Какие валюты составляют основу валютного резерва
Перейти к содержимому

Какие валюты составляют основу валютного резерва

  • автор:

Что такое резервная валюта — функции резервных валют, мировые резервные валюты

Баннер

Экономика одних стран отличается большей стабильностью, чем других. То же самое и с валютой. Деньги определенных стран считаются более надежными – настолько, что другие государства даже создают их запасы. Откуда это взялось и почему, разберемся в статье.

  • Что такое резервная валюта
  • Функции резервной валюты
  • Цели создания резервных валют
  • Какие мировые валюты являются резервными
  • Как валюта становится резервной

Что такое резервная валюта

В мире насчитывают более 150 видов валют. Но только шесть из них возглавляют список самых престижных. И именно их запасы стараются накопить центральные банки разных стран. Эти валюты известны как резервные.

Резервная валюта (РВ) – это валюта страны, экономика которой славится своей устойчивостью. Накапливать ее могут не только центральные банки, но и крупные компании. Большинство международных сделок проводятся, например, в долларах, евро или юанях. Поэтому каждой стране, которая ведет активную внешнюю деятельность, необходимы накопления.

Какие выгоды приобретает страна-эмитент, выпускающая мировую резервную валюту?

  • Гибкую налогово-бюджетную (фискальную) политику.

Представим ситуацию: в стране произошел дефицит бюджета. Чтобы его покрыть, государство печатает новые деньги, что увеличивает количество наличных. В обычной ситуации это приводит к росту инфляции. А эмитент, наоборот, может купить на «лишние» средства ценные бумаги и нужные экономике ресурсы.

  • Доход от эмиссии (выпуска денег).

Иными словами – сеньораж : печатая деньги, в которых есть спрос, государство зарабатывает на выпуске каждой новой купюры.

  • Стабильную финансовую систему.

Скупка валют повышает рост ее курса. Например, доллар всегда усиливается во время кризисов, происходящих у других стран. США, печатая надежную валюту, играет роль банка, куда остальные вносят деньги, вкладываясь в более стабильную денежную единицу. Американский доллар усиливается, соответственно, повышается его курс.

  • Удобство в расчетах.

Эмитент и его резиденты знают все тонкости использования долларов. У других стран, которые согласны рассчитываться «зелеными», гораздо больше юридических и бухгалтерских затрат на проведение сделки, начиная от конвертации и заканчивая поиском софинансирования.

  • Высокую конкурентоспособность в международной торговле.

Пункт связан с предыдущим. Покупатель будет отдавать предпочтение товарам из страны-эмитента, с которой можно рассчитаться в резервной валюте. Это гораздо проще, чем платить поставщикам, требующим оплату в национальных деньгах.

В то же время высокий статус налагает высокую ответственность. Поэтому страны-эмитенты доллара и других мировых валют должны:

  • поддерживать и регулировать стабильность курса;
  • не ограничивать торговлю и объемы эмиссии для стран, которым необходима РВ;
  • исключать девальвацию;
  • избегать дефицита платежного баланса страны (это соотношение количества платежей, отправленных за границу и поступивших в страну).

Исходя из этого, поставщики «зеленых» и остальных денежных знаков мирового значения должны выстраивать экономическую политику так, чтобы сохранять баланс не только у себя дома, но и во всем мире.

Зачем откладывать деньги долгие месяцы, если можно получить желаемое прямо сейчас? Возьмите кредит в Совкомбанке, оформите услугу «Гарантия минимальной ставки» и получите шанс вернуть проценты по истечении срока кредитования. Для этого расплачивайтесь Халвой каждый месяц и не допускайте просрочек по кредиту. Оставить заявку вы можете в два клика.

Функции резервной валюты

Для чего вообще нужна РВ? Неужели страны не могут рассчитываться друг с другом в своих национальных купюрах по актуальному курсу?

Такой вариант купли-продажи хорош, но только в теории. На практике же импортеры (покупатели) и экспортеры (продавцы) столкнулись бы со следующими препятствиями.

  • Трудности в поиске «родных» денег для продавца. Импортер будет долго искать заинтересованное лицо, которое согласится обменять сумму на равнозначную для экспортера.
  • Проблемы с инвестициями. Для привлечения средств необходимо будет найти держателя нацвалюты, который захочет купить еще от иностранного инвестора. А если между странами напряженные отношения, то сделку провести будет очень сложно.

К тому же если в операции будет участвовать страна с не очень распространенной валютой, то соглашение затормозится в несколько раз, ведь на поиск средств для расчета потребуется гораздо больше времени.

РВ как раз и создавалась для платежей по международным операциям с товарами и сырьем, например, нефтью или металлами. Но затем функции резервной валюты заметно расширились. Для чего ее используют сейчас?

  • В качестве основного средства оплаты в международных сделках между государственными компаниями, а также юридическими и физическими лицами.
  • Для обмена денежных знаков в банках и специальных пунктах.
  • В валютных интервенциях – намеренном запуске большого количества иностранных денег в «родную» экономику, чтобы контролировать курс на нужном уровне или укрепить экспорт.

Когда заходит вопрос о том, какими деньгами платить, учитываются факторы, которые влияют на окончательное решение.

  • Экономическое положение покупателя. Если покупатель – крупная страна, которая обладает весом и делает большой заказ, то расчет вполне может быть в ее национальных деньгах.
  • Желание экспортера. Устанавливать цены в резервной валюте или родной – решать экспортеру. Как правило, развивающиеся страны сами предпочитают получать оплату в одной из международных валют.
  • Соблюдение традиций. В ситуации, когда рынок сформирован давно, участники сделки должны придерживаться его правил. Например, почти все сырье закупается в долларах, и исключения довольно редки.

В Совкомбанке можно оформить кредит наличными на любые цели до 5 млн рублей. Выберите удобную программу и рассчитайте ежемесячный платеж на кредитном калькуляторе. Деньги нужны срочно? Достаточно паспорта и любого второго документа. Нужна крупная сумма? Вы можете взять кредит под залог автомобиля или недвижимости. Заполните заявку на сайте и получите быстрое одобрение.

Цели создания резервных валют

Одна из целей – дать деньгам независимый от драгметалла курс.

За отправную точку возьмем 1785 год. Официальной денежной единицей США стал доллар. Его стоимость зависела от золота: за 19,3 доллара можно было купить одну тройскую унцию металла (31,1 г). Таким образом, золото свободно меняли на деньги. Но такое соответствие не было стабильным, поскольку зависело от запасов желтого металла в стране.

В 1944 году США подписали Бреттон-Вудское соглашение, зафиксировавшее строгое соотношение золота к «зеленым»: теперь тройская унция стоила 35 долларов.

Штаты пообещали обменивать свою валюту иностранцам по этому курсу. Остальные участники получили четкую стоимость по отношению к доллару и теперь должны были поддерживать ее.

В ходе бурных экономических изменений, которые не обошлись без влияния Второй мировой войны, в 1971 такой обмен золота на наличные запретили – фонд драгметалла США заметно уменьшился. А стоимость самого металла росла.

В 1973 году состоялась Ямайская международная конференция. В ходе нее произошла отвязка цены денег от золота, и они перешли на плавающий курс (до этого он был строго фиксирован).

Помимо фунта стерлингов статус резервных валют приобрели доллар, французский франк, немецкая марка, японская иена и швейцарский франк. А драгметаллы продавались по рыночным ценам.

Финансовый кризис 2008 года поставил под сомнение стабильность доллара. Сегодня некоторые видят альтернативу в Китае, а также в криптовалюте.

Какие мировые валюты являются резервными

  • Доллар США

Он занимает более 60% резерва всех стран. Почти все мировые сделки проводятся именно в «зеленых». Но некоторые страны предпочитают постепенно отказываться от такого положения дел. Например, Китай и ЕАЭС при участии России уже обсуждают создание единого независимого средства расчета, который будет строиться на основе индекса нацденег и стоимости биржевых товаров.

Вторая по значимости РВ, в ней хранится более 20% запасов. В 1999 году он заменил франки и немецкие марки, которые присутствовали в списке мировых ранее. Хранить евро предпочитают страны, ведущие активную деятельность в Евросоюзе.

На протяжении трехсот лет фунт был единственной признанной валютой в мире. Но Вторая мировая война, от которой Британия значительно пострадала, и ликвидация привязки к металлу ослабили фунт и отняли у него право на монополию. Однако со временем британская нацвалюта укрепилась и заняла твердое третье место по популярности в мире.

  • Швейцарский франк

Отличается высокой стабильностью, но малой популярностью. Причина – устойчивая экономика и ограниченное участие иностранных инвестиций в страну, что и обеспечивает франк силой.

Япония обладает относительной устойчивостью к финансовым колебаниям, поэтому и вошла в ряд значимых денежных знаков.

Был включен в список в 2016 году, но, несмотря на экономический подъем, широкого распространения пока так и не получил. Причина – отсутствие свободного курса: государство контролирует его. А также сложности с конвертируемостью. Однако Россия, Беларусь и ряд других европейских стран уже держат часть запасов в юанях.

Индейцы племени квакиутль оставляют в залог свое имя. Пока человек не вернет долг, никто не может назвать его по имени.

Резервные валюты: трудный поиск новых форм Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Анализируя данные на значительном отрезке времени, автор рассматривает процесс формирования современных валютных отношений, оценивает шансы валют разных стран на статус резервной. Статья содержит много интересного из истории международного денежного обращения

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Долотенкова Л.П.

Современная Мировая валютная система и перспективы рубля
Новый мировой валютный стандарт: поиски и перспективы
Предпосылки и условия формирования резервных валют
Денежно-финансовое обеспечение экономической динамики России
Ямайская валютная система: проблемы и пути реформирования
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «Резервные валюты: трудный поиск новых форм»

Анализируя данные на значительном отрезке времени, автор рассматривает процесс формирования современных валютных отношений, оценивает шансы валют разных стран на статус резервной. Статья содержит много интересного из истории международного денежного обращения.

Резервные валюты: трудный поиск новых форм

Л. П. ДОЛОТЕНКОВА,

кандидат экономических наук, Новосибирский государственный университет

Современный финансовый кризис, начавшийся в США, быстро перерос в глобальный. Главным его проявлением в валютной сфере оказалась повсеместная нехватка денежных средств, резервной валюты.

Резервная валюта — это национальная валюта определенной страны, которая накапливается в других странах, образуя фонд мировых денег, или международные валютные резервы. Резервный статус придает валюте универсальность, позволяя выступать платежным и покупательным средством.

Существенную часть международных резервов составляют государственные централизованные запасы иностранной валюты, принадлежащие финансовым властям, или официальные международные резервы (ОМР)1, предназначенные для обслуживания участия страны в международном экономическом обороте. Динамика официальных международных резервов крупнейших держателей иностранной валюты (Китай, Япония, Россия, Республика Корея, Индия, Мексика, Турция, Германия, Бразилия, Австралия, Польша, Великобритания и др. -всего 24 страны2) представлена на рис. 1.

1 По приблизительной оценке, ОМР составляют 40-50% функционирующих резервных средств. См.: Economic Report of the President. Washington. 2008. Рр. 349, 352.

2 Страны перечислены в порядке убывания размеров валютных резервов. © ЭКО 2009 г.

Рис. 1. Резервные валютные активы органов

денежно-кредитного регулирования (без золота), млрд дол.

Источник: Российский статистический ежегодник. Госкомстат России. М., 2007. Раздел 26.

По отдельным странам рост существенно превышал средние значения: в Китае он составил 11 раз, в Японии — 5, в России — 12 раз.

Общим побудительным мотивом роста резервов служит глобализация мировой экономики. Постоянный приток денег требуется для обслуживания всех межстрановых трансакций. Так, в 2007 г. половина стран, входящих в OECD, имела дефицит во внешней торговле; не уравновешенная взаиморасчетами и требующая обеспечения резервами часть торгового баланса этих стран за 1995-2006 гг. выросла вдвое.

Как правило, резервной становится валюта страны со стабильной и сильной экономикой. Все коллизии валютной истории связаны со сменой носителей функции мировых денег. Более двух веков это был английский фунт стерлингов. Последние 60 с лишним лет роль главной мировой валюты играл американский доллар. В конце ХХ в. в противоборство уверенно вступил евро (введен в обращение в 1999 г.; в настоящее время в Евро-зону входит 18 стран). В XXI в. заявки на статус резервных делаются со стороны валют ряда других стран, включая Россию. Вспышка валютного кризиса отразила несоответствие валютного обустройства мировой экономики ее современным запросам.

Корни противоречий современной валютной системы уходят в организацию послевоенного международного денежного механизма.

Золотой паритет и твердые курсы. Валютная система первой половины ХХ века, основой которой служили золото и разменные бумажные деньги, была разрушена в период второй мировой войны. Национальные валюты обесценились, до 70% монетарных запасов золота перетекло в США. Необходимость восстановления и развития хозяйства вызвала к жизни валютный механизм, адекватный новой экономической реальности. Официальный статус главного резервного средства был придан доллару с фиксированным золотым содержани-ем3 и твердыми курсами по отношению к валютам других стран (Бреттон-Вудские соглашения, 1944 г.).

Факт совмещения американской национальной валютой функции внутреннего денежного инструмента и международного резервного средства определил всю последующую эволюцию мировой денежной системы.

Уязвимость этой двойственности проявилась достаточно быстро: к концу 60-х годов ХХ века в результате чрезмерной эмиссии мировой денежный рынок наводнила обесценившаяся американская валюта. Резервный статус доллара удалось сохранить путем продажи национального золотого запаса (к середине 1970-х он сократился в 2,5 раза), а затем — посредством формальной отмены в одностороннем порядке властями США его золотого содержания (в августе 1971 г.). Выход из кризиса был найден через реформирование валютной системы.

Плавающий курс и платежный баланс. Официально введенный в качестве основы валютного механизма (Ямайские соглашения, 1976 г.) плавающий курс валют, поставив доллар в зависимость от рыночной конъюнктуры, выявил неустойчивость важнейшего инструмента мировой экономики, призванного быть соизмерителем обмениваемых ценностей. При этом, как показывает линия тренда, в долгосрочном периоде для курса доллара характерна понижательная тенденция (рис. 2).

Однако ни резкие колебания курса, ни его снижение не помешали резервному статусу доллара. В новых условиях краеугольным камнем практики сохранения американской валюты на ключевых позициях становится состояние платежного

3 1 дол. = 0,888 г золота.

Рис. 2. Динамика эффективного4 номинального курса доллара в 1979-2007 гг. (1979=100)

Источник рис. 2, табл. 1: Economic Report of the President. Washington. 2008.

баланса США, точнее — отрицательное сальдо платежного баланса. В начале 70-х США из страны-кредитора превращаются в хронического нетто-должника (табл. 1).

Сальдо платежного баланса США в 1977—2008 гг., млн дол.

Год Сальдо Год Сальдо Год Сальдо

1977 -14,3 1988 -121,2 1999 -301,6

1978 -15,1 1989 -99,5 2000 -417,4

1979 -0,3 1990 -79,0 2001 -384,7

1980 2,3 1991 2,9 2002 -459,6

1981 5,0 1992 -50,1 2003 -522,1

1982 -5,5 1993 -84,8 2004 -640,1

1983 -38,7 1994 -121,6 2005 -754,8

1984 -94,3 1995 -113,6 2006 -811,5

1985 -118,2 1996 -124,8 2007 -819,4

1986 -147,2 1997 -140,7 2008 427,3*

1987 -160,7 1998 -215,1

Особенно отчетливо нарастание дефицита проявилось с 90-х годов.

4 Комбинированный (многосторонний, взвешенный) расчетный единый курс национальной валюты США по отношению к валютам стран Еврозоны, Австралии, Японии, Канады, Швеции, Швейцарии и Великобритании.

За 1977-2008 гг. суммарная задолженность США остальному миру составила более 7 трлн дол., что сопоставимо с положительным итогом внешних платежей десятки крупнейших стран. Задолженность США по торговому балансу в 2007 г. в 1,3 раза превышала совокупный торговый дефицит 15 крупнейших стран-членов OECD.

Дефицит платежного баланса страны-эмитента главной резервной валюты играет роль первичного пускового механизма всего валютного процесса. Погашение американской внешней задолженности зарубежным странам осуществляется путем эмиссии долговых обязательств — облигаций, акций, валютных депозитов, деривативов, наличной валюты. Так, в 2006 г. величина накопленных за рубежом облигаций составляла почти 8 трлн дол. Самая крупная задолженность по торговым операциям — с Китаем (в 2006 г. — 29% общей величины дефицита), которому, в свою очередь, принадлежит крупнейший пакет американских долговых обязательств.

Из признака неблагополучия экономики отрицательное сальдо в данном случае превратилось в абсолютное конкурентное преимущество. Покрывая неоплаченную часть платежного баланса титулами задолженности, США получают крупный кредит в виде товаров и услуг. Бремя американских долгов раскладывается на всех, превращая национальные американские проблемы в интернациональные. Своевременное погашение долговых обязательств не меняет существа дела, так как срабатывает проверенная веками схема пирамиды: занять, чтобы отдать, чтобы вновь занять.

Мощной подпиткой данной пирамиды являются деривати-вы — вторичные денежные документы, производные от ранее выпущенных в обращение основных видов ценных бумаг, например, облигаций. Стремительное распространение в последние годы этих фиктивных по происхождению долговых обязательств («мыльных пузырей») (в 2006 г. сумма циркулирующих за рубежом американских деривативов составила 1,2 трлн дол.) подстегнуло нарастание нынешней кризисной ситуации.

Весьма существенно для мировой экономики то обстоятельство, что, однажды выпущенная из недр денежной системы США

для покрытия внешнеэкономической задолженности, американская валюта — в совокупности всех ее модификаций, приобретает вторую жизнь, уже не связанную с платежным балансом страны. Сегодня, по данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, общая сумма накопленных за рубежом американских портфельных активов, включая дерива-тивы, превышает 14 трлн дол. Эти денежные средства используются для инвестирования, оплаты долларами биржевых товаров (например, применительно к нефти — это так называемые нефтедоллары), для участия в биржевых операциях. Последнее стало особым разросшимся направлением использования этих денег. Хаотические спекуляции с товарами, ценными бумагами и валютой сделались прямой помехой в межстрановом экономическом обороте, внося сумятицу в ценообразование.

Безусловная выгода США как эмитента мировых денег и заинтересованность остального мира в использовании их как необходимого инструмента — это две стороны единого валютного процесса. И хотя чисто экономически эти выгоды не равноценны, все участники мирохозяйственного комплекса вынуждены солидарно поддерживать выстроенный общими усилиями механизм, пока не откроются какие-либо возможности его преобразования.

Отход от однополярной модели

Процесс начинался с отмены режима фиксированных курсов. В условиях свободного валютного курса постепенно активизируются немецкая марка, японская йена, английский фунт стерлингов, французский франк и др. В рамках созданной Европейской валютной системы (1979 г.) ряд стран делегирует резервные функции первоначально в коллективную валютную единицу ЭКЮ5, в конце 90-х годов — в единую валюту евро.

Диверсификация. С самого создания евро предназначался для выполнения резервных функций. Опираясь на растущий потенциал совокупной экономики стран Еврозоны, он постепенно укреплял свой вес относительно доллара (рис. 3).

5 Аббревиатура от «Europe Currency Unit» (ECU, ЭКЮ) — Европейская расчетная единица.

Рис. 3. Курсовые соотношения доллара и евро в 1999-2008 гг.

Устойчивое рыночное положение евро сделало его привлекательным в качестве валютного резерва. По данным Департамента статистики Международного валютного фонда, структура («композит») резервов большинства стран после 1999 г. включает американский доллар и евро; небольшая доля принадлежит некоторым другим валютам6 (табл. 2).

Международные валютные резервы в 1999-2007 гг., млн дол.

Валюта 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Все резервы 1378,6 1517,4 1568,8 1795,4 2221,8 2651,0 2838,0 3309,9 3834,5

Доллар 978,6 1078,0 1121,8 1204,2 1464,4 1747,2 1897,6 2166,8 2445,2

Евро 247,0 277,7 301,0 427,3 559,2 658,5 683,5 830,9 1013,6

Прочие*) 153,1 160,7 146,0 163,9 198,1 245,3 256,9 312,2 375,7

* Фунт стерлингов, японская йена, швейцарский франк и др.

Источник табл. 2, 4: International Monetary Fund. Департамент статистики. Официальный сайт: Currency Composition of Officiai Foreign Exchange (COFER).

В абсолютном выражении наибольший вклад в рост резервов продолжает вносить доллар: размеры долларовых активов в 1,8 раза превышают все остальные резервы, вместе взятые. Но также растут и запасы денег, номинированных в евро и некоторых других валютах (рис. 4).

6 База Департамента статистики МВФ (COFER) содержит данные по странам, представляющим в МВФ отчет о составе своих резервов (70% стран мира).

Рис. 4. Динамика международных валютных резервов, 1999-2007 гг., трлн дол.

Источник: построено по данным табл. 2.

Появление второй мировой валюты предоставляет центральным банкам выбор и позволяет произвести диверсификацию валютной структуры. За рассматриваемый период в мире наблюдается заметное изменение соотношения составных частей композита — сокращение доли доллара (более 10%) и рост доли евро (более чем на 40%) (табл. 3, рис. 5).

Доли различных валют в официальных резервах в 1999-2008 гг., %

Валюта 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008, 1 кв.

Доллар 71,0 71,1 71,5 67,1 65,9 65,9 66,9 65,5 63,8*) 63,0

Евро 17,9 18,3 19,2 23,8 25,2 24,8 24,1 25,1 26,4 26,8

Прочие 11,1 10,6 9,3 9,1 8,9 9,3 9,1 9,4 9,8 10,2

Всего 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Источник: рассчитано по данным табл. 2.

Анализ проблемы в разрезе принятой в международной статистике классификации, отражающей распределение валютных резервов по крупнейшим группам стран, показывает, что преобладающая часть запасов валюты (62%) концентрируется в развивающихся странах (табл. 4).

В группе развивающихся стран заметны и большие изменения «композита» — доля их долларовых резервов снизилась на 15%, тогда как индустриальные страны поступились лишь 4% долларовых активов. Развивающиеся страны вступили на

Рис. 5. Изменение структуры официальных резервов с 1999 по 2007 гг., %

Структура резервов различных групп стран, 2007 г.

Валюта Мир в целом Индустриальные страны Развивающиеся страны

млрд дол. % млрд дол. % млрд дол. %

Всего 3834,5 100 1473,3 100 2361,2 100

Доллар 2445,2 64 1028,9 70 1416,3 60

Евро 1013,6 26 327,8 22 685,8 29

путь интенсивного наращивания резервов, когда евро уже достиг прочных позиций и размещать накопления по разным «кошёлкам» было проще. Почти полуторный рост евровалюты в запасах этих стран добавляет важный — территориальный -аспект, так как основными держателями валютных резервов в группе развивающихся стран являются азиатские страны.

Россия. В рамках отдельной страны, конкретный валютный состав резервов уместно показать на примере России, влившейся в 90-е годы прошлого века в русло мировой финансовой системы.

В инвалютные резервы РФ входят активы Банка России и правительства Российской Федерации в форме наличных денег, банковских депозитов, зарубежных государственных и других ценных бумаг, размещенных в иностранных банковских группах. По абсолютным размерам валютных резервов РФ находится на третьем — после Китая и Японии, месте7

7 Интересно отметить, что США и другие страны, чья валюта является резервной, имеют минимальные запасы иностранных денег: в 10 раз меньше РФ, в 15-16 раз меньше Японии и Китая (Российский статистический ежегодник. М., 2007. С. 807. Табл. 26.42).

(на 1 сентября 2008 г. они составляли 446,6 млрд дол.; на 1 декабря — 404,6 млрд дол.)8.

Интенсивное наращивание валютных резервов России приходится на последние годы (объем резервов в 1999 г. составляет всего 2% по отношению к уровню 2007 г.9). Официальные регулярные сообщения об изменении валютного портфеля отражают линию Банка России на сокращение в резервах доли доллара и увеличении доли евро и других валют.

Распределение резервных активов Банка России по видам валют, представленное на рис. 8, показывает, что, хотя и здесь доминирует доллар, доля последнего в составе валют ниже, чем в мире в целом (см. последнюю колонку табл. 3).

Рис. 8. Валютный состав резервов Банка России (на конец марта 2008 г.), %

Источник: Центральный Банк РФ. Официальный сайт Обзор деятельности Банка России по управлению резервными валютами. 2008. Выпуск 4. С. 8.

Валютная корзина. Диверсификации структуры резервов сопутствовал переход к управлению резервными активами на основе использования так называемого метода корзины. Валютная корзина — это фиксированный набор валют, который служит в качестве операционного ориентира валютной политики. Курс национальной валюты устанавливается как средневзвешенная величина из парных курсов корзины резервных валют. Такой показатель смягчает негативное влияние колебаний отдельной валюты. В одних случаях страны формально объявляют о привязке своей валюты к корзине, в других привязка осуществляется

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

8 Центральный Банк РФ. Официальный сайт. Департамент внешних и общественных связей (а/Обзор деятельности Банка России по управлению резервными валютами; б/ Статистика по денежно-кредитной сфере. 2007, 2008.

9 Рассчитано по данным официального сайта OECD/Stat. Export/Finance.

фактически. Банк России в свое время официально объявил о переходе на бивалютную (доллар и евро) корзину.

В 2007-2008 гг. курс российского рубля определялся как средневзвешенный к валютной корзине, в которой доллар и евро представлены в соотношении 0,55 и 0,45. При неодинаковых темпах изменения курса рубля по отношению к доллару и к евро средние размеры колебаний валютного курса рубля исчисляются взвешиванием по фиксированному удельному весу этих валют в корзине. Так, за восемь месяцев (апрель — декабрь) 2008 г. при росте курса доллара на 23% и евро на 7% корзина валют выросла на 13%10.

Диверсификация резервов — это выражение наиболее существенных за много лет изменений валютных отношений. Нетрудно увидеть, что этот процесс, не затрагивая основ валютной системы, лишь отчасти снижает риски от главенства нестабильного доллара.

Имеются ли предложения о более радикальном решении проблемы замещения доллара?

Варианты идей относительно разработки новых инструментов валютного рынка многообразием не отличаются.

Евро. На первом месте стоит валюта стран Еврозоны. Однако статистика расставляет все точки над «¡»: аккумулируя в настоящее время менее трети всех резервов (см. табл. 3-4), евро в обозримом будущем не может взвалить на себя всеобъемлющую функцию мировых денег, хотя, несомненно, его доля в резервах и участие в операциях на валютном рынке будут расти. Но прежде должно произойти насыщение международной валютной системы активами в евровалюте. Главным каналом такого процесса, как известно, является отрицательное сальдо платежного баланса. Состояние совокупного

10 На 18 апреля 2008 г. при парных курсах рубля к доллару и евро (руб./ед.), равных 23,37 и 37,23 соответственно, корзина валют составляла 29,61 руб. А 22 декабря 2008г. при парных курсах рубля к доллару и евро (руб./ед.), равных 28,27 и 39,72 соответственно, корзина валют составляла 33,42 руб.

платежного баланса стран зоны евро этому требованию не соответствует.

Чтобы поменяться с долларом местами, евро придется пройти долгий и сложный путь, как это было с американской валютой. Но если это произойдет, евро вряд ли удастся избежать участи доллара — оказаться во власти рыночной стихии, с одной стороны, и целенаправленного регулирования в пользу эмитента — с другой.

Другие сценарии касаются так называемых региональных резервных валют.

Российский рубль и другие валюты. Многолетний российско-белорусский опыт осуществления валютной интеграции показывает, что для превращения рубля в региональную валюту потребуется немало времени. Чтобы российский рубль превратился в надежную валюту, способную быть резервным, платежным и покупательным средством, принять на себя ответственность за стабильность валютной сферы в регионе, необходимо, чтобы в странах СНГ возник на него спрос. Эта непростая задача не может решаться без фундаментальных преобразований российской экономики, таких как существенный инновационный рост производства, сокращение инфляции, изменение структуры, увеличение объема внешнеторгового оборота и др.

Необходимым фактором создания обособленной региональной валюты является использование ее в качестве средства обращения. В этой связи следует отметить проработки проектов торговли за российские рубли со странами дальнего зарубежья. В частности, предполагается перейти к оплате в рублях энергоносителей, поставляемых Россией в Китай. Считается, что этот опыт окажется пригодным впоследствии для торговых отношений России со странами, входящими в содружество под названием БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай). Эта группа быстро растущих стран, которой многие прочат роль будущего локомотива мировой экономики, сегодня в валютной сфере имеет достаточно прочные позиции: в 2008 г. на ее долю приходилось 42% международных резервов. Между тем, чтобы в рамках этого содружества реально заработали новые схемы торговых и валютных взаимодействий,

требуется значительно больший масштаб экономического обмена между названными странами.

Обсуждаются также возможности выполнения роли резервного средства Азиатской валютной единицей (ACU — Asian Currency Unit). Смоделированная Азиатским банком развития по аналогии с евро как единая валюта 13 стран Юго-Восточной Азии11, она пока находится в стадии технической разработки. Специалисты прочат ей роль единой региональной валюты лет через 20.

Страны-члены Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива12 также продвигают идею создания единой региональной валюты. Однако в этом случае она, по замыслу, будет привязана исключительно к иностранным валютам: на первых порах — к доллару, затем — к корзине валют (доллар, евро, йена и фунт стерлингов).

Очевидно, что усилия по созданию каких бы то ни было региональных валютных зон, нацеленные на ликвидацию неравноправия в межстрановых денежных отношениях, на локальном уровне способны ослабить груз проблем. Но коль скоро связи не замыкаются рамками ограниченного региона, локальная валюта оказывается под напором внешних сил. Это отчетливо демонстрирует евро.

Потенциал доллара. Наряду с пессимистическими прогнозами, предрекающими полный крах доллара, можно встретить немало высказываний, связывающих будущее валютного механизма именно с этой валютой.

Чтобы спрогнозировать дальнейшую судьбу доллара, следует оценить его потенциал, количественно определить «дно» в соотношениях доллара и других валют. Сам по себе диапазон колебаний курса доллара зависит от двух параметров: цены доллара в единицах национальных валют и паритета покупательной способности (ППС) национальной валюты и доллара (покупательная способность доллара равна единице). По результатам регулярно проводимых официальных международных сопоставлений наиболее узкий коридор

11 Китай, Южная Корея, Япония и 10 стран Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН): Бруней, Вьетнам, Индонезия, Камбоджа, Лаос, Малайзия, Мьянма, Сингапур, Таиланд и Филиппины.

12 Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт, Бахрейн, Катар, Оман.

колебаний наблюдается у доллара по отношению к евро: средние соотношения евро/доллар и ППС стран Еврозоны и США близки к единице. Это означает, что не только страны Еврозоны, но и другие страны Европейского союза могут купить на доллар и евро примерно одинаковое количество товаров и, следовательно, доллар может терять для них привлекательность.

Поскольку внешние связи этой группы стран базируются на взаиморасчетах и на собственной резервной валюте, необходимость обращения к американской замыкается на импорте товаров, расчеты по которым ведутся в долларах (нефть и некоторые другие). Вместе с тем, по странам Восточной Европы и развивающимся разрыв ППС национальных валют и валютного курса доллара составляет от двух до пяти раз. В этом случае валюта США имеет весьма большое пространство для понижения без существенных отрицательных эффектов. Конкретные курсы национальных валют к доллару в рамках этого коридора зависят от сочетания множества разнообразных регулирующих действий всех участников сложного процесса курсообразования.

Статус-кво устраивает, в первую очередь, американскую сторону, которая не хотела бы потерять многочисленные преимущества от владения ключевой валютой. Что же касается «второй стороны» — остального мира, то в полной мере ей нечего противопоставить: даже в разгар валютного кризиса доллар остался наиболее востребованным валютным активом. Практически все страны мира вновь и вновь вынуждены участвовать в уникальном процессе — поддержании курса валюты зарубежного государства.

В заключение следует подчеркнуть сложность и противоречивость положения резервных валют в современной мировой экономике.

С одной стороны, сохраняется исторически сложившееся господство доллара, опирающееся на преимущество масштаба производства США (20% в мировом ВНД), технические и технологические системы, институциональную инфраструктуру. Сказывается также большой опыт финансовых властей

США по формированию лидерства доллара и проведению его через все перипетии валютной истории.

С другой стороны, очевидно, что доллар оброс тяжким негативным грузом. Постоянные непредсказуемые колебания курса доллара делают его рисковым инструментом валютного механизма. В свое время именно по этой причине международное сообщество продемонстрировало единодушие в стремлении отказаться от многолетней неудовлетворительной практики использования плавающего доллара в межнациональных сопоставлениях макроэкономических показателей (ВВП, ВНД и др.). Он был заменен коллективно разработанным в рамках работающей с 1979 г. Программы международных сопоставлений ООН более устойчивым параметром — паритетом покупательной способности валют.

С валютной сферой, где сталкиваются крупные экономические и политические интересы, дело обстоит гораздо сложнее — страны не могут договориться и создать нейтральные, наднациональные международные деньги. При отсутствии твердо установленных и неуклонно соблюдаемых принципов регулирования валютных отношений всеми их участниками у мирового сообщества нет выбора между «хорошими» и «лучшими» мировыми деньгами — выбрать можно между теми или иными, но одинаково «нехорошими» деньгами.

Вследствие нынешнего кризиса (как это было и раньше после крупных потрясений — кризис начала 1930-х годов, вторая мировая война), в валютных отношениях вероятны изменения. В свое время лауреат Нобелевской премии за работы по валютной проблематике Роберт Манделл (США) высказал предположение, что в будущем — не ранее 2040 г. — появятся новые резервные деньги, основу которых составят доллар, евро и йена. Не исключено, что жизнь обогатит этот набор другими валютами и сократит сроки.

Что такое резервные валюты и зачем они нужны

Резервная валюта – это общепризнанная в мире национальная валюта, которая по совокупности требований подходит для накопления в резервах центральных банков иных стран.

В качестве требований к резервной валюте, как правило, выделяют следующие:

  • Свободная конвертируемость. Резервная валюта должна свободно конвертироваться в другие валюты. На сегодняшний день валюты большинства более или менее развитых стран мира свободно конвертируются.
  • Устойчивость. Валюта должна быть твердой, то есть не подверженной резким и неожиданным обесценениям.
  • Востребованность и распространенность. Валюта должна занимать заметное место в мировой торговле, быть востребованной за пределами страны-эмитента.

Перечисленные выше неформальные «требования» логично вытекают из таких же неформальных требований к стране-эмитенту резервной валюты:

  • Развитая и широко диверсифицированная экономика. Страна-эмитент резервной валюты должна производить широкий спектр товаров и быть глубоко вовлечена в мировую торговлю. На практике можно отметить, что эмитенты резервных валют, как правило, обладают не просто диверсифицированной, но и высокотехнологичной экономикой, ориентированной на экспорт. Как пример – США, ЕС, Япония.
  • Устойчивая политическая система. Поскольку валютные риски в значительной степени связаны с политической ситуацией в стране – политическая стабильность и преемственность являются существенными условиями.
  • Прогнозируемая денежно-кредитная политика. Только такая политика вкупе с развитой экономикой могут обеспечить устойчивость курса валюты.
  • Низкая инфляция. В целом этот пункт можно отнести по смыслу к предыдущему, однако его важность столь велика, что уместно выделить его отдельно. Низкая инфляция является обязательным условием для страны, эмитирующей резервную валюту, поскольку только она гарантирует сохранность номинированных в этой валюте резервов и их покупательную способность.

Помимо перечисленного стоит отметить, что страны-эмитенты резервных валют, как правило, играют заметную роль на политической карте мира.

Как появились резервные валюты?

Исторически государствам необходимо было рассчитываться между собой в торговле, используя для этого общепринятую меру стоимости. Раньше такой мерой стоимость выступало золото и иные драгоценные металлы. Несмотря на то, что в разных странах чеканилась разная монета, в качестве некоего паритетного курса использовался уровень содержания золота. Уже в древние времена в определенном регионе зачастую выделялась определенная денежная единица, игравшая роль общепризнанной торговой. Так, например, греческие драхмы были в ходу далеко за пределами самой Греции.

В период металлических стандартов золото и серебро также определяли паритеты курсов валют и использовались для расчетов в международной торговле.

Переходным этапом от золотого стандарта к современной валютной системе стала Бреттон-Вудская система, сформированная в 1944 году и делавшая мерой паритетов курсов всех валют доллар США, который, в свою очередь, имел установленное золотое содержание и мог (теоретически) быть обменянным на золото.

В конечном счете Бреттон-Вудская система была заменена современной нам Ямайской системой, при которой курсы валют определяются спросом и предложением, а золото становится обычным товаром и более не считается всеобщей мерой стоимости и инструментом расчетов. Иными словами, становится обычным товаром.

Поскольку страны по-прежнему или даже в большей мере нуждаются в средствах международных расчетов, а также сохранения резервов, место золота или обеспеченного золотом доллара заняли наиболее надежные и устойчивые мировые валюты – прежде всего доллар США и фунт стерлингов, потом немецкая марка, французский франк и японская йена. После формирования валютной системы ЕС немецкую марку и французский франк сменило евро, а многолетний рост экономики Китая и развитие страны сделали юань одной из устойчивых, перспективных и востребованных в международных расчетах валют.

Какие валюты являются резервными?

На сегодняшний день наиболее востребованными резервными валютами считаются доллар США, Евро, британский фунт стерлингов и японская йена. К резервным также порой относят менее популярные швейцарский франк, канадский доллар, австралийский доллар и китайский юань.

Несмотря на то, что резервных валют несколько, наибольшую долю в международных резервах стран составляют доллар и евро, на которые в совокупности приходилось почти 80% всех резервов в мире. Более подробные данные в таблице ниже:

2021

2020

2019

2018

2017

2016

ЕВРО

Интересно отметить, что еще в 2000 году доля доллара была больше 70%. Следующее десятилетие, по-видимому, пройдет под знаком роста доли юаня, который все активнее используется в международной торговле, а значит и его доля в резервах растет.

Стоит отметить, что доля валют в резервах и их доля в международных расчетах – не одно и то же, хотя корреляция, безусловно, присутствует. В международной торговле зачастую используются и не резервные национальные валюты, если это устраивает страны-эмитенты. Например, причиной использования национальных валют может быть наложение на одну из сторон ограничений по транзакциям в определенных резервных валютах.

Для чего нужны валютные резервы?

Поскольку одна из основных функций резервных валют – накопление резервов, имеет смысл сказать, зачем странам нужны резервы.

Резервы, как правило, копят развивающиеся страны, поскольку они в случае снижения экспортных доходов не могут покрыть торговый дефицит за счет собственной валюты, как это могут сделать эмитенты резервных валют. Например, если по какой-либо причине США импортируют товаров больше, чем экспортируют (что чаще всего и происходит), для них это не является большой проблемой, поскольку за импорт они рассчитываются национальной валютой, которую могут в случае необходимости эмитировать. Если же подобная ситуация, возникнет, например, у Саудовской Аравии, то покрыть торговый дефицит она сможет только за счет резервов, потому что никто в качестве оплаты за экспорт не примет ее собственную валюту.

Снижение экспортных доходов при неизменности импортных расходов или при их меньшем сокращении и, как следствие, возникновение торгового дефицита, возможно в условиях недеверсифицированного экспорта, когда преобладает один или несколько товаров, особенно, если эти товары низкого уровня переделки, или сырьевые. Это еще раз объясняет, почему именно развивающиеся страны, обладающие в большинстве случаев более примитивной структурой экспорта, копят резервы.

Еще одной причиной, основной для таких стран как Китай и Россия, является необходимость ослабления собственных валют для поддержания конкурентоспособности собственного несырьевого экспорта. Для ослабления национальных валют излишки заходящих в страну вследствие профицита торгового баланса иностранных валют скупаются центральным банком в резервы.

Какие валюты могут стать резервными?

Поскольку мировая экономика развивается, а соотношение влияния на политической карте мира разных стран меняется, в будущем возможно появление новых резервных валют, которые бы потеснили уже существующие.

Так, как уже говорилось выше, неизбежно увеличение доля юаня в качестве одной из основных резервных валют.

Статус одной из второстепенных резервных валют может заработать южнокорейская вона. Страна обладает развитой экономикой и экспортирует широкий спектр высокотехнологичной продукции.

Более десятилетия назад обсуждался вопрос возможности превращения рубля в пусть и региональную, но резервную валюту, однако даже без поправки на последние события стоит отметить, что пока для этого не сложились условия: так, в структуре экспорта, помимо собственно энергетических товаров, значительный вес имеют товары низкого уровня переделов, цены на которые всегда останутся волатильными, а значит и курс национальной валюты будет подвержен колебаниям. Кроме того, лишь относительно недавно и под давлением обстоятельств был осуществлен переход к свободно плавающему курсу.

Что касается последних обстоятельств, то, несмотря на очевидную необходимость таких мер, ограничения на движение капитала, введенные центральным банком, серьезно ударили по репутации рубля как валюты, хотя бы претендовавшей когда-то на статус резервной. Впрочем, в меняющемся мире меняются и правила, по которым осуществляется международная торговля и валютные операции. Переход на расчеты за газ в рублях по крайней мере технически сделал рубль расчетной единицей в международной торговле. Переход на расчеты в национальных валютах с Ираном, Турцией или Китаем такой статус лишь поддержат. Но пока самое необходимое – высокотехнологичные товары и технологии покупаются в США, Европе и Японии, статус их валют едва ли может сильно пошатнуться.

Теги: обучение, рубль, валюта

Алексей Иртюго

публикуется с: 17.07.2020

Золотовалютные резервы России

Баннер

Государства нередко сталкиваются с ситуацией, когда их доходы существенно превышают расходы. Эту сверхприбыль можно откладывать и использовать во время кризисов. Это золотовалютные резервы. Какова их структура и сколько накоплений у России?

  • Что такое золотовалютные резервы
  • Как формируются ЗВР России
  • На что влияют золотовалютные резервы
  • Где находятся золотовалютные резервы РФ
  • Объем золотовалютных запасов России

Тема российской финансовой подушки безопасности стала как никогда актуальна после того, как западные страны заморозили золотовалютные резервы Российской Федерации. По оценке министра финансов РФ Антона Силуанова, общий объем замороженных ЗВР составил 300 миллиардов долларов.

Учитывая внушительность этой суммы, стоит разобраться, что такое ЗВР и на что они влияют в экономике России.

Что такое золотовалютные резервы

Золотовалютные резервы (ЗВР) — это финансовая подушка безопасности государства. Ее накапливают для того, чтобы легче преодолевать кризисные моменты, стимулировать экономику в сложные периоды.

ЗВР отличает высокая ликвидность — их можно быстро продать на торговых площадках или при взаимодействии с государствами.

С давних времен государства создавали накопления на случай экстренной необходимости. Так, в 1826 году был основан военный капитал Российской Империи с целью обеспечить военные нужды страны. В него входили бюджетные ассигнации, золото и серебро.

Иностранные государства включали в свои запасы золото и ценные бумаги других стран. В 1944 году была принята Бреттон-Вудская система с фиксацией стоимости золота в долларах. С тех пор роль доллара значительно усилилась, он обрел статус мировой резервной валюты. Да, с введением Ямайской валютной системы, начиная с 1976 года, валюты начали конвертироваться свободно, но статус доллара по-прежнему остается весомым.

В 2021 году, согласно данным Международного валютного фонда, доля доллара в мировых резервных валютах составляла 59%. Это самое низкое за 25 лет значение, но валюта по-прежнему остается доминирующей.

В ЗВР включаются:

  • монетарное золото — слитки и монеты;
  • средства в иностранной валюте — преимущественно безналичные, а также ценные бумаги;
  • специальные права заимствования (выпускаются МВФ и основываются на международных валютах: доллары США, евро, иены, юани, фунты стерлингов);
  • резервная позиция МВФ (деньги, которые могут размещаться страной на счетах МВФ).

Формировать накопления нужно не только в масштабах государства, но в масштабах каждого человека. Прекрасным решением в данном случае будет размещение денег на вкладах Совкомбанка на выгодных условиях. Рассчитайте доходность на калькуляторе и оставьте заявку онлайн на сайте банка.

Чтобы не переживать о личных накоплениях, позаботьтесь о них уже сегодня. С онлайн-калькулятором от Совкомбанка вы легко рассчитаете прибыль от вложений именно на тот срок, который вам нужен. А для держателей карты «Халва» доход будет еще выше.

Как формируются ЗВР России

ЗВР из монетарного золота составляют за счет собственной добычи Российской Федерации, а также покупки золота у других государств.

Среди средств в иностранной валюте выделяют:

  • покупку наличных;
  • размещение депозитов в иностранных ЦБ;
  • долговые ценные бумаги. Обычно приобретают бумаги с высоким рейтингом надежности.

Средства для таких покупок появляются за счет бюджетного правила, принятого Министерством финансов России. Согласно ему все сверхдоходы от продажи нефти и газа размещаются в Фонде национального благосостояния. Стоимость нефти Urals, которая используется для расчетов, составляет 44,2 доллара США за баррель.

В 2022 году структура накоплений России меняется более стремительно. Приоритет отдается покупкам иностранной валюты и долговых ценных бумаг тех государств, которые не присоединились к ограничительным мерам в отношении России. Увеличивается доля китайского юаня.

Первые банкноты из пластика появились в Австралии, чему предшествовало появление большого количества фальшифых купюр.

Другой факт

На что влияют золотовалютные резервы

ЗВР могут использовать для поддержания стабильности национальной валюты.

К примеру, рубль начинает падать, и Центробанк, чтобы обеспечить его стабильность, открывает продажи на бирже иностранной валюты из собственных накоплений.

Это важно делать, поскольку девальвация рубля приводит к проблемам с ростом цен. Инфляция, в свою очередь, тормозит экономический рост и снижает общий уровень благосостояния населения.

До 2014 года Центробанк боролся с обесцениванием рубля через валютный коридор, позволяя национальной валюте находиться в строго установленном диапазоне. Однако в моменты кризисных явлений, к примеру, 1998 и 2008 годов эта практика не срабатывала, а рубль все-таки обесценивался.

С 2014 года рубль перешел к рыночному ценообразованию. Валютные интервенции продолжают использоваться в качестве инструмента стабилизации курса рубля, но в меньших объемах и реже.

Вмешательство, но не военное. Что такое валютные интервенции

Также ЗВР используют для выполнения социальных обязательств, корректировки платежного баланса, если импорт существенно превышает экспорт. Полезны ЗВР и для преодоления глобальных кризисных явлений.

Например, многие правительства в 2020 году, когда разгорелась пандемия коронавируса, тратили накопления для стимулирования экономики и поддержки наиболее пострадавших отраслей.

Еще одно направление — платежи по суверенному долгу. Если в стране есть дефицит валюты, а срок исполнения обязательств подходит, то, чтобы избежать дефолта, можно погасить долг с помощью ЗВР.

К примеру, Россия заняла 10 млрд юаней у КНР со сроком погашения 15 августа 2022 года. Чтобы погасить этот заем, РФ может использовать свои ЗВР.

Где находятся золотовалютные резервы РФ

Золотовалютные резервы Российской Федерации хранятся в:

  • монетарном золоте. По данным на 1 февраля 2022 года, его доля составляет 21% от общего объема накоплений. Это примерно 130 млрд долларов США. Такие ЗВР хранятся внутри страны в специальных хранилищах Центробанка. Этот актив относится к числу надежных, однако с точки зрения ликвидности его уровень ниже в сравнении с той же иностранной валютой.
  • средствах в иностранной валюте. Их доля по состоянию на 1 февраля 2022 года составляла 74%. Сюда входят государственные облигации других стран, наличные деньги, безналичная иностранная валюта. Сюда включаются также активы Фонда национального благосостояния в иностранной валюте, которые инвестируются ЦБ РФ с помощью зарубежных инструментов.

География хранения золотовалютных резервов в виде иностранной валюты ЦБ РФ включает следующие страны: Китай, Японию, Великобританию, Францию, Германию, США, Австрию, другие страны и международные организации.

  • счетах в. Это средство платежа, созданное МВФ на основе пяти валют: доллара, евро, юаня, иены и фунта. Доля ЗВР РФ в этом инструменте — 4%.
  • Резервная позиция МВФ . Этот инструмент по состоянию на 1 февраля 2022 года составлял примерно 1% от общего объема ЗВР Российской Федерации. Он включает средства, размещаемые на счетах Международного валютного фонда.

В феврале-марте 2022 года часть ЗВР, а именно средства и ценные бумаги части иностранных государств, были заморожены правительствами иностранных государств. Их общая сумма оценивалась примерно в 300 млрд долларов США.

Важно: заморозка означает, что с этими резервами невозможно проводить никакие операции. При этом их принадлежность Российской Федерации не оспаривается.

В этой связи многие задаются вопросом: «А зачем хранить свои активы за рубежом, если есть риски их заморозки и изъятия?» Ответ прост — деньги должны работать, а не обесцениваться из-за инфляции. Поэтому правительства, в том числе Российской Федерации, активно вкладываются и в высокодоходные, и в надежные консервативные инструменты вроде американских гособлигации (treasures).

Пример такого успешного инвестирования накоплений — Норвежский государственный пенсионный фонд, который по данным на 31 марта 2022 года оставался крупнейшим держателем акций в мире, а его капитализация составляла 1,3 трлн долларов.

При этом накопления РФ в последние годы активно смещались с запада на восток: доля китайского юаня стремительно увеличивалась, тогда как доля американского доллара сокращалась.

Объем золотовалютных запасов России

По состоянию на 18 февраля 2022 года объем ЗВР Российской Федерации достигал 643,2 млрд долларов — максимальное значение за всю историю. В дальнейшем объем сократился. К концу июля эта сумма составляла 571,2 млрд долларов .

Сокращение довольно существенное — более 10%. Однако его можно связывать не только с активным использованием накоплений со стороны Центробанка, но и с общей экономической ситуацией. К примеру, с общемировым укреплением доллара, позиция по которому была сокращена ЦБ РФ.

С точки зрения поддержания финансовой стабильности, даже с учетом заморозки резервов РФ на 300 млрд долларов в 2022 году рисков нет. Согласно данным Минфина РФ от 1 июля 2022 года , государственный внешний долг РФ составляет немногим более 58 млрд долларов США. Внешние облигационные займы насчитывают еще 36 млрд долларов, а государственные гарантии РФ в иностранной валюте — около 20 млрд долларов.

Даже при одновременном погашении этих сумм проблем с их выплатой у РФ не возникнет. Разве что технические трудности из-за международных ограничительных мер, связанные с проведением платежей.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *