Чем ipo отличается от листинга
Перейти к содержимому

Чем ipo отличается от листинга

  • автор:

IPO или прямой листинг: что лучше?

IPO или прямой листинг: что лучше?

С самого только появления венчурного бизнеса в том, виде, который мы сейчас наблюдаем, первичное публичное предложение стало глотком свежего воздуха для разного рода стартапов. Однако, проведение IPO ценных бумаг – не последний способ превратить компанию в действительно публичную. Речь идет о прямом листинге. Однако прежде чем переходить к обзору различий между прямым листингом и IPO, необходимо отметить их сходства. В первую очередь процедуры схожи тем, что они оба являются способом, с помощью которого частная компания может стать публичной, и начать продавать акции на открытом рынке. И какая из них не проводилась бы, компания все равно будет подчиняться всем финансовым и другим требованиям отчетности для публичных компаний.

Отличия между IPO и прямым листингом

В отличие от публичного предложения, при проведении прямого листинга компания не создает акции для продажи, но уже существующие акционеры продают часть своих акций, просто начав торговать на бирже. В то же время, и при листинге, и при IPO компания создает публичный рынок для торговли своими акциями, обеспечивая основу для ликвидности.

Преимущества прямого листинга

Наиболее привлекательной чертой прямого листинга является его стоимость. Так, например, допустим, что при проведении IPO в США группа инвестиционных банков предоставляет компаниям-эмитентам услуги по андеррайтингу, стоимость которых составляет приблизительно 5-8% от суммы самого предложения. Это увеличивает затраты денег и времени, а также безопасность процесса. К тому же, расходы на маркетинг могут составлять дополнительные сотни тысяч, а то и миллионы долларов. Более того, характер проведения IPO таков, что банк выступает в роли перекупщика, пытаясь занизить цену для покупки акций, чтобы в дальнейшем их перепродать дороже. Интересно, что начальная и окончательная стоимость акций, после перекупки, может отличаться на 30% и более. В случае проведения прямого листинга, не нужно платить за андеррайтинг, так как его попросту нет. Акционеры, заинтересованные в предложении своих акций, продают их непосредственно конечному покупателю. В этом случае формируется поле с акциями, к которому каждый может получить доступ. Доступность акций зависит от решения акционеров (держателей акций), а цена – от рыночного спроса. Это делает прямой листинг более рисковым способом, чем IPO, поскольку могут наблюдаться колебания рынка.

Кроме того, характер маркетингового процесса для прямого листинга – также отличается: стоимость будет намного меньше. И, наконец, начальная и окончательная стоимость акций редко когда сильно отличается.

Читать также: Регулирование IPO в Китае

Комментарий

Конечно, что касается инвестиционных банков, для них прямой листинг покажется проблемой для заработка денег. Неудивительно, что инвестиционно-банковское сообщество от него не в восторге. Это следует учитывать, поскольку крупные банки, ведущие торговлю на вторичных рынках, способны оказывать, и оказывают влияние на восприятие тех или иных компаний общественностью и, соответственно, на интерес инвесторов к этим компаниям. Как бы там ни было, преимущества проведения прямого листинга, даже с учетом предвзятого отношения со стороны банков – значительны и способны перевесить другие недостатки. Логично предположить, что большинство компаний, которых интересует ликвидность, и которые интересуются различиями в способах публичного предложения акций, скорее всего предпочтут сэкономить при получении одного и того же результата. Тем не менее, чаще всего получается так, что компании выбирают проведение процедуры первичного публичного предложения ценных бумаг. Почему это так, давайте попробуем разобраться далее.

Читать также: Нюансы проведения IPO в Швейцарии

Перспективы прямого листинга

Главной причиной, по которой, скорее всего, прямой листинг не приобрел такой популярности, является природа текущего рынка. За 50 с лишним лет уже так сложилось, что подавляющее большинство венчурных компаний, которые хотят продать акции, делали это в контексте привлечения капитала и создания публичного рынка. В том случае, когда компания рассматривает привлечение капитала в бизнес как часть сделки с акциями, прямой листинг, скажем так, – малоэффективен, по крайней мере, сейчас. Тем не менее, в нынешнюю эпоху так называемых «единорогов», существует много компаний, заинтересованных в создании публичного рынка акций для обеспечения ликвидности активов, но не нуждающихся в капитале. Что характерно, обычно эти компании проработали дольше, чем их коллеги, интересующиеся IPO, имеют больше клиентов, более успешны и популярны у людей. И это все играет им на руку, так как нет особой необходимости делать размашистую рекламу для будущего предложения акций. Причиной главного стеснения в предложении акций путем проведении прямого листинга, таким себе комплексом, является желание людей не привлекать к себе лишнее внимание. Имеется в виду, что вопрос для них стоит в том, отражает ли прямой листинг общепринятые нормы, или, хотя бы, не является чем-то уникальным, или же это какое-то отклонение от нормы.

Выводы

По всей видимости, феномен прямого листинга вряд ли будет остановлен банками, как бы они не старались. Тем не менее, процедура прямого листинга также вряд ли станет популярной в обозримом будущем. Если только, процедура не превратится в нечто более сложное, прикрепив возможность привлечения капитала для компаний.

Читать также: Ценные бумаги в Великобритании: проведение IPO

Заключительное слово

Первичное публичное предложение акций – не единственный способ сделать компанию публичной, но исключительно популярный. Поэтому, перед тем как принимать решение о предложении акций, необходимо ознакомиться со всеми возможными способами решения этой задачи. А чтобы все мероприятия прошли так, как задумывалось, целесообразным будет обеспечить себе надежную поддержку. Обращаем ваше внимание, что весь материал, что был изложен выше, опубликован в информативных целях, и не должен быть воспринят в качестве консультации. В том случае, если у читателя возникли какие-либо вопросы, имеющие непосредственное отношение к теме статьи, существует возможность разобрать их и наметить пути их решения вместе со специалистами YB Case во время проведения консультации по IPO и листингу ценных бумаг. Заказать консультацию специалиста по публичному предложению ценных бумаг, а также узнать больше детальной информации об услугах нашей компании, вы можете, обратившись к нам напрямую по контактам, что указаны на сайте.

IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

Когда частная компания хочет стать публичной, у нее есть два основных варианта: первоначальное публичное предложение (IPO) или прямой список.Оба пути имеют свои преимущества и недостатки, что делает необходимым понять основы каждого из них, прежде чем принимать решение.В этом разделе мы рассмотрим основы IPO и прямые списки, включая плюсы и минусы каждого.

1. IPO являются наиболее распространенным способом для компаний публично.В IPO компания будет работать с инвестиционными банками, чтобы подписать и продавать акции общественности.Процесс, как правило, включает в себя дорогу, во время которого руководители компании будут встречаться с потенциальными инвесторами и обмениваться информацией о бизнесе.

2. Одним из основных преимуществ IPO является то, что она может помочь компании быстро собрать значительную сумму капитала.Например, в 2019 году Uber привлекла 8,1 миллиарда долларов в своем IPO.Кроме того, IPO может предоставить компании повышенную рекламу и престиж, что может помочь привлечь лучших талантов и клиентов.

3. Тем не менее, есть также недостатки в IPO.С одной стороны, процесс может быть трудоемким и дорогим.компания должна будет оплатить плату за андеррайтинг, судебные издержки, плату за бухгалтерс и другие расходы.Кроме того, публикация может привести к повышению проверки и нормативных требований.

4. Прямой список, с другой стороны, является относительно новым вариантом для компаний, желающих стать публичными.В прямом списке компания не выпускает новые акции, но вместо этого позволяет существующим акционерам продавать свои акции непосредственно общественности.Этот процесс не связан с андеррайтерами или дорожным шоу.

5. Одним из основных преимуществ прямого списка является то, что он может быть дешевле, чем IPO.Компания может сэкономить деньги на плате за андеррайтинг и другие расходы.Кроме того, прямой список может обеспечить большую гибкость для существующих акционеров для продажи своих акций, что может быть полезно для ранних инвесторов и сотрудников.

6. Однако есть также недостатки в прямом списке.С одной стороны, компания, возможно, не сможет привлечь столько капитала, сколько могла бы в IPO.Кроме того, прямой список может быть более рискованным для инвесторов, поскольку нет андеррайтера для оказания поддержки акциям.

Решает ли компания стать публично через IPO или прямой листинг, будет зависеть от ее конкретных обстоятельств и целей.понимание оснований каждого варианта имеет решающее значение для принятия информированного решения.

Понимание оснований IPO и прямых списков - IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

Понимание оснований IPO и прямых списков — IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

2. Что вам нужно знать

При рассмотрении внимания публично, есть два основных маршрута, которые может пройти: первоначальное публичное предложение (IPO) или прямой список.В то время как каждый вариант имеет свой собственный набор преимуществ и недостатков, IPO — более традиционный способ стать публичным.IPO позволяет компании привлекать капитал, впервые продавая акции компании.Однако, хотя IPO может обеспечить значительный объем капитала, он также может быть длительным и дорогостоящим процессом.Вот некоторые плюсы и минусы IPO, которые вы должны знать:

1. Pros

Капитал: IPO может предоставить значительную сумму капитала для компании, которая может быть использована для финансирования роста, погашения долга или исследования и разработки фондов.

Повышенная видимость: публикация может повысить видимость компании и повысить его профиль на рынке.

Ликвидность для акционеров: IPO может обеспечить ликвидность для существующих акционеров, которые могут продавать свои акции на открытом рынке.

2. минусы

Стоимость: IPO может быть длительным и дорогостоящим процессом, с комиссиями для андеррайтеров, адвокатов и бухгалтеров.Кроме того, компании должны соблюдать текущие нормативные требования, которые могут быть дорогостоящими.

Регулирование: Общественные компании подлежат увеличению нормативных требований, включая правила финансовой отчетности и раскрытия информации.

Давление на выполнение: с повышенной видимостью, которая поставляется с публичной публикой, приходит повышенное давление для выполнения.Компании должны соответствовать или превышать ожидания доходов, чтобы сохранить доверие инвесторов.

Например, возьмите случай с Uber, который стал публичным в 2019 году через IPO.В то время как компания собрала более 8 миллиардов долларов, она также столкнулась с значительным анализом по поводу своих финансовых показателей и структуры управления.Кроме того, цена акций компании боролась в течение месяцев после его IPO, что привело к критике как инвесторов, так и аналитиков.

В целом, в то время как IPO может обеспечить значительную сумму капитала и повышенную видимость для компании, он не без недостатков.Компании, которые рассматривают возможность публики, должны тщательно взвесить плюсы и минусы IPO, прежде чем принять решение.

Что вам нужно знать - IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

Что вам нужно знать — IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

3. Что вам нужно знать

Прямые списки стали более популярными в последние годы в качестве альтернативы традиционному процессу IPO.В отличие от IPO, прямые списки не связаны с андеррайтерами или выдачей новых акций, что может значительно сократить расходы для компании, которая публикуется.Тем не менее, прямые списки также имеют свои недостатки, и важно взвесить плюсы и минусы, прежде чем принять решение о том, какой путь идти.

Экономия средств: как уже упоминалось, прямые списки часто более экономически эффективны, чем IPO, поскольку они не требуют андеррайтеров или выдачи новых акций.Это может быть значительным преимуществом для компаний, которые стремятся публично, но хотят избежать высоких сборов, связанных с традиционными IPO.

Прозрачность: прямые списки могут обеспечить большую прозрачность, поскольку рынок определяет цену открытия акций, а не группу андеррайтеров.Это можно рассматривать как позитивное для инвесторов, которые ищут более прозрачный процесс.

Гибкость: с прямыми списками не существует периодов блокировки для существующих акционеров, что означает, что они могут немедленно продавать свои акции, если они решат.Это может быть полезно для сотрудников или ранних инвесторов, которые хотят обналичить некоторые из своих акций.

Волатильность: прямые списки могут быть более волатильными, так как нет процесса андеррайтинга, чтобы помочь стабилизировать цену акций.Это может привести к более непредсказуемой цене открытия, что может быть риском как для компании, так и для инвесторов.

Ограниченная ликвидность: прямые списки могут не обеспечивать такого большого количества ликвидности, как IPO, поскольку нет новых выпуска акций.Это означает, что для торговли может быть ограниченное количество акций, что может повлиять на цену акций.

Ограниченная экспозиция: Прямые списки могут не предоставлять такую большую экспозицию для компании, как IPO, поскольку не существует маркетингового или процесса дорожного шоу.Это означает, что компания может не привлечь столько внимания средств массовой информации или интереса инвесторов, как с IPO.

В целом, существуют плюсы и минусы как в IPO, так и прямые списки, и для компаний важно тщательно рассмотреть их варианты, прежде чем принимать решение.Например, компании, которые хорошо известны и имеют сильный бренд, могут больше выиграть от IPO, в то время как компании, которые хотят сэкономить на затратах, могут найти прямой список, чтобы быть более привлекательным вариантом.

Что вам нужно знать - IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

Что вам нужно знать — IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

4. Факторы, которые следует учитывать при выборе между IPO и прямым листингом

Когда компания решает стать публичной, первое, что она должна учитывать, это то, хотят ли они пойти на IPO или прямой список.Оба метода имеют свои плюсы и минусы, и решение будет зависеть от различных факторов.Выбор между ними должен быть сделан после взвешивания всех вариантов, принимая во внимание цели компании, финансовое положение и рыночные условия.

Одним из основных факторов, которые следует учитывать при выборе между IPO и прямым списком, является стоимость.IPO, как правило, дороже, поскольку они требуют, чтобы андеррайтеры, адвокаты и другие специалисты помогут с процессом.Прямые списки, с другой стороны, являются относительно недорогими, поскольку они не требуют такого же уровня услуг.Тем не менее, компании, которые выбирают прямые списки, могут столкнуться с другими затратами, такими как необходимость продавать себя потенциальным инвесторам.

Другим фактором, который следует учитывать, является уверенность в цене.В IPO компания устанавливает цену для своих акций, и эта цена обычно устанавливается со скидкой на рыночную цену.Это означает, что инвесторы гарантированно получат прибыль, если они продадут свои акции сразу после IPO.В прямом списке нет установленной цены, и рынок определяет цену, по которой акции продаются.Это может привести к большей волатильности и неопределенности для инвесторов.

Ликвидность также является важным фактором для рассмотрения.В IPO акции обычно заблокируются в течение определенного периода времени после предложения, что может ограничить ликвидность.В прямом списке акции сразу же торговля, что может обеспечить большую ликвидность для инвесторов.

Наконец, компания должна рассмотреть его репутацию при выборе между IPO и прямым списком.IPO имеют давнюю традицию престижа и могут рассматриваться как символ успеха.С другой стороны, прямые списки являются более новой концепцией и не могут нести такой же уровень престижа.

Решение между IPO и прямым списком требует тщательного рассмотрения различных факторов.Хотя IPO может быть более дорогим и обеспечить большую уверенность в цене, прямые списки могут обеспечить большую ликвидность и быть дешевле.В конечном счете, решение будет зависеть от целей и финансового положения компании, а также на рыночных условиях.

Факторы, которые следует учитывать при выборе между IPO и прямым листингом - IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

Факторы, которые следует учитывать при выборе между IPO и прямым листингом — IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

5. IPO против прямых листинга

Когда компания решает стать публичной, у нее есть два основных варианта на выбор: первоначальное публичное предложение (IPO) или прямой список.Оба варианта имеют свои преимущества и недостатки, и компании должны тщательно рассмотреть, какой путь выбрать.Одним из основных факторов, которые следует учитывать, является стоимость публичной публики.Хотя оба варианта могут быть дорогими, существуют различия в затратах, связанных с каждым.

Вот некоторые ключевые различия в затратах на IPO по сравнению с прямым списком:

1. Плата за андеррайтинг: Одной из самых больших затрат, связанных с IPO, является плата за андеррайтинг.Эти сборы выплачиваются инвестиционным банкам, которые помогают компании подготовиться к IPO, включая маркетинг предложения потенциальным инвесторам.Плата за андеррайтинг может широко варьироваться, но обычно они варьируются от 5-7% от общей суммы предложения.Например, если компания стремится собрать 100 миллионов долларов в своем IPO, она может заплатить до 7 миллионов долларов в виде сборов за андеррайтинг.

2. Плата за юридические и бухгалтерские сборы. Обнаружение требует значительного объема юридической и бухгалтерской работы, и эти расходы могут быстро увеличиться.Компании должны подготовить подробную финансовую отчетность и проспекты, а также соблюдать различные правила и требования к отчетности.Юридические и бухгалтерские сборы могут варьироваться от нескольких сотен тысяч долларов до нескольких миллионов долларов, в зависимости от размера и сложности предложения.

3. Волатильность на рынке. Одним из недостатков IPO является то, что компания заблокирована в конкретной цене предложения, которая может или не может отражать истинную рыночную стоимость ее акций.Если рыночные условия значительно изменятся между моментом, когда цена предложения установлена, и временем, когда акции начинают торговаться на открытом рынке, компания может оставить значительную сумму денег на таблице.Прямые списки, с другой стороны, позволяют рынку определять цену акций с самого начала.

4. Разрушение. Еще одним фактором, который следует учитывать, является влияние, которое публично окажет на структуру собственности компании.В IPO компания, как правило, выпускает новые акции для привлечения капитала, которые могут разбавить владельцы существующих акционеров.Прямые списки, с другой стороны, не включают выдачу новых акций, поэтому существующие акционеры не разбавляются.

В целом, стоимость публики может быть существенной, и компании должны тщательно рассмотреть плюсы и минусы каждого варианта, прежде чем принимать решение.Хотя IPO может быть более традиционным выбором, прямой список может лучше подходить для компаний, которые ценят гибкость и прозрачность.

IPO против прямых листинга - IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

IPO против прямых листинга — IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

6. Роль инвестиционных банков в IPO и прямых списках

Когда дело доходит до публикации, у компаний есть два варианта: IPO или прямой листинг.Оба имеют свои преимущества и недостатки, и это решение в конечном итоге зависит от целей и обстоятельств компании.Однако, независимо от того, какой путь выбирает компания, инвестиционные банки играют решающую роль в этом процессе.инвестиционные банки выступают в качестве андеррайтеров, помогая ценить и распространять акции для инвесторов.Но их роль выходит за рамки этого, и есть несколько способов, которыми инвестиционные банки влияют на IPO и прямые списки.

Вот несколько ключевых способов, которыми инвестиционные банки участвуют в процессе:

1. консультирование по процессу : инвестиционные банки предоставляют компании для компаний в процессе IPO или прямого списка, включая время, ценообразование и структуру предложения.Они также консультируют по регулирующим требованиям и оказывают поддержку в соответствии с заявками.

2. маркетинг предложения : инвестиционные банки помогают вывести заинтересованность в предложении, продавая его потенциальным инвесторам.Это включает в себя организацию дорожных выстрелов и встречи с институциональными инвесторами.

3. ценообразование предложения : инвестиционные банки помогают определить оптимальную цену для предлагаемых акций.Это включает в себя анализ рыночных условий, спроса инвесторов и финансовых результатов компании.

4. выделение акций : инвестиционные банки несут ответственность за выделение акций инвесторам.Это делается на основе спроса, с приоритетом, уделяющимся институциональным инвесторам.

5. стабилизация цены акций : в последующие дни инвестиционные банки могут участвовать в деятельности по стабилизации для поддержки цены акций.Это может включать покупку акций на рынке или обеспечение поддержки с помощью опционов.

Например, в случае долгожданного IPO Airbnb инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, консультировали процесс и помогли оценить предложение.Они также выделили акции инвесторам и занимались деятельностью стабилизации, чтобы поддержать цену акций после предложения.

В целом, инвестиционные банки играют решающую роль в IPO и процессе прямого листинга.Их опыт и поддержка могут помочь обеспечить успешное предложение и плавный переход на общественные рынки.

Роль инвестиционных банков в IPO и прямых списках - IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

Роль инвестиционных банков в IPO и прямых списках — IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

7. Что вам нужно знать

Когда компания готова стать публичной, эти два основных варианта являются IPO или прямой листинг.Независимо от выбранного варианта процесс подготовки может быть ошеломляющим и трудоемким.В этом разделе мы погрузимся в то, что вам нужно знать при подготовке к IPO или прямую листинг.Мы предоставим понимание с разных точек зрения, включая юридические, финансовые и оперативные соображения.

1. Юридические соображения:

Прежде чем стать публичной, компания должна обеспечить все юридические требования.Это включает в себя обзор корпоративного управления, соблюдение правил по ценным бумагам и обеспечение того, чтобы все контракты были в порядке.Законодательные требования могут варьироваться в зависимости от страны и обмена, где перечисляется компания.Например, в Соединенных Штатах Закон о Сарбейнс-Оксли требует, чтобы компании соблюдали строгие стандарты бухгалтерского учета и финансовой отчетности для защиты инвесторов.

Процесс финансовой подготовки для IPO или прямого листинга может быть длительным и сложным.Компания должна иметь всеобъемлющее понимание своего финансового положения и эффективности.Это включает в себя аудит финансовых отчетов, подготовку финансовых прогнозов и обеспечение того, чтобы вся финансовая отчетность была точной и прозрачной.Например, компании может потребоваться предоставить исторические финансовые данные андеррайтерам во время процесса IPO или создать подробный финансовый проспект.

3. Оперативные соображения:

Подготовка компании к IPO или прямым списку также требует оперативных соображений.Это может включать в себя обеспечение того, чтобы компания имела необходимую инфраструктуру для поддержки государственных инвесторов, таких как отношения с инвесторами, команда по связям с общественностью и веб -сайт инвесторов.Компании также может потребоваться оценить его внутренний контроль и процессы, чтобы обеспечить их достаточно надежную, чтобы удовлетворить требования общественной компании.

Подготовка к IPO или прямому листингу требует комплексного подхода, который требует юридических, финансовых и оперативных соображений.Понимая требования каждой области, компании могут обеспечить успешное публичное предложение, которое отвечает потребностям как компании, так и ее инвесторов.

Что вам нужно знать - IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

Что вам нужно знать — IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

8. Компании, которые стали публичными через IPO и прямой листинг

По мере того, как компании растут и расширяются, они часто сталкиваются с решением о том, как стать публичным.Традиционно компании стали публичными благодаря первоначальному публичному предложению (IPO).Однако в последние годы прямые списки стали популярной альтернативой.Оба метода имеют свои плюсы и минусы, и компании должны тщательно взвесить их, прежде чем принимать решение.В этом разделе мы рассмотрим некоторые тематические исследования компаний, которые стали публичными через IPO и прямой листинг.Изучая опыт этих компаний, мы можем получить ценную информацию о преимуществах и недостатках каждого метода.

1. IPO Case Study: Uber — Uber обнародовал в мае 2019 года через IPO.Компания собрала 8,1 миллиарда долларов в предложении, оценив ее в 82 миллиарда долларов.В то время как IPO имел успех с точки зрения поднятой суммы, цена акций боролась с тех пор, а акции торгуются ниже цены IPO.Одним из преимуществ IPO является то, что он обычно генерирует больше средств для компании.Тем не менее, компания также должна иметь дело с андеррайтерами, которые могут быть дорогими и могут диктовать условия предложения.

2. Прямой список листинга: Spotify — Напротив, Spotify стал публичной в апреле 2018 года через прямой листинг.Компания не собирала деньги через список, но она позволила существующим акционерам продавать свои акции общественности.В отличие от IPO, не было никаких андеррайтеров, которые сэкономили деньги компании.Тем не менее, отсутствие андеррайтеров также означало, что не было установленной цены на акции, что могло бы стать недостатком для некоторых инвесторов.

3. Сравнение двух методов — В то время как оба метода имеют свои преимущества и недостатки, это решение в конечном итоге сводится к конкретным потребностям и целям компании.IPO может быть лучшим вариантом для компании, которая должна привлечь значительную сумму капитала и готова справиться с затратами и потенциальными ограничениями андеррайтеров.С другой стороны, прямой список может быть лучшим вариантом для компании, которая хочет избежать затрат и ограничений андеррайтеров и больше связан с предоставлением ликвидности для существующих акционеров.

Компании, которые стали публичными через IPO и прямой листинг - IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

Компании, которые стали публичными через IPO и прямой листинг — IPO VS: прямой листинг: выбор правильного пути

9. Какой путь подходит для вашей компании?

Когда дело доходит до принятия решения о том, какой путь выбрать для вашей компании, это может быть трудным решением.Как IPO, так и прямое список имеют свои плюсы и минусы, и в конечном итоге это сводится к целям вашей компании.Компания, которая хочет привлечь капитал и создать шум, может больше склоняться к IPO, в то время как компания, которая хочет больше контролировать процесс, может выбрать прямой список.Решение также может зависеть от текущих рыночных условий и финансового положения компании.Вот некоторые вещи, которые следует учитывать при принятии правильного решения для вашей компании:

1. Цели компании: важно учитывать, чего пытается достичь ваша компания.Вы хотите привлечь капитал или получить больше контроля над процессом?Если вы хотите привлечь капитал, IPO может быть способом, поскольку он может быстро генерировать большую сумму денег.С другой стороны, если вы хотите большего контроля, прямой список может быть лучшим выбором, поскольку он позволяет вам установить цену и избежать разведения.

2. Рыночные условия: текущие рыночные условия могут сыграть важную роль в процессе принятия решений.Если рынок горячий и много спроса на инвесторов, IPO может быть способом, поскольку он может вызвать много шума и потенциально привести к более высокой оценке.Однако, если рынок является нестабильным или неопределенным, прямой листинг может быть более безопасным вариантом, поскольку он позволяет вам избежать рисков, связанных с недооценкой или переоценкой ваших акций.

3. Финансовое положение: финансовое положение вашей компании также является важным фактором.Если в вашей компании есть сильный баланс и не нужно привлекать капитал, прямой список может быть лучшим выбором, поскольку он позволяет вам избежать затрат, связанных с IPO.Однако, если вашей компании необходимо привлечь капитал для финансирования инициатив роста, IPO может быть лучшим вариантом, так как он может быстро генерировать большую сумму денег.

4. Примеры: всегда полезно посмотреть на примеры компаний, которые прошли через IPO и процессы прямых листингов.Например, Spotify решила стать публичной через прямой листинг в 2018 году, который позволил компании избежать затрат, связанных с IPO.С другой стороны, Uber стал публичным через IPO в 2019 году, что принесло большую сумму денежных средств для компании.

В конечном счете, решение о публикации с помощью IPO или прямого листинга сводится к тому, что представляет собой цели вашей компании и что лучше для вашего бизнеса.Важно учитывать все факторы и провести свое исследование, прежде чем принять решение.

Этот блог автоматически переводится с помощью нашего сервиса искусственного интеллекта. Приносим извинения за возможные ошибки перевода. Оригинал статьи на английском языке можно найти здесь:
IPO vs Direct Listing Choosing the Right Path

Альтернатива IPO: выход на биржу прямым листингом

Число акционеров Positive Technologies, декабрь 2021 г. — февраль 2022 г.

В декабре прошлого года на Московской бирже появился первый эмитент из сектора кибербезопасности — Positive Technologies (ПАО «Группа Позитив»). Компания стала пионером отечественного публичного рынка не только в своем сегменте, но и в формате выхода, выбрав новый для России формат прямого листинга. О том, кому и почему может быть интересен прямой листинг, в чем его преимущества и с какими сложностями можно столкнуться, рассказывает операционный директор Positive Technologies Максим Пустовой. Наша компания создает продукты и оказывает услуги в области кибербезопасности. Согласно предварительной управленческой отчетности, объем продаж компании за 2021 г. составил 7,9 млрд руб., что на 28% выше показателей 2020 г. При этом она не зависит от импортных компонентов: еще в прошлом году все логистические цепочки и бизнес-процессы были перестроены соответствующим образом. А 98% наших клиентов — российские компании. Все это говорит о том, что у нас минимальны риски потери клиентов и выручки. Сегодня российские предприятия подвергаются беспрецедентному количеству кибератак и кибербезопасность стала одной из ключевых тем в стране. За последние две-три недели общее число обращений за сервисами защиты выросло на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компании нацелены на получение гарантий невозможности атак с недопустимыми последствиями. Это, в совокупности с массовым уходом зарубежных вендоров, формирует огромный потенциал для роста отечественного рынка кибербезопасности. В декабре 2021 г. наша компания вышла на Московскую биржу. Выход был знаковым для ИБ-индустрии, поскольку Positive Technologies стала первой публичной компанией из сегмента кибербезопасности в России, а размещение было проведено в режиме прямого листинга. Такой подход оправдал себя как с точки зрения быстрого формирования справедливой рыночной стоимости акций за счет спроса инвесторов, так и с точки зрения уменьшения волатильности акций после размещения. Традиционно крупные отечественные компании проводили размещение на иностранных биржах, но наша компания выбрала листинг в России. В момент, когда Positive Technologies «залистилась» на Московской бирже, у нас было около полутора тысяч акционеров. К концу декабря, за две недели, число акционеров выросло до 12 тыс. За неполные два месяца с начала торгов общее число акционеров компании выросло до 22 500. Объем торгов акциями компании с даты выхода на биржу до приостановки торгов 28 февраля составил более 1,5 млрд руб.
В составе акционеров преимущественно розничные инвесторы, и мы активно развиваем каналы взаимодействия с ними.

Особенности прямого листинга

Технология прямого листинга предполагает, что в момент выхода на биржу компания не продает свою долю (часть своих акций), а всего лишь «листит» ее, размещает. Таким образом, нет необходимости менять собственников компании, текущие акционеры остаются акционерами, но стоимость акций получает справедливую рыночную оценку. Мы, будучи сотрудниками и акционерами компании, не хотели ее продавать, но нам нужна была справедливая оценка. Было желание, чтобы акции стали высоко оцененным, ликвидным активом, который можно использовать в том числе для вознаграждения сотрудников. Все это можно сделать, используя механизм прямого листинга, не прибегая к традиционному IPO. Преимущество этого формата в том, что компании, таким образом выходящей на публичный рынок, не нужно искать каких-то внешних инвесторов, чтобы приступить к торговле на бирже. Нет необходимости тратить силы, ресурсы и средства на эти мероприятия. «Залистить» бумаги и начать торги можно проще, без лишних действий. Подготовительные мероприятия необходимы в том случае, когда нужно убедить внешних инвесторов в том, что компания привлекательна и может стать источником выгодных вложений. Но если вы и так способны рассказать рынку, что компания — привлекательный объект инвестиций, имеет репутацию устойчивого, динамично развивающегося бизнеса, то в этом случае можно избежать необходимости убеждать инвесторов в преимуществах вашей компании. Если говорить о том, кому больше подойдет метод прямого листинга, то это прежде всего должен быть устоявшийся бизнес, который не первый день на рынке. Это не стартапы — для них путь прямого размещения закрыт, потому что их никто не знает и никто не купит, а помощников в лице банков, которые бегают и всех убеждают, нет. Прямой листинг выбирают компании, которые твердо стоят на ногах, известны широкому, массовому покупателю в России. И при этом они прибыльны — это важно — у них есть чистая прибыль, им не нужны инвестиции в рост. Им нужно просто стать публичными компаниями, чтобы их акции торговались на бирже, были ликвидными и была приличная капитализация.


Что нужно для успешного выхода на листинг

  • важно донести широкому кругу инвесторов информацию о вашем бизнесе. Что у вас за компания, почему вы привлекательны, почему рынок, на котором вы оперируете, привлекателен и его объем будет расти. Расскажите, почему именно вы будете успешны на этом рынке и в чем ваши сильные стороны. Самостоятельно или с помощью третьей стороны (PR-агентства, медиа, социальные сети) донесите до аудитории, почему ваши бумаги после листинга будут ликвидны, высоко оценены. И в этом случае вас ждет успех;
  • важно мнение независимых сторон: аналитиков, представителей финансового сообщества, банков, брокеров, регулятора. Это добавит легитимности вашим действиям и придаст уверенности внешним инвесторам в том, что не только компания говорит о себе, но и есть неангажированное мнение по поводу вашей инвестиционной привлекательности. Если говорить о нашей компании, то у нас такие независимые мнения были, их высказывали и различные блогеры, и финансовые аналитики. Заручиться таким независимым мнением — это важный залог успешного размещения;
  • первые лица компании должны быть открытыми, много о себе рассказывать, появляться в медиа, на различного рода встречах, устраивать эфиры. Важно показать себя и не бояться этих встреч, вести диалог со всем рынком, с инвесторами.

Трудности, возникающие при размещении

Первая сложность, с которой мы столкнулись, — отсутствие практики прямого размещения в России. Соответственно, все сложившиеся подходы к PR, IR и продвижению компании в свете ее будущей инвестиционной привлекательности отсутствовали. Нам пришлось идти методом проб и ошибок. Мы начали с организации встреч с инвесторами, выбрали площадки для диалога с ними через социальные сети, сообщества инвесторов при крупных российских брокерах. Нам пришлось искать свои каналы продвижения, так как подход был нетрадиционным.

Трудности возникали и с тем, как в принципе объяснить широкому кругу инвесторов, что существует понятие листинга и оно отличается от IPO. Для многих это синоним, поэтому нам регулярно задавали вопрос: «А когда же вы выйдете на IPO?» Нам приходилось образовывать рынок и постоянно рассказывать, что мы планируем не IPO, а прямое размещение. Это альтернативный способ выхода на биржу, о котором многие, к сожалению, не знали.

В прессе мы часто встречали мнения о том, что в случае прямого листинга компания будет неполноценно публичной. С этими предрассудками нам пришлось бороться с помощью публикаций, диалога с аудиторией, попутно рассказывая, как все обстоит на самом деле и чего мы хотим достичь.

Еще одна трудность была в том, что на нашей стороне не выступали институциональные игроки, банки-организаторы. При прямом листинге они просто не нужны. Но устоявшаяся практика такова, что именно их мнение формирует ожидания у инвесторов, поскольку их мнение считается эталонным.

Если банки-организаторы, их аналитики рекомендуют покупать акции компании по­сле размещения, значит, это стоит делать. Мы же говорили о себе сами. Конечно, о нас рассказывали и независимые эксперты, в лице блогеров, владельцев профильных телеграм-каналов, пользователей социальных сетей. И да, наверное, на тот момент это были не самые надежные источники с доверенной репутацией. Нам пришлось переубеждать и формировать мнение о компании иным способом.

Ключевая сложность прямого листинга — донести до рынка информацию о себе в позитивном ключе. Если это сделать не получится, то ваши бумаги просто не будут покупать.

Что нужно учесть при подготовке

Последовательную инструкцию по выходу на биржу с помощью прямого листинга дать невозможно, так как всегда есть нюансы.

На первом этапе компаниям, которые хотят выйти на биржу с помощью прямого листинга, стоит обратиться к консультантам, которые пройдут этот путь с ними: юридические консультанты, IR-, PR-консультанты. Также обязательно нужно пообщаться с банком, который окажет помощь в выходе на биржу, хоть и не будет выступать в традиционной роли организатора.

Если описать выход на биржу через прямой листинг двумя словами — это более простой по сравнению с традиционным IPO способ размещения. Он существенно быстрее и проще, поскольку нет необходимости готовить материалы, адресованные в первую очередь инвестиционным фондам, нет необходимости организовывать многочисленные встречи, устраивать тот самый road show перед выходом на биржу.

Многого можно избежать, не делать, именно из-за отсутствия спроса со стороны инвесторов до непосредственно листинга на бирже. Однако, как уже говорилось выше, большую часть усилий нужно будет потратить на PR и IR, дабы рассказать, что прямой листинг — это не хуже, чем IPO, это альтернативный способ выхода на биржу, сформировать позитивное мнение о вашей компании, рассказать и о бизнесе, и о перспективах роста и т.д. Здесь вам придется потратить больше сил, нежели вашим помощникам-консультантам. Сама последовательность выхода остается более-менее той же.

Сначала компании необходимо приобрести статус ПАО (публичное акционерное общество) — это требование Банка России, регулятора для всех компаний, которые собираются на биржу. Дальше нужно изменить, подготовить, трансформировать организационную структуру, если она у вас еще не такая, объединив все компании в группу, желательно в рамках одного холдинга. Может быть, устранить или вывести те юрлица в группе, которые не добавляют ценности или характер деятельности которых не соответствует основному виду деятельности вашего бизнеса.

Параллельно нужно задуматься и о создании тех инструментов корпоративного управления, которые нужны любой публичной компании, особенно, если она претендует на первый или второй котировальный список Мосбиржи. Это создание функции служб внутреннего аудита, контроля, совета директоров с независимыми директорами, появление роли корпоративного секретаря. Очевидно, появляется необходимость и в специальном подразделении, ответственном за взаимодействие с инвесторами.

Все это необходимо проделать до выхода на биржу. Ну и чем ближе к моменту размещения, тем больше времени нужно тратить на общение с широким кругом инвесторов, рассказ о себе — все то, что называется IR и PR, чтобы к моменту выхода о вас узнало максимальное количество частных инвесторов. Поработайте заранее над образом вашей компании как многообещающей.

Перспективы прямых размещений

В ближайшие годы традиционные IPO, скорее всего, будут закрыты или сильно ограничены, просто потому что не будет институциональных инвесторов и уж тем более иностранных игроков, которые готовы инвестировать в компании в России в принципе. К тому же, с учетом текущих настроений инвесторов, прямо скажем, время для IPO не лучшее, да и на рынке наблюдается большая турбулентность и неопределенность. По нашему мнению, многие фонды, инвесторы будут опасаться идти в традиционное IPO, и этот рынок может сильно уменьшиться. Прямой листинг, который не предполагает привлечения средств продажи какой-то доли в момент выхода на биржу, напротив, будет востребован.

Поэтому метод прямого листинга будет наилучшим способом в России стать публичной компанией, торгующейся на бирже в обозримом будущем. И в этом есть свои плюсы, поскольку традиционные IPO довольно часто предполагали, что компания, выходящая на биржу, может быть и убыточной. Результаты ее деятельности с точки зрения возврата инвестиции, дивидендов и т.д. проявятся в далеком будущем.

Прямое размещение — способ выхода на биржу для компаний, которые показывают прибыль, чей бизнес устойчив и будет расти. Это значит, что компании, выбирающие листинг в ближайшие годы, скорее всего, будут нести выгоды инвесторам и на них можно будет заработать. Хорошо, что такие компании будут появляться в ближайшие годы на российских биржах, потому что сейчас настроение инвесторов, прямо скажем, не лучшее, и те, кто решится на покупку акций российских компаний, должны быть вознаграждены. Выходить на биржу должны сильные компании с устойчивым бизнесом.

Чем отличается прямой листинг от IPO?

Прямой листинг (direct listing) и IPO (Initial Public Offering) являются двумя разными способами компании выйти на публичный рынок.

При IPO компания продает новые акции на рынке с помощью инвестиционных банков, которые помогают установить цену акций и продвигать их на рынке. В результате, компания получает крупный капиталовложения и новых акционеров, которые приобретают ее акции.

В случае прямого листинга компания не продает новые акции, а просто размещает уже имеющиеся акции на бирже, чтобы они стали доступны для публичной торговли. При этом цена акций формируется исходя из спроса и предложения на рынке.

Таким образом, основное отличие между прямым листингом и IPO заключается в том, что в первом случае компания не продает новые акции, а втором — продает новые акции на рынке, что позволяет ей привлечь больше капитала и новых акционеров.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *