Что такое интервенции центрального банка
Перейти к содержимому

Что такое интервенции центрального банка

  • автор:

Валютная интервенция

Валютная интервенция – разовая операция центрального банка страны, в ходе которой производится покупка или продажа регулятором крупных партий иностранной валюты в целях оказания воздействия на валютный рынок страны и курс национальной валюты. Таким образом, валютную интервенцию можно рассматривать как один из основных инструментов регулирования курса валют в интересах государства.

Она также используется для контроля за волатильностью курса, поддержания ликвидности валютного рынка, противодействия ввозу или вывозу капитала, а также для накопления резервов центрального банка в определенной валюте.

Валютная интервенция может производиться как на внутреннем, так и на мировом рынке. В этом случае операция проводится не одним центральным банком, а рядом регуляторов и казначейств из разных стран в соответствии с их договоренностью между собой по единой валютной политике в отношении третьих стран.

Примером такого согласованного действия является попытка стран «Большой семерки» поддержать экономику Японии после землетрясения в марте 2011 года путем снижения курса иены к доллару США. Тогда в результате совместных валютных интервенций Банка Японии, ЕЦБ и ФРС США цена японской валюты в течение нескольких минут была снижена более чем на 2%.

Обычно центральные банки заранее и публично заявляют о своих планах проведения валютных интервенций. Отслеживание таких новостей является крайне важным для трейдеров, так как позиция, открытая против столь крупного игрока валютного рынка, как главный регулятор, может привести к катастрофическим финансовым последствиям.

Центробанк РФ время от времени проводит валютные интервенции для управления курсом рубля по отношению к евро и доллару США. До 8 июля 1995 года Банк России сдерживал курс рубля, как правило, продавая валюту в ходе валютных интервенций. С 8 июля 1995 года был введен так называемый валютный коридор – установленный регулятором минимальный и максимальный курс рубля к доллару на определенный период.

С 2008 года ЦБ РФ начал оперировать бивалютным коридором – установленным курсом по отношению к доллару и евро. Валютный коридор, по сути, является заявлением центрального банка о том, что он готов проводить валютные интервенции, покупая национальную валюту, если ее котировка опустится до нижней границы, и продавая, если она достигнет верхней границы. Таким образом, регулятор продает доллары и/или евро, чтобы не дать рублю упасть на валютном рынке, и покупает их, если ему, напротив, нужно понизить курса рубля.

Банк России использует для интервенций в основном официальные валютные резервы, поэтому при больших нарушениях в системе платёжного баланса валютная интервенция может в конечном счете привести к истощению валютных резервов страны, не предотвратив обесценивания национальной валюты.

Валютная интервенция

Валютная интервенция

Валютная интервенция — это действие центрального банка страны на валютном рынке, направленное на поддержание или ослабление национальной валюты, в ходе которого единовременно или в ограниченный период времени производится покупка или продажа большого объема валюты.

Задача валютной интервенции — поддержание курса валюты в интересах государства.

  • открытая — банк сообщает время сделки и точные суммы, расчеты;
  • вербальная — банк оглашает, что будет проводить торги, валютный рынок оживляется, однако сделка может и не произойти, поэтому курс быстро возвращается на прежнее значение;
  • косвенная — проводится коммерческими банками под контролем центрального. Как правило, трейдеры не любят подобные мероприятия, поскольку курс сильно меняется, а торги проходят в спешке.

ЦБ начал интервенции на валютном рынке на фоне операции на Украине

Банк России объявил о начале собственных валютных интервенций впервые с декабря 2014 года. Он будет продавать иностранную валюту на рынке для стабилизации ситуации на фоне начала Россией военной операции на Украине

Здание Центрального банка РФ

Здание Центрального банка РФ (Фото: Андрей Любимов / РБК)

Банк России с 24 февраля начинает проводить валютные интервенции для стабилизации ситуации на финансовом рынке, сообщил ЦБ. Регулятор будет продавать на рынке иностранную валюту, что должно удовлетворить спрос на нее и ослабить давление на рубль. Собственные валютные интервенции Банк России не проводил с декабря 2014 года, когда перешел в своей денежно-кредитной политике к режиму инфляционного таргетирования вместо режима валютного коридора. В последующий период операции с валютой на рынке ЦБ проводил только в рамках продажи Сбербанка правительству (во время обвала рынков в начале пандемии) и по бюджетному правилу (связано с доходами от цен на нефть: когда они выше заложенного в бюджете уровня, ЦБ покупает валюту, когда ниже — продает). От ежедневных закупок валюты в рамках бюджетного правила регулятор уже отказался во время январского обвала рубля, чтобы поддержать национальную валюту. 24 февраля после открытия утренней сессии Московской биржи курс доллара подскочил на 6,55% по сравнению с закрытием предыдущего дня (81,1 руб.), до 84,07 руб. Евро на открытии сессии поднялся выше 95,2 руб. (закрывался на отметке 91,8 руб.). Позднее торги были остановлены, поскольку рубль упал до установленных Мосбиржей границ, площадка сообщила о возобновлении торгов с 10:00. Падение российской валюты продолжилось, но уже на рынке форекс: курс доллара там достиг почти 90 руб., курс евро — 99,5 руб. По состоянию на 10:00 мск, после заявления ЦБ об интервенциях, падение на рынке форекс замедлилось: доллар стоит 86,2 руб. (+5 руб. по сравнению с закрытием предыдущего дня), евро — 96,8 руб. (+5,1 руб.). К вечеру (в 19:30 мск) доллар стоил около 86,8 руб., евро — 96,7 руб. Российская валюта падала на фоне решения о начале специальной военной операции в Донбассе, о котором ранним утром 24 февраля объявил президент Владимир Путин. Целью операции Путин назвал «защиту людей, которые на протяжении восьми лет подвергаются издевательствам, геноциду со стороны киевского режима». «Банк России будет обеспечивать поддержание финансовой стабильности и непрерывности операционной деятельности финансовых организаций, задействовав все необходимые инструменты. Банк России, финансовые организации имеют четкие планы действий для любого сценария развития событий», — говорится в комментарии ЦБ.

Позднее ЦБ также сообщил о том, что вводит запрет коротких продаж на российском финансовым рынке. «В связи со сложившейся ситуацией на финансовом рынке и в целях обеспечения защиты прав и законных интересов инвесторов на финансовых рынках, снижения рисков и ограничения чрезмерной волатильности Банк России предписал брокерам с 24 февраля 2022 года 11:00 мск и до отмены указанных предписаний приостановить короткие продажи на биржевом и внебиржевом рынках», — заявил ЦБ. Короткие продажи — это сделки, предполагающие заработок на снижении цен. Среди других мер поддержки — расширение ломбардного списка ценных бумаг, которые могут использоваться в качестве залога в сделках РЕПО, а также проведение операций по дополнительному предоставлению ликвидности банкам.

Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры
Что говорят эксперты

В подобной ситуации ЦБ либо должен устроить банковские каникулы (вообще прекратить функционирование рынка), либо выйти с интервенциями, считает начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. Он подчеркивает, что для проведения интервенций даже на всех рынках «у ЦБ есть колоссальные возможности», и предполагает, что 24 февраля курс рубля к доллару будет колебаться в диапазоне 85–90. «Открытие на отметке 84 [руб. за долл.] — это адекватно. Выше чем 90, я думаю, курс сегодня вряд ли будет», — прогнозирует эксперт. Главной задачей Банка России в сложившихся условиях Романчук называет сдерживание бегства вкладчиков из банков и перекладывание денег в валюту. Учитывая ситуацию, многие постараются запастись наличными в валюте и рублях, продолжает эксперт. Для сдерживания этих процессов нужно, с одной стороны, дать возможность подрасти курсу, чтобы он адекватно отражал ситуацию, поясняет Романчук. «С другой стороны, нужно все-таки сбалансировать ситуацию, чтобы курс не вырос сильно и не была спровоцирована сильная паника», — резюмирует он. «Либо курс рубля переходит в свободное падение, либо сейчас будут приняты крайне жесткие меры со стороны Центробанка — возможно, вплоть до ограничения хождения капитала», — предупреждает директор региональной сети по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Григорий Сосновский. По его мнению, государство может перейти фактически к прямому регулированию курса, поскольку на рубль влияют совершенно неэкономические факторы. «Валютные интервенции, продажа валюты экспортерами и крупным бизнесом — все это будет. Меры будут комплексные. Весь вопрос состоит в том, что сейчас только экономические меры не помогут, нет столько валютной выручки, чтобы загасить поток людей, которые хотят купить доллары. Поэтому, скорее всего, будут и другие ограничения», — уверен эксперт. При этом дефицита валюты в России, по его словам, нет. Интервенции «на какое-то время» могут удержать российский рубль от дальнейшего обрушения», сказал РБК аналитик «Финама» Александр Потавин. «Из рубля многие иностранцы уже вышли, поэтому возможно, что действия ЦБ дадут какой-то эффект», говорит инвестиционный стратег компании «Арикаптал» Сергей Суверов. «Но полностью покрыть панику они не смогут в данной ситуации. Можно также ожидать роста продажи валюты крупными экспортерами и бизнесом, могут последовать некие просьбы», — добавляет он. Суверов также ожидает внеочередного заседания ЦБ по ключевой ставке, как это было в кризисном декабре 2014 года (тогда регулятор резко повысил ставку с 10,5 до 17%). «Но насколько это будет эффективно в данной ситуации, тоже большой вопрос. Резкое повышение ставки в состоянии вызвать даже рецессию», — скептичен Суверов. Проведение ЦБ внеочередного заседания по ключевой ставке — очень вероятный сценарий развития событий, считает Романчук: «Хотя трудно сказать. Если в приоритете финансовая стабильность, то нужно, наоборот, допускать поменьше колебаний. В данном случае эти колебания вызваны не экономическими причинами, а крупнейшей политической катастрофой», — рассуждает Романчук. Эксперт также отметил, что 23 февраля, несмотря на официальный выходной в России, на Московской бирже были видны регулярные продажи валюты со стороны экспортеров. Внеочередное заседание ЦБ, на котором может рассматриваться повышение ключевой ставки, возможно, но скорее не имеет смысла, говорила РБК экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец. «Мы перестали находиться в рамках рыночной экономики, как было и в пандемию», — отметила она. «Обязательная продажа валютной выручки и экстренный подъем ключевой ставки — одни из тех мер, которые могут дополнительно поддержать стабильность рубля, но надо понимать, что эти меры среднесрочные. Краткосрочно снизить волатильность на валютном рынке можно только путем интервенций», — считает Потавин из «Финама».

Вмешательство, но не военное. Что такое валютные интервенции

Баннер

С помощью валютных интервенций Центробанк государства поддерживает баланс финансовой системы. В статье рассмотрим условия и механизм этой процедуры.

  • Суть валютной интервенции
  • Виды финансовых интервенций
  • Как и с какой целью проводятся валютные торги
  • Валютная интервенция Банка России
  • В каких случаях ЦБ проводит валютную интервенцию
  • Плюсы и минусы валютной интервенции

Термин «интервенция» буквально означает вмешательство. Он получил широкое распространение в сфере финансов и промышленности и является одним из основных инструментов государственного регулирования экономики.

В 20-х годах прошлого века идеи Адама Смита о волшебной «невидимой руке рынка» потерпели крах, став причиной Великой депрессии в США – одного из самых серьезных экономических кризисов в истории. После этого необходимость периодического вмешательства государства в бизнес и денежную систему стала очевидным.

Суть валютной интервенции

Интервенция – это резкий «впрыск» определенных ресурсов в систему. В сфере экономики она может быть валютной (финансовой) или товарной. Чаще всего цель такой процедуры – восстановление нарушенного баланса.

По сути, интервенции на валютном рынке – это вливание денег из резервов государства в свободный денежный оборот. Другими словами – это спланированные операции покупки или продажи своей валюты в ограниченном временном периоде. Проводить их может главный исполнительный финансовый орган страны. Например, Центробанк России или ФРС (Федеральная резервная система США), либо – под их контролем – коммерческие финансовые организации. Инициатором, как правило, выступает Минфин – правительственный орган, отвечающий за планирование финансовой стратегии государства.

Задачи валютных интервенций (ВИ) могут быть различные:

  • поддержание курса национальной валюты на заданном уровне в случае финансовых катаклизмов;
  • снижение курса – может быть желательным в определенных ситуациях для экспортно ориентированных экономик;
  • укрепление национальной денежной единицы.

Механизм в общем простой: при массовой продаже собственной валюты на мировом рынке ее стоимость падает, при выкупе, например, за доллары – наоборот, растет.

Срочно нужна крупная сумма денег? Тогда возьмите кредит под залог недвижимости. Заем можно оформить на сумму до 30 млн рублей на срок до 15 лет.

Виды финансовых интервенций

Существует несколько классификаций подобных операций.

По степени прозрачности различают:

  • открытые ВИ – при этом ЦБ (коммерческий банк) заранее официально уведомляет всех заинтересованных лиц о времени и объеме операций;
  • вербальные (дезинформирующие) ВИ – когда руководство финансовой организации пускает неофициальные слухи о предстоящих транзакциях с целью временно повлиять на курс валюты;
  • косвенные (закрытые) ВИ – проводимые без широкой огласки в информационном поле.

По количеству участников такие сделки могут быть односторонними, совместными (между финансовыми системами двух государств) и многосторонними, когда несколько государств проводят целенаправленную политику изменения курса какой-нибудь одной денежной системы.

Интересный пример многосторонней валютной интервенции: в 2011 году, после катастрофического землетрясения и цунами в Японии, сразу несколько стран (США, ЕС) объединили финансовые ресурсы для того, чтобы оперативно снизить курс японской иены на 2%. Это было нужно для быстрого восстановления пострадавшей экономики и повышения ее конкурентоспособности.

Целью ВИ может быть возвращение курса к прошлым значениям или, наоборот, его изменение для решения определенных экономических задач.

Как и с какой целью проводятся валютные торги

В торгах принимают участие несколько контрагентов. Одним из них выступает главный банк государства или, к примеру, стабилизационный фонд (под контролем ЦБ). Площадки торгов могут быть различными – как биржевой, так и небиржевой валютный рынок.

Чаще всего денежные операции проходят условно немедленно. Условно – потому, что на любом спот-рынке контракты исполняются в течение двух суток (так называемый режим Т-2). Однако банки практикуют также и срочные контракты. Они исполняются через оговоренный период времени (3 месяца, полгода и т. д.).

На международном уровне в рамках Ямайских соглашений закреплен ряд основополагающих принципов, которые устанавливают определенные правила проведения ВИ государствами-участниками:

  • обязанность государственной власти регулировать состояние собственной финансовой системы;
  • любые изменения в валютной политике должны осуществляться с учетом интересов других участников;
  • недопущение манипуляций – то есть таких интервенций, которые способны нарушить баланс мирового финансового рынка.

Когда мы держим монеты в руках, то чувствуем запах не самого металла, а соединений, которые образуются от соприкосновения металла с нашей кожей.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *