Черный лебедь на фондовом рынке что это
Перейти к содержимому

Черный лебедь на фондовом рынке что это

  • автор:

Как инвесторы защищали капитал от «черных лебедей»: 5 примеров из истории

Периодически в мире происходят неожиданные события, которые сильно влияют на всех. Это «черные лебеди». Разбираемся, возможно ли защитить от них свой капитал и как это делали во время крахов рынка, войн и в пандемию

Фото: Shutterstock

Фото: Shutterstock

Что такое «черный лебедь» на рынке и можно ли его обуздать

«Черный лебедь» — это труднопрогнозируемое и редкое событие, которое, тем не менее, имеет значительные последствия. Теорию придумал американский математик и экономист Нассим Талеб в 2004 году. Практически все значимые научные открытия, исторические и политические события, достижения искусства и культуры, такие как развитие и внедрение интернета, Первая мировая война, биржевой крах в США в 1929 году, распад Советского Союза и мировой экономический кризис 2008 года — события типа «черный лебедь». Поскольку к «черным лебедям» невозможно подготовиться, аналитики считают, что инвесторам в целом следует иметь диверсифицированный портфель активов, чтобы защититься от непредвиденных рыночных колебаний. Ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин отметил, что традиционный портфель инвестора состоит на 60% из акций и на 40% из облигаций, которые уравновешивают друг друга. Однако, по его словам, в периоды резких рыночных движений, особенно связанных со страновыми рисками, как в случае России, защитить такой портфель трудно. Он также отметил, что универсальной защиты от серьезных потерь не существует.

«События последних месяцев удовлетворяют критериям «черного лебедя»: они оказались неожиданными, имели масштабные последствия и теперь уже выглядят логичными. Геополитика, как и рынок, не стоит на месте, поэтому многое будет зависеть от дальнейшей динамики конфликта вокруг Украины», — отметил эксперт, говоря о текущей геополитической ситуации.

Нассим Талеб — доктор философии, трейдер, математик и автор теории о «черном лебеде»

Нассим Талеб — доктор философии, трейдер, математик и автор теории о «черном лебеде» (Фото: Shutterstock)

Примеры из истории: как люди сохраняли богатство в кризисные моменты

  • «черный лебедь» — непредсказуемое явление, и что бы ни случилось, успеть подготовиться к этому полностью не получится. Лучше диверсифицировать капитал по виду активов и по местам их нахождения;
  • не существует долгосрочных акций-«хранителей», которые можно купить и навсегда отложить, так как ни одна компания не будет иметь преимущество всегда. Тем более в мире, где темпы изменений ускоряются. В плане диверсификации Биггс предпочитает индексные фонды;
  • физическое золото и ювелирные изделия довольно хорошо работают для защиты небольшого капитала, но, как показал опыт Второй мировой войны, не стоит хранить их в сейфе в другой стране;
  • по мнению Биггса, акции — хороший инструмент для долгосрочного вложения;
  • «В критические поворотные моменты наблюдайте за тем, что делают рынки, и не обращайте внимания на то, что о происходящем говорят эксперты и комментаторы», — считает автор. В книге он написал, что, согласно результатам экспериментов и исследований, среднее мнение толпы ближе к правде, чем мнение отдельных людей. По его мнению, стоит помнить, что ничто не вечно, и нужно просто следить за рынками.

Англия, сентябрь 1937 года. Ожидание сообщений от брокеров для доставки на соседнюю фондовую биржу

Англия, сентябрь 1937 года. Ожидание сообщений от брокеров для доставки на соседнюю фондовую биржу (Фото: General Photographic Agency / Getty Images)

Как защищают свои вложения гуру рынков

Ярким примером защиты от глобальных рисков можно назвать сделки миллиардера Билла Акмана. В феврале 2020 года он захеджировал портфель фонда Pershing Square с помощью кредитных дефолтных свопов (CDS), которые работают по принципу страховки — покупатель бумаг платит продавцу свопов, а тот в случае дефолта эмитента выплачивает его долг.

Акман собрал ликвидные страховые полисы, связанные с корпоративными долговыми обязательствами, на сумму $71 млрд, но заплатил за них $27 млн из-за хороших условий страхования, близких на тот период к историческим минимумам. После быстрого распространения пандемии коронавируса стоимость страхования долга выросла в четыре раза, а Акман заработал $2,6 млрд.

Еще один пример защиты от «черного лебедя» на фондовом рынке — сделки основателя хедж-фонда Scion Capital Майкла Бьюри. Он был одним из первых, кто предсказал обрушение рынка ипотечной недвижимости, с которого начался мировой финансовый кризис 2007–2008 годов. Бьюри заработал $100 млн для себя и $700 млн для своих инвесторов на ставке против рынка через покупку кредитных дефолтных свопов на субстандартные ипотечные облигации. Спустя два года он стал героем книги Майкла Льюиса, которую впоследствии экранизировали — в фильме «Игра на понижение» его сыграл Кристиан Бейл.

Основатель и директор по инвестициям хедж-фонда Universa Investments Марк Шпицнагель в феврале текущего года заявлял, что не верит в попытки определить точное время обвала рынка, и предложил инвесторам хеджировать риски в качестве страховки от катастрофы, которую они должны иметь всегда. По его словам, инвесторы могут обойтись без традиционной диверсификации портфеля через покупку казначейских облигаций или золота, зная, что защищены на случай краха фондового рынка.

Шпицнагель известен тем, что терпит небольшие ожидаемые убытки какое-то время, но получает большую прибыль в случае краха рынка. В марте 2020 года, когда обвалились мировые фондовые рынки, а волатильность резко возросла, отслеживающий «черных лебедей» фонд Universa Investments смог получить огромную прибыль от сделок с опционами и сообщил клиентам, что за март заработал доход в размере 3612%, а за весь первый квартал 2020 года — 4144%. На сайте компании также сообщается, что консультантом фонда выступает американский экономист и автор самой теории Нассим Николас Талеб.

Опцион — это договор на покупку (колл) или продажу (пут) базового актива в определенный промежуток времени по заранее определенной цене. Допустим, инвестор купил акции Tesla в расчете на их рост, но на всякий случай приобрел еще и опционы-пут на столько же бумаг компании. Они дали ему право продать акции Tesla по заранее установленной цене — например, на дату заключения договора. То есть если бумаги производителя электрокара упадут в цене, то инвестор сможет отыграть потери с помощью опционов. Таким образом он снизил риски.

Что такое черный лебедь: значение, теория, эффект и примеры?

Что такое черный лебедь: значение, теория, эффект и примеры | LiteFinance

Термин «черный лебедь» появился благодаря латинскому выражению «редкая птица на земле, подобная чёрному лебедю». Долгое время в Европе считали, что лебеди бывают только белыми, но в XVII веке в Западной Австралии обнаружили популяцию черных лебедей. Однако данное выражение до сих пор используется для описания чего-то маловероятного. Итак, что же такое «черный лебедь»?

В этой статье мы разберем:

  • Определение
  • Теория черного лебедя
  • Примеры мировых событий «Черный лебедь»
  • Почему случаются черные лебеди?
  • Как инвесторам подготовиться к черным лебедям?
  • Советы по инвестированию при черном лебеде
  • Заключение
  • FAQ по черному лебедю в трейдинге

Определение

Термин «черный лебедь» используется для описания неизбежных экономических, политических и социальных катастроф, которые невозможно предсказать. Его автором является бывший трейдер с Уолл-Стрит Нассим Николас Талеб.

В то же время Талеб понимает, что «черный лебедь» относится не только к негативным событиям. Этот термин может применяться при описании крупных научных открытий или при появлении персональных компьютеров и Интернета.

Теория черного лебедя

LiteFinance: Что такое черный лебедь: значение, теория, эффект и примеры | LiteFinance

В 2007 году, за год до мирового экономического кризиса, американский трейдер ливанского происхождения Нассим Николас Талеб опубликовал книгу «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости». Он употребил термин «эффект Черного лебедя» для обозначения масштабных катаклизмов, затрагивающих все сферы жизни.

С точки зрения автора, «Черный лебедь» — это событие, соответствующее трем критериям:

  1. Непредсказуемость.
  2. Крупный масштаб.
  3. Предпосылки этого события выясняются постфактум.

На самом деле почти все неожиданные мировые потрясения можно отнести к «черным лебедям». Откройте любой учебник по истории и прочитайте описание, к примеру, Великой французской революции. В начале книги будет раздел с предпосылками, выявленными после самой революции.

Черные лебеди меняют мировоззрение людей

В 2007 году, одновременно с выходом своей книги, Талеб написал статью для The New York Times, где объяснил, что «черные лебеди» влияют на наше базовое представление о мире:

«Одно-единственное наблюдение может опровергнуть распространенное мнение, основанное на тысячелетних наблюдениях за миллионами белых лебедей. Все, что нужно — это одна-единственная (и, как часто считают, довольно уродливая) черная птица».

Иными словами, такие события, по Талебу, переворачивают нашу картину мира с ног на голову, доказывая, что все, на чем основано миропредставление, довольно ненадежно и даже иллюзорно. Человеческая природа заставляет нас прогнозировать будущее на основе предыдущих исторических событий, поэтому становится невозможно предсказать беспрецедентно новые события.

Этот тезис порождает недоверие к любым экспертным оценкам и прогнозам, основанным на известных принципах. По словам Нассима Талеба, инвестиционные стратегии заслуживают доверия не больше, чем астрология. Самый первый «черный лебедь» может обрушить рынок или, наоборот, привести к взрывному росту активов. Никто не способен к этому подготовиться. Автор теории объясняет:

«Мы прогнозируем спрос на нефть на 30 лет вперед, не понимая, что не можем точно знать, каким он будет следующим летом. Совокупность ошибок в политических и экономических прогнозах настолько огромна, что, когда я смотрю на них, мне хочется ущипнуть себя — убедиться, что я не сплю».

В подтверждение своих слов Талеб приводит события 11 сентября 2001 года в США. Тогда никто объективно не оценивал все возможные риски, просто потому что такое стечение обстоятельств казалось абсолютно невероятным.

Талеб отмечает, что теория черных лебедей была описана известными личностями, не получившим признания при жизни, такими как Эдгар Аллан По или Артюр Рембо. По его мнению, люди сумели бы вовремя оценить их передовые теории, если бы отказались от привычных логических установок.

Примеры мировых событий «Черный лебедь»

Ниже перечислены основные события, которые называют «черными лебедями».

Азиатский финансовый кризис 1997—1998 годов

Несколько событий на финансовых рынках в новейшей истории можно отнести к черным лебедям. Например, Азиатский кризис 1997–1998 гг. вызвал падение курсов национальных валют многих стран Юго-Восточной Азии, банкротство банков и общую стагнацию азиатской экономики.

В середине 1990-x Таиланд, Филиппины, Малайзия, Индонезия и Южная Корея переживали бурный экономический рост. Это развитие в значительной степени обеспечивалось иностранными кредитами, чему способствовала либеральная денежно-кредитная политика ФРС США и выгодные условия кредитования в местных валютах. В результате экономика азиатских стран была сильно перекредитована, что и привело к катастрофе.

Пузырь доткомов

Пузырь доткомов просуществовал с 1995 по 2001 год. Он возник в результате резкого скачка курса акций интернет-компаний (в основном американских), а также появления большого количества новых интернет-компаний. В результате акции компаний, обещавших интегрировать интернет-технологии, взлетели до небес. Однако многие новые бизнес-модели оказались неэффективными, что спровоцировало волну банкротств. На рубеже XX и XXI веков инвесторы потеряли около $5 триллионов из-за спекуляций и неоправданного оптимизма.

Теракты 11 сентября 2001 года

Черный лебедь на фондовом рынке – не единственный пример. 11 сентября 2001 года стало одним из самых трагических дней в истории. Террористы захватили гражданские самолеты с пассажирами на борту и направили их к башням-близнецам Всемирного торгового центра в Нью-Йорке. В результате теракта погибло более 2900 человек. Вскоре после этого США начали масштабную антитеррористическую кампанию. Однако после трагедии появились утверждения, что события 9/11 можно было предвидеть.

Мировой экономический кризис 2008 г.

Как упоминалось выше, это событие случилось через год после публикации книги «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости», где Талеб употребил этот термин.

Великая рецессия или кризис субстандартного ипотечного кредитования начался в США в 2007-2008 гг. Он оказал значительное экономическое влияние: индекс S&P 500, в который входят 500 крупнейших компаний Соединенных Штатов, обрушился на 38,49%. Экономический спад был настолько сильным, что инвестиционный банк Lehman Brothers запустил крупнейшую в истории процедуру банкротства. В итоге 25 тысяч человек потеряли работу, а рыночная стоимость компании снизилась на $46 млрд. Последствия кризиса сказались и на мировых фондовых рынках — они обрушились на $10 трлн. После окончания кризиса эксперты стали утверждать, что предпосылки и причины можно было спрогнозировать задолго до его начала.

Brexit

В январе 2020 года Великобритания вышла из Европейского Союза. Это событие повлияло на курс акций и волатильность рынка, но его последствия чувствуются до сих пор. Эксперты считают, что после Brexit права человека в Великобритании подвергнутся серьезным испытаниям, в том числе из-за враждебного отношения правительства ко многим аспектам в сфере защиты прав человека, упадка демократических институтов, общей атмосферы нетерпимости и неприятия прав человека многими СМИ. Экономический спад — это лишь одно из многих явлений, с которыми столкнулись жители Великобритании.

Является ли Covid-19 черным лебедем?

Это очень распространенное мнение. Во время конференции Ideas Lab в Брюсселе эксперты заявили, что коронавирус продемонстрировал хрупкость глобального мира и неспособность государств эффективно взаимодействовать. В результате люди оказались изолированными и разделенными границами, экономика погрузилась в хаос, а ВОЗ выдала запоздалые и противоречивые рекомендации.

Как и подобает настоящему «черному лебедю», пандемия коронавируса оказалась неожиданной для мирового сообщества (если не считать предсказаний Билла Гейтса, к которым никто не прислушался) и привела к глобальным последствиям.

К современным примерам «черного лебедя» в экономике можно отнести начало 2020 года, когда в мире началась эпидемия COVID-19. 12 марта случился Черный четверг — масштабы падения рынков были катастрофическими.

Индекс S&P 500 за день потерял 9,5%, что стало самым сильным дневным падением с 19 октября 1987 года. Индикаторы других мировых рынков тоже ушли в пике. Американские индексы смогли восстановиться до уровня января 2020 года только к ноябрю.

Почему случаются черные лебеди?

LiteFinance: Что такое черный лебедь: значение, теория, эффект и примеры | LiteFinance

«Черные лебеди» могут быть вызваны естественным ходом истории, но главное их отличие от «белых лебедей» — непредсказуемость. Почему? Потому что люди не обращают внимания на то, что предшествует катастрофе.

Ниже перечислены основные ошибки, которые мешают вовремя предсказать появление «черных лебедей»:

  • Эффект пузыря. Люди склонны больше доверять информации, которая распространена в их окружении или мнениям, которые они считают авторитетными. При этом все, что этому противоречит, игнорируется.
  • Чрезмерное использование математических методов в реальной жизни. Например, теорию игр часто используют для прогнозирования вероятности выигрыша в лотерее или карточной игры. На практике же все намного сложнее, и нужно учитывать даже те факторы, которые нам неизвестны.
  • Применение ретроспективного анализа — это попытка предсказать будущие события на основе уже случившихся. Главная ошибка заключается в предположении, что мы знаем достаточно для составления прогноза, и что события будут развиваться по одному и тому же сценарию. Например, опыт Первой мировой войны не смог предотвратить Вторую мировую войну.

Итак, если вы ищете признаки «черного лебедя», вы вряд ли будете обращать внимание на то, что может привести к несчастным случаям в будущем. Существует слишком много факторов, которые мы на самом деле игнорируем.

Как инвесторам подготовиться к черным лебедям?

«Черные лебеди» могут влиять практически на все сферы. Иногда события происходят практически мгновенно. Так как же защитить себя от их влияния?

В своей книге Талеб писал, что лучший способ смягчить отрицательное влияние черного лебедя — это не пытаться его предсказать. По мнению автора, вместо этого необходимо понять принцип черного лебедя, его неизбежность и разработать стабильный и устойчивый план, который поможет снизить вероятность такого события или сгладить его последствия.

Например, банки проводят стресс-тесты, предназначенные для проверки устойчивости к кризисам. Эта практика распространилась сразу после 2008 года. Некоторые центробанки, включая Банк Англии, также переняли эту практику.

Но, как отметил Талеб, не только профессиональные организации, но и частные трейдеры могут подготовиться к катастрофическим событиям.

Черные лебеди в трейдинге, как и в других сферах, наступают внезапно и без предупреждения. Поэтому всегда старайтесь максимально обезопасить свой портфель. Есть несколько рекомендаций:

Смиритесь, что следующий черный лебедь обязательно случится

При изучении истории движения рынка становится ясно, что негативные события происходят постоянно. Поэтому несчастные случаи не должны стать неожиданностью.

Используйте возможности, которые предоставляют черные лебеди

Когда на фондовом рынке цены на акции падают, стоит рассмотреть возможность инвестировать в устойчивые компании. В конечном итоге они смогут справиться с кризисом, а стоимость активов восстановится.

Диверсифицируйте свой портфель

Этот совет актуален абсолютно для всех инвесторов. Если в вашем портфеле только один актив, на вас серьезно повлияет “черный лебедь”. Чтобы обезопасить свои инвестиции, обязательно распределите их между различными инструментами.

Советы по инвестированию при черном лебеде

Ниже — основные выводы из исторической статистики фондового рынка:

  1. “Черные лебеди” по своему влиянию на рынки принципиально не отличаются от других кризисных явлений.
  2. Сроки восстановления сильно зависят от продолжительности рецессии, но редко превышают один год.
  3. Тренд индексов широкого рынка в долгосрочной перспективе всегда восходящий.

Делая выбор в пользу отдельных ценных бумаг, инвесторы часто совершают ошибки. Например, во время нынешнего кризиса. Рынки быстро восстановились, а некоторые секторы, такие как ИТ, особенно акции, связанные с облачными технологиями, находятся на подъеме. Однако есть исключения из общей тенденции. Например, один из лидеров сегмента облачных вычислений и удаленной работы сервис Dropbox не стал расти в геометрической прогрессии, а продолжает торговаться ниже цены своего IPO в начале 2018 года. Вы можете защитить себя от таких неудач, если будете инвестировать в различные отрасли, а не покупать ценные бумаги одной компании.

При торговле ETF инвесторы могут не только уберечь свои вложения от «черных лебедей» и других экономических проблем, но и получить прибыль. Нисходящий рыночный тренд многие воспринимают как возможность совершить удачную покупку.

Будут ли черные лебеди появляться в будущем?

Какие «черные лебеди» ожидаются в ближайшем будущем?

Талеб предсказал наиболее вероятные события, которые станут новыми «черными лебедями»:

Эпидемии. В 2020 году в интервью RBC Pro Талеб заявил, что высокая смертность от COVID-19 стала прямым следствием того, что многие недооценили эпидемию даже когда угроза стала совершенно очевидной. По его мнению, окончание карантина не означает, что мы можем вернуться к нормальной жизни, так как последствия пандемии еще долго будут оказывать воздействие на нашу жизнь.

Неолуддизм («сопротивление роботизации»). Это течение названо по аналогии с движением луддитов начала XIX века. Его последователи ломали ткацкие станки, боясь потерять работу. По словам Талеба, эта тенденция будет особенно заметна в исламских государствах.

Заключение

Жизнь полна неожиданных событий, некоторые из них значительно влияют на мир. Следуйте теории черного лебедя: «Надейся на лучшее, готовься к худшему». Как защитить себя? Если вы торгуете с LiteFinance, убедитесь, что вы диверсифицируете свой портфель и используете в своей работе аналитические инструменты.

FAQ по черному лебедю в трейдинге

Что такое черный лебедь в финансовой сфере?

Это неожиданное событие, которое влияет на стоимость акций, мировую экономику, деятельность корпораций и малого бизнеса.

Почему черный лебедь получил такое название?

Потому что черные лебеди — это редкий вид птиц. Некоторые люди не верят в их существование, пока не увидят своими глазами. В то же время черных лебедей обычно относят к негативным событиям, потому что такие птицы считаются некрасивыми.

Как часто происходят черные лебеди?

Крупномасштабные черные лебеди, влияющие на весь мир, — явление редкое. Они случаются раз в несколько лет. К таким событиям относятся экономический кризис 2008 года, Brexit и авария на АЭС «Фукусима-1».

Что такое черный лебедь: значение, теория, эффект и примеры?

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

«Черный лебедь» — что это и как к нему подготовиться

Фото: Shutterstock

О «черном лебеде» начинают говорить каждый раз, когда в мире происходит какое-то глобальное событие, которого никто не ожидал. Разбираемся, что стоит за этим термином и можно ли предсказать, когда будет следующий

Что такое «черный лебедь»?

«Черный лебедь» — это событие, которое изначально кажется редким и труднопрогнозируемым, но постфактум часто оказывается вполне логичным, исходя из сложившейся ситуации.

Сам термин восходит к латинизму rara avis in terris, nigroque simillima cygno, который переводится как «редкая птица на земле, подобная черному лебедю». Так говорили о чем-то очень редком, почти невозможном. Дело в том, что до конца XVII века считалось, что лебеди бывают только белыми, пока голландские исследователи впервые не обнаружили черного лебедя в Западной Австралии.

  1. неожиданность, в том числе для экспертов;
  2. значительные последствия;
  3. появление рационального обоснования после того, как оно случилось.

Яркие примеры таких событий, по мнению Талеба, — Первая мировая война (начавшаяся с убийства Франца Фердинанда Гаврилой Принципом), распад СССР, теракт 11 сентября 2001 года и мировой финансовый кризис 2008 года.

Почему они возникают?

Вот главные ошибки, которые не позволяют нам вовремя предугадать появление «черных лебедей»:

  1. Эффект «пузыря» — люди склонны больше доверять информации и мнениям, которые распространены в их окружении или среди тех, кого они считают авторитетом. При этом все, что противоречит этому, игнорируется;
  2. Злоупотребление математическими методами в реальной жизни. Например, теорию игр часто используют, чтобы спрогнозировать вероятность выигрыша в лотерею или карты. На практике все гораздо сложнее, и учитывать нужно даже те факторы, о которых мы не знаем;
  3. Применение ретроспективного анализа: когда будущие события пытаются предсказать на основе прошлых. Как и в предыдущем пункте, главная ошибка здесь — считать, что мы знаем достаточно, чтобы строить прогнозы и что все будет развиваться по одному и тому же сценарию.

Пандемия COVID-19 — тоже «черный лебедь»?

Такое мнение очень распространено. К примеру, в ходе конференции Ideas Lab в Брюсселе была озвучена мысль, что коронавирус продемонстрировал хрупкость глобального мира и неспособность государств действовать эффективно и слаженно. В итоге мы оказались изолированы и разделены границами, экономика погрузилась в хаос, а ВОЗ выступала с запоздалыми и противоречивыми рекомендациями. Как и положено настоящему «черному лебедю», пандемия оказалась неожиданной для мирового сообщества (если не считать предсказаний Билла Гейтса, к которым никто не прислушался) и привела к глобальным последствиям.

Как «черные лебеди» влияют на нашу жизнь

В 2007 году, одновременно с выходом своей книги, Талеб опубликовал статью в The New York Times, где объяснил влияние «черных лебедей» на наши базовые представления о мире:

«Одно-единственное наблюдение может опровергнуть всеобщее убеждение, основанное на тысячелетних наблюдениях за миллионами белых лебедей. Все, что вам нужно — это одна-единственная (и, как говорят, довольно некрасивая) черная птичка».

Другими словами, такие события в корне переворачивают нашу картину мира, доказывая, что всё, на чем она базируется — довольно ненадежная и даже иллюзорная конструкция.

Этот тезис порождает недоверие к любым экспертным оценкам и прогнозам, которые базируются на общеизвестных принципах и формулах. По мнению Талеба, прогнозам для инвестиций можно доверять не больше, чем астрологии. Первый же «черный лебедь» может обрушить рынок или, наоборот, привести к взрывному росту тех или иных активов, и никто не сможет к этому подготовиться:

«Мы прогнозируем спрос на нефть на 30 лет вперед, не понимая, что не можем знать, каким он будет следующим летом. Совокупные ошибки в политических и экономических прогнозах столь чудовищны, что при взгляде на их списки мне хочется ущипнуть себя, чтобы убедиться, что я не сплю».

В качестве подтверждения своим тезисам Талеб приводит события 11 сентября 2001 года в Нью-Йорке. Тогда никто не оценил объективно все возможные риски просто потому, что такое развитие событий казалось самым невероятным. Взрыв в самом центре Нью-Йорка — самый рискованный и трудновыполнимый. Именно за счет неожиданности террористическая операция удалась.

Теорию «черных лебедей» Талеб распространяет и на известных личностей, которых не оценили при жизни — таких как Эдгар Аллан По или Артюр Рембо. По его мнению, если бы мы отказались от привычных логических установок, то успели бы вовремя распознать их талант, опередивший время.

Можно ли предсказать появление «черных лебедей»?

  • В первую очередь Талеб предлагает пересмотреть традиционные источники знаний, с помощью которых мы формируем представления о мире и ключевых событиях, начиная со СМИ. Журналисты часто фокусируются на том, что точно заинтересует их аудиторию, игнорируя то, что кажется им скучным или несущественным. Это создает у нас искаженную и необъективную картину.
  • Чтобы оценить, насколько реальность расходится с нашими представлениями, Талеб предлагает вспомнить все яркие события в течение вашей жизни и оценить, насколько они были предсказуемыми для вас. При этом чем неожиданнее события, тем больший эффект они оказывают.
  • Он также советует присмотреться к тем фактам, которых вы не знали, но которые заметно повлияли на ход вещей. Именно неизвестное, скрытое от нас, по Талебу, влияет на происходящее больше всего и приводит, в том числе, к появлению «черных лебедей». Мы же обычно, принимая решения, сосредотачиваемся только на известных фактах. Например, в 1930-е годы французы возвели Линию Мажино — защитные укрепления там, где 20 годами ранее уже было совершено немецкое вторжение. Через несколько лет Гитлер легко обошел его и вторгся с другой стороны.
  • Нассим Талеб призывает отвлечься от того, что мы считаем нормой, и сосредоточиться на самом необычном и исключительном. Чтобы опередить всех, нужно рассмотреть самые маловероятные сценарии и предложить самые неожиданные идеи: «Вопреки утверждениям обществоведов, почти все важные открытия и технические изобретения не являлись результатом стратегического планирования — они были всего лишь «черными лебедями». Ученые и бизнесмены должны как можно меньше полагаться на планирование и как можно больше импровизировать, стараясь не упустить подвернувшийся шанс».

Возвращаясь к событиям 11 сентября, Талеб утверждает, что теракты можно было предотвратить. Для этого достаточно было установить пуленепробиваемые двери в самолетах, которые бы надежно запирались изнутри и снаружи. Однако вряд ли авиакомпании пошли бы на эти дорогие меры без реальной угрозы. В итоге постфактум власти усилили требования безопасности в высотных зданиях и ужесточили проверку пассажиров в аэропорту.

«Черный лебедь» и эффект бабочки

Эффект бабочки — явление в рамках теории, согласно которой даже незначительное воздействие на элемент той или иной хаотичной системы может привести к огромным и непредсказуемым последствиям. Самая яркая иллюстрация — одноименный фильм, где незначительные события в прошлом полностью меняли будущее героев.

Трейлер «Эффекта бабочки», 2004 год

С теорией «черного лебедя» эффект бабочки объединяет то, что в обоих случаях речь идет о непредсказуемых, но очень значительных событиях. Однако эффект бабочки применяют, в основном, в естественных науках, когда говорят о природных системах, где любое малозаметное явление может возникнуть непредсказуемо и существенно повлиять на всю систему в целом. Например, в метеорологии, где внезапные погодные явления могут привести к изменению климата или стихийным бедствиям.

Какие «черные лебеди» ждут нас в ближайшем будущем?

Еще в 2017 году в интервью РБК Талеб предсказал наиболее вероятные события, которые станут новыми «черными лебедями»:

«СМИ недооценивают эту опасность и редко поднимают шумиху вокруг научных публикаций о том, что резистентность бактерий к антибиотикам растет или о том, что появляются новые штаммы вирусов».

В 2020 году, в интервью РБК Pro, он добавил, что высокая смертность от COVID-19 — прямое следствие того, что многие недооценили эпидемию даже тогда, когда угроза стала вполне очевидной. По его мнению, снятие карантина еще не означает, что мы можем вернуться к нормальной жизни: последствия останутся с нами надолго.

Этим термином называют сопротивление роботизации — по аналогии с движением луддитов, которые в начале XIX века ломали ткацкие машины, опасаясь за свои рабочие места. В широком смысле неолуддизм — обострение ультраконсервативных настроений в противовес бурному развитию технологий и распространению научного знания. Особенно ярко, по мнению Талеба, этот тренд будет заметен в исламских государствах.

При этом Талеб не верит, что новые технологии перевернут наше будущее: их эффект во многом преувеличен и заметен лишь в отдельных областях: «Из всех технологий, которые обещают перевернуть мир, я верю разве что в новую энергетику. Просто потому, что сам ей пользуюсь. Мой дом полностью автономный и работает на солнечной энергии, а езжу я на Tesla».

«Чёрные лебеди» на фондовых рынках. Как инвестору почуять жареное

«Черного лебедя» предсказать сложно, а порой и вовсе невозможно. И все же, если рынки падают, значит, кто-то начал продавать. Значит, что кто-то в курсе ситуации и принимает решение действовать, обваливая рынки. Этими «кто-то» являются крупнейшие банки, инвестиционные фонды, инсайдеры и другие «приближенные» люди и компании, следом за ними начинают продавать роботы-алгоритмы, более мелкие фонды, трейдеры и так далее по цепочке. В результате на мировых финансовых рынках происходит обвал.

Как распознать и предсказать обвал рынков

Предсказать обвал фондовых рынков и появление черного лебедя непросто, но все-таки возможно. Если быть еще точнее — подготовиться к потенциальному обвалу можно. Для этого необходимо следить за событиями в мире хотя бы одним глазком и реагировать на все громкие и негативные события.

ИТ возвращается. Топ акций, которые росли в августе

Как защитить активы от вероятного обвала

Представим ситуацию, что вы отреагировали на какое-либо значимое событие, провели анализ и пришли к выводу, что не за горами обвал финансовых рынков. Что делать?

Вариант 1

Не паниковать. Самое простое решение — заблаговременный выход из акций, криптовалют и других активов в деньги, желательно в швейцарский франк, как в одну из самых стабильных валют. После того, как ситуация устаканится, можно снова приобрести проданные активы. Это будет удобно и полезно тем, кто не имеет в своем распоряжении широкого набора активов и опыта хеджирования с помощью опционов или других видов деривативов. Таким образом заранее у вас появится возможность обезопасить себя от потенциальных потерь.

Вариант 2

Использовать пут-опционы на те активы, которые имеются у вас в портфеле. Пут-опционы дают право, но не обязывают продать активы по определенной цене в конкретную дату. То есть на момент наступления даты экспирации (расчетов) по опциону вы можете как продать свои активы, так и отказаться от этого, сохранив их.

Например, у вас в портфеле есть биткоин, который вы купили по $7000, а его текущая цена $10 000. Вы считаете, что в течение ближайших 6 месяцев произойдет обвал на рынках и поэтому покупаете пут-опцион, который дает вам право через 6 месяцев продать биткоин по $9500. Если в течение 6 месяцев происходит обвал, какой бы не была цена биткоина на дату экспирации опциона, вы продаете его за сумму $9500. Таким образом, вы теряете всего $500 от стоимости биткоина + стоимость опциона, которая составит примерно те же $500. Итоговый убыток составит $1000. Однако, если рынок внезапно обвалиться более чем на 10%, вы сбережете свой капитал.

Таким образом, вы можете защитить все ваши активы, однако у данного варианта есть одна проблема — правильно использовать опционы могут только профессионалы. Остальные могут сделать что-то неправильно и потерять больше, чем могли бы сберечь. Как быть?

Вариант 3

Использовать интуитивно понятную биржу даже для новичков, где вы можете купить активы «физически», из которых будет сформирован портфель, а также где можно открывать торговые позиции с левереджем. Допустим, вы купили 10 разнообразных активов и сформировали из них инвестиционный портфель. В какой-то момент вы посчитали, что рынки могут обвалиться и чтобы избежать убытков, вам достаточно выставить лимитные ордера с левереджем на продажу при достижении ценой определенного уровня.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *