Что будет со структурными нотами втб
Перейти к содержимому

Что будет со структурными нотами втб

  • автор:

ВТБ утвердил программу структурных бондов до 1 трлн руб.

Фото: Владимир Астапкович / РИА Новости

ВТБ сообщил об утверждении программы структурных облигаций серии С-1 общим объемом до 1 трлн руб. Бумаги могут размещаться на срок до 100 лет, сама программа бессрочная. «Размер и структура конкретных выпусков будет определяться на основе анализа интереса всех классов инвесторов, которым законодательно на момент размещения будут доступны такого рода инструменты», — сообщила РБК пресс-служба банка. Программы бондов столь внушительных объемов, если не считать однодневных бондов самого ВТБ, регистрировала только «Роснефть» в 2014 и 2016 годах.

Что такое структурные облигации

Структурные ноты без защиты капитала появились в США еще в конце 1960-х, а сейчас объем мирового рынка составляет $3–4 трлн, напомнила директор департамента рынков долгового капитала Росбанка Татьяна Амброжевич. В России законодательно статус структурных облигаций уточнили осенью 2018 года: согласно принятым поправкам, основным отличием таких бумаг является отсутствие защиты капитала. Ранее по российскому праву выпуск таких долговых ценных бумаг не допускался, но компании иногда выпускали структурные ноты через иностранные «дочки». Еще одна особенность структурных бумаг — привязка дохода по ним к каким-либо заранее оговоренным условиям, например к сохранению цены на базовый актив в определенном диапазоне. В качестве базового актива могут выступать цены на сырьевые товары, акции, корзина индексов, курс валют и т.д. Это инструмент повышенного риска, отмечает аналитик «Алор брокер» Алексей Антонов. Облигации с привязкой дохода к какому-либо активу ранее выпускали по российскому праву многие эмитенты, в том числе крупнейшие госбанки — Сбербанк и ВТБ, по таким бумагам гарантировалась выплата номинальной стоимости. В соответствии с новым законодательством такие бумаги с привязкой дохода называются инвестиционными, а не структурными облигациями.

Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры

«Существование структурных нот в России во многих случаях связано со специфическими сделками. По факту зачастую в России упаковка активов, например акций, в структурные ноты использовалась для того, чтобы обойти ограничение доли вложения в акции у таких инвесторов, как НПФы», — отметил старший аналитик по долговым рынкам Райффайзенбанка Денис Порывай.

1 трлн рублей на 100 лет

1 трлн руб. — «огромная сумма даже для классических бумаг», говорит Порывай. Но пока у этого инструмента нет конкретных условий, а объем программы — рамочная величина, отмечает он. ВТБ уже не раз первым выходил на рынок с новыми долговыми инструментами. В 2012 году он первым из российских эмитентов выпустил «вечные» евробонды, а с 2016 года регулярно размещает однодневные облигации. «Осенью 2016 года рынок очень удивлялся программе однодневных бумаг ВТБ объемом 5 трлн руб. Однако поскольку бумаги краткосрочные, выбрать такой объем оказалось возможно достаточно быстро. В данном случае срок бумаг составляет до 100 лет, что уже больше напоминает бессрочные субординированные облигации», — отметил главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. На развитых рынках облигации сроком 100 лет до погашения уже удивления не вызывают, считает гендиректор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев. «Если купоны у таких облигаций привлекательны в сравнении со ставками денежного рынка или банковскими депозитами, то эти финансовые инструменты можно рассматривать как облигационный аналог привилегированных акций. Доходность определяется ставкой купона», — пояснил он.

Каковы риски и выгоды

Инвестировать в структурные бумаги разрешено только квалифицированным инвесторам. ВТБ будет распространять свои бонды по закрытой подписке. «Оценить риски по такому инструменту — непростая задача даже для квалифицированного инвестора», — отметил Порывай из Райффайзенбанка. С одной стороны, структурные облигации — высокорисковое вложение, которое дает возможность заработать намного больше, чем стандартные инструменты, с другой — они несут риск потери общей стоимости вложения, пояснила Татьяна Амброжевич из Росбанка. Инвесторы будут осторожничать, а для эмитента это крайне выгодный инструмент, так как риск дефолта по нему очень низкий, размышляет Антонов из «Алор брокер».

Не только ВТБ

Структурные бонды готовят еще несколько участников финансового рынка, рассказали РБК два знакомых с ситуацией источника. В частности, УК «Солид Менеджмент», но объемы будут гораздо более скромными — 10 млрд руб. со сроком обращения десять лет. Интерес к новым структурным инструментам также подтвердили в Росбанке. «Ранее Росбанк выступал одним из первых эмитентов структурных нот с защитой капитала по российскому праву. Мы заинтересованы в развитии рынков новых финансовых продуктов и расширении их линейки для наших клиентов», — сказала Татьяна Амброжевич.

Клиенты ВТБ потеряли миллионы долларов на структурных нотах швейцарского Credit Suisse

ВТБ разослал своим клиентам сообщение о том, что швейцарский банк Credit Suisse AG объявил о досрочном погашении своих нот. Банк принудительно погасил 15 бумаг по цене от 0,2 до 1,8% от номинала. Таким образом инвесторы потеряли почти все свои вложения.

По словам нескольких источников Moscow Times, потери клиентов составили от сотен тысяч до миллионов долларов.

Структурная нота — инвестиционный инструмент, доходность которого зависит от наступления заранее определенных событий с ценными бумагами. Например, инвестор получает доход, если акции находятся в определенном ценовом диапазоне.

Пострадавшие ноты Credit Suisse были выпущены на депозитарные расписки российских компаний. После начала войны в Украине, их цены на Лондонской бирже обвалились. Например, бумаги Сбербанка потеряли 95%, Лукойла 91%, Газпрома 90%.

На сайте ВТБ указано, что этот продукт подходит только для квалифицированных инвесторов. Купить такой продукт можно обладая суммой от 2 млн рублей. Ноты очень доходный продукт как для их эмитента, так и для банка, который их продает. Основными эмитентами нот на российском рынке были западные банки.

Credit Suisse объясняет досрочного погашение нот наступлением «чрезвычайных обстоятельств». И этот риск был отражен в паспорте нот.

Решение Credit Suisse может быть только началом и потери клиентов ВТБ могут быть больше. Другие банки-эмитенты нот — Goldman Sachs, Societe General, UBS, Morgan Stanely — пока не заявляли о своих планах.

«Однако, к сожалению, наиболее вероятным является аналогичный сценарий погашения выпуска нот», — говорится в сообщении ВТБ.

Структурные продукты для институциональных инвесторов

Возможность получения высокого дохода является основным фактором, привлекающим частных инвесторов в структурные продукты, поэтому в их основе чаще всего лежит риск волатильных активов, таких как акции, сырьевые товары и валюты. При этом инвесторы готовы рисковать потерей не только дохода, но и всего капитала. Логика институциональных инвесторов принципиально отличается. Во многих случаях у них есть естественный бенчмарк в виде минимальной доходности, которая должна генерироваться на их пассивы. Поэтому в первую очередь им важно получить гарантированный доход не ниже данного бенчмарка. Они готовы рассматривать продукты с повышенным риском и значительным потенциальным доходом только для небольшой части инвестиционного портфеля и при наличии весомого обоснования их привлекательности.

Что будет со структурными нотами втб

Пробки: 2

ВТБ запускает новую программу структурных облигаций

ВТБ запускает новую программ.

ВТБ запускает новую программу структурных облигаций

19 июля 2019

ВТБ запускает новую программу структурных облигаций

Наблюдательный совет банка ВТБ утвердил программу структурных облигаций. Срок ее действия неограничен, максимальный объем всех выпусков составит 1 трлн руб. при возможном сроке обращения до 100 лет. Программа рублевых структурных облигаций разработана в соответствии с изменениями в законе «О рынке ценных бумаг», вступившими в силу в конце 2018 года.

В рамках данной инициативы предполагается выпуск таких современных инвестиционных продуктов, как структурные ноты с привязкой к различным базовым активам (акции, продукты товарного рынка, процентные ставки, валюты, инструменты с фиксированной доходностью).

Тимур Насардинов, руководитель департамента операций на рынке акций ВТБ Капитал, отметил: «Банк утвердил программу структурных облигаций в соответствии с долгосрочной стратегией развития инвестиционных продуктов и для удовлетворения спроса клиентов на новые финансовые инструменты. Данная инициатива еще раз подтверждает лидерство ВТБ на российском инвестиционном рынке. Группа ВТБ была первым российским эмитентом, выпустившим бессрочные облигации, биржевые облигации с дополнительным доходом, а с 2016 года регулярно размещает однодневные облигации. У нас есть успешный опыт размещения инструментов с привязкой к различным классам активов. Мы ожидаем значительный интерес со стороны инвесторов к новому продукту.

Важно подчеркнуть, что ранее мы размещали часть этих выпусков в иностранных юрисдикциях, но теперь у нас существует возможность делать это в российском правовом поле».

Условия и объем отдельных выпусков будут определяться индивидуально для каждого размещения в соответствии с запросами клиентов и рыночной конъюнктурой. Облигации предназначены для российских квалифицированных инвесторов. Выплаты по структурным облигациям будут осуществляться в зависимости от наступления или ненаступления одного или нескольких заранее определенных обстоятельств.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *