Что будет если фрс повысит ставку
Перейти к содержимому

Что будет если фрс повысит ставку

  • автор:

Вне «уязвимой пятерки»: как рост ставок в США влияет на курс рубля

Федеральная резервная система США повысила ключевую ставку с 1,5–1,75 до 1,75–2%. Влияние решения ФРС на курс российского рубля ограничено, говорят эксперты, и оно уже в основном заложено в текущие котировки

Фото: Kevin Lamarque / Reuters

Фото: Kevin Lamarque / Reuters

По итогам двухдневного заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС США 13 июня приняла решение повысить ключевую ставку на 0,25 п.п., до 1,75–2%. В своем сообщении FOMC пишет, что рынок труда продолжает укрепляться, а экономическая активность стабильно растет. «Комитет считает, что дальнейшее постепенное увеличение целевого диапазона ключевой ставки будет соответствовать устойчивому росту экономической активности, высоким показателям занятости и инфляции в районе таргета в 2%», — заявил FOMC. Комитет отмечает, что при определении сроков и размера будущих корректировок целевого диапазона будут оцениваться «реализованные и ожидаемые экономические условия относительно цели максимальной занятости и двухпроцентной инфляции». Оценку FOMC будет проводить, опираясь на данные по рынку труда, показатели инфляционного давления и инфляционные ожидания, а также на данные о финансовых и международных событиях. По сравнению с мартовским заседанием ФРС улучшила прогноз по росту ВВП по итогам года (2,8 против 2,7%), уровню безработицы (3,6 против 3,8%), а также увеличила прогноз по инфляции (с 1,9 в марте до 2,1%). Это второе в 2018 году повышение клю​чевой ставки — предыдущее произошло в марте, тогда ставка также была повышена на 0,25 п.п. С начала цикла ужесточения монетарной политики США в декабре 2015 года ставка повышается уже в седьмой раз. На майском заседании FOMC ставка осталась без изменений, однако протокол заседания комиссии почти не оставлял сомнений в том, что ставка вновь будет повышена в ближайшее время. «Большинство участников (членов FOMC) сочли, что, если поступающая информация в целом подтвердит их текущие экономические прогнозы, будет уместно, чтобы FOMC в скором времени сделал еще один шаг по ужесточению политики», — говорилось в протоколе. В пользу повышения ставки говорила и благоприятная экономическая статистика. Уровень безработицы находился на 18-летнем минимуме, индекс оптимизма малого бизнеса показывает второй максимальный результат за 45 лет, отмечается в обзоре «ВТБ Капитала». Все эти процессы сопровождаются и ускорением инфляции (индекс потребительских цен превышает

Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры

таргет в 2%). Основная интрига нынешнего заседания FOMC в том, какие сигналы даст рынку комитет по поводу того, сколько еще будет повышений ключевой ставки в 2018 году — одно или два (до конца года FOMC проведет еще четыре заседания, посвященных ставке). В марте «точечная диаграмма», которая отражала прогнозы каждого участника совещания FOMC относительно изменений процентных ставок, показывала — за три и четыре повышения ставки по итогам 2018 года выступают равное число чиновников (по шесть). «FOMC обычно фокусируется на тоне заявлений, но в этот раз все внимание рынка будет направлено на точечный график», — рассуждал в день объявления решения по ставке главный экономист JP Morgan Chase & Co по США Майкл Фероли. Именно от перспектив дальнейшего ужесточения монетарной политики и от того, насколько жестким будет заявление ФРС, зависит ситуация на развивающихся рынках, говорил РБК главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. На этот раз «точечная диаграмма» показала, что сторонников более жесткой монетарной политики оказалось больше. С прогнозом о четырехкратном повышении ставки по итогам 2018 года высказались семь участников совещания FOMC и пять — в пользу трехкратного.

Что с рублем

Сразу после объявления о повышении ключевой ставки ФРС рубль за пять минут подешевел на 30 коп. — с 62,33 до 62,65 руб. за доллар, но при этом курс российской валюты не вышел за пределы сегодняшнего диапазона колебаний — максимальные сделки по доллару 13 июня заключались по цене 63,23 руб. за доллар. Подъем ключевой ставки ФРС США, естественно, делает привлекательнее инструменты, номинированные в долларе, что бьет по любой валюте развивающихся рынков, отмечает аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев. Однако решение ФРС уже было частично заложено в рынке, и на рубль сейчас больше влияния оказывают действия Минфина, который выкупает иностранную валюту на внутреннем рынке (в мае ведомство выкупало каждый день 15,1 млрд руб., в июне будет выкупать по 19 млрд руб.). «До тех пор пока Минфин так жестко присутствует на рынке, у рубля мало шансов укрепляться даже на растущей нефти», — считает аналитик. Решение о повышении ставки во многом заложено в рынок, согласен главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик. Тем не менее для рубля, как и для других валют развивающихся рынков, ужесточение денежно-кредитной политики в США — один из ключевых факторов риска на 2018 год. Впрочем, российская валюта не должна быть в первых рядах по чувствительности к повышению ставки ФРС, считает Лисоволик. С большим давлением столкнутся валюты стран с более серьезным макроэкономическим дисбалансом (как с точки зрения счетов текущих операций, так и с точки зрения уровня госдолга). По этим параметрам Россия сейчас выглядит лучше, чем большинство развивающихся рынков, указывает аналитик. Наибольшую чувствительность к ужесточению монетарной политики ФРС США показывают валюты тех стран, которые ранее выделили в так называемую группу уязвимой пятерки (fragile five, в ноябре 2017 года S&P назвало в числе наиболее чувствительных к изменениям ключевой ставки США экономик Аргентину, Турцию, Пакистан, Египет и Катар), напоминает эксперт. Для рубля ситуация, связанная с повышением ставок, будет не такой острой, считает Лисоволик. Кроме того, для российской валюты есть и компенсирующие факторы, одним из которых может быть запланированное на 15 июня решение российского ЦБ. Регулятор может ужесточить риторику и замедлить темп снижения ключевой ставки, что несколько поддержит рубль, рассуждает аналитик.

Названо влияние повышения ставки ФРС США на курс доллара

При прочих равных условиях повышение ставки Федеральной резервной системы (ФРС) ведет к укреплению доллара США. Об этом сообщил «Известиям» 3 ноября аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.

Удушающий прием: почему ставка ФРС для Европы опаснее энергокризиса
Борьба американцев с инфляцией может погрузить часть мира в глубокую долговую яму

«Одна из причин — рост доходностей по казначейским облигациям, который вызывает рост спроса на американскую валюту среди инвесторов и, как следствие, ее удорожание», — сказал он. При этом эксперт подчеркнул, что на российскую валюту дифференциал ставок никак не влияет ввиду затрудненности передвижения капитала.

Накануне ФРС США повысила базовую ставку на 75 пунктов, до 3,75–4% годовых, ради сдерживания роста инфляции. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что уровень увеличения процентной ставки оказался выше ожидаемого из-за позитивных данных в отчете по рынку труда и сведений об индексе потребительских цен. В то же время он не исключил, что темпы повышения ставки могут быть замедлены после декабря. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая 7 октября рассказала «Известиям», что для экономики США основной риск связан с рекордными темпами увеличения процентных ставок.

Повышение ставки ФРС поспособствует укреплению рубля

Федрезерв США девятый раз подряд повысил ключевую ставку — до 4,75-5% годовых. В совокупности с марта 2022 года ставка выросла на 500 б.п. Регулятор не стал смягчать кредитно-денежную политику, несмотря на рост инфляции и банковский кризис в стране. Впрочем, все это уже не так важно для российской экономики, считают эксперты.

Решение ФРС повысить ставку на 0,25 п.п. совпало с мировыми ожиданиями, считает доцент департамента налогов и налогового администрирования Финансового университета Алексей Костин. Это хорошо для американской экономики и плохо для экономик остальных стран, которые находятся в так называемой долларовой зависимости. Однако современная ситуация не является повторением сценариев предыдущих лет, отмечает эксперт.

Развитие национальной экономики за счет активизации процесса импортозамещения уменьшает зависимость России от доллара и колебаний мировых валют и рынков, говорит Костин.

По словам финансового аналитика BitRiver Владислава Антонова, после заседания ФРС США индекс доллара начал ослабевать, так участники рынка восприняли действия ФРС как завершение жесткой политики. Впрочем, это не окажет существенного влияния на российскую экономику, поскольку Штаты изолировали Россию от себя и своих проблем через санкции.

По прогнозам Антонова, до начала апреля доллар, вполне очевидно, будет торговаться в диапазоне 76-78 рублей. Американская валюта отходит на второй план, события в США будут оказывать все меньшее влияние на рубль и экономику. На рублевые пары сильно влияют данные по платежному балансу, а также динамика цен на нефть, добавил он.

Юань может выступить основной валютой с дружественными странами, говорит Антонов. БРИКС тоже разрабатывает собственную валюту для международной торговли взамен доллару. «Рубль слабо сейчас реагирует на динамику курса доллара. Уже две трети товарооборота между РФ и КНР проходит в рублях и юанях», — заключил Антонов.

По оценке ведущего эксперта Института «Центра развития» НИУ ВШЭ Сергея Пухова, ситуация с повышением ставки имеет большее значение для самой Америки, нежели для остального мира. Однако в нынешних условиях это может помочь в укреплении рубля.

«Скорее всего, это будет работать на укрепление рубля. Мы сейчас наблюдаем тенденцию на снижение доллара, а когда это происходит, то фактически растут другие валюты. К тому же наша экономика сейчас так не привязана к доллару. Поскольку расчеты по экспорту во многом идут в юанях», — заключил эксперт.

Влияние ситуации на курс рубля аналитик «Рынки Деньги Власть» Сергей Раманинов считает мизерным. «Наш прогноз составляет 85 рублей за доллар», — заключил он.

ФРС повысила ставку. Что будет дальше и стоит ли покупать акции банков?

«РБК Инвестиции» выяснили у экспертов, может ли ФРС пойти на снижение ставки в 2023 году из-за проблем в банковском секторе. Аналитики также рассказали, выстоят ли банки и на каких акциях можно заработать

Доллар США на фоне здания ФРС в Вашингтоне

Доллар США на фоне здания ФРС в Вашингтоне (Фото: Shutterstock)

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Что случилось: ФРС повысила ставку

Федеральная резервная система по итогам двухдневного заседания 21–22 марта повысила ставку по федеральным займам на 25 б.п. — до 4,75–5%.

В течение нескольких последних недель рынок неоднократно менял свои ожидания по ставке. После слов председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что повышение ставок будет большим и более быстрым, чем ожидалось ранее, трейдеры стали закладывать повышение на 50 б.п. вместо 25 б.п. Однако с началом банковского кризиса трейдеры вновь снизили ожидания до 25 б.п. Некоторые допускали, что Федрезерв и вовсе возьмет паузу. Как показывает инструмент FedWatch, который рассчитывает биржа CME на основании фьючерсов на ставку, вероятность ее повышения до 5–5,25% в мае рынок оценивает в 60%. Большинство трейдеров рассчитывают как минимум на одно снижение ставки уже в этом году из-за проблем в банковской отрасли. Сама ФРС по итогам заседания дала понять, что цикл повышения ставок еще не завершен, несмотря на риск углубления банковского кризиса, потрясшего мировые рынки. «Наша банковская система надежна и устойчива, с сильным капиталом и ликвидностью », а серьезные проблемы проявились лишь у незначительного числа банков, — заявил глава ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции. «Комитет ожидает, что некоторое дополнительное ужесточение политики может оказаться уместным для достижения сдерживающей позиции в денежно-кредитной политике, чтобы вернуть инфляцию к 2%», — говорится в пресс-релизе ФРС. Инфляция остается слишком высокой, подчеркнул Джером Пауэлл. Впрочем, ФРС несколько смягчила ристорику. В пресс-релизе по итогам февральского заседания американский центробанк отмечал, что «увеличение целевого диапазона будет целесообразным» для достижения таргета по инфляции. Пауэлл также рассказал, что на мартовском заседании участники рассматривали возможность поставить повышение ставки на паузу. ФРС сообщила, что «недавние события, вероятно, приведут к ужесточению условий кредитования домашних хозяйств и предприятий и окажут давление на экономическую активность, наем и инфляцию». Эксперты телеграм-канала «Мои Инвестиции», который ведут аналитики, ранее создавшие ТГ-канал «ВТБ Мои Инвестиции », выдвинули гипотезу, что банковский кризис, возможно, помог ФРС в достижении целей в охлаждении экономики при меньшем уровне ставки, чем если бы этого кризиса не было. Однако эксперты подчеркнули, что это не точно, так как поведение инфляции здесь остается неизвестной величиной. По мнению финансового аналитика УК «Открытие» Олега Федоровича, ФРС придется искать какой-то баланс между сохранением стабильности финансовой системы и инфляционными рисками. И есть риск провалить обе цели, предупредил Федорович. «Проблемы банковской системы не оставляют пространства для серьезного повышения ставки, а инфляционные риски не позволяют ее снизить», — пояснил он.

Фото: Michael M. Santiago / Getty Images

Чего ждать от ФРС дальше

  • «Алор Брокер»: в этом году ФРС в мае еще раз повысит ставку на 25 б.п., до 5–5,25%, после чего ужесточение денежно-кредитной политики завершится;
  • УК «Открытие»: своего максимума в этом году ставка достигнет на уровне 5–5,25%;
  • «Альфа-Капитал»: ставка вырастет до 5,25–5,5%;
  • УК «Система Капитал»: ставка едва ли вырастет в этом цикле выше 5,25–5,5%.

Но опрошенные эксперты разошлись во мнениях относительно того, когда ФРС начнет смягчать денежно-кредитную политику.

Портфельный управляющий УК «Система Капитал» Павел Митрофанов напомнил, что последние 40 лет всякий раз, когда ставка достигала очередного пика, ФРС удерживала ее на этом уровне примерно полгода, а потом начинала снижать. «С учетом специфики проинфляционных факторов и рисков в банковском и смежных секторах экономики мы не исключаем понижения ставки уже в сентябре — ноябре 2023 года», — заключил Митрофанов.

Инвестиционный стратег брокерской компании «Алор Брокер» Павел Веревкин, напротив, уверен, что снижения ставки в этом году не произойдет. По мнению эксперта, ФРС до последнего будет стараться подавлять инфляцию, чтобы не допустить повторения кризиса 1970-х годов.

В конце 1960-х годов в США на фоне резкого скачка цен на нефть началась стагфляция. Этим термином обозначают ситуацию, когда экономика сильно замедляется или даже начинает сокращаться, безработица растет, но и инфляция продолжает идти вверх. На фоне мягкой денежно-кредитной политики индекс потребительских цен в США в 1980 году вырос до 13,5%, что вынудило ФРС резко повысить ставку почти до 20%.

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин также считает маловероятным снижение ставки до конца этого года, если ситуация в финансовом секторе, экономике и на рынке сильно не ухудшится.

«Вероятность появления новых несостоятельных банков и ухудшения ситуации в финсекторе США в ближайшие пару месяцев оцениваю как высокую, если регуляторы не предпримут активных мер по предоставлению ликвидности средним банкам», — отмечает руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. По его прогнозам, ФРС и европейские центробанки во главе с ЕЦБ будут вынуждены забыть про повышение ставок и планы по изъятию ликвидности.

Павел Веревкин полагает, что банковский кризис в США уже локально купирован. Его важным отличием от кризиса 2008 года, по словам эксперта, стало то, что серьезные проблемы испытали региональные банки, а крупнейшие представители отрасли пока не пострадали. В результате у ФРС на одной чаше весов оказались небольшие банки, которые, в принципе, могут выкупить более крупные игроки, а на другой — поддержание доверия рынков к самому регулятору. ФРС, скорее всего, выберет второе, потому что это несопоставимые вещи, заключил Веревкин.

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Стоит ли покупать акции американских банков

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин советует с осторожностью относиться в целом к сектору. Эксперт предупредил, что волатильность в бумагах будет большая, а проблемы, подобные тем, что выявились у обанкротившегося Silicon Valley Bank, могут возникнуть у еще почти 200 региональных банков.

В марте SVB Financial (холдинговая компания Silicon Valley Bank) сообщила об экстренной продаже облигаций на сумму $21 млрд из своего портфеля, в результате был зафиксирован убыток в $1,8 млрд. Для его покрытия планировалось разместить акции на $2,25 млрд, однако в итоге привлечь средства не удалось. После сообщения о многомиллиардном убытке акции SVB Financial рухнули на 60%, затем торги были прекращены. Клиенты банка массово стали забирать свои средства, 11 марта SVB обанкротился.

«Если все-таки есть желание половить тут рыбу, то лучше выбрать большие имена, такие как JMorgan Chase, Bank of America», — считает Скрябин. Он допустил, что крупные игроки могут стать бенефициарами перетока клиентов от региональных банков.

Инвестиционный стратег компании «Алор Брокер» Павел Веревкин также полагает, что присмотреться можно к акциям отдельных крупных банков (Bank of America, JPMorgan Chase и ряд других). «С ними точно ничего не случится, проблем я там пока не вижу», — пояснил стратег.

Но он посоветовал «не ловить падающие ножи» в акциях банков малой и средней капитализации .

«Падающим ножом» называют быстрое, резкое падение стоимости ценной бумаги . Если инвестору советуют «не пытаться поймать падающий нож», это значит, что не стоит искать минимальную цену, до которой могут упасть акции, поскольку снижение может продолжиться.

«Сейчас рынок более иррациональный — эмоции могут сыграть против вашей ставки», — предупредил Веревкин.

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Управляющий активами УК «Система Капитал» Дмитрий Терпелов посоветовал не торопиться с покупкой акций банковского сектора, поскольку риски все еще высоки. По мнению Терпелова, для небольших банков по-прежнему актуальна проблема снижения стоимости долгосрочных активов при росте ставок и оттока клиентов. И хотя многие уязвимые банки могут получить поддержку от ФРС, привлечение средств таким способом будет в разы дороже, отметил эксперт.

У системно значимых банков — даже при условии, что регуляторам удастся предотвратить разрастание кризиса — соотношение доходности и риска в акциях сейчас также не выглядит привлекательным, считает Терпелов. Он объяснил, что проблемы региональных и средних банков, помимо угрозы финансовой стабильности в целом, несут риски ужесточения условий кредитования и негативно могут сказаться на темпах роста экономики. Это в свою очередь может привести к росту рисков по кредитному портфелю и росту отчислений в резервы по плохим кредитам, а значит, негативно повлиять на прибыль.

«Более долгосрочным последствием может стать дополнительное ужесточение регулирования банковской деятельности, что приведет к необходимости держать больше капитала или иметь более консервативную, ликвидную и низкодоходную структуру активов», — отметил Терпелов.

Он пояснил, что это негативно повлияет на рентабельность сектора и его возможность продолжать щедро возвращать капитал акционерам через обратные выкупы бумаг и дивиденды . Терпелов предупредил, что если эти риски реализуются, то акции крупнейших банков могут упасть еще сильнее.

Основатель и управляющий хедж-фондом Pershing Square Билл Акман

Руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов считает, что к покупке акций американских банков сейчас надо относиться как к краткосрочным спекуляциям — восстановление цен на бумаги не будет длиться долго.

«Рекомендую учитывать временное восстановление сегмента через покупку акций банков с крепкой финансовой позицией и устойчивой депозитной базой, таких как JPMorgan, или бумаги инвестбанков с более прочным фондированием — это Morgan Stanley и Goldman Sachs. Но покупки совершать с близкими целями и короткими стоп-лоссами», — заключил Локтюхов.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *