Что такое потолок госдолга простыми словами
Перейти к содержимому

Что такое потолок госдолга простыми словами

  • автор:

Потолок Госдолга США: что это такое и как это влияет на экономику и рынки

Этот потолок был установлен Конгрессом США в 1917 году в рамках Закона о долговом пределе, и он был изменен несколько раз с тех пор.

Как правило, Конгресс устанавливает потолок Госдолга, чтобы ограничить количество долга, которое правительство может взять на себя, и чтобы гарантировать, что правительство не превысит свои финансовые возможности.

Если правительство превысит потолок Госдолга, то это может привести к финансовому кризису, включая дефолт по долгу, который может негативно повлиять на экономику и рынки.

В последние 10 лет потолок Госдолга США был изменен несколько раз.

В 2011 году Конгресс несколько раз увеличил потолок Госдолга, но это привело к продолжительному и сложному политическому противостоянию между двумя партиями. Это противостояние закончилось в августе 2011 года, когда было достигнуто соглашение об увеличении потолка Госдолга до $16,4 триллиона.

В 2013 году потолок государственного долга был временно приостановлен, чтобы предотвратить дефолт по долгу, что могло бы негативно сказаться на экономике и рынках.

В 2015 году Конгресс увеличил потолок государственного долга до 18,1 триллиона долларов.

В 2019 году правительство США достигло предела своего долга, и Конгресс должен был предпринять действия по повышению потолка государственного долга. Однако процесс был не простым и продолжался до конца июля, когда было достигнуто соглашение об увеличении потолка государственного долга до 22 триллионов долларов.

Если в 2010-11 годах еще было противостояние между партиями, одна из которых выступает за социальные блага и поддержку, перекладывая обязательства на следующие поколения, а другая смотрит с точки зрения бизнеса, и предлагает пускать под нож раздувшиеся статьи затрат и увеличивать эффективность=производительность, то ко временам COVID-19 никто не готов получить социальный бунт.

Ведь если сложить социальные категории:

Всевозможные пособия, доплаты, пенсии 23% +
Medicare (медицинское страхование) 15% +
Здравоохранение 13% +
Выплаты людям/людям с детьми с ограниченными возможностями и ограниченным доходом 12% +
Выплаты ветеранам 5% =
= 68%

Больше половины расходов так или иначе связаны с социальной поддержкой населения (и это я еще не добавила часть, которая зашита в другие категории косвенно).

Мы на примере Франции увидели, что будет, если в развитой экономике с сильным институтом профсоюзов пробовать увеличить возраст выхода на пенсию на 2 года.

А что, если убрать популярные программы Medicaid и Medicare в США?

Многие малоимущие, новые мигранты и пожилые американцы не смогут обратиться за квалифицированной помощью, увеличится процент преступлений и насилия. Свежий пример — акт вандализма в Сан-Франциско, из-за которого не смогли собраться локальные законодатели и закрытие флагманского магазина Whole Foods. Бизнесмены не могут гарантировать своим работникам безопасные рабочие условия.

Текущая ситуация с сокращением или увеличением государственного долга США

Правительство США столкнется с финансовым кризисом, если не будет достигнуто соглашение по поводу потолка государственного долга до 18 октября. Но не менее кошмарные последствия, как видно из перспектив выше ждут, если не поднять этот самый потолок.

В 2021 программное обеспечение не содержало кода для сценария “отрицательных цен” по американским трежерис, да и стресс-сценарий марта 2023 с банками показал, что даже ипотечные бумаги способны вызвать «эффект домино».

Скорее всего потолок будет снова повышен, а американские казначейские бумаги будут еще какое-то время эквивалентом Risk off и голливудской улыбки.

Жизнь взаймы: что такое госдолг США и почему он постоянно растет

AP Photo/ Mary Altaffer

В первых числах июня президент США Джо Байден подписал закон, который приостанавливает действие потолка американского госдолга до 1 января 2025 года и сокращает некоторые статьи бюджетных расходов.

Таким образом американским властям удалось избежать очередной угрозы дефолта, про который Байден заявил , что «ничто не могло бы стать более катастрофическим» для его собственной страны и всего мира.

Что такое госдолг?

Это задолженность федерального правительства США перед своими кредиторами. Вашингтон одалживает деньги, чтобы покрыть дефицит бюджета и оплатить все нужные расходы: на здравоохранение, инфраструктуру, оборону и т.д. Для этого власти выпускают специальные долговые бумаги — казначейские облигации, которые и покупают заинтересованные лица.

Госдолг США состоит из двух частей: внутригосударственного и публичного — их размер на начало июня 2023 года достиг примерно $6,77 трлн и $24,69 трлн соответственно. Первый сформирован задолженностью бюджета США перед разными госструктурами, например государственными пенсионными фондами.

Читайте также
Крах или застой? Что ждет американскую экономику

Публичная часть госдолга представляет собой казначейские ценные бумаги, принадлежащие частным лицам, корпорациям, Федеральной резервной системе (ФРС) США, а также правительствам штатов и иностранных государств. Облигации Соединенных Штатов являются одними из самых популярных бумаг у инвесторов во всем мире. Из иностранных государств охотнее всего в госдолг США вкладываются Япония и Китай, которые владеют $1,104 трлн и $859,3 млрд казначейских ценных бумаг соответственно. Наиболее распространенные американские облигации — десятилетние. Их доходность небольшая, но это надежные бумаги с низкой вероятностью дефолта, которые всегда можно продать на открытом рынке по текущим ценам без серьезных потерь.

Что такое потолок госдолга и зачем он нужен?

Ранее, в январе 2023 года, госдолг США превысил установленный законом потолок в $31,4 трлн. Американскому Минфину пришлось прибегнуть к чрезвычайным мерам, и в результате все эти месяцы власти покрывали бюджетные расходы за счет налогов и остатков средств на собственном балансе. Но если бы они не приняли вовремя решение по потолку госдолга, то и эти деньги могли закончиться. В этом случае правительство США не смогло бы обслуживать государственный долг.

В свое время глава американского Минфина Джанет Йеллен предупреждала , что это могло бы случиться как раз в начале июня. А неисполнение обязательств по государственному долгу — это дефолт. Дефолт возможен только тогда, когда государство не способно брать новые кредиты на покрытие старых, а своих средств рассчитаться нет. В США такая ситуация может произойти, только если парламент запретит федеральному правительству повышать лимит госдолга. Конгресс устанавливает это ограничение с 1917 года — чтобы исполнительная власть не могла бесконечно занимать деньги. Но госдолг страны регулярно достигает этого потолка, а власти в итоге повышают планку. После окончания Второй мировой войны это делали более 100 раз .

Читайте также
«Важные побочные эффекты»: как угроза дефолта США влияет на мир

Однако если традиционно повышение потолка госдолга было решением скорее техническим, то последние, по оценкам информационного агентства Bloomberg, минимум 25 лет оно стало полем битвы между демократами и республиканцами, где каждая из сторон пытается выторговать нужные ей условия. Затянувшиеся разногласия даже неоднократно приводили к «шатдауну» — приостановке работы некоторых госучреждений и вынужденному отпуску их сотрудников. Республиканская партия традиционно скептически относится к поднятию лимита госдолга и выступает за сокращение государственных расходов.

Изначально консерваторы, которые сейчас контролируют Палату представителей США, как раз и требовали, чтобы Байден и демократы резко сократили государственные расходы и приняли другие меры по сокращению госдолга. Те же, в свою очередь, хотели повысить потолок без дополнительных условий.

Очевидно, что обе стороны понимают необходимость поднятия потолка госдолга, но пытаются переложить друг на друга ответственность за раздутые траты. Тем не менее во всех предыдущих случаях угроза дефолта каждый раз заставляла законодателей в конечном счете прийти к компромиссу и заморозить действие потолка или же поднять его. Как отметила газета The New York Times, республиканцы в последние годы предпочитают именно приостановить действие лимита госдолга — это позволяет им заявить, что фактически они не давали добро на поднятие потолка.

Собственно, в мае 2023 года противоборствующие стороны пришли к компромиссу и договорились приостановить действие потолка госдолга до, по сути, следующей инаугурации президента. Осенью 2024 года пройдут президентские выборы, в которых собирается участвовать и Байден. Кроме того, принятый закон предполагает сокращение федеральных расходов на грядущие два года и уменьшение общего бюджетного дефицита на $1,5 трлн в следующие десять лет.

Джо Байден ранее заявлял , что за последние два года его администрация уже сократила бюджетный дефицит на $1,7 трлн и продолжит работать в этом направлении.

Почему американский госдолг постоянно растет?

Потому что постоянно растет дефицит бюджета, который приходится закрывать за счет эмиссии государственного долга. Последний раз профицитный бюджет был у США в 2001 году — тогда госдолг составлял $5,769 трлн.

Бюджетные расходы и, как следствие, госдолг заметно увеличиваются в периоды экономических кризисов. Текущая долговая ситуация США — результат острого финансово-экономического кризиса 2007–2008 годов, а также пандемии коронавируса, на борьбу с которой США направили триллионы долларов, включая $5 трлн на выплату расширенных пособий по безработице, финансовую поддержку малого бизнеса и стимулирующие выплаты, обеспеченные заемными деньгами.

Бюджетную дыру также можно было бы залатать за счет повышения налогов или сокращения расходов, но оба эти варианта пагубно сказываются на экономическом росте и вызывают недовольство граждан.

Так грозил США дефолт или нет?

«Они [мировые лидеры] смотрят на меня, мол, ребята, вы серьезно? Поэтому, если мы объявим дефолт по нашим долгам, весь мир окажется в беде», — комментировал в свое время переговоры республиканцев и демократов Джо Байден.

В настоящий момент вся мировая система сильно зависит от американской экономики: почти 60% мировых резервов на конец 2022 года хранилось в долларах. В случае дефолта доллар и американские ценные бумаги потеряли бы доверие инвесторов, что привело бы к обвалу фондовых рынков. Дефолт в США по цепочке привел бы к долговым кризисам в других странах, падению цен на сырьевые товары, росту процентных ставок, удорожанию кредитов и, как следствие, замедлению мировой экономики.

Американская экономика столкнулась бы с рецессией. В первую очередь та коснулась бы отраслей, в которых велика доля госрасходов. В самом Белом доме прогнозировали в долгосрочной перспективе в случае дефолта снижение ВВП США на 6,1%, рост безработицы на 5 п.п. и падение фондового рынка на 45% уже в третьем квартале 2023 года. В рейтинговом агентстве Moody’s отметили , что последствия дефолта были бы сопоставимы с кризисом 2008 года.

Читайте также
Валютный гамбит: дедолларизация экономик идет медленно, но по всему миру

Но, строго говоря, дефолт в США если и возможен, то скорее технический. Это ситуация, когда у страны есть деньги, но она не может ими воспользоваться. А все из-за специфики: весь американский госдолг — и внутригосударственный, и публичный — номинирован в долларах, то есть в той валюте, над эмиссией которой Вашингтон имеет прямой контроль. И при необходимости ФРС может включить печатный станок, чтобы выкупить долговые обязательства. Ни у одной другой страны мира нет такой возможности. Впрочем, у необдуманной и бесконтрольной эмиссии денег есть свои минусы: это как минимум приведет к скачку инфляции.

В абсолютных цифрах у США самый большой госдолг в мире. Но сам по себе госдолг еще не повод беспокоиться, это больше макроэкономический показатель. По-настоящему ситуацию отражает соотношение размера государственного долга к объему ВВП. По оценкам Всемирного банка, госдолг страны становится проблемным, когда достигает 77% годового ВВП государства. Однако многие страны десятилетиями живут и с бо́льшим долгом, например, у Франции, Италии и Японии этот показатель превышает 100%. США не исключение — на конец 2022 года он находился на отметке 129%. А, например, госдолг Японии — 261% ВВП , по данным на 2022 год.

Тем не менее, хотя угроза настоящего дефолта США невелика, она все же выше, чем раньше, отмечают специалисты Bloomberg. Кроме того, споры демократов и республиканцев по вопросу потолка госдогла в любом случае создают экономическую неопределенность.

Коротко: что такое госдолг и почему о нем говорят

Государственный долг США превысил рекордную сумму – 20 триллионов долларов.

Настоящее Время объясняет, что и кому должны государства и почему этот долг важен.

Что такое государственный долг?

Госдолг – это сумма, которую правительство одалживает, чтобы оплатить все нужные расходы, или пополнить дефицит бюджета. То есть это разница между тем, сколько правительство потратило и сколько денег у него на самом деле есть.

Кому государство должно?

Обычно вам, своим же гражданам. Например, пенсионный фонд (или фонды) аккумулирует деньги плательщиков. Так как пенсионный фонд не отдает все эти деньги сразу, у него их накапливается больше, чем нужно. На излишек фонд покупает у правительства облигации. Правительство в ответ выплачивает лишь проценты по облигациям, а самими деньгами может пользоваться на свое усмотрение.

Кроме вас, правительство может быть одалживать деньги у других государств или мировых организаций. Например, у Всемирного валютного фонда.

Зачем тратить деньги, которых нет?

Они позволяют правительству, не ожидая появления собственных денег, покрывать стоимость бюджетных услуг, например, оказывать бесплатную медицинскую помощь, ухаживать за парками, ремонтировать дороги.

А в чем подвох?

Если организации или страны, которые одалживают правительству деньги, начинают сомневаться в том, что оно может и дальше выплачивать им проценты, начинаются проблемы. Чтобы успокоить кредиторов, правительство повышает проценты, для чего должно одолжить еще больше денег.

Всемирный банк считает, что госдолг страны становится проблемным, когда он достигает 77% годового ВВП государства. Именно соотношение госдолга к ВВП и считается истинным показателем того, насколько плоха (или хороша) ситуация у правительства.

Как можно это предотвратить?

Правительство устанавливает для себя потолок долга. Когда сумма долга достигает этого значения, правительство больше не может выпускать облигации и обязано расплачиваться только теми деньгами, которые у него есть в наличии.

Государство может поднимать потолок долга, когда считает это нужным.

Почему в России говорят о госдолге США?

Российские экономисты патриотических убеждений часто предсказывают крах американской экономики из-за все увеличивающегося госдолга страны.

Например, Сергей Глазьев, советник президента России и экономист говорил в 2014 году: «Если вы посмотрите на графики — госдолг США идет вверх по экспоненте. В математике это называют режимом с обострением. Когда система входит в такой режим, она неизбежно разрушается. Американской гегемонии все равно придет конец — это объективный закон».

Фраза «А вы госдолг США видели?» давно стала мемом в Рунете.

Специальный твиттер-бот сообщает актуальный размер госдолга США в рублях или в других единицах, в зависимости от новостной повестки.

Инвесторы пошли по потолку

Дискуссии вокруг госдолга США нервируют управляющих активами

Международные инвесторы обеспокоены неспособностью Конгресса США согласовать потолок госдолга. Впрочем, на фоне технического характера этого шага еще больше их волнует банковский кризис, который не удалось купировать полностью. В таких условиях управляющие нарастили долю наличности в портфелях и сократились вложения в акции компаний США.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Фото: Brendan McDermid, Reuters

Международные портфельные управляющие негативно оценивают ситуацию, с которой столкнулся Минфин США при повышении потолка госдолга.

В результате риск невозможности выполнять обязательства правительства страны с июня этого года, согласно майскому опросу портфельных менеджеров, проведенному аналитиками Bank of America (BofA), был включен в число ключевых рисков с непредсказуемым последствием для мировой экономики.

Такого мнения придерживаются 8% респондентов, и по этому показателю он занял пятое место в списке основных опасений портфельных инвесторов.

Необходимость проведения повышения потолка госдолга через Конгресс США возникает раз в несколько лет. Но, несмотря на ожесточенные дебаты и партийные разногласия, законодатели каждый раз одобряли новый уровень потолка. «Если подходить к вопросу рационально, очень сложно поверить в то, что американские законодатели не смогут договориться о повышении госдолга, зная о тех рисках, которые подобное событие будет нести для экономики США, да и для мировой экономики в целом»,— отмечает аналитик «КСП Капитал управление активами» Михаил Беспалов.

По словам управляющего активами УК «Система Капитал» Дмитрия Терпелова, последствия отсутствия договоренности в виде экстренно вынужденного сокращения госрасходов, дефолта (даже технического) невыгодны ни одной из сторон, поэтому «большинство инвесторов считает, что потолок повышен».

При этом согласно опросу BofA, 71% управляющих считают, что ситуация разрешится до того, как у американского казначейства закончатся средства для оплаты обязательств.

В апреле такого исхода ожидало 80% респондентов. В последний раз правительство США прекращало финансирование госпрограмм и отправляло в принудительные отпуска треть госслужащих в октябре 2013 года (см. “Ъ” от 2 октября 2013 года). Спустя 16 дней потолок госдолга тогда был повышен, но такой простой не прошел бесследно ни для мировых рынков, ни для экономики США. Десять лет назад аналитики рейтингового агентства Standard & Poor`s оценивали потери американской экономики в $24 млрд.

Поэтому более существенные опасения у инвесторов вызывают банковский кредитный кризис и глобальная рецессия, высокая инфляция и геополитика.

В мае лишь 33% опрошенных назвали банковский кризис ключевым риском (в апреле было 35%). Высокую инфляцию опасаются лишь 29% портфельных менеджеров против 34% в апреле. Ухудшение геополитики пугает 15% респондентов против 11% месяцем ранее.

«На фоне стабилизации динамики вкладов и идущих в правильном направлении данных по потребительской и производственной инфляции уровень опасений несколько снизился, хотя все еще остается высоким»,— отмечает Дмитрий Терпелов. По его мнению, следующий большой риск может скрываться в высокой экспозиции отдельных региональных банков на проблемный сектор коммерческой недвижимости.

Как ФРС США повысила ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, доведя ее уровень до 5–5,25%

В таких условиях управляющие увеличили долю кэша в портфелях с 5,5% до 5,6%. «Несмотря на низкую вероятность дефолта в США, на фоне высоких ставок и опасений по поводу будущей рецессии у рынка хватает поводов для беспокойства, поэтому уход в кэш не выглядит чем-то необычным»,— отмечает Михаил Беспалов. Число портфелей, в которых вложения в акции были ниже индикативного уровня, на 24% превысило число тех, у которых доля оказалась выше. За месяц показатель снизился на 5 п. п. Быстрее всего инвесторы сокращают долю американских акций. В апреле число портфелей, в которых их доля была ниже индикативного уровня, на 39% превысило число тех, у кого она выше. За месяц число пессимистов выросло на 5 п. п.

События на американском рынке пока не оказывают сильного негативного влияния на российский рынок акций. Однако развитие банковского кризиса и возможность дефолта могут ускорить рецессию на Западе, отмечает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов, что может привести к существенному падению котировок нефти и тем самым оказать влияние на российский рынок.

  • Газета «Коммерсантъ» №85 от 17.05.2023, стр. 8
  • Виталий Гайдаев подписаться отписаться
  • Статистика подписаться отписаться
  • Динамика мировой экономики подписаться отписаться

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *