниками финансового рынка, имеющими доступ к биржевым торгам.

      Аукционы валютного свопа «тонкой настройки»

      В июне 2015 года система инструментов денежно-кредитной политики была дополнена аукционами валютного свопа «тонкой настройки». Банк России мог проводить аукционы по заключению сделок валютного свопа на сроки 1 или 2 дня с долларами США или евро. В 2022 году Банк России приостановил проведение данных операций.

      Банк России мог принимать решения о проведении аукциона валютного свопа «тонкой настройки» в случае необходимости существенно и быстро увеличить предложение банковской ликвидности. Аукцион валютный своп «тонкой настройки» на срок мог быть проведен только одновременно с аукционом репо «тонкой настройки» на аналогичный срок (единый аукцион). Такой аукцион мог проводиться только в случае, если кредитные организации испытывали нехватку (дефицит) рыночного обеспечения, что могло негативно отразиться на возможностях Банка России управлять ставками денежного рынка.

      Одновременное проведение аукционов, прежде всего, означало одинаковый временной регламент. Кроме того, предусматривалось выставление общего объема предложения (лимит), составление единого реестра заявок и определение одной ставки отсечения, ниже которой не заключались сделки репо и валютного свопа. Минимальная процентная ставка по рублям, которая могла быть указана участниками аукционов в заявках, была приравнена ключевой ставке. Проведение аукционов валютного свопа «тонкой настройки» предусматривалось на торгах Московской Биржи.

      Валютный своп как инструмент поддержания финансовой стабильности

      Валютные свопы Банка России по продаже иностранной валюты за рубли с последующей ее покупкой направлены на помощь валютной ликвидностью кредитным организациям, когда доступ к ней затруднен по не зависящим от них причинам, а также на поддержку отдельных сегментов валютного рынка, в том числе на ограничение волатильности курсов и процентных ставок по данной иностранной валюте в случае возникновения временных дисбалансов.

      Валютный своп как инструмент поддержания российских кредитных организаций долларовой ликвидностью был введен в действие в сентябре 2014 года, в результате чего кредитные организации получили возможность ежедневно привлекать доллары США в Банке России на срок 1 день в обмен на рубли. Такие сделки предлагаются Банком России с расчетами «сегодня / завтра» и «завтра / послезавтра». Для поддержания кредитных организаций ликвидностью в евро в феврале 2022 года также были введены валютные свопы по продаже евро за рубли с последующей их покупкой на срок 1 день с расчетами «сегодня / завтра». Все указанные в этом абзаце операции были приостановлены в связи с изменением внешних экономических условий и инфраструктурными ограничениями.

      С 19 января 2023 года Банк России проводит операции «валютный своп» по продаже юаней за рубли с последующей их покупкой на срок 1 день с расчетами «сегодня/завтра». Процентная ставка по юаням установлена на уровне ставки O/N SHIBOR, увеличенной на 2,5 процентного пункта, процентная ставка по рублям установлена на уровне ключевая ставка минус один процентный пункт. Сделки заключаются на организованных торгах Московской Биржи в безадресном режиме. Заключение сделок осуществляется ежедневно по рабочим дням с 10:00 до 18:00 мск, исходя из равномерного распределения максимального дневного лимита между установленными временными интервалами.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *