Адр и гдр что это
Перейти к содержимому

Адр и гдр что это

  • автор:

Современные подходы к определению классификационных признаков депозитарных расписок Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Макшанова Татьянавладимировна

В статье проведён всесторонний анализ существующих классификаций депозитарных расписок, предложена расширенная классификация по различным признакам , направленная на повышение прозрачности рынка депозитарных расписок, на облегчение проведения статистического анализа на рынке, на выявление и расширение возможностей применения данного инструмента.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Макшанова Татьянавладимировна

Правовое регулирование американских депозитарных расписок
Хеджирование и арбитраж на рынке депозитарных расписок

Мобилизация корпорациями финансовых ресурсов на зарубежных рынках капитала с помощью эмиссионных ценных бумаг

Исследование динамики торгов акций и депозитарных расписок российских нефтегазовых компаний
Американские депозитарные расписки — один из важнейших инструментов мирового фондового рынка
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

MODERN APPROACHES TO DEFINING CLASSIFICATIONS OF DEPOSITARY RECEIPTS

The article provides a comprehensive analysis of existing classifications of depositary receipts, advanced classification proposed by various attributes, aimed at improving the transparency of the market depositary receipts to facilitate statistical analysis of the market, to identify and opportunities to use the tool.

Текст научной работы на тему «Современные подходы к определению классификационных признаков депозитарных расписок»

УДК: 336.763 ББК: 65

СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ КЛАССИФИКАЦИОННЫХ ПРИЗНАКОВ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК

MODERN APPROACHES TO DEFINING CLASSIFICATIONS OF DEPOSITARY

Ключевые слова: депозитарная расписка, классификация, признак, АДР, ГДР, ЕДР.

Keywords: depositary receipt, classification, indication, ADR, GDR, EDR

Аннотация: в статье проведён всесторонний анализ существующих классификаций депозитарных расписок, предложена расширенная классификация по различным признакам, направленная на повышение прозрачности рынка депозитарных расписок, на облегчение проведения статистического анализа на рынке, на выявление и расширение возможностей применения данного инструмента.

Abstract: the article provides a comprehensive analysis of existing classifications of depositary receipts , advanced classification proposed by various attributes , aimed at improving the transparency of the market depositary receipts to facilitate statistical analysis of the market, to identify and opportunities to use the tool .

Формирование рынка депозитарных расписок на сегодняшний день является современной тенденцией развития фондового рынка. Депозитарные расписки объединяют международные рынки и открывают пути международного инвестирования.

Существует несколько классификаций данного инструмента по различным признакам, однако все они сильно отличаются, нет единой систематизации признаков, которые бы характеризовали данный финансовый инструмент. А ведь нахождение удачной классификации депозитарных расписок может иметь ряд существенных следствий. Знание того, что депозитарная расписка соответствует определённому классификационному

признаку, позволяет оправданно

предположить наличие у неё вполне определенных свойств.

Рассмотрим данный инструмент более углубленно, разделив на виды по различным классификационным признакам.

Наиболее широко известно деление депозитарных расписок по географическому признаку, то есть по месту выпуска и размещения самих депозитарных расписок.

Исходя из данного классификационного признака, депозитарные расписки делятся на американские (далее по тексту — АДР), глобальные (далее по тексту — ГДР) и европейские (далее по тексту — ЕДР). Несомненным фактом является то, что эти три разновидности занимают значительную долю среди торгуемых депозитарных расписок, однако до сих пор остаётся спорным вопрос о том, по каким критериям следует относить депозитарные расписки к тому или иному виду. Рассмотрим подробно данный классификационный признак.

Американские депозитарные расписки являются исторически первым видом депозитарных расписок. За определением АДР обратимся к законодательству США. Под депозитарной распиской

законодательство США понимает «выпущенный американским депозитарием сертификат, подтверждающий право собственности на определенное количество депозитарных акций (американских депозитарных акций или глобальных депозитарных акций), которые в свою очередь, предоставляют право

собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного частного

В руководстве по депозитарным распискам Дойче-банка американские депозитарные расписки определены как «номинированные в долларах США обращающиеся инструменты, выпущенные депозитарным банком США, которые предоставляют право собственности на определённое количество ценных бумаг неамериканских эмитентов»2.

Если в понимании американских депозитарных расписок учёные сходятся во взглядах, то относительно понятия глобальных депозитарных расписок возникают некоторые противоречия.

Итак, ГДР, как любая депозитарная расписка, — сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента.

При этом в одних источниках отмечается, что глобальные депозитарные расписки аналогичны американским депозитарным распискам, только АДР обращаются преимущественно на рынке США, а ГДР помимо американского рынка могут торговаться на рынках стран Западной Европы.

То есть авторы выделяют лишь два рынка размещения глобальных

депозитарных расписок — американский и европейский.

Другие трактовки глобальных депозитарных расписок сводятся к следующему: «ГДР — глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться в нескольких странах»3; «ГДР — глобальные депозитарные расписки, которые дают доступ к двум или более рынкам, обычно европейскому (как ЕДР) и американскому (как АДР)»4.

Как видим, данные определения подчеркивают именно глобальный характер

2DeutscheBank: DepositaryReceiptsHandbook // www.adr.db.com. — P.2

3 Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е.Ф. Жуков. — М.: Юнити-Дана, 2009. — С.71

February, 2005. — P. 2

размещения депозитарных расписок, то есть на двух или более рынках.

Рассмотрим, как соотносятся между собой АДР и ГДР. Большинство американских источников рассматривают американские депозитарные расписки как элемент глобальных депозитарных расписок, иногда отождествляя эти понятия.

Интересная позиция представлена в путеводителе по депозитарным распискам банка Нью-Йорка: «АДР и ГДР идентичны с правовой, коммерческой, технической и административной точек зрения. Слово «глобальные», а не «американские», используется, когда оно является предпочтительным для маркетинговых соображений»5.

По данным на сентябрь 2013 года, иностранными компаниями осуществлено 3824 выпуска программ АДР и ГДР.

осуществлено 197 программ выпуска, основная часть которых представлена в виде глобальных депозитарных расписок6.

Теперь рассмотрим понятие европейских депозитарных расписок. Согласно толковому англо-русскому словарю, европейские депозитарные расписки — это инструмент, аналогичный американским депозитарным распискам, подтверждающий владение и

опосредующий операции с иностранными ценными бумагами, депонированными в банке, но обращающийся на европейских фондовых рынках. Европейские

депозитарные расписки дают доступ к европейскому рынку, но не рынку США.

Если для АДР основным расчётным центром выступает Депозитарная трастовая компания ^ТС), то ЕДР размещаются и торгуются через клиринговые системы европейского рынка — Еигос1еаг и С1еагв1хеат — и могут входить в листинг европейских фондовых бирж, обычно Лондонской и Люксембургской.

Таким образом, по своей сути европейские депозитарные расписки ближе к американским депозитарным распискам,

5Holicka, K. InternationalFinancing -FocusedonGDRand ADR / K. Holicka // Deutsche Bank: Depositary Receipts Handbook. — 2003. — P. 3. 6www.adr.com — «JP Morgan» ADR Group

так как им присущ один рынок размещения и обращения — европейский.

Однако европейские депозитарные расписки иногда отождествляют с глобальными депозитарными расписками. Так, финансово-инвестиционный словарь даёт следующее определение: «Глобальные депозитарные расписки, также иногда называемые европейскими депозитарными

расписками, представляют часть

иностранных ценных бумаг, которые могут торговаться на биржах страны депозитария-эмитента».

Рассмотренные взгляды учёных-экономистов на виды депозитарных расписок представим более наглядно в таблице 1.

Таблица 1 — Анализ понятий АДР, ГДР, ЕДР

Американская депозитарная _расписка_

Глобальная депозитарная расписка

ЕДР, Европейская депозитарная расписка

«АДР — выпущенный американским депозитарием сертификат,

подтверждающий право собственности на

определенное количество депозитарных акций

(американских депозитарных акций или глобальных депозитарных акций),

которые в свою очередь, предоставляют право

определенное количество ценных бумаг иностранного частного эмитента», -Securities act of 1933

«АДР — номинированные в долларах США

обращающиеся инструменты, выпущенные депозитарным банком США, которые предоставляют право собственности на определённое количество ценных бумаг

неамериканских эмитентов», — руководство по

депозитарным распискам Deutsche Bank.

Депозитарная расписка: что это такое и зачем она нужна инвестору

Депозитарная расписка: что это такое и зачем она нужна инвестору

Компания в своей стране размещает ценные бумаги на хранение в банк-кастодиан (он осуществляет хранение и управление ценными бумагами и другими финансовыми активами клиентов) на имя банка-депозитария. В другой стране, на биржу которой хотела выйти компания, эмитент выпускает депозитарные расписки. В результате покупатель расписки приобретает право в любое время обменять ее на соответствующую сумму.

Чем выгодны депозитарные расписки

Депозитарные расписки стоит покупать тогда, когда вы хотите вложиться в не представленные на российской бирже иностранные компании. В остальных случаях оправданна покупка акций и облигаций.

Что советует эксперт

«С точки зрения инвестора, при выборе акции или депозитарной расписки подход должен быть одинаков: инвестору стоит придерживаться выбранной стратегии инвестирования и опираться на параметры, на базе которых он выбирает компанию, в которую готов инвестировать, вне зависимости от приобретаемого инструмента», — говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.

Что происходило с депозитарными расписками в 2022 году

Совет Федерации РФ 13 апреля одобрил закон «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и отдельные законодательные акты РФ». Он запрещает размещение и обращение на иностранных фондовых биржах депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Торгующиеся за рубежом депозитарные расписки российских компаний и банков должны пройти процедуру делистинга, то есть выхода из обращения на иностранных биржах, и конвертации расписок в акции. О том, как действовать инвесторам, можно прочитать, пройдя по ссылке.

14.04.2022 19:17

Государственная дума РФ 29 июня приняла закон о конвертации депозитарных расписок в акции.

«Депозитарные расписки на акции отечественных эмитентов, права на которые учитываются в российских депозитариях, будут конвертированы в локальные акции, торгуемые на внутреннем рынке», — говорится в релизе ЦБ.

В результате держатели расписок смогут сохранить свои инвестиции и получить базовый актив — российские акции, подчеркивают в ЦБ и поясняют, что сейчас это невозможно сделать по причине блокировки операций со стороны зарубежной инфраструктуры.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >

АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ADR И GDR НА АКЦИИ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Круглов Д.А., Фролова В.Б.

Статья посвящена одной из основных современных тенденций развития фондового рынка — формированию рынка депозитарных расписок. Данный финансовый инструмент предоставляет возможность привлечения в экономику государства капитала из-за границы путем размещения акций иностранных эмитентов на национальном рынке.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Круглов Д.А., Фролова В.Б.

Современное состояние и динамика рынка депозитарных расписок на акции российских эмитентов
АНАЛИЗ РЫНКА ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК НА АКЦИИ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ
ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ КАК ИНСТРУМЕНТ ФИНАНСОВОЙ ИНТЕГРАЦИИ
ОСОБЕННОСТИ ИНСТРУМЕНТА ADR НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
Интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ADR И GDR НА АКЦИИ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ»

Терция Sto^ 6020 6220 7,9 47558 49138

Омская — 38 — — 1667 13,6 — 22671

Итого 8372 8572 — 51120 75371

Использование нового высококачественного сорта позволит исследуемой организации увеличить среднюю урожайность культуры, что в свою очередь приведет к снижению себестоимости продукции (табл. 3.5) Таблица 3.5. — Экономический эффект производства зерна с учётом внедрения нового сортового состава

Валовой сбор зерна, ц Полная себестоимость, тыс. руб.

Себестоимость 1ц., руб

Показатели с учётом резерва

Валовой сбор зерна, ц Полная себестоимость, тыс.руб

Себестоимость 1ц., руб

Таким образом, реализация предложенных мероприятий позволит снизить себестоимость зерновых в КХ «50 Лет Октября» на 103,54 руб.

Использованные источники: 1. Анализ хозяйственной деятельности сельскохозяйственных предприятий: Справочник /Г. А. Кобзарь, В. К. Савчук — М.: Колос, 1982. — 271 с.

Круглов Д.А. студент 3 курса Фролова В.Б., к. э. н.

Финансовый университет при Правительстве Российской

Федерации, Россия, г. Москва АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ADR И GDR НА АКЦИИ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ Аннотация. Статья посвящена одной из основных современных тенденций развития фондового рынка — формированию рынка депозитарных расписок. Данный финансовый инструмент предоставляет возможность привлечения в экономику государства капитала из-за границы путем размещения акций иностранных эмитентов на национальном рынке.

Ключевые слова: депозитарные расписки, акции российских эмитентов, рынок ADR и GDR, динамика рынка, особенности рынка.

Процессы глобализации, в условиях которых в настоящее время складывается развитие мировой экономики, оказывают существенное влияние на функционирование мировой финансовой системы. Участники финансового рынка все чаще прибегают к использованию таких производных финансовых инструментов, как депозитарные расписки.

В мировой практике наиболее часто используются американские (ADR) и глобальные депозитарные расписки (GDR).

ADR — это выпущенный американским банком-депозитарием свободнообращающийся сертификат, подтверждающий право его держателя на определенное количество депонированных ценных бумаг иностранных компаний [1].

GDR — это сертификат, подтверждающий право собственности на ценные бумаги иностранной компании, которые торгуются на нескольких фондовых рынках по всему миру [4].

Основным отличием ADR и GDR является рынок их обращения: ADR продаются только в США, а GDR могут продаваться по всему миру. Однако данное различие предполагается лишь в теории, а на практике на ведущих мировых биржевых площадках торгуются как ADR, так и GDR.

В настоящее время на мировых фондовых рынках обращается более 1 000 депозитарных расписок на акции различных компаний более чем из 60 стран. Значительная доля приходится на российских эмитентов.

Динамика оборотов по торговле депозитарными расписками на акции российских эмитентов на биржах Европы и США в докризисный период (до 2008 г.) представлена в следующей таблице.

Динамика рынка ADR/GDR на акции российских компаний [3]

Биржа Годовой объем торгов ADR и GDR на акции российских эмитентов, млрд. долл. Изменение (2007 к 1999)

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 млрд. долл. %

NYSE 1,58 3,95 1,5 1,8 11,3 12,6 17,5 26,8 26,2 + 24,62 + 1 558%

LSE 6,22 15,31 18,46 19,26 53,4 96,2 134,5 214,3 169,8 + 163,58 + 2 630%

DB 9,31 10,27 3,66 4,2 4 4,9 12,4 19,7 17,9 + 8,59 + 92%

Всего 17,11 29,53 23,62 25,26 68,7 113,7 164,4 260,8 213,9 + 196,79 + 1 150%

За период с 1999 по 2007 гг. объемы торгов депозитарными расписками на акции российских эмитентов на биржах США, Великобритании и Германии значительно выросли, при этом наиболее интенсивный рост приходится на LSE (2 630%). На DB ситуация гораздо хуже — за 8 лет оборот торговли увеличился лишь на 92%. Данные тенденции обусловлены массовым переходом российских компаний на LSE, где к процедуре допуска депозитарных расписок применяются менее жесткие требования.

Таблица 2 отражает изменение удельного веса различных зарубежных торговых площадок в совокупном объеме торговли депозитарными расписками на акции российских эмитентов в 1999-2007 гг.

Структура рынка ADR/GDR на акции российских компаний

Удельный вес бирж в объеме сделок с ADR и GDR _на акции российских ^ эмитентов, %

Адр и гдр что это

Что такое ADR и GDR

Правила успешного трейдинга
Что такое ADR и GDR

GDR — это глобальные депозитарные расписки, а ADR — американские депозитарные расписки. Давайте рассмотрим их различия поподробнее.

Упрощенно говоря, ADR — это российские акции, обращающиеся на зарубежных биржах. Американские депозитарные расписки (АДР) — производные ценные бумаги, с помощью которых осуществляются операции с иностранными акциями на американских рынках.

Все российские вышедшие на западные фондовые рынки компании — а их насчитывается уже несколько десятков — сделали это с помощью так называемых американских депозитарных расписок (ADR). Дело в том, что никакие акции вне национальных рынков не торгуются. Сама акция все время находится в стране происхождения, в банке-хранителе. Они изымаются из обращения, и специальный банк-депозитарий (эту функцию выполняет, как правило, один из четверки: Bank of New York, J.P. Morgan, Citibank и Bankers Trust (сейчас «дочка» Deutsche Bank) выпускает депозитарную акцию.

Ее стоимость выражается в долларах, и она подтверждает право собственности на акции иностранной — для США — компании. Депозитарные расписки являются сертификатами, дающими американским инвесторам возможность опосредованно владеть акциями иностранных компаний. Каждая из них представляет определенное количество акций иностранной фирмы, которые хранятся на депозите в банке. Когда говорят, что компания впускает АДР, это означает, что она обратилась в банк-депозитарий, чтобы депонировать там свои акции. Фактически, АДР — свидетельство о депонировании, выпущенное таким банком.

Российские эмитенты активно прибегают к выпуску АДР (даже в ущерб российским биржам) ради привлечения зарубежного капитала. АДР выпустили такие компании, как МТС, Вымпелком, Ростелеком, Татнефть, Лукойл, Газпром, Мечел и многие другие. GDR — глобальные депозитарные расписки, аналог АДР. С помощью GDR компании размещают бумаги одновременно и в США, и в Европе. Чаще всего российские GDR торгуются на Лондонской фондовой бирже (LSE).

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *