Что такое венчурный фонд простыми словами
Перейти к содержимому

Что такое венчурный фонд простыми словами

  • автор:

Венчурный фонд

Венчурный фонд (англ. venture — «рискованное предприятие») — это организация, которая занимается вложением активов в проекты и компании на начальном этапе их формирования. Подобные организации занимаются не портфельным, а стратегическим инвестированием в акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью.

Большая часть вложений — около 70-80% — в венчурные фонды приносит убыток. Но при этом оставшиеся инвестиции покрывают этот минус с лихвой, принося высокий доход.

Венчурные фонды могут инвестировать активы почти в любые отрасли, кроме банковской, страховой и инвестиционной. Также только этот вид фондов имеет право вкладывать средства в векселя тех предприятий, владельцем чьих акций он является — то есть, по сути, кредитовать их.

Венчурные фонды, подобно хеджевым, обладают самым высоким уровнем риска. Поэтому, в соответствии с законодательством Российской Федерации инвестировать в них имеют право только квалифицированные инвесторы. По этой же причине нельзя найти информацию о финансовой отчетности действующих венчурных фондов: сведения о доходности могут получить только инвесторы, они не публикуются в общем доступе. Но Российская ассоциация венчурного инвестирования озвучивает данные о средней доходности таких инвестиций — она составляет около 35% годовых.

Основной смысл работы венчурного фонда заключается в финансировании компании на этапе создания и получении прибыли после достижения проектом самоокупаемости. В результате все стороны сделки получают выгоду:

  • Перспективный проект получает необходимый приток средств для развития
  • Инвесторы извлекают прибыль
  • Экономика страны получает необходимый рост

Алгоритм работы венчурного фонда включает в себя следующие этапы:

  1. Компания подает заявку на финансирование
  2. Эксперты фонда анализируют целесообразность инвестирования в данный проект
  3. Участники фонда и управляющая компания вкладывают деньги в предприятие
  4. Проводятся необходимые организационные и правовые мероприятия для поддержки проекта
  5. Деньги выделяются поэтапно для целевого использования на каждую конкретную стадию
  6. Финансовая организация наблюдает за развитием компании в течение 3-10 лет, оказывая поддержку при необходимости
  7. Фонд реализует акции или доли предприятия, выходя из проекта

На этапе аналитики отсеивается более 90% заявок. Это происходит по одной из причин:

  • Проект не соответствует политике фонда: не подходит сфера деятельности компании, географическое положение, схема построения бизнеса
  • Неправильно составленный бизнес-план
  • Неправильное заполнение документов при подаче заявки
  • Википедия: Венчурный фонд
  • vc.ru: Как устроен венчурный фонд — с комментариями

Венчурный фонд – что это такое, и как с его помощью инвестировать в развитие российской экономики

News image

Мы продолжаем исследовать интересный и для многих россиян пока незнакомый мир инвестиций. Сегодня поговорим про венчурный фонд: что это такое, как работает и какие преимущества дает амбициозным инвесторам, которые горят идеей привнести в мир новые проекты.

Понятие и значение для экономики

Венчурный фонд простыми словами – это организация, инвестиционная компания, финансирующая высокорискованные, но потенциально высокодоходные инвестиционные проекты в различных сферах экономики.

Как правило, это совершенно новые идеи, которые с одинаковой вероятностью способны захватить мир и принести миллионы владельцам и инвесторам или так никогда и не превратиться в успешный бизнес.

В переводе с английского слово “венчур” или venture – это рискованный, рисковать.

Всего лишь несколько примеров удачных мировых венчурных инвестиций дадут лучшее понимание, что это такое, и зачем фонды рискуют, вкладывая деньги в развитие рискованных проектов:

  1. Facebook Марка Цукерберга профинансирован в 2005 году на 12,7 млн $ за счет венчурного фонда. Сегодня стоимость компании более 537 млрд $.
  2. Alibaba – китайская онлайн-площадка встречи продавцов и покупателей. Друзья основателя проекта вложили в его развитие 60 тыс. $. Уже потом появились и другие венчурные инвесторы. Стоимость на октябрь 2019 года – 460,55 млрд $.
  3. Dropbox – облако для хранения данных в виртуальном пространстве. Первоначально в его создание и развитие было вложено 257,2 млн $. А текущая стоимость компании оценивается в 8,29 млрд $.
  4. Xiaomi – китайская компания по производству мобильных гаджетов. 507 млн $ понадобилось для ее запуска. Сегодня текущая стоимость – 292,45 млрд $.
  5. Zalando – немецкая компания, продающая одежду и другие товары онлайн в Европе. Ее текущая стоимость – 10,43 млрд $. Это более чем в 200 раз больше первоначальных инвестиций в 49 млн $.

Список можно продолжать еще долго. По всему миру это тысячи проектов, воплотить в жизнь которые удалось только благодаря тому, что венчурные инвесторы поверили в идею.

Ни один банк никогда не дал бы кредиты на них.

А теперь это крупнейшие и высокодоходные компании, делающие существенный вклад в экономику своей страны и мира. ​

В России самым крупным и известным проектом стал Yandex. Рискованный вид инвестирования в российские компании пока не так распространен. Есть слишком много барьеров для развития этого инструмента. Это и санкции, и коррупция, и бюрократия.

Значение венчурного инвестирования огромно. Рост экономики сегодня возможен только за счет массового внедрения инноваций во все отрасли. Без инвестиций разработки ученых и просто талантливых энтузиастов останутся в их голове и на бумаге.

Даже по перечисленным успешным проектам можно понять, какие сферы являются привлекательными для рискованных инвесторов. Это IT-технологии, ритейл, связь. Перспективными рассматриваются такие отрасли, как медицина, транспорт, промышленность, строительство.

Объекты венчурных инвестиций:

  1. Идеи, которые пока не нашли реального воплощения. Владельцы только могут похвастаться своим желанием завоевать потребителей.
  2. Существующие фирмы, которые пытаются своими силами реализовать новые разработки и выйти на более высокую ступень развития. Они нуждаются в дополнительных исследованиях и апробации товаров, технологий, услуг.
  3. Состоявшиеся предприятия, которые уже создали инновационный продукт или услугу. Нужен капитал для выхода на массовый рынок.
Отличительные особенности

Отличительные особенности венчурного инвестирования проектов:

  1. Фонд выделяет деньги на длительный срок (5 – 10 лет) и не требует их возврата. То есть он полностью берет на себя риски неудачи и отдает себе отчет в том, что может легко заработать и легко все потерять.
  2. Нет никаких процентов, поручителей, залога имущества в отличие от кредитования коммерческими банками.
  3. Фонд и владелец проекта становятся равноправными партнерами, которые одинаково заинтересованы в успехе. Отсюда не просто передача денег для реализации идеи, но и всестороннее консультирование от опытных экспертов. Для стартапов такая помощь на первоначальном этапе иногда оказывается важнее, чем финансирование.
  4. Неудача и потеря денег не приводят к банкротству владельца, наложению на него штрафных санкций, реализации имущества и прочих “прелестей”, которые ожидают неплательщика по банковскому кредиту. Вместе с фондом рисковали – вместе потеряли.

По статистике только 70 – 80 % профинансированных венчурными фондами проектов “выстреливают” и позволяют заработать владельцам и инвесторам огромные состояния. Остальные вложения оказываются неудачными. Но именно эти 20 – 30 % и делают этот рискованный бизнес одним из самых высокодоходных.

Мы уже частично затронули тему банковского кредитования. Хотис подробнее остановиться на сравнении венчурных инвестиций и возможности финансировать проект за счет кредита.

Этапы венчурного инвестирования

Любой инвестиционный проект включает несколько стадий развития: от зарождения идеи до получения стабильного дохода. Венчурный проект – это не исключение.

Механизм работы системы можно разделить на несколько стадий:

  1. Достартовая или “посевная”. Это этап поиска новых идей. Вначале нет четкого экономического обоснования, площадки для реализации и понимания, как выводить продукт или технологию на рынок. Фонд финансирует научные и маркетинговые исследования, проводит оценку коммерческой эффективности проекта, помогает набрать команду для реализации, создать опытный образец и пр.
  2. Стартовая. Образец опробован, экономическое обоснование получено. На этой стадии вкладывается капитал для создания нового продукта или услуги, его вывода на рынок и продвижения. Решаются организационные вопросы: документальное оформление, разработка стратегии развития и пр. Фонд становится партнером руководителя компании через выпуск акций и получение доли в бизнесе.
  3. Стадия развития. Идет активное расширение компании: завоевание новых рынков, увеличение производственных площадей, закупка дополнительного оборудования. Акции растут в цене, увеличивая рыночную стоимость компании.
  4. Стадия стабильности. На протяжении нескольких лет компания развивается, получает прибыль, акции продолжают расти в цене. Наступает срок окупаемости первоначальных инвестиций. Инвестировать уже не надо в таком объеме, как на начальном этапе.
  5. Завершающая. Инвесторы получают доход в виде дивидендов или продажи своей доли в компании, тем самым выходят из бизнеса и начинают поиск новых идей и проектов. Разница между размером первоначального капитала и стоимостью проданного контрольного пакета акций и есть прибыль венчурного фонда.
Специфика российских фондов: обзор крупнейших игроков на рынке

Деятельность венчурных фондов в России не так развита, как в других странах, но она есть.

А имена наших крупнейших инвесторов, которые вкладывают деньги в стартапы по всему миру, звучат в списке Forbes наравне с известными западными именами.

Динамика показывает, что число сделок ежегодно растет, как и объемы инвестирования. В 2017 году была заключена 391 сделка, в 2018 – 441.

Факторы, которые могут стать локомотивом вывода российского венчурного рынка на новый уровень развития:

  1. Западные санкции и поддерживаемая правительством политика импортозамещения. В таких условиях экономика остро нуждается в новых идеях и разработках. С другой стороны, именно санкции тормозят развитие рынка рискованных инвестиций. Западный инвестор в массовом порядке не заходит в Россию и не участвует в финансировании перспективных проектов.
  2. Все еще высокий уровень образования в России. К сожалению, динамика прослеживается негативная, что бы нам ни говорили представители власти.
  3. Острая заинтересованность предприятий в новых технологиях. Особенно если они хотят участвовать в конкурентной борьбе не только на российском, но и на зарубежном рынках.
  4. Стабильная макроэкономическая ситуация, которая выражается в низком уровне государственного долга, крупных золотовалютных резервах государства, снижении инфляции и пр.
  5. Богатое обеспечение России ресурсами: природными, интеллектуальными. Это открывает огромные возможности для реализации самых амбициозных проектов.

Российская венчурная компания (РВК) провела по итогам 2018 года исследование. Вложения в российские стартапы составили 26,7 млрд рублей.

Самым активным корпоративным инвестором стала АФК “Система”.

На ее счету 15 сделок.

Наибольшее количество сделок (16 сделок на 15 млн $) среди венчурных компаний заключила Runa Capital. А среди частных инвесторов (их еще называют бизнес-ангелами) лидирует Александр Румянцев (15 сделок).

Для справки: РВК – это специально созданная организация, которая формирует венчурные фонды в России. 100 % капитала принадлежит государству. Всего она создала 25 фондов. Объем одобренных инвестиций достиг 18,1 млрд рублей.

Вот так выглядит рейтинг самых активных фондов (на основе исследования РВК).

Проведем обзор венчурных фондов, работающих на российском рынке.

Заключение

Все аналитики отмечают, что венчурные фонды последние годы активизируются в России. Очень хочется надеяться, что это так, и тенденция сохранится на долгие годы. Направление интересное, перспективы огромные. А главное, это именно то, в чем так нуждается российская экономика.

Что такое венчур простыми словами

В статье рассказали, что такое венчур и в чем заключаются риски венчурных инвестиций. Также вы узнаете как стать венчурным инвестором и где найти стартап для вложений.

Что такое венчур

Венчур — это вложение денег в стартапы с высоким риском. В такие моменты никто не знает, будет проект удачным или нет. По сути, венчурные инвестиции — это авантюра. Инвесторы вкладывают деньги сразу в несколько бизнес-проектов и предполагают, что не все их вложения окупятся.

Новый бизнес может запросто сгореть, однако, если сорвать джек-пот, венчурные инвесторы станут совладельцами уже раскрученной организации.

Венчурный бизнес — это вложения сразу в десятки стартапов. Несмотря на убытки инвестора, успешные проекты, которые сумели “выстрелить”, перекроют денежные потери.

Примеры удачных венчурных проектов

Есть много успешных компаний, которые начинали как венчурные проекты. Вот несколько примеров.

Google — начинался как проект двух студентов, которые получили венчурное финансирование с целью создания нового поискового сервиса.

Facebook — Марк Цукерберг создал Facebook в своей комнате в колледже, но именно инвестиции венчурных капиталистов привели к его быстрому развитию.

Uber — начинавшийся как такси-сервис, стал одним из наиболее успешных стартапов в мире в малое время благодаря венчурному финансированию.

Airbnb — платформа по аренде жилья стала одним из самых успешных стартапов благодаря венчурным инвестициям.

SpaceX — начался как проект компании Elon Musk, которая получила венчурные инвестиции с целью разработки и запуска космических ракет.

LinguaLeo — платформа для изучения английского языка стала одним из успешных стартапов. Среди конкурентов это приложение выделяется тем, что уроки проходят в игровой форме. Так, зарегистрированных пользователей на этом сервисе перевалило уже за 20 млн человек. На первых этапах проект пережил ни одно падение. Время от времени возникали проблемы: то мало пользователей, то никто не был заинтересован в покупке премиум-подписки. Теперь компания уже в строке успешных за счет увеличения платных пользователей и разросшейся клиентской базы. Инвесторы продолжают вкладывать деньги в сервис “LinguaLeo”. В ближайшем будущем у компании есть возможность выйти на стабильный доход.

Это только несколько примеров из многих успешных венчурных компаний.

Как направлять капитал в венчур?

Существует несколько путей направления капитала в венчурный бизнес.

1. Непосредственное инвестирование: это прямой и простой способ. Вы напрямую инвестируете в стартап или открываете собственный венчурный фонд.

2. Фонды венчурного инвестирования: крупные банки и финансовые учреждения предоставляют фонды венчурного инвестирования, которые инвестируют в стартапы на основе сбалансированного портфеля. Можно инвестировать как в один фонд, так и в несколько.

3. Краудфандинг — инвестирование в проект через сбор средств на специальных платформах. Здесь вы можете инвестировать небольшие суммы денег в стартапы, которые соответствуют вашим критериям.

4. Корпоративное венчурное инвестирование: большинство крупных корпораций имеют свои венчурные фонды. Можно инвестировать средства в такой фонд или партнерство с ним.

5. Ангельские инвесторы — физические лица, которые инвестируют личные деньги в стартапы на начальной стадии развития. Если вы хотите стать таким инвестором, инвестируйте свои средства в стартап, который вам нравится.

Однако, независимо от выбранного вами способа, важно помнить о рисках, которые сопутствуют венчурному инвестированию.

Новичкам не стоит инвестировать большую часть своих средств в венчур, 10% капитала хватит для первой сделки. С опытом вы приноровитесь, а инвестиции составят до 40% капитала.

Риски венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции имеют ряд рисков. Вот некоторые из них.

Потеря капитала, связанная с инвестированием в стартап или бизнес-проект на начальной стадии развития, которые еще не оправдали своего потенциала и не доказали свою успешность.

Неудачное продвижение продукта или услуги на рынке, связанное с недостаточной известностью стартапа на рынке и отсутствием широкой клиентской базы.

Ограниченная ликвидность. Венчурные инвестиции труднее продать или обменять на деньги, чем другие активы, как акции или облигации. Может быть трудно быстро ликвидировать инвестиции, в случае необходимости.

Неудачный менеджмент. У руководителя стартапа может не быть опыта и знаний в управлении бизнесом, что может привести к провалу.

Завышенные ожидания. Можно переоценить потенциал стартапа и онлайн ожидания не будет соответствовать реальными результатам.

Венчурные инвестиции могут приносить высокие доходы, но они достаточно рискованные. Поэтому изучайте все аспекты прежде, чем инвестировать в венчурный бизнес.

Как стать венчурным инвестором без опыта?

Чтобы стать венчурным инвестором, нужно выполнить несколько шагов:

1. Изучите рынок венчурного инвестирования: прочтите как можно больше информации о том, как работает это работает, какие существуют риски и как именно зарабатывают венчурные инвесторы.

2. Определите свои инвестиционные цели и критерии: прежде чем инвестировать, определитесь с тем, на что вы хотите потратить деньги и какие для вас важны параметры высококачественной инвестиции.

3. Создайте портфель инвестиций: инвестируйте в несколько стартапов, чтобы уменьшить риски и увеличить вероятность получения высокой прибыли.

4. Ищите профессиональных советников: венчурное инвестирование рискованное дело. Наилучшим решением может стать помощь профессионального финансиста.

5. Инвестируйте в стартапы: ищите многообещающие проекты, привлекающие высококвалифицированных специалистов, с хорошим бизнес-планом и высоким потенциалом рынка.

6. Станьте участником экосистемы: станьте членом сообщества венчурных инвесторов, которые станут партнерами или помогут с оценкой инвестиционных возможностей.

Помните, что инвестирование всегда сопряжено с риском, и необходимо тщательно изучать все что связано с этим уровнем инвестирования.

Где найти стартап для венчурных инвестиций

AngelList — онлайн-платформа,ю для инвесторов и технологических стартапов. Здесь можно найти проекты в разных областях, озвучить путь предпринимателей, просмотреть бизнес-планы, описание проектов и т.д.

Seedrs — сервис краудфандинга и венчурных инвестиций, где можно участвовать в финансировании высокотехнологичных стартапов. Seedrs активно развивается и имеет интересные проекты.

Crunchbase — онлайн-ресурс с информацией о компаниях, включая проекты на начальной стадии развития. Здесь можно найти информацию о финансовых инвестициях, управлении, бизнес-данные и многое другое.

Kickstarter — краудфандинговая платформа. Здесь можно найти проект, присоединиться к кампании и инвестировать.

LinkedIn — социальная сеть профессионалов, где можно найти информацию о стартапах и командах.

Итак, венчур (Venture) или венчурные инвестиции — это финансовые инвестиции в стартапы с большим потенциалом для роста. Они предлагают инновационные продукты или услуги, которые раньше не существовали на рынке. Инвесторы могут внести деньги в такие компании в обмен на долю или часть прибыли в будущем.

К 2023 году венчурный рынок будет лихорадить и трансформироваться, поэтому российским инвесторам придётся перестраиваться. А это значит, что количество рисковых людей, охотно играющих в русскую инвестиционную рулетку, мало изменится с 2022 года. Однако бизнесмены продолжают вкладываться в российские стартапы.

Венчур — это обдуманные вложения и часто риски. Но если возникает желание попробовать себя в этом деле — начинайте с малых инвестиций. Постарайтесь найти единомышленников в этом деле, а дальше — приобретать связи. Также помощником станет специализированная литература, часто зарубежных авторов. Ну и конечно — опыт, благодаря которому венчурный инвестор обнаружит лазейки и не провалится в финансовую яму.

Простыми словами о терминах: венчурный капитал и венчурное инвестирование

Что такое венчурное инвестирование и венчурные инвестиции — это вливание средств в реализацию проектов с высокой степенью риска.

  • Новости про инвестиции в Украине и мире
  • Новости инвестиций мира
  • Новости про венчурные инвестиции и инвестиции в стартапы

Новые компании, только начинающие свой путь на рынке, нуждаются в денежных вливаниях. Небольшие фирмы могу себе позволить взять средства в виде банковского кредита, одолжить у родственников и знакомых. Но для крупных бизнес-проектов такие источники финансирования не годятся. Тогда приходит время венчурного финансирования.

Что такое венчурное финансирование?

«Венчур» – от английского слова venture, которое в контексте ведения бизнеса переводится как «рискованное начинание». Отсюда следует, что венчурное инвестирование (финансирование) является вливанием средств в реализацию проекта с высокой степенью риска. При этом инвестор получает либо пакет акций предприятия, либо долю в уставном капитале.

В качестве объектов для таких инвестиций выбираются, в основном, наукоемкие и высокотехнологичные проекты, которые только начали разрабатывать или исследовать, а также изобретения и конструкторские разработки, даже просто перспективные идеи, результат реализации которых предсказать невозможно. Для новых инновационных проектов именно венчурный капитал становится решением проблемы дефицита инвестиций и создает мостик между носителями капитала и носителями идеи.

Родиной венчурных инвестиций еще в середине прошлого века стала Кремниевая долина. Первые подобные инвестиции делались в высокотехнологичные компании, в частности, в такие современные гиганты, как Apple, Intel, Microsoft и Sun. Google стала самым большим венчурным проектом в истории и принесла огромное количество денег своим создателям и инвесторам.

Прослеживая последние мировые тенденции в венчурном инвестировании, можно отметить, что в 70-90-х годах основной отраслью подобного инвестирования была компьютерная, а с середины 90-х годов венчурные инвесторы заинтересовались интернет-проектами. На сегодняшний день основной интерес инвесторов вызывают «зеленые» технологии и интернет. В эти сферы вкладываются миллиарды долларов по всему миру.

В России и Украине венчурное инвестирование как таковое начало появляться в середине 90-х, когда страной заинтересовались крупные фонды. Кризис в конце 90-х годов немного притормозил процесс развития рынка, но активность венчурных инвесторов на сегодняшний день восстановилась. Самыми популярными венчурными отраслями в Украине и России остаются интернет-проекты, но пока что недостаток качественных идей не позволяет рынку развиваться дальше.

Венчурные инвестиции являются одним из самых рискованных способов инвестирования и требуют знанию отрасли и некоего чутья. Однако если проект успешен – все затраты окупятся с лихвой. Но не ждите быстрой отдачи: на первых этапах развития бизнесу необходимы значительные финансовые вливания для разработки продукта и его продвижения на рынок.

Рядовым инвесторам перейти в разряд венчурных достаточно сложно. Для начала необходимо располагать значительной суммой, поскольку средний объем инвестиций в венчурные фонды колеблется от $1-$5 до $15-$50 млн.

Основным признаком венчурного инвестирования является приобретения пакета акций компании-реципиента. При этом инвестор меньшую долю, часто ограничиваясь 25%+1 акция («блокирующий» пакет). Такая стратегия преследует несколько целей: это и желание меньше рисковать, избегая руководящей должности в компании; и сохранить мотивацию для создателей и менеджеров проекта, заинтересованных в успехе предприятия, в котором у них контрольный пакет.

Инвестор может вкладывать средства двумя способами: через венчурные фонды, доверяя управление инвестициями им, или самостоятельно, становясь так называемым «бизнес-ангелом».

Сейчас наиболее распространенной схемой венчурного инвестирования является объединение средств нескольких инвесторов, которые поступают под контроль одного венчурного фонда. Таким образом диверсифицируются риски инвесторов, а сам фонд может продемонстрировать положительные результаты даже при неудаче некоторых его проектов.

Фонды делятся на частные, частно-государственные и корпоративные. Последние проводят инвестиции по поручению корпораций-учредителей. Примером корпоративного фонда может стать фонд Cisco Capital или Intel Capital.

Больше всего рисков берут на себя частные инвесторы. Обычно это состоятельные бизнесмены с уже имеющимся большим опытом инвестирования. Частные инвесторы руководствуются различными мотивами при финансовой поддержке новичков, но стараются инвестировать в несколько проектов даже при ограниченности средств, поскольку часть проектов из портфеля инвестора может потерпеть поражение.

Компания проходит несколько стадий в процессе развития:

  • Посевная стадия (seed stage) – компания представляет собой сформированную идею или проект.
  • Создание бизнеса (start-up stage) – компания только начинает деятельность, имеет опытные образцы и пытается организовать их производство и вывод на рынок.
  • Ранняя стадия (early stage) – компания выпускает и реализует свою продукцию, но прибыль пока нельзя назвать устойчивой, количество клиентов растет.
  • Стадия расширения (expansion stage) – компания стабилизировалась и заняла определенную нишу на рынке, ей необходимо расширение производственного процесса и рынка сбыта.
  • Стадия выхода (exit) – компания становится публичной, стратегический инвестор покупает долю венчурного инвестора (M&А), проходит первичное размещение акций на рынке ценных бумаг (IPO).

На стадии start-up вступают в игру венчурные фонды. Основной доход фонды получают после продажи акций в процессе IPO или перепродажи своей доли стратегическому инвестору либо самой компании. Венчурные фонды отличаются от объединения частных инвесторов (бизнес-ангелов) тем, что они управляют не только своими, но и чужими средствами. И фонды не проводят инвестиции в проекты, находящиеся на посевной стадии.

В тоже время бизес-ангелы инвестируют в основном в людей и идеи, потому они входят в проект уже на посевной стадии. Свою прибыль частные инвесторы получают так же, как и фонды. Такие инвестиции обычно долгосрочны, на 3-7 лет.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *