Что будет если рубль упадет
Перейти к содержимому

Что будет если рубль упадет

  • автор:

Аналитик Васильев рассказал, что будет с курсом рубля к концу октября

Курс доллара на торгах днем в понедельник превысил 102 руб. и продолжает торговаться возле этой отметки. Это самое высокое значение курса доллара в 2023 году и в целом за последние полтора года. В целом рубль ослабляется к доллару, евро и юаню последние десять месяцев.

По данным Мосбиржи, в понедельник курс доллара добирался на максимуме до отметки 102,35 руб., курс евро поднимался до 108,03 руб.

«Несмотря на высокие цены на нефть, текущего предложения валюты от экспорта не хватает, чтобы удовлетворить спрос на валюту для закупки импорта и для оттока капитала», — отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Кроме того, на прошлой неделе президент России Владимир Путин снова напоминал, что проблема — в невозврате валютной выручки со стороны экспортеров. Ранее на Восточном экономическом форуме президент сообщал о том, что власти видят «сдержанный возврат валютной выручки» со стороны крупнейших экспортеров. Поэтому власти будут договариваться с бизнесом об увеличении предложения валюты для стабилизации курса рубля, но без «резких движений» в области мер валютного контроля.

По словам Васильева, с экономической точки зрения, рубль может падать, пока текущего поступления валютной выручки от экспорта не будет хватать на закупку импорта и отток капитала. Это может быть достигнуто за счет уменьшения импорта, снижения рублевых доходов, которые выводятся из страны, а также за счет увеличения рублевых процентных ставок. Как полагает аналитик, учитывая последний фактор, Банк России, вероятно, продолжит повышать ключевую ставку (следующей плановое заседание ЦБ по вопросу ставки пройдет 27 октября, сейчас ключевая ставка составляет 13%).

По мнению Васильева, резкое ослабление рубля может усилить девальвационные и инфляционные ожидания, поэтому власти могут задействовать ряд административных мер для стабилизации курса рубля. «Среди новых административных мер возможны возвращение обязательной продажи валютной выручки экспортеров, ужесточение ограничений на отток капитала, запрет на выплату дивидендов и займов за рубеж, в том числе в рублях, запрет на кредитование зарубежных трейдерских подразделений, введение лимита на вывод рублей за рубеж, дополнительное повышение ключевой ставки до 15-17%, увеличение продажи юаней из резервов, запрет российским компаниям на выкуп своих акций у нерезидентов, замедление выхода иностранных компаний с российского рынка», — перечисляет эксперт.

По прогнозу Васильева, к концу октября курс рубля будет торговаться в диапазоне 101-105 руб. за долл., 106-111 руб. за евро и 13,8-14,4 руб. за юань.

«Резких движений» в решениях по новым мерам валютного контроля быть не должно

«Чем слабее будет рубль к заседанию ЦБ, тем выше вероятность более широкого шага подъема ключевой ставки. Резкое ослабление рубля может вынудить Банк России пойти на внеочередное повышение ставки.

В рисковом сценарии, если курс продолжит слабеть в сторону 110 руб. за долл., полагаем, что ключевая ставка в этом цикле может быть повышена до 17-20%», — полагает аналитик.

Он также напоминает, что факторами, работающими в пользу рубля остаются продажи юаней из резервов на 0,8 млрд руб. в день и новые экспортные пошлины, которые вступили в силу с 1 октября. По оценке эксперта, «курсовые» экспортные пошлины могут увеличить предложение валюты на рынке примерно на 0,6 млрд долл. в месяц.

Почему рубль падает и растёт и как это влияет на работу бизнеса и жизнь людей

Статья для тех, кто хочет разобраться, почему курс рубля меняется и чего ждать дальше. Объясняем, что влияет на курс, на примере 2022 и 2023 годов.

Иллюстрация: Wikimedia Commons / Freepik / Colowgee для Skillbox Media

Валентина Бокова

Валентина Бокова

Обозреватель Skillbox Media. Работала со «Сравни.ру», ВТБ, «Ак Барс Банком», Газпромбанком. Подготовила курсы по инвестициям для Промсвязьбанка и Школы инвестора ВТБ.

Знает, как курс рубля меняет нашу жизнь

Ольга Гогаладзе

Экономист, финансовый консультант, основательница академии создания капитала PRO.FINANSY.

Курс рубля нестабилен — он постоянно ослабевает и крепнет. 1 июня 2022 года доллар стоил 51 рубль, а в августе 2023 года — уже 100 рублей.

Если вам всегда было интересно, почему это происходит, но не было времени разобраться, начните изучать тему с этой статьи.

  • Кто определяет курс рубля
  • Что значат официальные курсы валют от ЦБ
  • Что влияет на курс рубля
  • Что происходило с рублём в 2022 и 2023 годах
  • Какой курс выгоден для страны, бизнеса и потребителей

Кто определяет курс рубля по отношению к другим валютам

Организации, которая решает, сколько будет стоить рубль, не существует: курс рубля к валютам определяет закон спроса и предложения. Банки, население, компании и государство покупают и продают валюту — так формируется рынок. Когда на рынке растёт спрос на рубль и предложение валюты, рубль дорожает. Когда растёт предложение рубля и спрос на валюту — рубль, напротив, теряет в цене.

Наиболее масштабные валютные торги в России проходят на Московской бирже. На Мосбирже действует биржевой курс — курс, по которому участники торгов покупают и продают валюту в данный момент времени. Биржевой курс может меняться каждую минуту.

Если участники хотят продать много валюты и купить много рублей, это повышает курс рубля. Так происходит, например, если растут цены на нефть. Тогда российские компании, которые продают нефть за границу, получают большой объём выручки в валюте и меняют валюту на рубли.

Если же, напротив, растёт спрос на валюту, а её предложение остаётся прежним, то курс рубля будет падать. Так происходит, например, во время экономических потрясений — инвесторы боятся падения курса рубля и стараются купить больше долларов и евро.

Мы назвали только два примера, однако на предложение валют и спрос на них влияет много экономических сил.

Курсы Skillbox для тех, кто хочет грамотно управлять своими деньгами

  • «Финграмотность: учимся управлять бюджетом, копить и инвестировать» — узнать, как контролировать расходы и доходы, выгодно использовать кредиты и программы господдержки, вкладывать деньги.
  • «Личные финансы: инвестиции и трейдинг» — научиться ставить финансовые цели и достигать их с помощью грамотных вложений.
  • «Трейдинг» — научиться торговать на финансовых рынках, контролировать риски и совершать обдуманные сделки.

Что значат официальные курсы валют от ЦБ

Часто, когда говорят «курс доллара», имеют в виду не цены на бирже, а курс, установленный Центральным банком РФ. ЦБ действительно устанавливает официальные курсы валют, но опирается при этом на данные рынка. Однако государство не является безучастным наблюдателем — у него много инструментов влияния на валютный рынок.

Центробанк устанавливает курс рубля каждый рабочий день. Официальные курсы валют на сайте ЦБ можно посмотреть здесь. Чтобы установить курс, Центробанк рассчитывает средний курс валют по сделкам на Мосбирже, совершённым с 10:00 до 15:30 по московскому времени. Курс действует, пока Центробанк не установит другой.

Компании, банки и население не обязаны покупать и продавать валюту по курсам ЦБ. Для них эти цифры — только для справки. Так, банки, когда они устанавливают курс продажи и покупки валюты, ориентируются на собственную выгоду. Но так как ЦБ рассчитывает курсы на основе рыночных данных, часто цены покупки и продажи валюты в банках близки к курсам Центробанка.

Например, курс доллара, установленный ЦБ на 18 августа 2023 года, — 93,7460. Однако банк «Тинькофф» продаёт доллары намного дороже, а покупает дешевле — это называется валютным спредом.

Курсы ЦБ используют при государственном регулировании: для расчёта налогов и платежей. Например, когда рассчитывают таможенные пошлины. Но в статье мы подробно на этом останавливаться не будем.

Таким образом, государство не заставляет компании и людей покупать валюту по курсу ЦБ. Однако Центральный банк и государственные органы воздействуют на рынок, чтобы обеспечить стабильность экономики. Вот три группы инструментов, которые часто для этого используют:

Продажа и покупка валютных резервов. Когда нужен сильный рубль, Центробанк может продать часть валютного резерва. Тогда долларов в обращении станет больше и они начнут обесцениваться. И наоборот, если государство начнёт скупать валюту, доллар подорожает из-за роста спроса.

Валютные ограничения. Государство может стимулировать спрос на рубли, ограничивая покупку иностранной валюты. Например, запретить покупку доллара вообще или ограничить количество приобретаемой валюты.

Регулирование денежной массы — то есть того, сколько рублей есть в обороте. Чем больше рублей в обороте, тем меньше они стоят. Чтобы это исправить, Центробанк может увеличить процентную ставку, по которой кредитует банки, — она называется ключевой ставкой. Тогда банки занимают меньше денег у Центробанка и количество рублей в экономике уменьшается. И наоборот: если рублей в обращении слишком мало, процентную ставку уменьшают.

Центробанк использует множество других способов влияния на рынок. Подробнее обо всех принимаемых мерах можно почитать на сайте ЦБ.

Что влияет на курс рубля

Курс рубля — это результат торгов. На результаты влияет многое — даже панические настроения инвесторов. В этом разделе мы рассмотрим четыре фактора, которые оказывают постоянное влияние на рубль: торговый баланс страны, цены на нефть и газ, инфляция и объём денежной массы. Эти факторы в числе других влияли на курс рубля в 2022 и 2023 годах.

Торговый баланс страны. Это разница между стоимостью всех экспортированных и импортированных товаров и услуг. Торговый баланс может быть положительный или отрицательный.

Положительный торговый баланс — когда стоимость экспорта товаров и услуг превышает стоимость импорта. В страну приходит больше валюты, чем уходит из неё. Рубль укрепляется. Так как в стране много валюты, ЦБ скупает её за рубли, чтобы держать в резервах, и таким образом препятствует ненужному укреплению рубля.

Отрицательный торговый баланс — когда стоимость импорта превышает стоимость экспорта. Увеличение импорта создаёт дополнительный спрос на валюту — валюта нужна, чтобы покупать товары за рубежом. В страну поступает меньше валюты, чем уходит из неё. ЦБ может продавать валюту из резервов, чтобы поддержать рубль.

Цены на нефть и газ. Около 50% доходов в бюджет поступает от продажи нефти и газа. Когда денег от нефти и газа поступает меньше, рубль дешевеет. Когда поступает больше — рубль дорожает.

Инфляция. Если простыми словами, это рост цен. Условно, если десять лет назад за сто рублей можно было купить четыре чашки кофе, то теперь, из-за инфляции, — только две.

Инфляция также влияет на курс национальной валюты. При снижении инфляции рубль укрепляется, при её росте — слабеет.

Объём денежной массы. Это то, сколько рублей обращается в экономике. Чем больше объём денежной массы, тем меньше стоит рубль, и наоборот.

На некоторые факторы Центробанк повлиять не может. Например, цены на нефть и газ формируются на международном рынке, и их тоже определяет закон спроса и предложения. На некоторые факторы ЦБ может повлиять. Например, с помощью изменения ключевой ставки Центробанк уменьшает или увеличивает инфляцию и объём денежной массы.

Почему менялся курс рубля в 2022 и 2023 годах

В 2022 и 2023 годах курс доллара по отношению к рублю менялся много раз. Расскажем о самых ярких скачках курса.

В феврале и марте 2022 года рубль слабел. В феврале доллар резко вырос до 84,07 рубля. В конце февраля на фоне введения санкций доллар подорожал до 120 рублей.

Такие скачки были обусловлены среди прочего настроениями инвесторов. Инвесторы не понимали, что будет дальше, и начали паниковать. Они покупали больше долларов, чтобы сохранить свои деньги, а спрос на рубль резко упал, и это спровоцировало падение курса рубля по отношению к доллару.

28 февраля 2022 года Мосбиржа остановила торги, чтобы зафиксировать курс рубля. Затем Центробанк ввёл временный порядок операций с наличной валютой в стране. До 9 сентября 2022 года банки не могли продавать валюту населению, а со счетов можно было снять не более 10 тысяч долларов в валюте; остальное — в рублях.

В июне 2022 года рубль окреп. Валютные ограничения начали действовать. Спрос на доллары снизился, а на рубли — вырос. К тому же в первом квартале 2022 года экспорт превысил импорт в два раза.

Из-за санкций многие зарубежные компании перестали продавать товары в России — импорт сократился. Цены на экспортируемое сырьё росли, что увеличило доходы от экспорта.

Это привело к профициту торгового баланса, что способствовало укреплению рубля. В июне 2022 года один доллар стоил 57,18 рубля.

В третьем квартале 2022 года рубль снова начал слабеть. На курс повлияли действия экспортёров. Прошёл налоговый период, экспортёры заплатили налоги и стали покупать меньше рублей — потребность в них сократилась. Спрос на рубль упал, и он подешевел.

В 2023 году рубль продолжил слабеть. Несмотря на подорожание нефти, рубль продолжает дешеветь. В январе 2023 года 1 доллар стоил 62,52 рубля, а уже в середине августа — 101,6 рубля.

Это связано сразу с несколькими факторами. Рассмотрим самые значимые из них.

Положительный торговый баланс уменьшился почти в три раза. Объём экспорта российских товаров значительно сократился из-за санкций. А импорт стал восстанавливаться за счёт увеличения числа товаров и услуг из дружественных стран. Это привело к ослаблению курса рубля.

Произошёл отток капитала. По данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в 2022 году отток капитала составил 13,5% ВВП России. На показатель повлиял среди прочего уход крупных инвесторов и иностранных компаний с российского рынка.

Инфляция растёт быстрее, чем было запланировано. В июле 2023 года инфляция опередила прогнозируемые 4% на 0,3 процентных пункта. Это произошло из-за превышения расходов бюджета. Дефицит бюджета с начала года составил 3,4 триллиона рублей — это больше планового значения на весь 2023 год. Предполагалось, что дефицит составит 2,9 триллиона.

В августе 2023 года рубль немного укрепился. 15 августа совет директоров Центробанка на внеочередном заседании принял решение повысить ключевую ставку с 8,5% до 12%. Это привело к тому, что курс доллара начал снижаться. 15 августа доллар стоил 101,04 рубля, а уже 18 августа — 93,75 рубля.

Какой курс рубля выгоден для страны, бизнеса и потребителей

Однозначно сказать, какой обменный курс выгоден для страны, невозможно. Есть отрасли и компании, которые выигрывают от слабости рубля, а есть те, кому выгоден крепкий рубль. Рассмотрим, как курс рубля влияет на экспортёров, импортёров, потребителей, российских производителей и государство.

Экспортёры. Компании, которые продают товары за доллары, получают большую прибыль, когда рубль слабый. К таким компаниям относятся, например, «Газпром», «Лукойл», «Русал», «Татнефть».

Это происходит потому, что, когда доллар дорожает, его можно обменять на большее количество рублей. Экспортёр получает плату за товары в долларах и обменивает их на рубли внутри страны. Соответственно, он получит больше рублей, если рубль слабый.

И наоборот. Если рубль дорожает, то доллар по отношению к нему дешевеет. Компания получает столько же долларов, но при обмене ей достаётся меньше рублей.

Допустим, экспортёр каждый месяц поставляет 100 единиц своей продукции по цене 5 долларов за единицу и получает 500 долларов США. Вот что он получит, если доллар стоит 50 и 70 рублей.

Доллар по 50 рублей Доллар по 70 рублей
Выручка 25 тысяч рублей 35 тысяч рублей

Импортёры. Компаниям, которые покупают товары за доллары, выгоден крепкий рубль. Когда рубль слабеет, стоимость импортных товаров растёт. В таком случае нужно больше рублей, чтобы купить товары за доллары. И наоборот. Когда рубли дорожают, для покупки импортного товара их нужно меньше.

От сильного рубля выигрывают, например, «Магнит», «Лента», «Эталон», ЛСР, ПИК.

Допустим, импортёр каждый месяц закупал за рубежом 100 единиц продукции за 5 долларов. Всего за партию он платил 500 долларов США. В России импортёр продавал товары по 800 рублей за единицу. Посмотрим на выручку и прибыль.

Доллар по 50 рублей Доллар по 70 рублей
Потратил 25 тысяч рублей 35 тысяч рублей
Выручка от продажи товаров 80 тысяч рублей 80 тысяч рублей
Прибыль 55 тысяч рублей 45 тысяч рублей

Потребители. Для потребителей ослабление рубля означает повышение цен на импортные товары. Доллар становится дороже, и приходится тратить больше рублей, чтобы купить нужную вещь.

Российские производители. Слабый рубль выгоден производителям, которые продают товары за рубежом. При слабом рубле их товары становятся конкурентоспособными.

Например, российский производитель изготовил товар с конечной себестоимостью 1000 рублей и хочет продавать его с наценкой в 20% — за 1200 рублей. В марте доллар стоил 50 рублей. Себестоимость товара в долларах составила 20 долларов, а цена продажи — 22 доллара.

При ослаблении рубля в апреле до 70 рублей за 1 доллар себестоимость товара в долларах составила 14,28 доллара, а цена продажи — 17,14 доллара. Товар подешевел для покупателей за рубежом и стал конкурентоспособным.

Однако слабый рубль увеличивает стоимость импортного оборудования и сырья. Поэтому производителям, которые покупают сырьё и оборудование за рубежом, выгоден крепкий рубль.

Государство. Так как около 50% бюджета Российской Федерации составляют доходы от нефти и газа, при слабом рубле бюджет будет расти. Государство будет получать больше рублей. При сильном рубле в бюджете будет меньше денег.

Но это работает и наоборот. Россия тоже покупает товары из других стран — например, каучук, лекарства, продукты, электронику. Поэтому слабый рубль для государства невыгоден — если рубль ослабевает, нужно потратить больше денег на покупку товаров из-за рубежа.

Можно сказать, что для государства важен баланс: чтобы рубль не был слишком дорогим и слишком дешёвым в сравнении с другими валютами.

Главное о курсе рубля в 4 пунктах

  • Нет того, кто решает, сколько будет стоить рубль: курс рубля к валютам определяет закон спроса и предложения. Банки, население, компании и государство покупают и продают валюту — так формируется рынок. Когда на рынке растёт спрос на рубль и предложение валюты, рубль дорожает. Если растёт предложение рубля и спрос на валюту, рубль, напротив, теряет в цене.
  • Центробанк устанавливает курсы валют, но опирается при этом на данные рынка. Курсы ЦБ используют, например, когда рассчитывают таможенные пошлины. В то же время государство не является безучастным наблюдателем — у него много инструментов для влияния на валютный рынок.
  • Курс рубля зависит от множества факторов. Самые влиятельные из них— торговый баланс страны, цены на нефть и газ, инфляция и объём денежной массы. Например, когда растёт экспорт, рубль укрепляется, а курс иностранной валюты снижается. При росте импорта рубль слабеет, а курс иностранной валюты растёт.
  • Есть те, кому выгоден слабый рубль, и те, кому выгоден сильный. Например, от слабого рубля выигрывают экспортёры, а от сильного — импортёры. Для потребителей слабый рубль означает рост цен на импортные товары, для производителей — возможность конкурировать на внешних рынках. Для государства важен баланс — чтобы рубль не был слишком дешёвым и слишком дорогим.

Как узнать больше об экономике

  • Если вы хотите разобраться в том, как работает ключевая ставка, прочитайте эту статью Skillbox Media. Рассказали в ней, когда и зачем меняют ключевую ставку и что происходит, когда ставка снижается или, наоборот, повышается.
  • Если вы хотите научиться сохранять и приумножать капитал при разных значениях курса рубля, обратите внимание на курс Skillbox «Финграмотность: учимся управлять бюджетом, копить и инвестировать». На нём учат ставить финансовые цели и достигать их. Эксперты объясняют, как контролировать расходы и доходы, выгодно использовать кредиты и программы господдержки, инвестировать.

Больше материалов Skillbox Media о финансовой грамотности

  • Куда девать деньги в случае потрясений: рассказывают эксперты
  • Что такое финансовая грамотность и как научиться распоряжаться финансами
  • Что такое дефолт, будет ли он и стоит ли его опасаться простым людям
  • Как заработать на инвестициях: главное для тех, кто знакомится с темой
  • Как устроены ОФЗ и почему это один из самых надёжных инструментов инвестирования

Экспорт — это продажа товаров или услуг в другие страны.

Импорт — это покупка товаров или услуг из других стран.

Девальвация: что это и грозит ли она рублю в 2024 году

Курсы доллара и евро на табло пункта обмена валют. 2 ноября 2020 года

Девальвация — это снижение курса валюты одной страны по отношению к твердым валютам других государств. То есть к тем, чья покупательная способность и курс стабильны. Например, это могут быть доллар и евро.

Таким образом, деньги обесцениваются, на них можно купить меньше других валют. Допустим, доллар стоит ₽30. По этому курсу на ₽30 тыс. можно купить $1 тыс. Но если рубль обвалился и доллар стал стоить ₽70, то за эту же сумму можно будет получить только около $428.

Девальвация и деноминация

Хотя термины и похожи, не стоит их путать между собой.

Деноминация — это изменение, обновление денежных знаков, чтобы было проще ими рассчитываться. Купюрам и монетам меняют номинал, и их число в обращении сокращается.

Например, ₽10 старого образца меняют на ₽1 нового, или ₽100 тыс. превращаются в ₽100. Проводит такую операцию государство. Обычно это происходит, когда на купюрах появляется много нулей после гиперинфляции — очень высокого роста цен, выше 50%.

В России последнюю деноминацию провели в 1998 году. Старые банкноты заменили новыми с коэффициентом 1000:1. Это значит, что ₽1 тыс. превратилась в монету в ₽1, а банкнота в ₽500 тыс. стала банкнотой в ₽500.

При этом пропорционально покупательной способности цены на товары и услуги не меняются. Допустим, какой-то товар стоил ₽100 тыс., а стал стоить ₽100, но и у человека вместо ₽100 тыс. в кошельке теперь ₽100. Поэтому фактически он может купить столько же, сколько и раньше, только с помощью новых купюр.

1 ноября 1997 года. Ценники с новыми и старыми ценами в магазине «Мелодия» на Новом Арбате

1 ноября 1997 года. Ценники с новыми и старыми ценами в магазине «Мелодия» на Новом Арбате (Фото: Сергей Джевахашвили / Фотохроника ТАСС)

Деноминация — изменение нарицательной стоимости денег в определенном соотношении

Девальвация и инфляция

Инфляция — это рост общего уровня цен на товары и услуги, который снижает покупательную способность денег. То есть девальвация — это когда доллар, евро и другие иностранные валюты дорожают в обменниках и банках, а инфляция — это когда продукты дорожают в магазинах.

Например, год назад человек мог купить на ₽2 тыс. два пакета с продуктами, а теперь эти товары подорожали и денег хватит, чтобы заполнить только один пакет. В январе 2024 года инфляция составила 8,24%.

Об инфляции дает представление индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет изменение во времени стоимости потребительской корзины. В нее входит ограниченный перечень продуктов, непродуктовых товаров и услуг, необходимых для жизни. Например, индекс учитывает цены на дрова, услуги стоматолога, зарубежные поездки, рытье могилы и подписку на онлайн-сервисы. Сейчас Росстат каждый месяц отслеживает цены на 558 товаров и услуг.

Фото:Shutterstock

Исторические примеры девальвации рубля

Кризис 1998 года

В 1998 году девальвация рубля сопровождалась дефолтом. После распада СССР в 1991 году государству пришлось искать способы справиться с дефицитом бюджета, и для этих целей оно стало выпускать государственные краткосрочные облигации (ГКО). Их продавали в том числе зарубежным инвесторам.

Доходность таких бумаг часто превышала 100%. Однако в итоге деньги от продажи новых ГКО шли на погашение старых. Позже премьер-министр Евгений Примаков и глава Центробанка Виктор Геращенко признавали, что, по сути, система таких облигаций работала по схеме финансовой пирамиды. К 1998 году долги перед нерезидентами превысили $36 млрд, а резервы ЦБ составляли $24 млрд.

В Азии бушевал кризис, и иностранные инвесторы стали выводить средства из рисковых активов, в том числе российских. Падение цен на нефть сильно ударило по экономике. Государство не смогло выполнить свои обязательства по долговым бумагам. Бывший тогда президентом России Борис Ельцин уверял, что девальвации не будет.

Тем не менее в августе 1998 года ЦБ перешел с плавающего на свободный курс рубля. На протяжении нескольких лет доллар держался в валютном коридоре и не превышал ₽6,25. После ввода свободного курса к началу сентября доллар достиг ₽21.

Нижний Новгород, 1 марта 1998 года. Облигация государственного займа, которую выпустили в Нижегородской области в 1992 году и использовали в качестве билета жилищной лотереи из-за деноминации рубля

Нижний Новгород, 1 марта 1998 года. Облигация государственного займа, которую выпустили в Нижегородской области в 1992 году и использовали в качестве билета жилищной лотереи из-за деноминации рубля (Фото: Николай Мошков / Фотохроника ТАСС )

Обвал рубля в 2014 году

В 2014 году рубль упал по отношению к доллару на 41%. Российская валюта ослабла из-за войны на Украине, западных санкций и падения цен на нефть. Президент России Владимир Путин обратился к Совету Федерации за разрешением использовать российские вооруженные силы в Крыму, и сенаторы мгновенно и единогласно согласились.

В ответ в июле США, а затем и Евросоюз объявили «секторальные» санкции, которые закрыли доступ российским эмитентам к дешевым «длинным» западным деньгам. Российские компании и банки больше не могли брать кредиты на Западе со сроком более 90 дней. У них больше не было возможности размещать новые выпуски валютных облигаций и привлекать акционерный капитал. «Резко возросшие политические риски и побег инвесторов из России привели к обесцениванию рубля», — отметил аналитик инвестиционной группы «Финам» Андрей Маслов.

По крупным экспортерам, например «Роснефти», также ударило падение цен на нефть, так как это означало снижение валютной выручки. Ее могло не хватить для погашения кредитов, а новые кредиты из-за санкций взять было нельзя. Осенью экспортеры сократили продажу валюты, отток капитала усиливался. В России спрос на валюту рос, но предложение падало.

ЦБ периодически продавал валюту, чтобы на рынке ее было больше и рубль сильно не обесценивался, но это уже не помогало. В ноябре регулятор ввел плавающий курс рубля. На рынках росла паника. Банк России стал повышать ключевую ставку, к концу года он резко поднял ее с 6,5% до 17%.

Валютная интервенция — это покупки и продажи ЦБ страны иностранной валюты, чтобы частично или полностью контролировать курс национальной валюты. Эти операции регуляторы проводят с помощью своих золотовалютных резервов.

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим кредитным организациям. Она влияет на ставки по займам в банках и вкладам, на инфляцию, а также на курс рубля.

Когда ключевая ставка невысокая, то банки скупают иностранную валюту за рубли. В результате на рынке появляется много рублей и курс национальной валюты снижается. Если ставка высокая, то спекуляции на валютном рынке становятся менее выгодными. Банки скупают рубли обратно, и в итоге рубль укрепляется. Кроме того, ключевая ставка влияет на доходность облигаций федерального займа (ОФЗ). Чем она выше, тем интереснее такие бумаги для инвесторов, в том числе иностранных, и чем больше Минфин продает ОФЗ, тем лучше для курса рубля.

В 2014 году после повышения ставки до 17% годовых ЦБ не стал проводить новую интервенцию. Трейдеры решили, что отказ регулятора продавать валюту означает, что Банк России уверен в дальнейшем падении рубля. Нефть дешевела, спрос на валюту был высоким, а рубль падал.

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 16 февраля 2024 года

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 16 февраля 2024 года (Фото: РБК)

Доллар по ₽120: девальвация рубля в 2022 году

«Девальвация рубля произошла в марте 2022 года, когда российская национальная валюта упала и доллар поднялся выше ₽100. Но впоследствии в 2022 году рубль с этих уровней существенно вырос, причем это происходило на фоне падения большинства валют развивающихся стран и даже мировых резервных валют (евро, британского фунта, иены) по отношению к доллару», — отметила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

На Мосбирже курс доллара к рублю достиг исторического максимума 10 марта прошлого года — ₽121,52, а курс евро вырос до ₽130,5. На международном рынке Forex курс доллара к рублю обновил исторический рекорд 7 марта, достигнув ₽177,26. На фоне жестких санкций против российской экономики в России вводили валютные ограничения, например на обналичивание валюты со счетов и вкладов в банках.

Но затем рубль стал постепенно укрепляться, в частности из-за профицита торгового баланса — снижения объема импорта и сохранения высоких доходов от экспорта. Кроме того, экспортеров с конца февраля до начала июня обязали продавать валютную выручку. Курс доллара на Мосбирже 29 июня на минимуме упал до ₽50 — уровня 25 мая 2015 года.

К концу 2022 года рубль вновь ослаб — на закрытии торгов 30 декабря его курс к доллару составлял ₽69,9. По оценкам Банка России, ослабление рубля в декабре 2022 года было связано с уменьшением объема продаж иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров на фоне снижения экспортных цен на сырье и сокращением объемов продаж нефти и газа.

Фото:Максим Стулов / Ведомости / ТАСС

Падение рубля на 30% в 2023 году

Курс доллара устойчиво рос с начала 2023 года, и к 9 октября поднялся на 46,41%, превысив психологически значимую отметку ₽100 за доллар. Курс валюты США в этот день достиг ₽102,34. Рост курса доллара по итогу 2023 года составил 29,27%.

С начала года в России вступило в силу новое бюджетное правило, которое перераспределяет доходы от экспорта сырья, чтобы снизить влияние цен на сырье на экономику. На излишек нефтегазовых доходов власти могут покупать юани в государственные резервы, а если доходов не будет хватать — продавать из них валюту. При этом бюджетное правило не влияет на курс рубля, а лишь снижает волатильность колебаний курсов юаня и доллара к рублю.

Ослабление рубля в 2023 году было связано с оттоком капитала из-за того, что экспортеры не возвращали валютную выручку в Россию, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Также рубль падал из-за приобретения активов у нерезидентов за валюту, отмечал старший аналитик УК «Первая» Владислав Данилов. Например, в октябре 2023 года российский менеджмент «ВымпелКома» приобрел компанию у нидерландской VEON. Негативным фактором для рубля были и крупные выплаты по еврооблигациям и внешним валютным обязательствам российских компаний.

На фоне мер по укреплению рубля с 12 октября, вскоре после годового максимума, курс доллара начал снижаться и достиг к концу года ₽90,36. ЦБ перешел к ужесточению денежно-кредитной политики в июле 2023 года. Менее чем за пять месяцев он увеличил ключевую ставку с 7,5% до 16% годовых в ходе пяти заседаний подряд. Это происходило на фоне роста инфляции, к концу года она составила 7,42%.

С 16 октября 2023 года также вступил в силу указ о продаже валютной выручки экспортерами. Российские компании должны зачислять на счета в России не менее 80% валютной выручки в течение 60 дней с момента ее получения. Продавать в России они будут от 90% зачисленных средств, но не менее 50% от каждого контракта.

Указ президента № 771 об обязательной продаже валютной выручки на внутреннем рынке был подписан 11 октября 2023 года. 12 октября, на следующий день после подписания указа, курс доллара упал с ₽100,2 почти на ₽4 и начал планомерное снижение, уже в ноябре достигнув уровня ₽87–88. После этого валюта торговалась в диапазоне ₽87–93 и остается в нем по сей день. В январе 2024 года параметры указа были скорректированы, компаниям, которые получают более 50% экспортной выручки в рублях, разрешили не исполнять все требования указа.

К концу года курс доллара стабилизировался в том числе благодаря тому, что с 15 января Банк России в 16 раз увеличил объемы продажи валюты (с ₽900 млн до ₽16,7 млрд в день) из-за недополучения нефтегазовых доходов в декабре 2023 года.

Доллар/Рубль USD/RUB

Чем опасна девальвация

Снижение курса рубля способствует росту экспорта, так как экспортер получает валютную выручку — зарабатывает в иностранной валюте. Чем слабее рубль, тем выше доход после перевода валютной выручки в рубли. В результате в бюджет также поступает больше средств от налогов. С другой стороны, импорт зарубежных товаров уменьшается, так как они становятся более дорогими в пересчете на рубли и менее конкурентоспособными. Таким образом, спрос на местную продукцию растет.

Однако повышение конкурентоспособности экспорта происходит при умеренном снижении валюты. Компании, которые получают валютную выручку, также часто покупают на валюту оборудование. «Девальвация так или иначе бьет по внутренней экономике, внутреннему потреблению достаточно сильно. Это приводит к росту ставок, в ряде случаев может приводить к дефолтам, а финансовая нестабильность достаточно сильная», — отметил Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking.

Поскольку девальвация уменьшает стоимость денег по отношению к валютам других стран, она влияет и на тех россиян, которые путешествуют за границей. Допустим, вы планируете поехать в отпуск в Италию и хотите взять с собой €500 на общие расходы. Если курс евро резко поднялся с ₽60 до ₽70, а вы не успели вовремя поменять валюту, то вместо ₽30 тыс. вам понадобится ₽35 тыс. Или придется сократить расходы в путешествии.

Девальвация также приводит к росту темпов инфляции. Рост цен на импортную продукцию ведет к росту цен производителей, которые используют иностранное сырье, оборудование. Таким образом, увеличивается стоимость импортных товаров и услуг, снижается покупательная способность национальной валюты.

Это снижает реальные доходы населения, то есть это снижение уровня жизни. С точки зрения населения падение курса валюты — это зачастую негативный процесс

Егор Сусин
управляющий директор «Газпромбанк Private Banking»

Аналитик добавил, что России как ориентированной на экспорт стране выгоден слабый рубль. Однако для населения проблема падения рубля — это в первую очередь проблема отсутствия роста зарплат, которая во многом связана с «ловушкой среднего дохода», в которую страна попала в 2010-х годах. Эта ловушка означает, что когда в стране достигается средний уровень доходов, ее экономический рост замедляется.

Фото:Phil Cole / Getty Images

Что будет с кредитами и ипотекой, если случится девальвация

По словам Маслова, у всех банков существует сбалансированный портфель активов, который в случае девальвации рубля все еще должен оставаться относительно устойчивым. «Выплаты по рублевой ипотеке не изменятся драматически, а вот валютные ипотечники, безусловно, пострадали бы в таком случае», — отметил аналитик. По его мнению, не очень целесообразно брать ипотеку в валюте, в которой у вас нет дохода или внушительных сбережений.

Если вы оформляли ипотеку в долларах, а курс рубля по отношению к этой валюте сильно упал, то переплата вырастет, как и ежемесячные платежи. Если вы несколько лет уже выплачивали такую ипотеку, но произошла девальвация, то оставшийся долг может превысить стоимость квартиры в рублях.

Сусин рассказал, что девальвация приводит к повышению ставок и невозможности рефинансировать кредиты. При низкой ключевой ставке ЦБ кредиты становятся доступнее, а при высокой — наоборот. В декабре 2023 года, когда Банк России повысил ставку до 16% годовых, банки тоже увеличили проценты по кредитам. Однако ставка по ипотеке и другим кредитам, которые вы уже взяли, не может измениться, если она не плавающая.

28 декабря 2014 года. Митинг Всероссийского движения валютных заемщиков в парке им. Горького в Москве. Митингующие требовали оперативно помочь заемщикам, пострадавшим от валютных кредитов

28 декабря 2014 года. Митинг Всероссийского движения валютных заемщиков в парке им. Горького в Москве. Митингующие требовали оперативно помочь заемщикам, пострадавшим от валютных кредитов (Фото: Илья Питалев / ТАСС)

Как сохранить деньги при девальвации рубля

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Аналитики «Цифра брокер» отмечают, что от девальвации выигрывают компании, которые продают товары и услуги, номинированные в иностранной валюте. По их оценке, роль «защитных» инструментов на случай девальвации рубля могут сыграть пять видов активов:

  1. Привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Ослабление рубля может сыграть на руку акционерам на фоне конвертации валютной выручки и существенной «кубышке» в иностранной валюте. По итогам 2023 года из-за ослабления рубля аналитики «Цифры» ожидают выплаты дивидендов в размере ₽13,5 на одну привилегированную акцию, целевое значение для цены бумаг — ₽66.
  2. Акции ЛУКОЙЛа. При стабильности рынка нефти компания сможет наращивать дивиденды: «На горизонте 12 месяцев мы ожидаем дивиденды в ЛУКОЙЛе в ₽1011 на акцию, или около 14% дивидендной доходности. Наш таргет по бумаге — ₽8700».
  3. Компании в транспортном секторе, чей бизнес слабо зависит от курса рубля. Например, «Совкомфлот» получает выручку в долларах, при этом валютный долг существенно уменьшился за 2023 год, отмечают аналитики. «Благодаря уровню законтрактованной выручки в размере 70% компания вплоть до 2027 года будет получать стабильные денежные потоки. Мы ожидаем дивиденда ₽19 на акцию на горизонте 12 месяцев. Наш текущий таргет по бумаге — ₽165».
  4. Золотодобытчики, которые продают золото по текущему курсу, номинированному в долларах. Выбор эмитента будет зависеть от типа инвестора — долгосрочного или среднесрочного, отмечают аналитики. Долгосрочного инвестора заинтересует «Полюс», который имеет самые низкие издержки на извлечение. К 2028 году ожидается старт добычи на месторождении Сухой Лог, который может увеличить объем добываемого золота и выручку, считают аналитики: «Наш таргет на горизонте 12 месяцев — ₽14 тыс.». Среднесрочным инвесторам, по их мнению, больше понравится кейс «Южуралзолота»: «Компания также планирует нарастить объем добычи вдвое к 2028 году, но рост добычи будет более сглаженным во времени. Поэтому мы ожидаем опережающую динамику акций в среднесрочной перспективе».

Чтобы защитить свои денежные средства от обесценивания, в инвестиционный портфель следует включить акции экспортеров, золото, замещающие облигации , считает начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев: «Также можно использовать и валютные фьючерсы, в частности вечные, но с большей осторожностью ввиду эффекта плеча».

В случае девальвации могут быть интересны бумаги нефтяников — ЛУКОЙЛа, «Роснефти», а также золотодобытчика «Полюс», производителя удобрений «ФосАгро», считает эксперт БКС.

Будет ли девальвация рубля в России в 2024 году

Остановка ослабления рубля после 2023 года стала следствием большого числа факторов, среди которых повышение цен на российские сорта нефти, замедление динамики потребительского спроса на фоне роста ключевой ставки, уменьшение объема сделок по выкупу активов у нерезидентов, приостановка зеркалирования операций ФНБ и частичное восстановление обязательной продажи валютной выручки, рассказал директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.

Сейчас рубль выглядит справедливо оцененным относительно внешних условий, в том числе сырьевых цен, считает главный экономист по России и СНГ+ «Ренессанс Капитал» Софья Донец. По ее словам, изменение цен на нефть может оказывать заметное влияние на курс рубля, но рынок пока не ожидает их колебаний и это традиционно сложно прогнозировать.

«Мы оцениваем вероятность сценария дальнейшей девальвации российской национальной валюты как умеренно высокую, однако считаем, что на краткосрочном треке курс рубля вряд ли будет сильно слабеть», — рассказал аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко.

Согласно его прогнозу, в первом квартале курс будет стабильным, поскольку в это время российские финансовые власти будут максимально использовать имеющиеся у них рычаги, чтобы стабилизировать динамику национальной валюты. Однако на конец цикла локального укрепления российской валюты указывает то, что по итогам января курс доллара не смог закрепиться ниже уровня ₽88, а к середине февраля поднялся выше отметки ₽91.

Помимо жесткой монетарной политики ЦБ, в первом квартале 2024 года курс рубля будут поддерживать валютные интервенции, напомнил Дудченко: «До 28 июня Банк России осуществляет операции по продаже иностранной валюты в размере ₽11,8 млрд в день. Между тем с 7 февраля по 6 марта Минфин перешел к покупкам валюты в размере ₽3,7 млрд в день, сократив тем самым нетто-объем продажи валюты до ₽8,1 млрд».

Продажи валютной выручки экспортеров также поддержат рубль, однако срок действия указа об обязательной репатриации истекает 30 апреля 2024 года, окончательное решение о продлении так и не принято, хотя по косвенным признакам вероятность продления высокая, считает Николай Дудченко.

«Если говорить о сценариях, когда рубль может устойчиво вернуться на уровни выше ₽100 за доллар, по нашим оценкам, это сценарии снижения цен на российскую нефть ниже $50 за баррель», — отметила Донец. Средняя цена на нефть марки Urals, по данным Минфина, в январе — декабре 2023 года составила $62,99 за баррель против $76,09 за баррель в предыдущем году.

«Заметное ослабление рубля возможно лишь в случае значительного сокращения российского экспорта. Однако предпосылок к такому развитию событий сейчас фактически нет, учитывая, что риски глобальной рецессии снизились», — подтвердил Валерий Вайсберг.

Однако рост дисконта российской нефти к эталонам в сочетании с высоким импортом для текущего уровня ключевой ставки создает риски сужения положительного сальдо торгового баланса и оказывает давление на российскую валюту, предупредил Вайсберг.

Фото:Екатерина Кузьмина / РБК

Поддержку рублю в 2024 году оказывают внутренние факторы, включая жесткую денежно-кредитную политику, постепенное сокращение бюджетного стимула, меры капитального контроля, считает Софья Донец. Нет видимых оснований ожидать значительных изменений в курсовых трендах.

Риск ужесточения санкций также является источником неопределенности для рубля, хотя, как показал опыт 2022 года, их действие необязательно отражается на ослаблении российской валюты, добавила эксперт «Ренессанс Капитала».

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. набор активов, собранных таким образом, чтобы доход от них соответствовал определенным целям инвестора. Портфель может быть сформирован как с точки зрения сроков достижения цели, так и по составу инструментов. Идея формирования эффективного портфеля находится в сфере грамотного распределения рисков и доходности. Подробнее

Эффект переноса: что подорожает из-за падения рубля

Фото: Георгий Шпикалов / ТАСС

С начала августа рубль упал более чем на 10% — если 1 августа доллар стоил около 63 руб., то по состоянию на 11 сентября он держался вокруг отметки 70 руб. Инфляцию падение российской валюты пока не разогнало, хотя она и ускорилась в августе (главным образом из-за слабого урожая). Цены на продукты резко вырасти не должны — ретейлеры приспособились к скачкам валюты, объясняют эксперты, а наиболее ощутимое влияние девальвация окажет на туристические услуги и импортные товары, в частности автомобили.

Что произошло в августе

Почти год инфляция находилась ниже 3% (при таргете ЦБ в 4%), но этот период закончился — в августе рост цен ускорился и достиг 3,1% в годовом выражении. Еще в июле инфляция составляла 2,5%. Ускорение в августе совпало с новым этапом падения рубля, курс которого слабел на фоне угрозы новых санкций. Но инфляция в августе росла не за счет переноса курса: в первую очередь ускоренный ценовой рост показали те товары, на которые больше повлияли другие факторы, объясняет макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. Например, свинина за август подорожала на 2,6%, а за июль — только на 0,5–1%. На это повлияла африканская чума свиней, объясняет Мурашов. Ускорение инфляции в августе в основном объясняется низкой базой прошлого года, пишет Минэкономразвития в обзоре «Картина инфляции» (*.pdf). По его оценке, вклад ослабления рубля в инфляцию составил порядка 0,1 п.п. в августе, и на том же уровне он сохранится в сентябре—октябре «с учетом распределенного во времени влияния обменного курса рубля на инфляцию, а также с учетом снижения эффекта переноса, наблюдаемого в последние два с половиной года». В связи с импортозамещением доля импортируемых товаров резко снизилась по сравнению с 2014 годом, говорит заведующий лабораторией исследования проблем инфляции и экономического роста Высшей школы экономики Владимир​ Бессонов. «Эффект переноса обменного курса в цены уже не такой сильный, как это было тогда, — отмечает он. — Само снижение обменного курса рубля невелико по сравнению с тем, что было в 2014 году». В 2014 году Банк России оценивал вклад ослабления рубля в инфляцию в 2,6 п.п. (инфляция по итогам года составила 11,4%).

Эффект переноса: что подорожает из-за падения рубля

На что не повлияет падение рубля

В целом продовольственные товары за август, как и за июль, подешевели на 0,4%. «Ускорение инфляции в августе связано не столько с курсом рубля, сколько с особенностями сельского хозяйства — в прошлом году сельхозсезон сложился существенно удачнее, чем в этом, и, безусловно, это повлияло на цены», — указывает главный экономист «ПФ Капитал» Евгений Надоршин. Минэкономразвития пишет, что масштаб летнего снижения цен на овощи и фрукты в этом году оказался ниже, чем в прошлом, в том числе из-за повышения цен на импортные фрукты, связанного с ослаблением рубля. «Поскольку часть сельхозпродукции торгуемая, например зерно, которое котируется в долларах, понятно, что его цена в рублях (особенно в экспортирующих регионах) отреагировала быстро, могли немного подорожать и какие-то хлебобулочные изделия. Однако доля зерна даже в простом хлебе весьма скромна, и хлеб на бирже уже не торгуется, поэтому даже если зерно как-то отреагировало, то в потребительскую корзину это влияние еще толком и не успело передаться и будет довольно скромным», — объясняет Надоршин. В августе рост цен хлебобулочных изделий остался на уровне июля (0,3% по сравнению с предыдущим месяцем), следует из данных Росстата. Ретейлеры приспособились к скачкам валют. Как объясняет Мурашов, хотя они и не смогут проигнорировать большое ослабление рубля, но малое «пытаются как-то замаскировать, например держать цены на товары-маркеры (хлеб, овощи. — РБК), но повышать цены на импульсные товары (товары, которые потребитель покупает незапланированно. — РБК)». «Надо понимать, что средний чек ретейлеров с начала года вообще не растет. Если цены повысить сейчас, то выручка ретейлера упадет. Ретейлеру это не надо, поэтому он лучше возьмет часть издержек на себя, чем повысит цены», — говорит аналитик. В августе средний чек (его оценивает «Ромир») снизился четвертый месяц подряд и достиг 496 руб., что стало минимумом за последние четыре года. Цены на продукты, которые Россия импортирует из СНГ или Турции, также не росли, так как ослабление рубля компенсировалось девальвацией национальных валют ближайших торговых партнеров России, объясняет Надоршин. «Вообще очень большое количество завозимых нами товаров производятся в развивающихся экономиках, чьи валюты в последние месяцы существенно подешевели в отношении к доллару. Например, в случае с Турцией девальвация лиры перекрыла ослабление рубля. Это означает, что и товары из этих стран во многих случаях дорожать не будут из-за произошедшего обесценения рубля», — говорит он. На бытовые товары ослабление рубля также почти не влияет, отмечает Мурашов. Во многом их производство локализовано, а компании собирают технику из деталей, закупленных еще по старому курсу. Продавцы техники тоже понимают, что, если они будут повышать цены, их выручка упадет, говорит Мурашов, поэтому стараются их сдерживать. Бытовая техника в основном производится в Азии, и существенная часть азиатских валют, в том числе китайский юань, подешевели в последние месяцы, объясняет Надоршин. «Рубль опережает их обесценение, поэтому удорожания можно ожидать, но я не думаю, что оно будет быстро транслироваться в локальные цены. Многие китайские бренды, как показали 2014–2015 годы, делают это постепенно — они перекладывают ослабление валюты на потребителей не резко. Если рубль не скорректируется, а останется на уровне 70 руб. за доллар и выше, то через какое-то время цены по ряду этих товаров могут подняться, но это будет, например, с нового года», — говорит аналитик. Представитель группы «М.Видео-Эльдорадо» сообщил РБК, что эти розничные сети пока не меняли ценовую политику и делают все возможное для сохранения цен. «Розничные цены на технику зависят не только от курсов валют и, как показал опыт 2014–2015 годов, реагируют на ослабление рубля с замедлением и в меньшем объеме. В апреле (тогда рубль ослабел из-за введения новых санкций. — РБК) этого года мы смогли сохранить цены и обойтись без повышения», — отметил он.

Фото: Антон Новодережкин / ТАСС

Фото: Антон Новодережкин / ТАСС
А на что повлияет

Однако ослабление рубля обойдет стороной не все категории товаров. Оно затронет часть товаров, импортируемых из Европы, указывает Надоршин. Девальвация коснется и цен на автомобили — GM, Land Rover и Ford уже объявили о повышении цен в связи с падением российской валюты. С сентября автомобили этих марок подорожают на 1–5%. Впрочем, основные массовые бренды — Lada, Kia, Renault, Mitsubishi — цены пока повышать не будут. Вице-президент Renault Group и руководитель региона Евразии Николя Мор говорил РБК, что для принятия решения о ценах необходимо понять, на каком уровне стабилизируется рубль. Цены на автомобили ослабление рубля затрагивает через импорт комплектующих и инвестиционного оборудования, объясняет Бессонов, но сама сборка во многом уже локализована. Поэтому в первую очередь ослабление рубля скажется на элитных и эксклюзивных автомобилях, которые в России не собирают, говорит экономист. Рост цен не превысит 10% и затронет не все позиции, ожидает Надоршин. Подорожают и туристические услуги, говорят эксперты. Цены на авиабилеты уже выросли в середине августа на 6–8%, а со среды, как сообщила Ассоциация туроператоров, увеличатся еще на 2%.

Международное влияние

В большей степени на разгон инфляции могут повлиять международные процессы. Рост цен ускоряется в развивающихся странах — Турции, Аргентине, ЮАР, а также в развитых (причем там валюта не слабела, а, наоборот, укреплялась), говорит Надоршин. «Можно предположить, что мы переходим к фазе экономического развития с более быстрой инфляцией. С высокой степенью вероятности она будет сопровождаться еще и более медленными темпами роста. Рост инфляции в мире в целом автоматически будет влиять и на Россию, поэтому рубль может и не дешеветь, но какие-то товары могут продолжать дорожать в рублях через некоторое время, потому что растут издержки производства», — отмечает аналитик. Инфляция в России в следующем году из-за повышения НДС и девальвации вырастет на 3 п.п. и достигнет порядка 6%, ожидает старший аналитик БКС Сергей Суверов. Эффект мог бы быть и большим, но его снижает слабый потребительский спрос, объясняет он. «На продовольственном рынке больше отечественных товаров, поэтому на продовольственных ценах это меньше отразится. Больше — на ценах на электронику, одежду и другие непродовольственные товары, — говорит Суверов. — Доля импорта в потребительской корзине — примерно треть». Надоршин не ждет инфляции выше 5%, однако, по его словам, «на горизонте года более высокая мировая инфляция, а также высокая неопределенность в России из-за санкций и цен на нефть могут создать повышенный инфляционный фон в России». «Это может транслироваться в рост и без того высоких инфляционных ожиданий населения, что станет проблемой и для ЦБ, и для экономики в целом», — указывает аналитик. Департамент исследований и прогнозирования ЦБ ожидает, что к концу года инфляция приблизится к таргету 4% (*.pdf). В 2019 году она временно превысит 4%. На это, в частности, повлияет решение властей повысить НДС с 18 до 20%. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, пик инфляции придется на третий квартал следующего года, когда рост цен разгонится до 4,6%.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *