Что будет выплачено при погашении облигации
Перейти к содержимому

Что будет выплачено при погашении облигации

  • автор:

НКД: что инвестору надо знать о накопленном купонном доходе по облигациям

Доход по облигациям чаще всего выплачивается регулярными платежами — купонами. Чтобы продавец не терял частичный доход по купону при продаже бонда на вторичном рынке, ему выплачивают накопленный купонный доход

Фото: Shutterstock

Фото: Shutterstock

  1. Что такое НКД
  2. Расчет
  3. Где посмотреть
  4. Налоги
  5. Когда выгоднее покупать облигации

Что такое НКД

Самый распространенный вид долговых бумаг на фондовой бирже — купонные облигации . Доход по таким облигациям выплачивается регулярными платежами до момента погашения — купонами. Если бумаги требуется продать на вторичном рынке, для определения их справедливой цены используется понятие накопленного купонного дохода.

Накопленный купонный доход (НКД) — это часть суммы купона в денежном выражении, которая накопилась по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона. При продаже облигации между купонными выплатами продавец от следующего владельца получает накопленный купонный доход пропорционально каждому дню владения.

НКД применяется в расчетах по сделкам купли/продажи купонных облигаций. Если облигация предполагает регулярную выплату купона, то его полный размер получает от эмитента владелец облигации на момент формирования списка (реестра) держателей. Для того чтобы предыдущий владелец не терял деньги по купонной выплате из-за того, что он продал ее раньше официальной выплаты от эмитента, следующий держатель в момент покупки из своих денег выплачивает ему ту сумму по купону, которая накопилась на момент сделки. Когда покупатель получает полный купон от эмитента, то ему фактически возвращается та сумма НКД, которую он выплатил предыдущему владельцу. Если покупатель решит продать облигацию, не дожидаясь выплаты купона от эмитента , то он тоже получит НКД от следующего покупателя, причем в этом НКД будет учтена и сумма, которую он заплатил предыдущему держателю.

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Начисление купона по облигациям осуществляется ежедневно: размер купона делится на количество дней между купонными выплатами (длительность купона). Это число является НКД за один день владения бумагой. Умножив его на количество дней владения бумагой с момента последней купонной выплаты, увидим тот размер НКД, который получит продавец в день сделки.

Пример, как работает НКД

По облигации купоны в размере ₽35 выплачиваются каждые 182 дня. Инвестор продает облигацию на 65-й день после предыдущей купонной выплаты. То есть он был владельцем облигации 65 дней и за это время накопился купонный доход. Покупатель такой облигации должен заплатить за эти дни продавцу накопленный купонный доход (НКД).

НКД составит: ₽35 / 182 × 65 = ₽12,5.

Новому владельцу облигации эти деньги вернутся, когда через 117 дней он получит полный купонный доход — ₽35.

Как работает накопленный купонный доход. В момент покупки на вторичном рынке покупатель должен заплатить продавцу рыночную цену + НКД

Как работает накопленный купонный доход. В момент покупки на вторичном рынке покупатель должен заплатить продавцу рыночную цену + НКД (Фото: РБК)

Возможность получить НКД часто считают преимуществом облигации перед банковским депозитом, так как, как правило, если вклад закрыть раньше оговоренного срока, то проценты пересчитываются по минимальной ставке «до востребования», в большинстве случаев она составляет 0,01%.

Фото:Shutterstock

Расчет накопленного купонного дохода

Вычисление НКД проводится в зависимости от типа купонной ставки.

Типы купонной ставки:

  • постоянная — облигация с постоянным купонным доходом имеет единую ставку для всех купонов на весь период до погашения, которая известна при выпуске;
  • фиксированная — при фиксированном доходе купонные ставки и размер выплаты по купону меняются согласно графику платежей. Размер купонных выплат по таким ценным бумагам хоть и меняется, но известен до окончания срока их погашения;
  • переменная — облигация с переменным купонным доходом имеет ставку купонного процента, который изменяется согласно заранее установленным условиям. Как правило, купон фиксируется до даты оферты, после которой процентная ставка меняется по решению эмитента. При этом до оферты новая процентная ставка неизвестна, но после ее установления она является действительной до следующей оферты;
  • плавающая — облигация с индексируемым (плавающим) размером процентной ставки купона привязана к изменению какого-либо индикативного финансового инструмента за определенный период, например к ключевой ставке ЦБ, ставке RUONIA и другим внешним индикаторам. Конкретная ставка купона и его размер, соответственно, по облигациям с плавающим типом купонной ставки могут быть известны как немного заранее, например на текущий купонный период (если индикатор привязан к ставке с неким лагом), так и становятся известными только за несколько дней перед окончанием купонного периода.

Фото:Shutterstock

В зависимости от того, какие есть данные по конкретной облигации (ее купонной ставке, размеру купона в денежном выражении), применяют различные формулы для расчета НКД:

  • от ставки купона;
  • от суммы купона;
  • от ставки купона, действующей на каждую дату внутри купонного периода (для бумаг с меняющейся ставкой купона внутри купонного периода).

НКД для облигаций с постоянной и фиксированной ставкой

Для облигаций с постоянным и фиксированным купоном НКД от суммы купона рассчитывается по следующей формуле:

НКД = размер купона в денежном выражении / длительность купона в днях * количество дней во владении после выплаты предыдущего купона.

Для облигаций с постоянным купоном НКД рассчитывается от ставки купона по следующей формуле:

НКД = номинал * купонная ставка % / 100 * (дата расчета — дата последней выплаты купона) / 365

Соответственно, с началом каждого нового купонного периода размер НКД начнет накапливаться в соответствии с одним и тем же значением на весь период обращения бумаги.

НКД для облигаций с переменной или плавающей ставкой

Если купонный доход переменный или плавающий, то для вычисления НКД применяются более сложные формулы.

Обычно для облигаций с переменной или плавающей ставкой на начало купонного периода она уже определена, как и размер купона, который будет выплачен в конце этого периода. Соответственно, рассчитать НКД можно, пользуясь стандартной формулой.

Инвестору надо иметь в виду, что НКД этой бумаги в следующем периоде уже может быть иным из-за того, что ставка купона изменится. Если он планирует перепродать бумагу в последующих купонных периодах, то тот НКД, который он заплатил при покупке бумаги, например за 50 дней, в другом периоде за те же 50 дней будет отличаться.

Если ставка купона меняется внутри купонного периода, то используется специальная формула расчета НКД, которая учитывает ставку купона, действующую на каждую конкретную дату внутри купонного периода.

На практике обычному инвестору не приходится самостоятельно рассчитывать НКД. Отдельного калькулятора для расчета исключительно НКД не существует, так как данный показатель необходим инвестору в совокупности с другими метриками долговой бумаги для оценки ее доходности. В связи с этим НКД рассчитывается в общих облигационных калькуляторах, например в калькуляторе Мосбиржи или Cbonds.ru.

Где посмотреть НКД по облигациям

Величина накопленного купонного дохода ежедневно рассчитывается и публикуется среди прочих параметров на странице каждой облигации на дату расчетов на сайте биржи.

Где посмотреть НКД по облигации на сайте Мосбиржи

Где посмотреть НКД по облигации на сайте Мосбиржи (Фото: Скриншот с сайта Мосбиржи)

Также НКД в обязательном порядке указывается на страницах каждой конкретной бумаги в торговых приложениях брокеров и на специализированных сайтах для поиска и анализа облигаций, например на RusBonds.ru, Cbonds.ru и Smart-lab.ru.

Где посмотреть НКД по облигации в приложении брокера

Где посмотреть НКД по облигации в приложении брокера (Фото: Скриншот из мобильного приложения брокерской компании)

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Налоги по НКД

Для покупателя облигации, который заплатил НКД, его сумма будет считаться расходом. Для продавца, который получил НКД, его сумма является доходом. Доход, накопленный по купону, облагается НДФЛ согласно законодательству. С 1 января 2021 года доход по всем облигациям, включая государственные, облагается налогом 13% или 15% в случае, если доход от операций с ценными бумагами превысил ₽5 млн.

Налоговым агентом по удержанию налога с НКД является брокер, то есть инвестору не придется самостоятельно его рассчитывать и уплачивать.

По механике удержания налога существует важный аспект, на который обратили внимание в Ассоциации владельцев облигаций (АВО) и с 2021 года предпринимают попытки побудить брокеров ее исправить. Большинство брокеров, работающих на рынке, списывают НДФЛ в размере 13% от полной суммы купонного дохода в момент его зачисления на брокерский счет, при этом из этого дохода не вычитываются расходы, возникшие в результате уплаты накопленного купонного дохода (НКД). В итоге налогом в моменте облагается не чистый финансовый результат, который на самом деле был получен. Брокеры по окончании налогового периода, то есть после 31 декабря, делают сверку и излишне уплаченный налог возвращают, но если для инвестора в течение года важно не терять лишние деньги на уплату налога с купонов, которые не выводятся с брокерского счета, то следует уточнить у своего брокера, какого механизма удержания налога он придерживается.

Когда выгоднее покупать облигации

Важность расчета НКД обусловлена тем, что на большинстве рынков облигации торгуются в чистых ценах (без учета НКД), а сделки купли-продажи совершаются по грязной цене (с учетом НКД), то есть при совершении сделки цена облигации для покупателя складывается из двух составляющих: рыночной цены и накопленного купонного дохода за соответствующий период.

Грязная, или полная цена облигации — это рыночная цена + НКД

Грязная, или полная цена облигации — это рыночная цена + НКД (Фото: Скриншот с сайта Rusbonds.ru)

При этом при расчете реальной доходности по облигации логично учесть все понесенные затраты на бумагу, в том числе НКД. Иначе этот расход не будет отражен в общем финансовом результате.

Из чего складывается доход инвестора в купонные облигации

Из чего складывается доход инвестора в купонные облигации (Фото: РБК)

Облигации выгоднее покупать сразу после того, как по ним был выплачен купон. Так, размер НКД, который обычно прибавляется к стоимости облигации, будет минимальным — значит, расход меньше, а доходность выше.

Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Ольга Копытина

Ольга Копытина

Что такое облигации и что важно о них знать, простыми словами?

Облигация — это долговая ценная бумага. Которая может быть как биржевой, т.е. ее можно купить на бирже так и “внебиржевой”. Если простыми словами, вы даете в долг тому кто выпустил такую бумагу, а тот, кто ее выпустил, платит вам проценты, а регуляторы следят за исполнением обязательств.

Облигации, это хороший инструмент для получения фиксированной доходности. Много где можно даже встретить выражение “гарантированная доходность”. Конечно, она не гарантирована, но вероятность ее получения очень высокая.

Облигации бывают разные.

Облигации федерального займа, те что выпустило государство, считаются самыми надежными.

Облигации муниципальные, которые выпускаются местными властями, тоже считаются очень надежными.

Корпоративные облигации, те что выпускают корпорации, как крупные, так и среднего и малого размера. Надежность среди корпоративных облигаций строится из многих факторов.

Основные понятия

Номинал, стоимость одной ценной бумаги, при выпуске облигации. Номинал может быть разным, 1 000 рублей, 750 рублей, 10 000 рублей.

Если облигация номинирована в долларах, то номинал обычно 1 000$, 10 000$, 100 000$ или 200 000$.

Биржевые облигации, чаще всего, имеют номинал 1000 р. и 1000$.

Номинал, это та цена, по которой была выпущена облигации и ровно та цена по которой эмитент выкупит у вас эту облигацию (вернет вам деньги), после окончания обращения бумаги на бирже.

Ставка \ ставка купона

Ставка , процент от номинала, по которой эмитент будет платить вам за пользование займом. Ставка отображается в виде % но, при этом всегда от самого номинала.

К примеру, ставка купона 10%, это значит что от номинала стоимость 1000 рублей, вам будет выплачено 100 рублей (10%), либо если номинал 1000$, то в год вам выплатят 100$.

Купон это выплата, которую будет делать эмитент владельцам облигации. Купон может выплачиваться по разному, в зависимости от облигаций.

Есть выпуски по котором выплата купона происходит 2 раза в год, 4 раза в год (раз в квартал), либо ежемесячные выплаты (12 раз в год). Но, при этом, ставка купона остается неизменной, а сам годовой купон будет разделен на количество выплат.

К примеру, ставка купона 13%, номинал 1000 рублей, выплаты 12 раз в год. 13% от тысячи это 100 рублей, значит 100 рублей разделят на 12 выплат, по 8,33 рубля в месяц на одну облигацию. Либо, если выплаты раз в квартал, то выплатят по 25 рублей на облигацию.

Облигации выпускаются на заранее определенный срок, после которого эмитент, тот кто выпустил облигацию, обязан выкупить у вас ее по номиналу (погасить).

Срок до погашения может быть разный, от 1 года до 30-40 лет. В дату погашения эмитент выкупит у вас облигацию по номинальной стоимости и у вас на брокерском счету исчезнет эта ценная бумага, вместо нее появятся деньги.

Доходность к погашению

По облигациям есть разные виды доходностей, но основная из них, это доходность к погашению.

Т.е. та доходность которую получите вы, в % годовых , с момента, как вы купили облигацию, до момента пока у вас ее не выкупит эмитент.

Те облигации, которые обращаются на бирже, имеют ценник отличный от номинальной стоимости. Стоимость рассчитывается исходя из количества желающих купить и желающих продать.
На бирже стоимость облигации считается в % от номинала.

К примеру, вы можете увидеть в приложении брокера цену 100 за облигацию, это значит что текущая цена 100% от номинала, т.е. 1000 рублей. Если вы видите ценник 95 или 120, то цена облигации 950 рублей и 1200 рублей соответственно.

Если облигацию выпустила большая, надежная организация с хорошим и стабильным бизнесом, да еще и с высоким купоном, то такие облигации, обычно торгуются выше номинальной стоимости, т.к. желающих их купить больше, чем желающих продать.

Доходность к погашению напрямую связана с ценой , по которой вы купили облигацию.

Если вы купили облигацию которая стоит 120, т.е.1200 рублей, а купон равен 10% от номинала, то эмитент вам будет платить 100 рублей в год (10% от номинала в 1000 рублей), но т.к. вы купили бумагу за 1200, то, для вас 100 рублей это всего 8,33% (100 / 1200 * 100). Но и это не все, при погашении, вам отдадут только номинал, т.е. 1000 рублей, вместо потраченных на покупку 1200, что еще сильнее снизит доходность к погашению.

Так же точно работает и в обратную сторону.

Если вы купили облигацию, которая стоит 90% , т.е.900 рублей, при купоне 10% от номинала (100 рублей), то купон для вас равен 11,11% от вложенных (100 / 900 *100), а также при погашении вам заплатят 1000 номинала, т.е. еще 100 рублей сверху к каждой облигации, поэтому доходность к погашению для вас будет сильно выше.

При выборе облигации, вы легко сможете оценить доходность к погашению, т.к. она считается и публикуется автоматически. Можно увидеть на сайте биржи или в приложении брокера.

Дюрация, это период времени, за который инвестор вернет все свои вложенные средства. А также, это еще и “мера риска” при изменении процентных ставок.

Чем выше дюрация, тем больше срок, за который вы вернете свои средства, и тем больше будет волатильность при изменении ключевой ставки.

Дюрация считается по разному, но всегда нужно обращать на нее внимание. При высокой дюрации при повышении ставок, цена может сильно упасть, так же как и вырасти при снижении ставки.

Ликвидность

Ликвидность, это то, как быстро вы сможете не в ущерб себе, продать или купить облигации. на бирже. Чем крупнее компания, которая выпустила бумагу, тем больше у нее ликвидность. Т.к. больше желающих продавать и покупать.

Бывают выпуски у небольших организаций, где ликвидность совсем низкая, от низкого спроса. Поэтому купить или продать даже на 1 млн рублей может быть проблематично, либо вы сдвинете ценник. Подробнее про это в другой статье про СТАКАН ЦЕН, расскажу чуть позже.

Что важно учитывать при выборе облигации?

Чем выше доходность, тем рискованнее считается облигация. Чем больше выплата, тем больше риска, что эмитент не справится с обязательствами и отменит выплаты. Нужно следить за кредитным риском эмитента и за его отчетностью.

Срок погашения.

Чем дальше срок погашения, тем волатильнее цена на бумагу. Есть прямая взаимосвязь между ключевой ставкой центрального банка и стоимостью облигации.
Если ставка центрального банка снижается, то стоимость на облигации растет, если ставка растет, то стоимость на облигации падает.
Если до погашения еще долго, то может произойти все что угодно, ставку могут повышать или снижать, что будет сильно влиять на цену, соответственно увеличивается риск.

Облигации, которые гасятся через год-полтора, обычно менее всего подвержены рыночным колебаний. Чем ближе дата погашения тем сильнее цена будет приближаться к номиналу, .т.к. по номиналу ее выкупит эмитент.

Заключение

Можно бесконечно писать на эту тему, буду раскрывать тонкости в других статьях.

Облигации это хороший и один из самых надежных вариантов инвестиций, которые создают постоянный поток денежных средств в виде купонов.

При правильном подходе, облигации дадут отличную доходность не сопоставимую с банковскими депозитами.

Что такое облигации, зачем они нужны и как на них заработать

Что такое облигации, зачем они нужны и как на них заработать

Рынок облигаций, безусловно, является крупнейшим рынком ценных бумаг в мире, предоставляя инвесторам практически безграничные возможности для инвестирования. Многие инвесторы знакомы с некоторыми аспектами этого рынка, но по мере роста числа новых продуктов даже эксперту по облигациям сложно идти в ногу со временем.

Когда-то облигации рассматривались как средство получения процентов при сохранении капитала, но в настоящее время они превратились в глобальный рынок объемом 100 триллионов долларов, который может предложить множество потенциальных преимуществ для инвестиционных портфелей, включая привлекательную доходность. Прежде чем разбираться в сложностях этого огромного и разнообразного рынка, важно понять основы: Что такое облигация и как облигации могут помочь в достижении ваших инвестиционных целей? И, в целом, зачем они нужны и как работает облигация?

10 терминов, которые необходимо знать при инвестировании в облигации

Для того чтобы понять, как работают облигации и что это такое, предлагаем вам прочесть список ключевых терминов:

  • Облигации это небольшой заем, предоставляемый частным лицом корпоративной или государственной организации.
  • Держатель облигации: физическое лицо, которое дает деньги в долг корпоративной или государственной организации.
  • Длительность облигации (дюрация): измеряет чувствительность стоимости облигации к изменению процентных ставок. Высокая дюрация означает высокую чувствительность и высокий риск. Низкая продолжительность равна низкой чувствительности и низкому риску.
  • Эмитент облигации: корпоративная или государственная организация, которой держатель облигации одалживает деньги.
  • Доходность облигаций: прибыль, или доход, который держатель облигации получает ежегодно по своей облигации. Доходность любой облигации отражает процентные ставки на момент выпуска облигации.
  • Купонная ставка: годовой доход, который получит держатель по своей облигации. Годовая купонная ставка рассчитывается по процентным ставкам. Ставка купона устанавливается в соглашении об облигации, но она может меняться в зависимости от текущих процентных ставок.
  • Кредитный рейтинг гособлигации: это способность и готовность эмитента выплачивать проценты и погашать основную сумму долга в соответствии с графиком. Большинство облигаций имеют рейтинг (наивысший — ААА), указывающий на их кредитное качество.
  • Номинальная стоимость: это установленная стоимость облигации и сумма, которую держатель облигации получит при погашении. Зачастую номинальная стоимость облигаций устанавливается в легко запоминающихся значениях. Номинальная стоимость никогда не изменится. Можно считать ее оптовой ценой облигации.
  • Рыночная стоимость: это цена, которую держатель облигации фактически платит за облигацию при ее покупке. Почему она отличается от номинальной стоимости облигации? Она отличается тем, что рыночная стоимость облигации колеблется. Она растет и падает в зависимости от процентных ставок и других факторов.
  • Дата погашения: это дата, когда наступает срок погашения облигации и держателю выплачивается основная сумма облигации (или первоначальная инвестиция).

Что такое облигации компании

Облигация простыми словами это долговая ценная бумага. Заемщики выпускают облигации, чтобы привлечь деньги в свои проекты от инвесторов, которые готовы одолжить им свои личные средства на определенный срок.

Когда происходит покупка облигаций, вы тем самым предоставляете кредит эмитенту. Им может быть правительство, муниципалитет или корпорация. Взамен эмитент обещает выплачивать вам определенную процентную ставку в течение срока действия облигации и погасить основную сумму (номинальная стоимость/номинал облигации), когда наступит срок погашения, или через определенный период времени.

Что нужно знать о данном инвестиционном инструменте:

  • Что такое бонды – это другое название облигаций.
  • Облигации могут выпускаться компаниями или правительством страны, и по ним обычно выплачивается установленная процентная ставка.
  • Рыночная стоимость облигации меняется со временем, поскольку она становится более или менее привлекательной для потенциальных покупателей.
  • Облигации более высокого качества (с большей вероятностью своевременной выплаты) обычно предлагают более низкие процентные ставки.
  • Облигации с более коротким сроком погашения (срок до полного погашения) обычно предлагают более низкие процентные ставки.

Как работают облигации

Облигации обычно называются ценными бумагами с фиксированным доходом, они являются одним из основных классов активов, с которыми обычно знакомы индивидуальные инвесторы, наряду с акциями и денежными эквивалентами.

Когда компаниям или другим организациям необходимо привлечь деньги для поддержания текущей деятельности, финансирования новых проектов или рефинансирования существующих долгов, они могут выпускать облигации непосредственно для инвесторов. Заемщик (эмитент) выпускает облигацию, в которой указаны условия займа, процентные выплаты, которые будут производиться, а также время, когда заемные средства (основная сумма облигации) должны быть возвращены (дата погашения). Процентные выплаты (купон) — это часть дохода, который получают держатели облигаций за вложения в облигации, то есть предоставление своих средств в долг эмитенту. Процентная ставка, определяющая размер выплаты, называется купонной ставкой.

Начальная цена большинства облигаций обычно устанавливается на уровне номинала. Фактическая рыночная цена облигации зависит от ряда факторов: кредитного качества эмитента, продолжительности периода до истечения срока действия и купонной ставки по сравнению с общей ситуацией с процентными ставками на тот момент. Номинальная стоимость облигации — это то, что будет выплачено кредитору после наступления срока погашения облигации.

Большинство облигаций могут быть проданы первоначальным держателем облигаций другим инвесторам после их выпуска. Другими словами, инвестор не обязан держать облигацию до даты ее погашения. Также часто облигации выкупаются заемщиком, если процентные ставки снижаются или если кредитоспособность заемщика улучшилась, и он может выпустить новые облигации по более низкой цене.

Какие существуют виды облигаций?

Теперь, когда вы знаете, что значит купить облигации, пришло время разобраться в их видах. Существует три основных типа облигаций:

  • Корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные частными и государственными корпорациями.
  • Инвестиционного класса. Эти облигации имеют более высокий кредитный рейтинг, подразумевающий меньший кредитный риск, чем высокодоходные корпоративные облигации.
  • Высокодоходные. Эти облигации имеют более низкий кредитный рейтинг, что подразумевает более высокий кредитный риск, чем облигации инвестиционного класса, и поэтому предлагают более высокие процентные ставки в обмен на повышенный риск.

Муниципальные облигации – это облигации общего обязательства. Эти облигации не обеспечены государством или компаниями, ведь они выпускаются городами, районами, штатами для финансирования неких проектов.

  • Доходные облигации. Вместо налогов эти облигации обеспечены доходами от конкретного проекта или источника, например, от платы за проезд по автомагистралям или арендной платы. Некоторые доходные облигации являются «безрегрессными», то есть, если поток доходов иссякнет, держатели облигаций не имеют права требования к основному источнику доходов.
  • Кондуитные облигации. Иногда правительства выпускают муниципальные облигации от имени частных организаций, таких как некоммерческие колледжи или больницы. Такие «кондуитные» заемщики, как правило, соглашаются погасить долг эмитенту, который выплачивает проценты и основную сумму по облигациям. Если кондуитный заемщик не производит платеж, эмитент обычно не обязан платить держателям облигаций.

Государственные облигации – это ценные бумаги, которые выпускаются от имени федерального правительства. Они полностью обеспечены правительством страны, что делает их безопасными и популярными инвестициями. Виды государственных долговых обязательств включают:

  • Государственные векселя. Краткосрочные ценные бумаги со сроком погашения от нескольких дней до 52 недель.
  • Облигации федерального займа. Долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения в течение десяти лет
  • Облигации сберегательного займа. Долгосрочные ценные бумаги, срок погашения которых обычно составляет 30 лет, а проценты выплачиваются каждые шесть месяцев.

Каковы преимущества и риски облигаций?

Облигации могут служить средством сохранения капитала и получения предсказуемого дохода. Инвестиции в облигации обеспечивают стабильный доход от выплаты процентов до наступления срока погашения. Проценты по муниципальным облигациям обычно освобождаются от федерального подоходного налога, а также могут быть освобождены от государственных и местных налогов в регионах, в которых выпущены облигации.

Как и любые другие инвестиции, облигации имеют риски. К ним относятся:

  • Кредитный риск. Эмитент может не произвести своевременные выплаты процентов или основной суммы долга и тем самым объявить дефолт по своим облигациям.
  • Риск процентной ставки. Изменения процентной ставки могут повлиять на стоимость облигации. Если облигации хранятся до срока погашения, инвестор получает номинальную стоимость плюс проценты. Если облигация будет продана до наступления срока погашения, ее стоимость может быть больше или меньше номинальной стоимости. Рост процентных ставок делает вновь выпущенные облигации более привлекательными для инвесторов, поскольку по новым облигациям процентная ставка выше, чем по старым. Чтобы продать старую облигацию с более низкой процентной ставкой, вам, возможно, придется продать ее со скидкой.
  • Инфляционный риск. Инфляция — это общее движение цен вверх. Инфляция снижает покупательную способность, что является риском для инвесторов, получающих фиксированную процентную ставку.
  • Риски ликвидности. Это риск того, что инвесторы не найдут рынка для облигации, что потенциально не позволит им покупать или продавать облигации, когда они хотят.
  • Колл-риск. Возможность того, что эмитент облигаций погасит облигацию до наступления срока ее погашения, что он может сделать в случае снижения процентных ставок, подобно тому, как домовладелец может рефинансировать ипотечный кредит, чтобы воспользоваться более низкими процентными ставками

Как заработать на облигациях: формирование портфеля

В отличие от инвестиций в акции, портфель облигаций может быть структурирован для удовлетворения точных потребностей инвестора в доходах, а также более стабилен, поскольку акции могут значительно изменяться в стоимости, что непременно приведёт к изменению доходности, что нельзя сказать об облигациях. Кроме того, если инвестор ликвидирует акции для получения текущего дохода, он может сделать это в самый неподходящий момент — во время падения волатильного фондового рынка. С облигациями всё обстоит несколько иначе.

Хорошо структурированный портфель облигаций не имеет такой проблемы. Доход может быть получен от купонных выплат или комбинации купонных выплат и возврата основной суммы долга при погашении облигации. Любой доход, который не нужен в момент погашения облигации, стратегически реинвестируется в другую облигацию для будущих нужд — таким образом удовлетворяются потребности в доходе и сохраняется максимальный объем капитала. В итоге облигации представляют собой исторически менее волатильный, менее рискованный и более предсказуемый источник дохода, чем акции.

Что будет выплачено при погашении облигации

Глава 32. Особенности решения о выпуске облигаций, размещаемых путем подписки

32.1. Решением о выпуске облигаций должен быть определен размер (порядок определения размера) дохода по облигациям, в том числе размер (порядок определения размера) процента (купона) в случае, если выплата доходов по облигациям осуществляется по окончании отдельных периодов (купонных периодов) в течение срока до погашения облигаций, выплачиваемого владельцам облигаций.

Решением о выпуске облигаций должны быть определены порядок и условия погашения и выплаты дохода по облигациям, включая срок погашения, порядок и срок выплаты дохода по облигациям, в том числе порядок и срок выплаты процента (купона) по каждому купонному периоду.

32.2. В соответствии с пунктом 3 статьи 27.1-1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» решением о выпуске структурных облигаций должны быть определены:

одно или несколько обстоятельств, предусмотренных абзацем вторым подпункта 23 пункта 1 статьи 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», от наступления или ненаступления которых зависит осуществление выплат по структурной облигации (включая выплаты при погашении структурной облигации) с указанием числовых значений (параметров, условий) или порядка их определения либо с указанием на то, что такие числовые значения (параметры, условия) или порядок их определения будут установлены уполномоченным органом эмитента до начала размещения структурных облигаций;

размер выплат по структурной облигации (включая размер выплат при погашении структурной облигации) или порядок его определения либо указание на то, что такой размер или порядок его определения будет установлен уполномоченным органом эмитента до начала размещения структурных облигаций.

В случае если числовые значения (параметры, условия) обстоятельств, от наступления или ненаступления которых зависит осуществление выплат по структурной облигации, или порядок их определения и (или) размер выплат по структурной облигации или порядок его определения (далее при совместном упоминании — отдельные условия выпуска структурных облигаций) устанавливаются уполномоченным органом эмитента до начала размещения структурных облигаций, решением о выпуске структурных облигаций должен быть определен порядок раскрытия (предоставления) информации об отдельных условиях выпуска структурных облигаций, позволяющий каждому потенциальному приобретателю ознакомиться с информацией об указанных отдельных условиях выпуска структурных облигаций в полном объеме в любой момент до даты погашения структурных облигаций, а также содержащий указание на то, что данная информация будет раскрыта (предоставлена) эмитентом структурных облигаций не позднее даты начала их размещения.

В случае если в зависимости от наступления или ненаступления обстоятельств, определенных решением о выпуске структурных облигаций, выплаты по структурной облигации не осуществляются, решение о выпуске таких структурных облигаций должно содержать указание об этом.

32.3. Размер дохода по облигациям может устанавливаться в цифровом выражении, в виде процента от номинальной стоимости облигации и (или) в виде дисконта.

32.4. Порядок определения размера процента (купона) по облигациям может устанавливаться:

в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной валюты, котировка определенной ценной бумаги у организатора торговли и другие переменные), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента;

путем указания на то, что размер процента (купона) или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, определяется уполномоченным органом управления (уполномоченным должностным лицом) эмитента.

32.5. Решение о размере процента (купона) по облигациям или порядке его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, принимается уполномоченным органом управления (уполномоченным должностным лицом) эмитента в порядке, установленном уставом (учредительным документом) или внутренними документами эмитента, если иное не предусмотрено федеральным законом.

32.6. В случае если порядок определения размера процента (купона) по облигациям устанавливается способом, предусмотренным абзацем третьим пункта 32.4 настоящего Положения, размер процента (купона) по облигациям или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, может быть определен уполномоченным органом управления (уполномоченным должностным лицом) эмитента:

до даты начала размещения облигаций;

в ходе проведения организованных торгов, на которых осуществляется размещение облигаций;

после завершения размещения облигаций или после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций (если процедура эмиссии облигаций предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска), в том числе в ходе проведения организованных торгов, в случае, если решение о выпуске облигаций предусматривает выплату процента (купона) по двум и более купонным периодам. При этом определение размера процента (купона) или порядка его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, после завершения размещения облигаций или после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций не допускается в отношении первого купонного периода, а также последующих купонных периодов, которые начинаются до завершения размещения облигаций или до государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций, а также в отношении купонного периода, если дата определения размера (порядка определения размера) процента (купона) по нему наступает позднее первого дня срока, в течение которого владельцами облигаций могут быть заявлены требования о приобретении или досрочном погашении облигаций.

(в ред. Указания Банка России от 04.07.2022 N 6195-У)

(см. текст в предыдущей редакции)

32.7. По разным купонным периодам может быть установлен разный размер (порядок определения размера) процента (купона) по облигациям.

32.8. В случае определения размера дохода по облигациям эмитентом облигаций до начала срока их размещения информация о размере дохода по облигациям должна быть раскрыта (предоставлена) эмитентом не позднее даты начала размещения облигаций, а в случае определения размера дохода по облигациям эмитентом облигаций в дату начала срока их размещения информация о размере дохода по облигациям должна быть раскрыта (предоставлена) эмитентом в дату начала срока размещения таких облигаций, но не позднее даты заключения первого договора, направленного на размещение облигаций.

32.9. В решении о выпуске облигаций, размер (порядок определения размера) процента (купона) по которым определяется в порядке, предусмотренном абзацем третьим пункта 32.4 настоящего Положения (за исключением облигаций субординированного облигационного займа), должны содержаться следующие сведения.

32.9.1. Обязательство эмитента приобрести или досрочно погасить облигации по требованиям их владельцев, заявленным в течение срока, установленного решением о выпуске облигаций. При этом такой срок должен составлять в случае приобретения облигаций не менее пяти последних рабочих дней, а в случае досрочного погашения облигаций не менее пятнадцати последних рабочих дней купонного периода, предшествующего купонному периоду, по которому эмитентом определяется размер (порядок определения размера) процента (купона) по облигациям.

32.9.2. Цена (порядок определения цены в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента), по которой эмитент обязуется приобретать, или стоимость (порядок определения стоимости), по которой эмитент обязуется досрочно погашать облигации по требованиям владельцев облигаций, заявленным в конце купонного периода, предшествующего купонному периоду, по которому впервые после завершения размещения облигаций или после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций (в случае если процедура эмиссии облигаций предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска), эмитентом будет определяться размер (порядок определения размера) процента (купона) по облигациям, а также срок такого приобретения (погашения).

32.9.3. Обязанность эмитента:

определить размер процента (купона) по облигациям или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, по каждому купонному периоду, по которому размер (порядок определения размера) процента (купона) определяется эмитентом облигаций после завершения размещения облигаций или после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций (в случае если процедура эмиссии облигаций предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска);

раскрыть (предоставить) информацию, предусмотренную абзацем вторым настоящего подпункта, в срок, установленный решением о выпуске облигаций, который не может быть позднее первого дня срока, в течение которого владельцами облигаций могут быть заявлены требования о приобретении или досрочном погашении облигаций.

32.9.4. Обязанность эмитента:

определить цену приобретения облигаций (порядок определения цены в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента) или стоимость (порядок определения стоимости) досрочного погашения облигаций, по которым эмитент обязуется приобретать или досрочно погашать облигации по требованиям их владельцев, заявленным в конце купонного периода, предшествующего купонному периоду, по которому размер (порядок определения размера) процента (купона) определяется эмитентом после завершения размещения облигаций или после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций (в случае если процедура эмиссии облигаций предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска);

раскрыть (предоставить) информацию, предусмотренную абзацем вторым настоящего подпункта, в срок, установленный решением о выпуске облигаций, который не может быть позднее первого дня срока, в течение которого владельцами облигаций могут быть заявлены требования о приобретении или досрочном погашении облигаций, если только такие цена (порядок определения цены в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента) приобретения облигаций или стоимость (порядок определения стоимости) досрочного погашения облигаций не установлены в решении о выпуске облигаций.

32.9.5. Порядок раскрытия (предоставления) эмитентом информации о размере (порядке определения размера) процента (купона) и цене (порядке определения цены) приобретения или стоимости (порядке определения стоимости) досрочного погашения облигаций.

32.9.6. Порядок приобретения эмитентом размещенных им облигаций или порядок досрочного погашения облигаций.

32.10. В случае если размер (порядок определения размера) процента (купона) по облигациям определяется в порядке, предусмотренном абзацем третьим пункта 32.4 настоящего Положения, одновременно по нескольким купонным периодам, эмитент обязан приобретать или досрочно погашать облигации по требованиям их владельцев, заявленным в течение установленного срока в купонном периоде, предшествующем купонному периоду, по которому эмитентом в указанном порядке определяется размер (порядок определения размера) процента (купона) одновременно с иными купонными периодами и который наступает раньше. Приобретение или досрочное погашение облигаций перед иными купонными периодами, по которым в указанном порядке определяется размер (порядок определения размера) процента (купона) по облигациям, в этом случае не требуется.

32.11. В случае если решением о выпуске облигаций не определяется срок их погашения (решение о выпуске облигаций без срока погашения), а также в случае выпуска облигаций субординированного облигационного займа кредитной организации по решению эмитента таких облигаций в решение об их выпуске включается право их эмитента отказаться в одностороннем порядке от выплаты процентов по таким облигациям.

32.12. Решение о выпуске облигаций, подлежащих размещению путем подписки, эмитента, не являющегося кредитной организацией, может содержать порядок индексации номинальной стоимости каждой облигации. При этом индексированная номинальная стоимость каждой облигации не может быть меньше ее номинальной стоимости на дату начала размещения таких облигаций или меньше остатка номинальной стоимости в случае, если ее часть ранее уже была выплачена.

Порядок индексации номинальной стоимости каждой облигации должен предусматривать:

периодичность осуществления индексации номинальной стоимости каждой облигации и срок (порядок определения срока), в течение которого она осуществляется;

схему индексации номинальной стоимости каждой облигации;

порядок раскрытия (предоставления) информации об индексации номинальной стоимости каждой облигации.

Схема индексации номинальной стоимости каждой облигации должна быть установлена в виде формулы с переменными (курс иностранной валюты, определенной в решении о выпуске облигаций, темп роста инфляции, темп роста определенного индекса и другие переменные), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента.

32.13. Решением о выпуске облигаций, за исключением облигаций субординированного облигационного займа и облигаций без срока погашения, может быть предусмотрена возможность их досрочного погашения по требованию владельцев облигаций.

Решением о выпуске облигаций, за исключением структурных облигаций, может быть предусмотрена возможность их досрочного погашения по усмотрению их эмитента.

Решением о выпуске структурных облигаций может быть предусмотрена возможность их досрочного погашения по усмотрению их эмитента в случаях, не зависящих от воли эмитента, указанных в решении о выпуске структурных облигаций.

Досрочное погашение облигаций субординированного облигационного займа эмитента — кредитной организации, включенных в расчет собственных средств (капитала) кредитной организации, осуществляется в случае получения согласия Банка России в порядке, установленном Положением Банка России N 646-П.

32.14. Решение о выпуске облигаций, предусматривающее возможность их досрочного погашения, должно содержать следующие сведения.

32.14.1. Стоимость (порядок определения стоимости) досрочного погашения облигаций (сумму (порядок определения суммы), выплачиваемую по каждой облигации при досрочном погашении).

32.14.2. Порядок и условия досрочного погашения облигаций, в том числе:

срок (порядок определения срока), в течение которого владельцами облигаций могут быть заявлены требования о досрочном погашении принадлежащих им облигаций в случае, если досрочное погашение облигаций осуществляется по требованию их владельцев;

срок (порядок определения срока), в течение которого эмитентом может быть принято решение о досрочном погашении облигаций по его усмотрению в случае, если досрочное погашение облигаций осуществляется по усмотрению их эмитента.

32.14.3. Положение о том, что приобретение облигаций означает согласие приобретателя (владельца) облигаций с возможностью их досрочного погашения по усмотрению эмитента в случае, если досрочное погашение облигаций осуществляется по усмотрению их эмитента.

32.14.4. Порядок раскрытия (предоставления) информации о порядке и условиях досрочного погашения облигаций.

32.14.5. Порядок раскрытия (предоставления) информации об итогах досрочного погашения облигаций, в том числе о количестве досрочно погашенных облигаций.

32.15. Стоимость полного досрочного погашения облигаций (сумма, выплачиваемая при полном досрочном погашении облигаций) не может быть менее номинальной стоимости (остатка номинальной стоимости в случае, если ее часть ранее уже была выплачена) облигаций, а в случае, если выплата доходов по облигациям осуществляется по окончании отдельных периодов (купонных периодов), — также суммы накопленного дохода (дохода, который должен быть выплачен владельцам облигаций из расчета количества дней, прошедших с даты начала соответствующего купонного периода и до даты досрочного погашения облигаций).

Требования абзаца первого настоящего пункта не применяются при определении стоимости досрочного погашения структурных облигаций.

32.16. Досрочное погашение облигаций допускается только после полной оплаты облигаций, а в случае, если процедурой эмиссии облигаций предусматривается государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций, — также после государственной регистрации отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска). Облигации, погашенные эмитентом досрочно, не могут быть вновь выпущены в обращение.

32.17. Досрочное погашение облигаций по усмотрению их эмитента должно осуществляться в отношении всех облигаций выпуска (дополнительного выпуска).

Решение о досрочном погашении облигаций по усмотрению их эмитента принимается уполномоченным органом управления (уполномоченным должностным лицом) эмитента в порядке, установленном уставом (учредительным документом) или внутренними документами эмитента, в случае, если иное не предусмотрено федеральным законом.

32.18. Информация о порядке и условиях досрочного погашения облигаций по усмотрению их эмитента, за исключением облигаций, срок погашения которых составляет менее тридцати дней, должна быть раскрыта не позднее чем за четырнадцать дней до даты осуществления такого досрочного погашения.

Информация о порядке и условиях досрочного погашения облигаций по усмотрению их эмитента, срок погашения которых составляет менее тридцати дней, должна быть раскрыта не позднее чем за пять дней до даты осуществления такого досрочного погашения.

32.19. Решением о выпуске облигаций может быть предусмотрена возможность приобретения облигаций эмитентом по соглашению с их владельцами и (или) по требованию владельцев облигаций с возможностью их последующего обращения.

32.20. В решении о выпуске облигаций, предусматривающем возможность приобретения облигаций их эмитентом, должны содержаться следующие сведения:

32.20.1. Цена (порядок определения цены) приобретения облигаций их эмитентом.

32.20.2. Порядок и условия приобретения облигаций их эмитентом, в том числе:

срок (порядок определения срока), в течение которого эмитентом может быть принято решение о приобретении размещенных им облигаций, и порядок направления предложения о приобретении облигаций, если приобретение облигаций эмитентом осуществляется по соглашению с их владельцами;

срок (порядок определения срока), в течение которого владельцами облигаций могут быть заявлены требования о приобретении облигаций их эмитентом, если приобретение облигаций эмитентом осуществляется по требованию их владельцев.

32.20.3. Порядок раскрытия (предоставления) информации о порядке и условиях приобретения облигаций их эмитентом.

32.20.4. Порядок раскрытия (предоставления) информации об итогах приобретения облигаций их эмитентом, в том числе о количестве приобретенных эмитентом облигаций.

32.20.5. В случае если приобретение облигаций их эмитентом осуществляется по соглашению с владельцами облигаций — указание на то, что в случае принятия владельцами облигаций предложения об их приобретении эмитентом в отношении большего количества облигаций, чем указано в таком предложении, эмитент приобретает облигации у владельцев пропорционально заявленным требованиям при соблюдении условия о приобретении только целого количества облигаций.

32.20.6. В случае если приобретение облигаций их эмитентом осуществляется по требованию владельцев облигаций — обязательство эмитента приобрести все облигации, заявленные к приобретению в установленный срок.

32.21. Цена приобретения облигаций должна быть установлена в цифровом выражении или в виде процента от номинальной стоимости облигации.

32.22. Порядок определения цены приобретения облигаций может устанавливаться:

в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной валюты, котировка определенной ценной бумаги у организатора торговли и другие переменные), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента;

путем указания на то, что цена приобретения облигаций или порядок ее определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, определяется уполномоченным органом управления (уполномоченным должностным лицом) эмитента. Порядок определения цены приобретения облигаций, установленный настоящим абзацем, не может использоваться для определения цены приобретения облигаций их эмитентом по требованию владельцев облигаций.

32.23. Приобретение облигаций эмитентом допускается только после полной оплаты облигаций, а в случае, если процедурой эмиссии облигаций предусматривается государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций, — также после государственной регистрации отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска).

Эмитент до наступления срока погашения вправе погасить приобретенные им облигации досрочно в соответствии с пунктом 6 статьи 17.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, N 17, ст. 1918; 2013, N 30, ст. 4043; 2018, N 53, ст. 8440). Приобретенные эмитентом облигации, погашенные им досрочно, не могут быть вновь выпущены в обращение. Правила о досрочном погашении облигаций по усмотрению их эмитента, предусмотренные пунктами 32.13 — 32.17 настоящего Положения, к досрочному погашению приобретенных эмитентом облигаций не применяются.

32.24. В соответствии с пунктом 2 статьи 17.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» информация о порядке и условиях приобретения облигаций эмитентом по соглашению с их владельцами должна быть раскрыта (предоставлена) не позднее чем за семь рабочих дней до начала срока, в течение которого владельцами облигаций может быть принято предложение об их приобретении.

Положения настоящего пункта не применяются в случае, если в решении о выпуске облигаций установлены дата начала течения указанного срока или порядок ее определения.

32.25. В случае если эмитентом до даты подписания решения о выпуске облигаций определен представитель владельцев облигаций, решение о выпуске облигаций должно содержать следующие сведения.

32.25.1. Полное фирменное наименование представителя владельцев облигаций, включая его организационно-правовую форму, в соответствии с уставом (учредительным документом) представителя владельцев облигаций.

32.25.2. Место нахождения представителя владельцев облигаций в соответствии с уставом (учредительным документом) представителя владельцев облигаций.

32.25.3. Данные, позволяющие идентифицировать представителя владельцев облигаций:

основной государственный регистрационный номер (ОГРН), за которым в единый государственный реестр юридических лиц внесена запись о создании юридического лица, являющегося представителем владельцев облигаций, и дата внесения указанной записи;

идентификационный номер налогоплательщика (ИНН), присвоенный представителю владельцев облигаций.

32.26. Эмитент вправе указать в решении о выпуске облигаций порядок дополнительной идентификации выпуска (серии) облигаций (цифровой, буквенный и тому подобное) по своему усмотрению. Порядок дополнительной идентификации выпуска (серии) облигаций, указанный в решении о выпуске облигаций, должен соответствовать порядку дополнительной идентификации выпуска (серии) таких облигаций, указанному в условиях размещения облигаций, содержащихся в проспекте ценных бумаг или в отдельном документе.

32.27. В случае если облигации эмитента — кредитной организации соответствуют требованиям, установленным абзацами вторым — седьмым и девятым подпункта 3.1.8.1.2 пункта 3.1 Положения Банка России N 646-П (облигации субординированного облигационного займа), решением о выпуске таких облигаций может быть предусмотрено:

право эмитента — кредитной организации отказаться в одностороннем порядке от уплаты процента (купона) по облигациям субординированного облигационного займа. В этом случае в решении о выпуске облигаций субординированного облигационного займа должно быть указано, что такое право предоставляется в случае, если выпуск облигаций субординированного облигационного займа будет соответствовать требованиям, установленным для субординированных облигационных займов статьей 25.1 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» и Положением Банка России N 646-П;

прекращение обязательств по выплате основного долга, по невыплаченным процентам и по финансовым санкциям за неисполнение обязательств по таким облигациям с учетом того, что выпуск облигаций субординированного облигационного займа будет соответствовать требованиям, установленным для субординированных облигационных займов статьей 25.1 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» и Положением Банка России N 646-П.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *