Что такое доходность к погашению офз
Перейти к содержимому

Что такое доходность к погашению офз

  • автор:

ОФЗ: что это такое, доходность и риски для инвесторов

Фото: Shutterstock

Облигация федерального займа (ОФЗ) — это государственная ценная бумага , дающая владельцу право на гарантированный доход, размер и порядок выплаты которого определен при выпуске, а также на получение ее номинальной стоимости при истечении срока займа.

Проще говоря, ОФЗ — это долговое свидетельство от государства, согласно которому оно берет в долг у инвесторов и обязуется выплатить в оговоренные сроки определенный процент за пользование их деньгами. Инвестор, купивший ОФЗ, фактически становится кредитором государства.

Виды и принципы работы облигаций федерального займа

Облигации федерального займа выпускаются Министерством финансов России для покрытия дефицита федерального бюджета и погашения долговых обязательств, согласно ст. 103 «Бюджетного кодекса РФ» от 31 июля 1998 года № 145-ФЗ. Долговые обязательства Российской Федерации полностью и без условий обеспечиваются всем находящимся в собственности Российской Федерации имуществом.

ОФЗ относятся к долговым обязательствам Российской Федерации и входят в состав государственного внутреннего долга России.

Гособлигации — это бумаги выпущенные для покрытия дефицита федерального бюджета

Гособлигации — это бумаги выпущенные для покрытия дефицита федерального бюджета (Фото: Shutterstock)

Первые облигации федерального займа были выпущены в 1995 году. С 1999 года ОФЗ стали основным финансовым инструментом привлечения средств в федеральный бюджет для финансирования расходов государства.

По состоянию на 1 апреля 2022 года общий объем государственного внутреннего долга Российской Федерации составляет ₽16,6 трлн, из них ₽15,9 трлн заимствовано с помощью государственных ценных бумаг, а ₽15,5 трлн приходится на ОФЗ. Соответственно, рынок ОФЗ занимает 93,4% внутреннего долга Российской Федерации. Самым активным и объемным годом размещений ОФЗ стал 2020-й — благодаря отмене верхних границ госзаймов и государственного долга в рамках мер по борьбе с пандемией Минфин более чем в два раза превысил объемы, предусмотренные программой на год, и занял ₽5,31 трлн по номиналу. Этот показатель стал историческим рекордом российского рынка гособлигаций.

По состоянию на апрель 2022 года на Московской бирже торгуется 61 выпуск государственных облигаций общим объемом выпусков на ₽19,3 трлн.

В 2022 году из 11 запланированных аукционов размещения ОФЗ в первом квартале состоялись только три, на второй квартал график аукционов будет опубликован после принятия Минфином России решения о возобновлении размещений ОФЗ. С 9 марта 2022 года приостановлено размещение облигаций федерального займа для физических лиц (ОФЗ-н). Банки-агенты не будут принимать от граждан заявки на приобретение данных облигаций до специального уведомления от Минфина. Все обязательства (погашение, выкуп, выплата купонов) по уже размещенным ОФЗ-н всех выпусков подлежат неукоснительному исполнению в полном объеме и в установленные сроки.

Фото:Ярослав Чингаев / ТАСС

Виды облигаций федеральных займов

ОФЗ различаются параметрами (с индексируемым по инфляции купоном, с плавающим купоном, с амортизацией и др.).

История рынка облигаций федеральных займов началась в 1995 году с выпуска ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

В 1996 году начали выпускаться ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).

В 1998 году были введены в обращение ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК или ОФЗ-ФД), через которые проводилась реструктуризация (выплата) долгов по государственным краткосрочным облигациям, выпущенным до дефолта 17 августа 1998 года.

В 2002 году началась эмиссия ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД).

В период 2015–2017 годов появилось три новых вида ОФЗ: ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН), бескупонные ОФЗ (БОФЗ) и ОФЗ для физических лиц (ОФЗ-н).

При расчете доходностей ОФЗ с плавающими купонами придется учитывать дополнительные факторы

При расчете доходностей ОФЗ с плавающими купонами придется учитывать дополнительные факторы (Фото: Shutterstock)

По состоянию на апрель 2022 года в обращении находятся пять видов ОФЗ.

ОФЗ-ПД

Облигация федерального займа с постоянным купонным доходом имеет единую ставку для всех купонов на весь период до погашения, которая известна при выпуске. Купонный доход выплачивается два раза в год. По состоянию на апрель 2022 года на рынке обращаются 29 выпусков ОФЗ с купонными выплатами от 0,25% до 8,5% годовых и сроками обращения от трех до 30 лет, что может позволить инвестору составить портфель как для среднесрочной, так и долгосрочной стратегии.

ОФЗ-ПК

Облигация федерального займа с переменным купонным доходом, называемые также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA за определенный период — чем выше эта ставка, тем выше доходность по облигации, и наоборот. По некоторым выпускам также предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. По состоянию на апрель на рынке обращается 16 выпусков ОФЗ-ПК, из них только у шести выпусков к купонам добавляются премии (называемые также спред, или маржа) к ставке RUONIA — от 0,4% до 1,6% годовых.

RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — это индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях overnight, отражающая стоимость необеспеченного рублевого заимствования банками с минимальным кредитным риском. Проще говоря, RUONIA — это средняя ставка, по которой крупнейшие российские банки выдают друг другу кредиты на один день.
RUONIA рассчитывается с 8 сентября 2010 года ЦБ РФ по методике, разработанной Национальной валютной ассоциацией (НВА) на основе отчетных данных о депозитных сделках, которые были заключены ведущими российскими банками между собой в течение всего дня.

При выборе ОФЗ-ПК инвестору стоит внимательно ознакомиться с условиями расчета купонного дохода конкретной бумаги, а также обратить внимание есть ли так называемая премия (спред, или маржа) к ставке RUONIA.

Купонный доход по обращающимся на текущий момент на Мосбирже бумагам выплачивается два или четыре раза в год. Срок обращения облигаций с переменным купонным доходом — от 3 до 20 лет. Купонный доход данного вида ОФЗ меняется и заранее неизвестен. Бумаги относятся к категории структурных ценных бумаг, их можно купить только после прохождения тестирования.

Фото:Shutterstock

ОФЗ-ИН

Облигация федерального займа с индексируемым номиналом имеет фиксированный размер купона, но ее номинал изменяется в зависимости от инфляции. ОФЗ-ИН на профессиональном языке называют линкерами (от англ. Inflation-linked Bonds — облигации, привязанные к инфляции). Номинальная цена ОФЗ-ИН индексируется в зависимости от индекса потребительских цен (ИПЦ) на товары и услуги в РФ, согласно данным Росстата. Номинал, который на дату выпуска составляет ₽1000, ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. Размер купона ОФЗ-ИН фиксирован на уровне 2,5%, но в денежном выражении он каждый раз отличается, так как рассчитывается от номинала, который «догоняет» инфляцию только через три месяца. Например: в марте 2022 года значение ИПЦ выросло на 7,61%, номинал и купон повысятся на указанный процент в июне. При дефляции (снижении индекса потребительских цен) линкеры защищены от потерь ниже номинала — при погашении инвестор получит не менее изначального номинала, то есть ₽1000.

«Важно понимать, что точная сумма, которую держатель ОФЗ-ИН получит при погашении, зависит от будущей инфляции. Она может быть как больше, так и меньше, чем совокупный доход, который можно получить по обычным ОФЗ с аналогичным сроком до погашения. Главным риском для держателей инфляционных ОФЗ может стать изменение методики расчета индекса потребительских цен или прекращение публикации. На наш взгляд, общий объем задолженности по инфляционным ОФЗ (₽763 млрд, или 4,8% от общего объема выпущенных ОФЗ) не такой большой, чтобы государство специально пошло на искажение ради экономии выплат», — говорит генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

На данный момент в обращении находятся четыре выпуска инфляционных ОФЗ с купонными выплатами два раза в год по ставке 2,5% годовых. ОФЗ-ИН — структурный финансовый инструмент, для их приобретения на бирже требуется пройти тестирование у брокера.

ОФЗ-АД

Облигация федерального займа с амортизацией долга предусматривает погашение номинальной стоимости облигаций по частям в конкретные даты периода обращения. Даты погашения определяются перед выпуском облигаций. Погашаемые части фиксируются в процентах от номинала, размер их может отличаться по датам погашения. На апрель 2022 года на рынке обращается пять выпусков облигаций с амортизацией долга с выплатами купона один или два раза в год. Инвесторам следует обратить внимание, что ставка купонного дохода у четырех из пяти выпусков не установлена на едином уровне, но известна и рассчитана заранее до срока погашения. ОФЗ-АД считаются крайне малоликвидными бумагами, поэтому могут отсутствовать в брокерских приложениях для покупки.

Фото:Shutterstock

ОФЗ-н

Облигация федерального займа для физических лиц. Буква «н» в их названии расшифровывается как «народные» или «для населения». Министерство финансов разработало данные бумаги как нечто среднее между депозитами и облигациями, чтобы непрофессиональные инвесторы могли с их помощью научиться инвестировать в долговые бумаги и поняли их особенности. ОФЗ-н продаются и покупаются исключительно через уполномоченные банки, на данный момент к таковым относятся Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк, Почта Банк. Срок обращения ОФЗ-н — три года, раз в полгода выплачивается купон. Всего таких выплат по шесть у каждого бонда. Купонная доходность увеличивается ступенчато: например, для народных облигаций выпуска 53008RMFS — с 5,0% до 8,87% годовых. По состоянию на апрель 2022 года у физических лиц есть возможность приобрести один из шести обращающихся выпусков ОФЗ-н. Несмотря на приостановку новых размещений ОФЗ-н, все обязательства по старым выпускам проводятся беспрепятственно — их можно продать в уполномоченных банках, погасить и получать купонные выплаты.

Фото:Екатерина Кузьмина / РБК

Как работают ОФЗ

Право осуществления государственных внутренних заимствований от имени Российской Федерации в соответствии с бюджетным кодексом принадлежит правительству либо уполномоченному им Министерству финансов. Эмитентом всех существующих на текущий момент ОФЗ является Минфин. Генеральным агентом по размещению, выкупу и обмену ОФЗ является Банк России.

Занятые у инвесторов через ОФЗ денежные средства государственные органы могут направлять на покрытие дефицита федерального бюджета, а также для погашения прежних государственных долговых обязательств.

Согласно программе заимствований, утвержденной на год вперед, Министерство финансов проводит аукционы по размещению облигаций федерального займа, в котором, как правило, принимают участие институциональные (например, банки, фонды) и крупные частные инвесторы. О проведении аукционов инвесторы узнают из публикаций на сайте Мосбиржи, кроме того, сам Минфин публикует график их проведения на квартал вперед.

Крупнейшие обвалы ОФЗ за всю историю индекса RGBI, по данным на 20 апреля 2022 года  

Крупнейшие обвалы ОФЗ за всю историю индекса RGBI, по данным на 20 апреля 2022 года (Фото: РБК)

Минфину, как любому другому эмитенту, приходится конкурировать на рынке за инвестора и предлагать ему более высокие купонные ставки в период повышения ключевой ставки и роста инфляции. Однако ОФЗ считаются одними из самых защищенных бумаг на рынке благодаря тому, что гарантом выплат по ним выступает государство, причем всем своим имуществом, поэтому, как правило, ставки по госбумагам обычно ниже, чем у корпоративных облигаций в тот же период размещения. Тем не менее слишком низкие ставки на аукционе могут привести к тому, что на бумаги будет низкий спрос и план по заимствованиям не будет выполнен по графику.

После первичного размещения облигации перепродаются на вторичном рынке, где их уже может приобрести любой желающий, имеющий на инвестиции около ₽1000.

Общие характеристики ОФЗ

  • Начало выпуска — с июля 1995 года.
  • Сроки обращения — свыше трех лет.
  • Форма существования — документарная с обязательным централизованным хранением, что приравнивает ее к бездокументарной ценной бумаге.
  • Номинал — ₽1000.
  • Эмитент — Министерство финансов РФ.
  • Форма владения — именная.
  • Форма выплаты дохода — фиксированная или переменная купонная ставка.

Фото:Shutterstock

Доходность облигаций федерального займа

Доходность по гособлигациям в значительной степени зависит от проводимой на текущий момент времени денежно-кредитной политики Банка России, в первую очередь, от текущего размера ключевой ставки и прогноза ее изменения в кратко- и среднесрочной перспективе, рассказал «РБК Инвестициям» начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский.

«В свою очередь, политику ЦБ определяет уровень инфляции в стране и цель, которую регулятор стремится достичь посредством применения доступных ему рычагов. Также на доходности ОФЗ могут влиять и локальные факторы — такие как, например, внутренний и внешний новостной фон или повышенный спрос инвесторов на качественные активы», — отметил эксперт.

Любой цене ОФЗ соответствует определенная доходность, которая зависит от размера купонных выплат по займу, срочности купонного периода, длине самого выпуска, его структуре (наличие оферт или амортизационных выплат) и стоимости бумаги. «Рассчитать доходность облигаций можно самостоятельно или воспользоваться уже готовыми цифрами, которые предоставляют биржа и торговая система», — советует Малиновский.

При расчете различают простую и эффективную доходность. Суть расчета простой доходности — это соотнести будущий доход, который будет получен по выпуску (выплаченные купоны и разница между ценой покупки и продажи или погашения) с затраченными на приобретение средствами, далее полученная сумма переводится в проценты.

Из чего складывается доход инвестора в облигации с постоянным купонным доходом

Из чего складывается доход инвестора в облигации с постоянным купонным доходом (Фото: РБК)

Расчет эффективной доходности строится на различной стоимости денег во времени — ₽100 сейчас стоят больше, чем ₽100, полученные через год. Поэтому при расчете эффективной доходности каждый денежный поток по облигации (купон, амортизационная выплата или погашение) дисконтируется на определенную величину. Как правило, в торговых системах используется именно формула эффективной доходности.

«Инвестор, купив гособлигацию и дождавшись ее погашения, получит именно ту доходность, на которую рассчитывал при приобретении. Продавая же бумагу раньше срока погашения, можно получить доход как выше запланированного, так и ниже — вплоть до убытка. Самым негативным событием для держателей облигаций является дефолт эмитента, но в случае российских гособлигаций такой вариант развития событий крайне маловероятен», — заключил Владимир Малиновский.

Как купить ОФЗ физическому лицу

Для покупки ОФЗ, обращающихся на бирже, инвестору потребуется открыть брокерский счет и через него приобретать бумаги — так же, как и любые другие ценные бумаги.

ОФЗ можно приобретать как на обычный брокерский счет, так и на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), который также можно открыть у любого брокера.

Фото:Jacob Lund / Shutterstock

Стоимость ОФЗ на вторичном рынке обычно варьируется около ₽1000, она зависит от спроса и предложения — чем выше спрос, тем выше цена, тем ниже доходность, и, наоборот, превалирующие над спросом продажи ОФЗ со стороны инвесторов приводят к снижению цен на них и росту доходностей.

Распродажа облигаций с возможным убытком традиционно происходит в период повышения ключевой ставки, так как инвесторы ожидают появление на рынке бумаг с более высокой доходностью, что позволяет им перекрыть потери. Новые покупатели при этом тоже получают более высокую доходность, что выравнивает рынок.

Разновидность ОФЗ-н можно приобрести только в уполномоченных для их продаж банках.

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Какие облигации федерального займа купить

Долговой рынок в условиях обособления экономики, которое происходит сейчас, неизбежно претерпит изменения, считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

«Российские компании не смогут занимать, как раньше, на внешних рынках в твердой валюте — в долларах и евро. Скорее всего, они будут осуществлять эти заимствования на рынке рублевых облигаций. Поэтому сейчас этот рынок будет расти. ОФЗ как база этого рынка, безусловно, имеет перспективы», — уверен Евгений Жорнист.

Однако нужно различать перспективы с точки зрения заимствующих и инвестирующих.

«Кратковременно ОФЗ очень прилично подросли, и среднесрочно и долгосрочно покупка ОФЗ выглядит привлекательно с точки зрения инвесторов. Минфин, скорее всего, не будет выходить на рынок с предложением по ОФЗ в этом году — у него есть большие запасы на казначейском счете — занимать ему и не требуется. Нерезиденты «заперты» в ОФЗ, поэтому не смогут оказывать давления на их цены. ЦБ будет снижать ключевую ставку, потому что инфляция имеет природу не спроса, а предложения, также более низкая ставка потребуется из-за падающего ВВП — экономике нужно помогать. Эти тенденции длительные, поэтому, скорее всего, доходности будут снижаться. При сравнении с вкладами ОФЗ на длительный срок сейчас обыгрывают банковские ставки», — заключил Жорнист.

Фото:Shutterstock

Главный управляющий УК «Атон-менеджмент» Константин Святный в текущей ситуации для инвесторов, склонных к риску, рекомендует обратить внимание на ОФЗ со средним сроком до погашения — (пять — восемь лет, с погашением в 2027–2030 годах).

«Банк России сейчас смягчает ДКП и стремится снижением ставки вернуть приемлемые условия кредитования для субъектов экономики. Этот процесс, скорее всего, продолжится в ближайшее время, при этом уровень до которого ЦБ собирается понизить ставку, пока непонятен. Однако рекомендовать более длинные выпуски сейчас преждевременно из-за сохраняющейся геополитической напряженности и уже состоявшегося значительного роста цен по ОФЗ», — объясняет свою позицию эксперт.

Ключевая ставка 14 октября 2013 года — 11 апреля 2022 года

Ключевая ставка 14 октября 2013 года — 11 апреля 2022 года (Фото: РБК)

Консервативным инвесторам можно рассмотреть в качестве покупки «инфляционные» ОФЗ-ИН на фоне, вероятно, более длительного периода повышенной инфляции не только в России, но и в мире.

Фото:Shutterstock

Риски ОФЗ

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Для облигаций характерны процентный, кредитный и инфляционный риски, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов.

  • Процентный риск — это риск того, что ключевая ставка из-за высокой инфляции вырастет и цена облигации снизится. Чем выше дюрация выпуска ОФЗ, тем выше этот риск. Защититься от него можно с помощью выбора коротких выпусков или выпусков с плавающей ставкой ОФЗ-ПК.
  • Кредитный риск — это риск того, что эмитент не сможет расплатиться по облигации. ОФЗ является самым надежным эмитентом рублевых облигаций, поэтому этот риск здесь минимален.
  • Инфляционный риск — это риск того, что доходность по ОФЗ не перекроет инфляцию и капитал в реальном выражении будет постепенно обесцениваться. Для этого важно оценивать потенциал разгона инфляции и при необходимости выбирать инфляционные ОФЗ-ИН с индексацией номинала.

Традиционные риски, характерные для ценных бумаг, ОФЗ также касаются. В условиях повышенной волатильности они точно так же могут существенно падать или расти в цене, хотя их главным отличием является тот факт, что инвестор может рассчитывать на получение номинальной стоимости бумаги при ее погашении.

Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Ольга Копытина

Ольга Копытина

Облигации федерального займа для населения

С апреля 2017 года каждый гражданин России может приобрести государственные ценные бумаги – облигации федерального займа нового типа, разработанные специально для физических лиц. Гарантом возврата ваших инвестиций выступает само государство. При этом у каждого появляется возможность получить более высокий доход, чем по банковским депозитам.

Что такое ОФЗ для населения?

Облигация федерального займа для населения (ОФЗ-н) — это ценная бумага, которая выпускается в электронном виде и представляет собой долговое обязательство государства. Облигация дает владельцу следующие права:

  • на получение основной суммы долга (номинальной стоимости) по облигации при ее погашении через 3 года;
  • на получение купонного дохода раз в полгода по процентным ставкам, в среднем превышающим уровень дохода по банковским депозитам;
  • на предъявление облигации к выкупу государством в любую дату до даты ее погашения.

Особенности и преимущества ОФЗ-н

  • В отличие от банковского депозита государством обеспечен возврат всей суммы вложений без ограничений;
  • Хорошая альтернатива вкладу в банке для среднесрочных сбережений;
  • Доход увеличивается в течение периода владения облигацией;
  • Доходность вложения средств в облигации выше, чем по банковским депозитам при сроке вложения от 2 лет;
  • Без потери дохода, накопленного за период владения облигацией, при досрочном возврате средств по истечении 12 месяцев владения, в течение первых 12 месяцев – гарантированный возврат вложенных средств;
  • Просто купить в отделении банков-агентов ‑ Сбербанка и ВТБ24 ‑ либо в личном кабинете на их сайтах.

Параметры ОФЗ-н:

  • Срок до погашения — 3 года;
  • Доходность к погашению – 8,5% годовых 1 ;
  • Номинальная стоимость — 1000 руб.;
  • Минимальная номинальная стоимость облигаций, доступных для приобретения – 30 тыс. руб.;
  • Максимальная номинальная стоимость облигаций, доступных для приобретения – 15 млн. руб.;
  • Агентская комиссия снижается при увеличении суммы покупки и варьируется в пределах 1,5 – 0,5% от стоимости приобретаемых облигаций;
  • Не обращаются на вторичном рынке, не сопряжены с риском потерь, связанных с изменением конъюнктуры рынка;
  • Возможность передачи по наследству физическим лицам;
  • Возможность досрочного возврата вложенных средств (предъявления облигаций к выкупу) в любое время до даты погашения облигаций;
  • Потенциальный объем эмиссии ОФЗ для населения — 20-30 млрд. рублей ежегодно.

Зачем этот инструмент нужен государству:

  • стимулирование граждан к сбережению средств;
  • повышение финансовой грамотности населения;
  • усиление конкуренции в финансовом секторе — стимул для повышения банками качества и доступности услуг/продуктов;
  • воспитание внутреннего инвестора, развитие внутреннего рынка капитала;
  • предоставление гражданам упрощенного доступа к долговым инструментам с высоким кредитным качеством.

Сравнительные особенности банковских депозитов и ОФЗ-н

Банковский депозит 2 ОФЗ для населения
Срок до 1 года
от 1 года до 3
от 3 лет
3 года
Досрочный возврат вложенных средств Возможен с выплатой дохода исходя из ставки до востребования Возможен с выплатой всего купонного дохода, накопленного за период владения облигацией
Вид дохода Проценты по депозиту
(до 1 года – 6,9%,
от 1 года до 3 лет – 7,0%,
свыше 3 лет – 7,7%) 3
— Купонный доход, определяемый исходя из доходности трехлетних рыночных ОФЗ;
— Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью
Периодичность выплаты процентов 1/3/6/12 месяцев или в конце срока 6 месяцев

Банковский депозит 2

Срок до 1 года
от 1 года до 3
от 3 лет
Досрочный возврат вложенных средств Возможен с выплатой дохода исходя из ставки до востребования
Вид дохода Проценты по депозиту
(до 1 года – 6,9%,
от 1 года до 3 лет – 7,0%,
свыше 3 лет – 7,7%) 3
Периодичность выплаты процентов 1/3/6/12 месяцев или в конце срока

ОФЗ для населения

Срок 3 года
Досрочный возврат вложенных средств Возможен с выплатой всего купонного дохода, накопленного за период владения облигацией
Вид дохода — Купонный доход, определяемый исходя из доходности трехлетних рыночных ОФЗ;
— Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью
Периодичность выплаты процентов 6 месяцев

1 Условия выкупа различаются до и после истечения 12 месяцев с даты приобретения облигации
2 По данным Банка России (по состоянию на 01.12.2016), на основе сведений 30 крупнейших банков Российской Федерации
3 Средневзвешенные процентные ставки

Часто задаваемые вопросы

1. Вопрос. С чем связано возникновение идеи выпуска ОФЗ-н?

Ответ. Специальные долговые инструменты для физических лиц существуют во многих развитых и развивающихся странах мира, поэтому логично, что Россия идет в «ногу со временем». Цель проекта — повышение финансовой грамотности населения, воспитание у граждан культуры сбережения и инвестирования средств. Выпуск новых гособлигаций никак не связан с какими-то трудностями исполнения федерального бюджета. Об этом свидетельствует, в частности, весьма ограниченный объем привлечения средств: по оценкам Минфина России, что ежегодный объем эмиссии ОФЗ-н не превысит 30 млрд. рублей. Эта сумма составляет менее 2% программы государственных внутренних заимствований на 2017 год и сопоставима со средним объемом денежных средств, привлекаемых нами на одном аукционном дне за счет размещения «классических» ОФЗ.

2. Вопрос. Государство выпускает на рынке классические облигации, в чем их отличие от ОФЗ-н?

Ответ. Важным отличием облигаций для населения от «классических» ОФЗ станет нерыночный характер нового инструмента, то есть отсутствие их вторичного обращения, и, соответственно, риска потерь, связанных с изменением рыночной конъюнктуры. Из самого названия инструмента вытекает, что он предназначен исключительно для физических лиц. По своим характеристикам и уровню риска новые облигации будут «находиться» между банковскими депозитами и обычными ОФЗ, обращающимися на организованном финансовом рынке. Для граждан покупка и владение ОФЗ-н станет своего рода промежуточным шагом на пути к покупке ценных бумаг, обращающихся на организованном финансовом рынке.

3. Вопрос. По какой цене можно будет купить облигации? И есть ли ограничения по количеству?

Ответ. Номинал каждой облигации составит 1 тыс. руб. Купить облигации первого выпуска можно будет в течение 6 месяцев с даты начала размещения, затем продажа этого выпуска прекратится и начнется продажа следующего. В течение этих 6 месяцев цена размещения будет меняться в зависимости от ситуации на рынке. В течение каждой недели будет действовать одна цена размещения ОФЗ-н, которая будет определяться исходя из доходностей «классических» ОФЗ и опубликовываться на официальном сайте Минфина России в конце предыдущей недели. Цена размещения может быть как выше, так и ниже номинала облигации. При приобретении физическим лицом облигаций все условия (цена и доходность) фиксируются и больше не зависят от рыночной конъюнктуры. Минимальный объем покупки — 30 шт. Всего гражданин может приобрести до 15 000 шт. в рамках одного выпуска.

4. Вопрос: Какая доходность облигации для населения?

Ответ. Доходность бумаг будет возрастать в зависимости от срока владения: чем дольше физическое лицо удерживает облигацию, тем выше ее доходность. Если инвестор захочет вернуть вложенные средства до истечения 12 месяцев владения, то доходность инвестиций будет нулевой. По истечении 12 месяцев она составит от 6,0% годовых до 8,5% годовых после удержания комиссии банком-агентом в зависимости от срока владения облигацией.

5. Вопрос. Могут ли владельцы ОФЗ предъявить облигации к выкупу досрочно и на каких условиях?

Ответ. Владельцы могут вернуть вложенные средства в любой день с даты приобретения облигации до даты ее погашения. В течение первых 12 месяцев владения инвестор сможет вернуть вложенные средства, но потеряет процентный доход. Выкуп бумаги банком-агентом будет осуществляться по цене ее приобретения владельцем, но не выше номинальной стоимости, с учетом потери полученного процентного дохода. По истечении 12 месяцев владения инвестор сможет предъявить свои облигации к выкупу Минфину также по цене приобретения, но не выше номинальной стоимости, но уже с сохранением процентного дохода.

6. Вопрос: Где можно приобрести облигации?

Ответ. Купить облигации можно будет в отделениях банков-агентов по размещению — Сбербанка и ВТБ 24. Однако купить облигацию получится не в каждом отделении данных банков, каждый из агентов задействует примерно по 700 своих отделений по всей России. Если у гражданина нет брокерского счёта и счёта депо в указанных банках, то ему сначала предстоит их открыть. В дальнейшем все операции с ОФЗ-н можно будет осуществлять в личном кабинете указанных банков в сети «Интернет». Как и по операциям с другими ценными бумагами, банки-агенты будут взимать комиссионное вознаграждение с покупателя, размер которого будет зависеть от суммы сделки: 1,5% – при сумме сделки до 50 тыс. руб., 1,0% – от 50 до 300 тыс. руб. и 0,5% – от 300 тыс. руб. Аналогичные комиссии будут взыматься с инвесторов и в случае предъявления облигаций к досрочному выкупу. Таким образом, максимальный размер комиссии составит 3% (при приобретении ОФЗ в сумме до 50 тыс. руб. и предъявлении облигаций к досрочному выкупу, минимальный – 0,5% при приобретении ОФЗ на сумму более 300 тыс. рублей и удержании облигаций до погашения).

7. Вопрос. Может ли Минфин расширить перечень банков, продающих облигации федерального займа для населения?

Ответ. Это будет зависеть спроса на ОФЗ-н. Если спрос будет большой и устойчивый, Минфин рассмотрит возможность увеличения количества банков-агентов, что позволит усилить конкуренцию между ними и будет способствовать снижению комиссионных издержек владельцев.

8. Вопрос: Насколько государство гарантирует сохранность вложенных средств?

Ответ. Любая государственная облигация – это долговое обязательство государства, которое обеспечивается всем его имуществом. Таким образом, все права по ОФЗ-н гарантирует само государство, то есть отсутствуют те риски, которые имеются при инвестировании в корпоративные акции и облигации. Преимуществом облигаций для населения является безусловное обязательство государства вернуть всю вложенную сумму (по сравнению с ограничением суммы вложений по депозитам – 1,4 млн. рублей).

9. Вопрос. На какие категории граждан ориентируется Минфин России? Кому, прежде всего будут интересны облигации?

Ответ. Мы рассчитываем, что новый долговой инструмент станет хорошей альтернативой банковским вкладам и будет интересен для широких слоев населения, но прежде всего — для граждан, мало знакомых с финансовым рынком, не ориентирующихся на нем. Наши ожидания объясняются двумя причинами: во-первых, простота операций с этими облигациями, во-вторых, привлекательная доходность при низких уровнях риска. Доходность по ОФЗ-н планируется установить на уровне примерно на 0,5% годовых выше, чем по обращающимся ОФЗ. Такая повышенная доходность будет достигаться в случае, если гражданин продержит облигацию до погашения (3 года).

10. Вопрос. Каким образом устроена система обеспечения безопасности владения ОФЗ-н?

Ответ. Учет прав владельцев на облигации будет осуществляться депозитариями банков-агентов — профессиональными участниками рынка ценных бумаг, лицензируемыми государством и отвечающими целому набору строгих требований, включая требования по информационной безопасности. Эти депозитарии под контролем Минфина России будут взаимодействовать с центральным депозитарием (НРД), который, также как в случае с любыми другими ОФЗ, будет хранить глобальные сертификаты облигаций.

11. Вопрос. Будет ли учитываться накопленный купонный доход при покупке ОФЗ-н как при покупке классических облигаций?

Ответ. Как и по любой другой облигации, накопленный купонный доход будет учитываться при покупке ОФЗ-н. Это значит, что покупатель ОФЗ-н, приобретая их через какое-то время после выпуска, должен будет заплатить как цену бумаги, так и накопленный по ней на дату покупки купонный доход. Однако последняя сумма будет компенсирована владельцу по окончании купонного периода за счет выплаты купонного дохода или в дату предъявления облигации к выкупу, в зависимости от того, что наступит раньше. Данный механизм позволяет устанавливать справедливую цену на покупку облигаций, в зависимости от срока владения ценной бумаги, и уравнивать права тех, кто приобрел ее в начале выпуска с правами тех, кто сделает это спустя какое-то время.

Как заработать на облигациях

Например, если номинал облигации равен 1000 ₽, а купонная доходность по ней — 5% годовых, значит, при погашении владелец каждой облигации получит 1000 ₽, а до этого момента будет получать купонные выплаты в размере 50 ₽ в год.

При этом стоимость облигации на бирже обычно отличается от ее номинала. Так происходит потому, что рыночная цена формируется на основе того, как много инвесторов хотят купить эту облигацию. Если люди верят в эмитента и считают его бумаги надежными для вложений, они с большей охотой будут покупать его облигации, и цена на них пойдет вверх.

Например, облигация номиналом 1000 ₽ может стоить на бирже 1080 ₽. При этом в дату погашения облигации ее держатель все равно получит 1000 ₽.

Что такое амортизация облигации?

Амортизация — это один из параметров облигации, говорящий о том, что номинальная стоимость возвращается не целиком в дату погашения, а частями вместе с выплатой купонов. В дату погашения такой облигации придет купон и последняя часть номинала.

Каждая частичная выплата уменьшает номинал облигации, и следующие купоны будут считаться в процентах уже только от непогашенной части номинала — то есть сумма купона в рублях тоже будет уменьшаться.

Например, компания выпустила облигацию номиналом 1000 ₽ сроком на 5 лет с ежегодным купоном в 10% годовых и амортизацией, которую выплачивают один раз в год по 200 ₽. Тогда выплаты по этой облигации будут выглядеть так:

Купон в первый год: 1000 ₽ × 10% = 100 ₽.

Номинал облигации после амортизации: 1000 − 200 = 800 ₽.

Купон во второй год: 800 ₽ × 10% = 80 ₽.

Номинал облигации после амортизации: 800 − 200 = 600 ₽.

Купон в третий год: 600 ₽ × 10% = 60 ₽.

Номинал облигации после амортизации: 600 − 200 = 400 ₽.

Купон в четвертый год: 400 ₽ × 10% = 40 ₽.

Номинал облигации после амортизации: 400 − 200 = 200 ₽.

Купон в пятый год: 200 ₽ × 10% = 20 ₽.

Вместе с купоном инвестор получит последнюю часть номинала в размере 200 ₽.

Проверить, есть ли у облигации амортизация, можно в приложении Тинькофф Инвестиций или в личном кабинете на сайте tinkoff.ru. Для этого в списке ваших бумаг на экране «Главная» либо в поисковой строке на экране «Что купить» найдите интересующую вас облигацию, в верхней части экрана выберите вкладку «О выпуске», прокрутите экран до поля «Информация о выпуске» → «Амортизация».

В коротком видео показали, как в приложении Тинькофф Инвестиций посмотреть, если ли у облигации амортизация

Как узнать доходность облигации? Из чего она складывается?

У облигации есть три вида доходности.

Доходность к погашению — то есть сколько процентов годовых относительно номинала облигации вы заработаете, если не будете продавать ее до момента погашения. Если у облигации есть даты оферты, то для нее указывается доходность к оферте. Что такое оферта по облигации

Текущая доходность — показывает, какой доход вы могли бы получить, если бы продали облигацию по текущей рыночной цене.

Купонная доходность — это величина купонных выплат на одну облигацию. В процентах этот тип доходности указывается только перед тем, как эмитент выпустит облигации на рынок. Когда облигация уже торгуется на бирже, купонный доход по ней учитывается в текущей доходности и доходности к погашению.

Но вы можете рассчитать его самостоятельно: для этого умножьте размер одного купона на количество выплат в течение одного календарного года, после чего поделите это число на номинал облигации и переведите получившийся результат в проценты.

Например, у вас есть облигация номиналом 1000 ₽ и купон в размере 16,95 ₽, который выплачивают каждый 91 день, то есть 4 раза в год. Тогда купонная доходность будет рассчитываться так: 16,95 × 4 / 1000 × 100 = 6,78% годовых.

При этом чем надежнее эмитент облигации, тем меньшую доходность можно получить. С чем это связано, рассказали в 6-минутном видео:

00:00 — Как работают облигации

00:31 — Зачем выпускать облигации

03:02 — Как считать доход

03:59 — Какой эмитент надежнее

05:36 — Закрепляем знания (главные мысли из видео)

Что такое НКД?

НКД, или накопленный купонный доход, — это часть суммы купона, которая накопилась по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона. Что такое купон

Например, у вас есть облигация номиналом 1000 ₽ с купонным доходом 10%, то есть 100 ₽ в год. При этом выплаты проходят раз в полгода (182 дня), то есть каждый купон составляет 50 ₽.

Допустим, после очередной выплаты прошло 100 дней, тогда НКД на эту дату составит: 50 / 182 × 100 = 27,5 ₽.

НКД — то, что выгодно отличает облигации от обычных банковских вкладов. Если вы решите раньше срока забрать деньги с вклада, то практически весь накопившийся процентный доход сгорит. Но если вы решите продать облигацию до даты ее погашения, вы получите весь купонный доход, накопившийся к этому моменту. При этом НКД вам выплатит покупатель облигации — так как вместе с облигацией он покупает у вас и право получать все оставшиеся купонные выплаты.

Продолжим пример выше. Через 100 дней после выплаты очередного купона вы решили продать облигацию. От покупателя вы получите сумму от продажи облигации и дополнительно НКД в размере 27,5 ₽.

Спустя еще 82 дня новый владелец облигаций получит следующий купон в полном размере — 50 ₽. Получается, за время, что облигация была у нового владельца, он заработал 50 − 27,5 = 22,5 ₽. То есть вы с ним справедливо разделили купонную выплату в соответствии с временем владения облигацией.

Как происходит погашение облигации?

Для погашения облигации инвестору не нужно предпринимать каких‑то особых действий — достаточно держать облигацию в своем портфеле до даты погашения и не продавать ее до этого срока. Дата погашения указана в описании выпуска, ее можно посмотреть в карточке облигации в приложении Тинькофф Инвестиций и в личном кабинете на tinkoff.ru.

Как посмотреть дату погашения облигации

В личном кабинете на сайте tinkoff.ru — перейдите на вкладку «Инвестиции» → «Каталог» → «Облигации» → нажмите на нужную облигацию → прокрутите экран вниз → поле «Информация о выпуске».

В приложении Тинькофф Инвестиций — нажмите на вкладку «Что купить» на нижней панели → кнопка «Облигации» → нажмите на нужную облигацию → вкладка «О выпуске» → прокрутите вниз до поля «Информация о выпуске».

В коротком видео показали, как посмотреть дату погашения облигации в приложении Тинькофф Инвестиций

Через 1⁠—⁠2 дня после даты погашения эмитент спишет облигации с вашего счета и отправит сумму номинала в депозитарий. Депозитарий зачислит сумму номинала на ваш брокерский счет или ИИС в течение 7 рабочих дней.

За погашение облигации по номиналу комиссия не взимается. Что такое брокерская комиссия

Что такое оферта облигации? Как погасить облигацию в дату оферты?

Оферта по облигации — это дата, в которую можно досрочно предъявить облигацию к погашению по номиналу. Например, если номинал облигации составляет 1000 ₽, в дату оферты вы сможете получить всю эту сумму — даже если купили облигацию дешевле. Оферта позволяет инвестору выйти из облигации без потери вложений, если по каким‑то причинам условия по облигации его больше не устраивают.

Дата оферты есть не у всех облигаций. Если она есть, это будет указано в карточке облигации в приложении Тинькофф Инвестиций.

Как посмотреть дату оферты в приложении Тинькофф Инвестиций

Для этого в списке ваших бумаг на экране «Главная» либо в поисковой строке на экране «Что купить» найдите нужную вам бумагу, в верхней части экрана выберите вкладку «О выпуске», прокрутите экран до поля «Информация о выпуске» → «Дата оферты».

Если вы хотите упростить поиск облигаций перед покупкой, выбирая только облигации с офертой или, наоборот, без оферты, воспользуйтесь специальным фильтром: экран «Что купить» → бирка «Облигации» под поисковой строкой → кнопка «Фильтр» в нижней части экрана → «Оферта» → поставьте галочку напротив слова «С офертой» → «Применить».

Вот что необходимо сделать, чтобы предъявить облигацию к оферте:

Написать в чат службы поддержки в приложении Тинькофф Инвестиций не позднее чем за три рабочих дня до окончания приема поручений эмитентом облигации — например, если последний день приема выпал на четверг, 23 ноября, написать в поддержку нужно в понедельник, 20 ноября, или раньше. Даты начала и окончания приема поручений можно посмотреть на сайте Мосбиржи: раздел «Календарь облигационных выплат» → прокрутите страницу до конца → поле «Оферты».

Подписать поручение на участие в оферте СМС‑кодом — само поручение составит и пришлет в чат сотрудник поддержки.

Готово. Номинал и купонный доход по облигациям начислят в течение четырех рабочих дней. За участие в оферте спишут комиссию как за обычную сделку в соответствии с вашим тарифом. Что такое брокерская комиссия

Когда вы подаете заявление на участие в оферте, облигации не блокируются на счете, поэтому вы можете их докупить или, наоборот, продать. Но брокер отменит поручение, если в дату оферты на вашем счете будет меньше облигаций, чем вы указали в заявлении на оферту.

В редких случаях заявление на участие в оферте можно подать только на бумаге через депозитарий Тинькофф, а за такое заявление может взиматься комиссия — об этом вас предупредит поддержка, когда вы напишете в чат для досрочного погашения облигации.

Независимо от того, есть ли у облигации оферта или нет, ее можно продать в любой момент в торговые часы биржи. При этом нужно учитывать, что вы получите не номинал, а ту сумму, которую вам будут готовы заплатить за эту облигацию. Чтобы получить номинал, нужно дождаться даты оферты или даты погашения облигации.

Что такое ОФЗ

ОФЗ — ценная бумага, с помощью которой обычные инвесторы дают в долг государству и получают за это доход выше, чем по банковскому вкладу.

Купоны (купонные платежи) — выплаты процентов на счет держателям облигации. Купонные платежи выражаются в процентах от номинала облигации.

Номинал (номинальная стоимость) — сумма, которую государство занимает у инвестора при выпуске ОФЗ и обязуется выплатить при погашении этой облигации. Чаще всего номинал одной ОФЗ равен 1000 ₽.

Рыночная цена — стоимость облигации, по которой ее можно купить у других инвесторов на бирже или продать ее там же. Иногда рыночная цена может отклоняться от номинальной стоимости.

Дефолт — невыполнение долговых обязательств, например неоплата или несвоевременная оплата купонов или номинала облигации.

На этой странице

  • Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)?
  • Зачем государство выпускает облигации?
  • Какие бывают ОФЗ?
  • Какая доходность у ОФЗ?
  • Как купить ОФЗ?
  • Что такое муниципальные облигации?
  • Какие риски есть у гособлигаций?

Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)?

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это облигации, выпускаемые государством, а именно — Министерством финансов РФ. Они дают доходность выше банковского вклада и считаются самыми надежными ценными бумагами на российском фондовом рынке.

Надежность обеспечивается тем, что гарантом возврата денег по ОФЗ выступает само государство: оно несет ответственность всем своим имуществом.

Когда вы покупаете ОФЗ, можно сказать, что вы даете в долг государству. За это в заранее обозначенные дни вы будете получать проценты — купонные платежи. В день погашения облигации государство вернет вам ее стоимость (номинал) — после этого долг будет погашен и купонные выплаты прекратятся.

При этом вы можете вернуть деньги и до даты погашения. Для этого достаточно продать облигацию другому инвестору — сделать это можно в любой рабочий день Московской биржи.

Зачем государство выпускает облигации?

Государство выпускает облигации, чтобы покрывать временный дефицит бюджета. Это не означает, что у государства совсем нет денег, — просто бюджет расходуется в течение всего года, а основные налоговые поступления происходят в определенные даты.

В большинстве случаев выпуск государственных ценных бумаг запланирован заранее, но если в течение года возникают незапланированные расходы, государство может увеличить объем выпуска ОФЗ.

Кроме того, иногда Министерство финансов занимает деньги, даже если в этом нет острой необходимости. Это делается, чтобы создать репутацию надежного заемщика и иметь историю продолжительных успешных выплат по государственному долгу.

Какие бывают ОФЗ?

На данный момент на бирже можно купить 4 вида облигаций федерального займа.

ОФЗ‑ПД — стандартный тип облигации федерального займа с постоянным доходом. Это значит, что у такой облигации каждая купонная выплата будет равна предыдущей.

ОФЗ‑ПК — облигации федерального займа с переменным купонным доходом. У таких облигаций купонные выплаты могут меняться. Инвесторы знают размер нескольких ближайших выплат, а затем ставка может снизиться или увеличиться. Изменение ставки по ОФЗ‑ПК зависит от ставки, по которой крупные российские банки выдают друг другу краткосрочные кредиты, — этот показатель называется RUONIA. Его значение можно посмотреть на сайте Банка России.

ОФЗ‑ИН — облигации федерального займа с индексируемым номиналом. Доход инвестора по таким облигациям складывается из двух частей: купонного дохода в размере 2,5% от номинала, а также роста самого номинала на уровень инфляции.

ОФЗ‑ИН работают так

В январе государство выпустило ОФЗ‑ИН с номиналом 1000 ₽ — это сумма, которую государство занимает у инвестора.

Если через месяц Росстат покажет, что индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 1%, то через 3 месяца номинал ОФЗ‑ИН вырастет на 1% (1000 + 1000 × 1% = 1010 ₽).

Изменение номинала происходит ежемесячно, но всегда с задержкой в 3 месяца к изменению ИПЦ.

Помимо роста номинальной стоимости по ОФЗ‑ИН выплачивается купонный доход — 2,5% от текущего номинала с учетом его увеличений.

При погашении облигации инвесторы получат на свои счета номинальную стоимость облигации с учетом всех ее увеличений.

Если ИПЦ в какой‑то месяц не растет, а падает, то снизится и номинал ОФЗ‑ИН. Однако при погашении облигации инвестор гарантировано получит не менее изначального номинала — 1000 ₽.

ОФЗ‑АД — облигации федерального займа с амортизацией долга. По ОФЗ‑АД государство возвращает долг не одним платежом в последний день обращения облигации, а по частям вместе с купонными платежами. После выплаты части долга и купонные платежи, и цена облигации снижаются.

Объем торгов у ОФЗ‑АД очень низкий. Это значит, что в некоторые дни сложно найти инвестора, готового купить или продать облигацию по справедливой цене. Из‑за этого многие брокеры не предоставляют возможность покупать эти облигации. В Тинькофф Инвестициях ОФЗ‑АД тоже нет.

Если вы хотите инвестировать в облигации с амортизацией долга, можете купить муниципальные облигации — это облигации, выпускаемые администрациями субъектов России. Они также считаются государственными, хотя и не относятся к ОФЗ.

Также Минфин выпускает ОФЗ в иностранной валюте — еврооблигации. И цена, и купонные платежи по таким облигациям привязаны к курсу иностранной валюты, например доллара или евро. Номинал такой облигаций может достигать от 1000 до 200 000 $, поэтому еврооблигации подойдут только опытным инвесторам.

Еще в России существовали 3 типа ОФЗ, которые на данный момент уже не выпускаются

ОФЗ‑н — «народные» облигации федерального займа. Ключевое отличие этих облигаций в том, что они не торгуются на бирже. Купить и продать такие облигации можно только в уполномоченном банке, а минимальная сумма инвестиций — от 10 000 ₽.

БОФЗ — бескупонные облигации федерального займа. По таким облигациям не выплачивались купонные платежи. Инвесторы получали доход за счет того, что государство продавало такие облигации дешевле номинала (с дисконтом), а в последний день обращения выкупало их по номиналу. Сейчас бескупонные ОФЗ уже не выпускаются.

ОФЗ‑ФК и ОФЗ‑ФД — облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом. Размер всех купонных выплат по этим облигациям также известен заранее, однако каждая последующая выплата может отличаться от предыдущей. Например, первый купон за год может составлять 30 ₽, а второй — 70 ₽. На данный момент ОФЗ с фиксированным купонным доходом не выпускаются, вместо них вы можете купить ОФЗ‑ПД.

Какая доходность у ОФЗ?

Обычно ОФЗ предлагают доходность выше банковских вкладов, но ниже, чем облигации даже самых надежных российских компаний.

При этом доходность ОФЗ меняется в зависимости от ключевой ставки ЦБ и спроса на облигации на фондовом рынке. Новые выпуски облигаций могут становиться более или, наоборот, менее доходными, чем предыдущие. Из‑за этого меняется и рыночная цена старых выпусков, выравнивая доходность новых и старых выпусков ОФЗ.

Предположим, в прошлом году ОФЗ выпускались с купонной доходностью 10%, или 100 ₽ в год. Но если в этом году Банк России повысит ключевую ставку, то государство будет выпускать ОФЗ с доходностью уже 11%, или 110 ₽ в год. Тогда цена старых ОФЗ на бирже снизится так, чтобы и они приносили те же 11%. То есть рыночная цена уже выпущенных облигаций снизится примерно до 909,09 ₽: 100 / 11%.

В таком случае продать старые облигации на бирже можно будет только со скидкой к их номиналу. Однако государство в любом случае гарантирует, что выкупит облигации в день погашения по их номинальной стоимости — 1000 ₽.

Как купить ОФЗ?

Войдите в приложение Тинькофф Инвестиций, перейдите в раздел «Что купить» → «Облигации» → «ОФЗ» → выберите облигацию из списка → «Купить».

На странице облигации вы можете переключаться между несколькими вкладками:

«Детали» — основная вкладка, на которой можно посмотреть график облигации и совершать с ней сделки;

«О выпуске» — подробная информация об этой облигации (ее типе, доходности, дате погашения и номинале);

«Купоны» — график выплаты купонов и их размер.

Чтобы купить ОФЗ в Тинькофф Инвестициях, нужно открыть брокерский счет. Открытие счета бесплатно, как и обслуживание по базовому тарифу «Инвестор». Подробнее про тарифы

Если вы уже клиент Тинькофф, то открытие счета происходит дистанционно. Достаточно оставить заявку и скачать приложение Тинькофф Инвестиций.

Если вы еще не клиент Тинькофф, вам тоже нужно оставить заявку. После этого курьер привезет вам документы на открытие счета и карту Tinkoff Black — она нужна для беспроцентного пополнения брокерского счета и вывода денег 24/7. Дату, время и место подписания документов вы выбираете сами.

Что такое муниципальные облигации?

Муниципальные облигации — долговые ценные бумаги, выпущенные не государством, а властями городов, областей, регионов, республик и других образований в составе РФ (например, облигации Москвы или Краснодарского края). Еще муниципальные облигации называют субфедеральными.

Купить такие облигации также может любой человек через брокерский счет. В Тинькофф Инвестициях муниципальные облигации можно найти во вкладке «Что купить» → «Облигации» → «Регионы».

Основные отличия муниципальных облигаций от ОФЗ следующие.

Выше доходность. Обычно доходность субфедеральных облигаций выше доходности ОФЗ с аналогичным сроком погашения примерно на 1⁠—⁠1,5%. Примерно такую же доходность обеспечивают облигации крупнейших российских компаний.

Ниже объемы торгов. Это значит, что может быть сложно быстро найти продавца или покупателя облигации. Чтобы продать ее сразу после подачи заявки, скорее всего, придется снижать цену продажи.

Чаще встречаются облигации с амортизацией долга. У таких облигаций основной долг погашается не одним платежом, а частями — вместе с купонным доходом. После выплаты части долга купонные платежи и цена облигации снижаются.

Ниже надежность. Обычно государство поддерживает регионы с помощью субсидий и дотаций, так как дефолт региона ударит по репутации всего государства. Однако в статье 102 Бюджетного кодекса РФ сказано, что Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам своих субъектов и муниципальных образований. То есть в законе не прописана обязанность государства поддерживать регионы в случае дефолта.

Чтобы самостоятельно оценить риски муниципальных облигаций, вы можете проанализировать бюджет этого субъекта или города. Как правило, бюджет публикуют на официальных сайтах муниципальных администраций в разделе «Документы». Профицит бюджета говорит о сильном финансовом положении региона — и, соответственно, о способности выполнять свои обязательства по облигациям.

Какие риски есть у гособлигаций?

Облигации федерального займа считаются самыми надежными ценными бумагами на российском рынке, однако инвестиции всегда сопряжены с некоторыми рисками.

Риск продать облигацию с убытком. Государство гарантирует возврат номинала облигации в день ее погашения. Однако рыночная цена облигации зависит от множества факторов. Если вы не дождетесь даты погашения облигации, а продадите ее раньше, то цена продажи может оказаться дешевле цены покупки.

Риск дефолта. Гособлигации — это долговые ценные бумаги. Выплаты по ним зависят от платежеспособности эмитента — организации или государства, выпустивших эти облигации.

Дефолт — это невыполнение долговых обязательств. Такое может случится как у частных компаний, так и у государства. Например, дефолт случился в России в 1998 году, когда государство не смогло погасить выпущенные облигации.

В 2022 году в СМИ активно обсуждали технический дефолт России. Однако это было связано с тем, что международные финансовые посредники отказались обрабатывать платежи в иностранной валюте от Минфина России. Из‑за этого государству пришлось выплачивать купоны по еврооблигациям в рублях. Это нарушение правил: в условиях выпуска еврооблигаций была оговорена обязанность выплачивать долг именно в иностранной валюте.

Тем не менее Минфин продолжает совершать выплаты и погашать как обычные гособлигации в рублях, так и еврооблигации, доказывая свою платежеспособность.

Риск ликвидности. Ликвидность характеризует, насколько быстро можно купить или продать актив по его текущей цене. Если у облигации небольшие объемы торгов, то купить или продать ее по хорошей цене может быть довольно сложно. Возможно, продавцу придется долго ждать появления покупателя или согласиться на продажу по сниженной цене.

У облигаций федерального займа в рублях обычно хорошая ликвидность, а продать ее по рыночной цене несложно. А вот у гособлигаций в иностранной валюте объемы торгов зачастую низкие, поэтому покупателей приходится ждать долго.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *