Что будет с курсом доллара в ближайшие дни
Перейти к содержимому

Что будет с курсом доллара в ближайшие дни

  • автор:

Курс доллара. Прогноз на 5–9 февраля

Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль

Биржевой курс доллара впервые с начала года закрылся выше уровня 91 руб./$. По итогам торгов пятницы он составил 91,05 руб./$, что более чем на 1,3 руб. выше значений закрытия предшествующей недели. Рубль теряет позиции на фоне завершения налогового периода, снизившего предложение экспортной выручки, и восстановления спроса на иностранную валюты со стороны импортеров и спекулянтов.

Банки Прогноз курса доллара (руб./$)
Банк Зенит 91.00
«БКС Мир инвестиций» 88.50-91.50
Банк Русский Стандарт 89.50-91.50
ПСБ 89.00-91.50
«Цифра банк» 88.00-92.00
Консенсус-прогноз * 90.35

* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков

Дмитрий Рожков

Дмитрий Рожков,
директор казначейства

Снижение цен на нефть в последние дни вызывает ажиотаж со стороны продавцов рубля

В рубле разворачивается настоящая битва «быков» и «медведей». Позитивно настроенные в отношении рубля участники рынка аргументируют свою позицию продажами со стороны регуляторов в размере 16,7 млрд руб. в день, а также административными мерами в виде обязательной продажи выручки экспортерами. «Медведи» оппонируют «бычьему» аргументу о продажах валюты тем, что указывают на резкое снижение счета текущих операций в декабре 2023 года до $0,6 млрд против $4,7 млрд еще в ноябре. Более того, снижение цен на нефть в последние дни вызывает ажиотаж со стороны продавцов рубля. Взгляд «медведей» также ориентирован на окончание налогового периода и грядущее давление среди покупателей иностранной валюты при временном снижении предложения. Таким образом, в ближайшую неделю может развернуться действительно интересная картина в движении рубля, мы ожидаем повышенного диапазона торгов в размере 88–92 руб. за доллар США.

Евгений Локтюхов,
начальник отдела экономического и отраслевого анализа

В дальнейшем ждем нормализации ситуации

Полагаю, что импульс к росту доллара может сохраниться и в начале недели, целью роста видим 91,5–92 руб. Однако в дальнейшем ждем нормализации ситуации на рынке с возвратом американской валюты к отметке ниже 90 руб. Рассчитываем на нормализацию ситуации на рынке нефти и возврат Brent к уровню выше $80 за баррель. Также ждем постепенного повышения предложения валюты со стороны экспортеров, что при сезонно невысоком импорте создаст условия для укрепления рубля. По нашим оценкам, с 7 февраля Минфин прекратит продажи валюты из ФНБ (сейчас это 4,1 млрд руб. в день). Так как это составляет лишь 3–4% от объема торгов юанем, существенного влияния на конъюнктуру рынка такое решение не окажет и будет нивелировано сезонной крепостью торгового баланса, а также продолжением реализации ЦБ валюты в объеме 11,8 млрд руб. в день.

Максим Тимошенко

Максим Тимошенко,
директор департамента операций на финансовых рынках

Регулятор прогнозирует уменьшение инфляции до 4–4,5% в текущем году

Свежая статистика от ЦБ РФ говорит о том, что индекс потребительских настроений в минувшем январе обновил максимумы 2014 года, а инфляционные ожидания населения снизились, хотя пока еще высоки. Регулятор прогнозирует уменьшение инфляции до 4–4,5% в текущем году, что также способно улучшить общие настроения. Тем временем к концу рабочей недели позиции российского рубля несколько ослабли. В качестве факторов, оказывающих давление на курс национальной валюты,— снижение активности экспортеров на фоне окончания пика налоговых выплат, нестабильность цен на нефть, геополитика. В центре внимания мировых рынков — публикация свежей аналитики по рынку труда в США за январь, которая во многом определит дальнейшие настроения на валютных рынках в ближайшие дни.

Роман Белевский,
ведущий аналитик

Базово против рубля играет снижение цен на энергоносители с конца осени 2023 года

Наш прогноз по курсу рубля к доллару на будущую неделю — 88,5–91,5. Умеренный спад рубля по завершении налогового периода закономерен — на пике фискальных платежей нацвалюта не укреплялась, а только удерживалась от ослабления. Кроме того, после заседания ФРС в среду, разочаровавшего рынки своей риторикой, окреп сам доллар, индекс DXY подлетел к 103,6 пункта. Базово против рубля играет снижение цен на энергоносители с конца осени 2023 года, которое транслируется в сокращение объема поступающей в страну экспортной выручки. Более того, ценовой спред между сортами Brent и Urals снова увеличился из-за усиления санкционного давления против российского экспорта. Тем не менее речь о смене тренда не идет. Эффект от жесткой ДКП, временный контроль репатриации и продажи большей части экспортной выручки, кратно увеличившиеся валютные интервенции ЦБ должны сдержать рублевое ослабление.

Владимир Евстифеев

Владимир Евстифеев,
начальник аналитического управления

Поводом для ослабления служит снижение нефтяных цен после достижения максимумов текущего года

Рубль корректируется после окончания налогового периода, которое спровоцировало реализацию отложенного спроса на валюту. Поводом для ослабления служит снижение нефтяных цен после достижения максимумов текущего года. Минфин и ЦБ, вероятно, уменьшат объемы ежедневной продажи валюты после 6 февраля в рамках нового бюджетного правила, что также является для рубля умеренно негативным сигналом. Среди позитивных моментов стоит выделить глобальную слабость доллара после заседания ФРС США. Кроме того, нефтяные цены получают поддержку со стороны геополитической неопределенности на Ближнем Востоке.

  • Валютные прогнозы подписаться отписаться

Аналитики предсказали, что будет с курсом доллара на этой неделе

На прошлой неделе рубль снизился на фоне завершения налогового периода и падения цен на нефть.

Аналитики предсказали, что будет с курсом доллара на этой неделе

Курс рубля на прошлой неделе превысил 90 ₽ за доллар. Пятничные торги закрылись на отметке 90,41 ₽, что на 0,8 ₽ выше закрытия предшествующей недели. Каким будет курс валют на этой неделе, аналитики рассказали «Коммерсанту» .

ПСБ: 89,5–91,5 ₽ за доллар. Рубль в конце прошлой недели ослаб на фоне ситуации на рынке нефти. Однако откат нефтяных котировок и текущая динамика валютных пар носит локальный характер, считает начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов .

«Допускаю, что в ближайшие дни рубль останется под давлением неблагоприятного внешнего фона. Но в дальнейшем рассчитываю на возврат курса в диапазон 85–90 ₽ за доллар», — прогнозирует аналитик.

«БКС Мир инвестиций»: 88,5–91,5 ₽ за доллар.

«Баланс факторов сложился так, что сильные движения курса как вверх, так и вниз краткосрочно маловероятны», — полагает аналитик «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов.

По его словам, снижение рубля было прогнозируемо на фоне завершения налогового периода и импульса укрепления доллара на мировом валютном рынке. Принятое ОПЕК+ решение по квотам и сокращениям может сместить цены на нефть ближе к $85 за баррель Brent, что может поддержать рубль.

Экспобанк : 90–91,5 ₽ за доллар. Курс постепенно возвращается в диапазон 90–100 ₽ за доллар. На мировых рынках американская валюта растёт из-за ожиданий по дополнительному повышению ставки ФРС США , которое может состояться 13 декабря, отмечает руководитель инвестиционной стратегии и аналитики Экспобанка Полина Хвойницкая. До конца года на курс также может повлиять заседание Банка России по ключевой ставке 15 декабря.

«Часть участников рынка продолжают наращивать свои позиции в рублевом долге, что оказывает позитивное влияние на курс рубля», — добавляет Хвойницкая.

Маятник качнулся вниз: рубль укрепился и готов отыграть у доллара ещё больше

Примерно на такую же относительную величину скорректировались от годовых максимумов китайский юань и евро. Правда, европейская валюта рекорд 2023 года установила не в октябре, а в августе. В целом же 13%–ное падение выглядит небольшой коррекцией к бурному росту последних месяцев. К примеру, доллар, прежде чем упасть, вырос к рублю с начала текущего года на 46%.

Президент им указ

Начало коррекции положил указ президента РФ об обязательной продаже валютной выручки, о котором «ДП» писал в середине октября (см. № 114 от 16.10.2023). Его эффект оказался в основном психологическим, поскольку экспортёры и до выхода этого указа продавали большую часть валюты. Последовавшее за указом постановление правительства предписывало отдельным российским экспортёрам с 16 октября зачислять на свои счета в российских банках не менее 80% иностранной валюты, полученной в соответствии с условиями их экспортных контрактов, в течение 60 дней с момента получения. В дальнейшем компании обязаны в течение 2 недель продать на внутреннем рынке РФ не менее 90% валютной выручки, зачисленной на эти счета. То есть указ и постановление обязали компании продавать 72% валютной выручки, тогда как до этого, по оценке Минэкономразвития, экспортёры продавали около 85%.

Кроме того, как подчёркивала не раз председатель Банка России Эльвира Набиуллина, эффект административных ограничений на валютном рынке краткосрочен, для долгосрочного влияния нужны экономические меры.

Читайте также:
Курс валют
Что с курсом дальше: сколько будет продолжаться укрепление рубля

Несколько напрягало в указе и усиливало его психологический эффект то, что экспортёров обязали предоставлять в Банк России и Росфинмониторинг индикативные планы–графики по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке. Кроме того, в отдельных компаниях появились уполномоченные представители Росфинмониторинга, в задачи которых входит и обеспечение соблюдения правил валютного регулирования.

На следующий день после подписания указа президент РФ Владимир Путин на Восточном экономическом форуме открытым текстом предложил компаниям не злоупотреблять удержанием валютной выручки на своих счетах. «Мы видим, это связано и с курсом национальной валюты в том числе, сдержанный возврат, так я мягко скажу, валютной выручки, желание где–то что–то опять за границей разместить, — заявил глава государства. — Мы же это видим, мы всё понимаем. Нам нужно как–то с бизнесом договориться. Они должны понимать и исходить из того, что здесь надёжнее работать, поэтому не надо наступать на одни и те же грабли. Я уверен, что меня понимают те, к кому я обращаюсь».

В итоге всё это сработало: игра на повышение валютных курсов, которое в отдельные дни приобретало панический характер, прекратилась. Участники валютного рынка снова стали обращать внимание на факторы, способствующие локальному укреплению рубля, такие как повышение ключевой ставки ЦБ РФ (с 7,5% годовых в июле 2023 года до 15% в конце октября), улучшение макроэкономических показателей страны и крупные налоговые выплаты со стороны экспортёров.

«Идёт уже шестая неделя подряд укрепления курса российской валюты, — констатирует аналитик ФГ “Финам” Александр Потавин. — Ключевым фактором, повлиявшим на укрепление курса рубля в конце октября, был налоговый период. В этот период российские нефтегазовые компании должны были совершить единый налоговый платёж, куда входил крупный нефтяной налог на добычу полезных ископаемых. Также в течение прошлого месяца ими уплачивались в бюджет значительные суммы квартального налога на добавленный доход. Для совершения этих платежей компании увеличили продажи своей валютной выручки. Кроме того, в пользу усиления курса рубля уже месяц выступают продажи иностранной валюты после вступления в силу в первой половине октября новых правил реализации валютной выручки».

«Баланс факторов позволил рублю оттеснить “американца” ниже важного технического и психологического рубежа 90, — комментирует инвестиционный стратег “БКС Мир инвестиций” Александр Бахтин. — С фундаментальной точки зрения для российской валюты в последнее время ничего не менялось — накапливается эффект от повышения ключевой ставки, а экспортёры, согласно указу, продают большую часть валютной выручки».

Новое равновесие

Повышение в конце октября ключевой ставки заметного эффекта в моменте не оказало, но стало ещё одним аргументом для продолжения игры на понижение курсов иностранных валют. Механизм кэрри–трейда (продажа валют, по которым ставки низки, и покупка валют стран, где ставки высоки, с целью вложиться в долговые инструменты и заработать на разнице ставок) в России сломался из–за ограничений на движение капитала. Но несмотря на это, в каких–то направлениях он работает, так что повышение ключевой ставки в определённой степени рубль поддерживает.

Но многие эксперты отмечают, что ужесточение монетарной политики, как и сдерживание объёмов импорта в связи с увеличением курсов валют, работает с определённым временным лагом. Эффект от высоких ставок и дорогого импорта проявляется в течение нескольких месяцев и, возможно, до сих пор ещё не до конца в цене.

Давление на курсы валют со стороны ключевой ставки, вероятно, продолжится. Заместитель председателя ЦБ РФ Ольга Полякова на прошлой неделе заявила в ходе выступления на ХI Конгрессе финансистов Казахстана, что регулятор готов продолжать повышение ставки. «При необходимости мы будем готовы сделать это вновь, если мы не увидим признаков устойчивого замедления инфляции и охлаждения инфляционных ожиданий», — сказала она.

Впрочем, официальный прогноз Банка России предполагает, что в 2024 году ключевая ставка будет ниже, чем сейчас. Так, в Основных направлениях единой денежно–кредитной политики на 2024–2026 годы базовый сценарий предполагает, что средняя ключевая ставка в 2024 году составит 12,5–14,5% годовых.

Согласно оценке главы Минэкономразвития РФ Максима Решетникова, которую он дал ещё в сентябре текущего года, в 2024–2026 годах может сложиться «новое равновесие» курса доллара на уровне 90–92 рубля. Курс тогда был в районе 96, затем поднимался и выше 100, но потом очутился в указанном диапазоне. Позже, во второй половине октября, Решетников подтвердил, что прогноз по курсу доллара в 2024 году в районе 90 рублей является «рабочим», так как основан на фундаментальных факторах.

Глава МЭР был не одинок в прогнозах снижения доллара. Например, аналитики SberCIB Investment Research ещё в начале октября предсказывали, что курс доллара в IV квартале 2023 года достигнет 90 рублей.

«Несмотря на значительное снижение экспорта, российская валюта остаётся недооценённой на 15–20% из–за оттока капитала, — писали они. — Он связан с выкупом активов у нерезидентов и, возможно, с накоплением валютной ликвидности под такие сделки».

Более существенное укрепление российской валюты возможно, но вряд ли она надолго удержится на достигнутых рубежах. Как выразился в октябре Владимир Путин, «для бюджета нам курс нужен чуть–чуть пониже». Доллар тогда стоил около 97 рублей.

Высокие курсы валют уже успели достаточно позитивно повлиять на доходы казны. Федеральный бюджет РФ в январе–октябре, по предварительным данным Минфина, был исполнен с дефицитом 1,235 трлн рублей, или 0,7% ВВП. Месяцем ранее дефицит, по оценке Минфина, составлял 1,699 трлн рублей, или 1% ВВП. Позже Федеральное казначейство уточнило оценку, снизив её до 1,45 трлн рублей. Таким образом, в октябре наблюдался профицит в размере 215 млрд рублей.

В целом на 2023 год запланирован дефицит в размере около 2,9 трлн рублей, или 2% ВВП.

Некоторые эксперты, несмотря на уже состоявшуюся серьёзную коррекцию доллара, ждут его на уровнях ниже текущих. Так, аналитик Промсвязьбанка (ПСБ) Денис Попов на прошлой неделе сообщил, что банк понизил ориентиры по курсу доллара до конца 2023 года с 90–95 рублей до 85–90. «ЦБ РФ в октябре зафиксировал снижение импорта товаров в Россию: минус 7% за месяц, — заметил он. — Это однозначно способствовало стабилизации курса рубля, учитывая, что импортёры формируют значимый объём спроса на иностранную валюту. Снижение импорта, вероятно, стало следствием существенного ужесточения денежно–кредитных условий».

По мнению Попова, в моменте на укрепление рубля влияют постепенное охлаждение внутреннего спроса и снижение импорта, расширение продаж валюты экспортёрами в условиях ужесточения валютного контроля и высоких цен на нефть, а также необходимость авансовой уплаты до конца ноября крупным бизнесом налога на сверхдоход.

«Факторы за укрепление рубля могут преобладать до середины декабря, если не будут приняты решения по ослаблению валютного контроля», — прогнозирует аналитик ПСБ.

Ведущий аналитик по глобальным исследованиям компании «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков, в свою очередь, отметил, что обязательная продажа валютной выручки, высокая ключевая ставка и стабилизация платёжного баланса намекают на дальнейшее укрепление рубля, которое при оптимистичном сценарии может продлиться до 82–83 рублей за доллар. «Влияние налогового периода будет достаточно скромным, так как обязательная продажа валюты уже пополняет рублёвую наличность экспортёров», — добавил он.

Лента новостей
Только бизнес новости
21.02 Закрытый Qiwi, акции «Рольфа» и отмена масок: Петербург 21 февраля
21.02 В Госпитале ветеранов войн вручили первые памятные знаки за участие в СВО
21.02 Форелевое безумие. Петербуржцы массово едут за рыбой на Ладожское озеро
21.02 Роспотребнадзор отменил масочный режим на массовых мероприятиях в Петербурге
21.02 В Ленобласти повторно ищут подрядчика на миллиардный конкурс по вывозу отходов
Курс валют
Что с курсом дальше: сколько будет продолжаться укрепление рубля
Самое читаемое
1. В Ленобласти форель из рыбохозяйства ускользнула в Ладожское озеро
2. Финская Tikkurila заявила, что уже 18 месяцев пытается окончательно уйти из РФ
3. Чиновники ФРГ случайно раскрыли гостайну при планировании «Северного потока-2»

Нефтяная игла затупилась

Любопытный факт: в последние недели укрепление рубля происходит на фоне обвала нефтяных котировок. Фьючерсы на нефть сорта Brent с 19 октября подешевели более чем на 15%, с $93,44 до $78,86 за баррель. Никакого парадокса тут нет: просто влияние нефтяных котировок на рубль теперь тоже происходит с определённым временным лагом.

По мнению Александра Потавина, в такой ситуации можно говорить, что ускорение усиления рубля может быть признаком приближения точки для обратной коррекции. «Судя по тому, как быстро падает пара USD / RUB, ближайшей целью снижения здесь может стать уровень 88,4 рубля, — предполагает он. — Более низкие цифры возможны, но фундаментально не слишком обоснованы. Мы полагаем, что курс доллара ненадолго задержится ниже отметки 90 рублей и к концу года будет на более высоком уровне. Однако до конца ноября рубль, видимо, сохранит позиции, поскольку поддержкой выступит очередной налоговый период: 28 ноября уплачивается единый налоговый платёж, в который входит октябрьский нефтяной НДПИ, размер которого может превысить 1 трлн рублей».

Как полагают аналитики Райффайзенбанка, рубль обладает умеренным потенциалом укрепления в ближайшие месяцы. «Улучшение статистики по платёжному балансу последних месяцев наконец транслировалось в укрепление рубля после вступления в силу указа об обязательной продаже валютной выручки, — пишут они. — Помимо улучшения ликвидности валютного рынка его действие, как мы понимаем, может снизить лаг между расширением торгового баланса и укреплением курса за счёт ограничения возможных отложенных платежей, снижения стимула оплачивать налоги рублёвыми средствами (в том числе кредитными), а не валютными поступлениями за экспорт. В совокупности ожидаемое улучшение фундаментальных факторов (например, ЦБ РФ прогнозирует больший размер счёта текущих операций на 2024 год, чем в 2023 году) и действие президентского указа создают для рубля умеренный потенциал для укрепления как минимум на ближайшие месяцы».

Доллар слабеет повсюду

Александр Потавин фиксирует также тот факт, что снижение курса доллара по отношению к рублю отчасти связано с его ослаблением к ведущим мировым валютам.

«Плавное ослабление американской валюты в последние дни ускорилось во вторник, когда доллар резко упал на статистике по инфляции в США, — говорит он. — В среду индекс доллара торговался чуть выше отметки 104 пункта — это минимальный уровень с начала сентября». В конце октября индекс DXY, отражающий стоимость американского доллара по отношению к шести другим наиболее ликвидным мировым валютам, достигал отметки 107 пунктов.

«Можно отметить два момента, которые могли временно склонить чашу весов в пользу рубля, — рассуждает Александр Бахтин. — Во–первых, в текущих объёмах поступающей валютной выручки отражается высокий уровень цен на нефть в предыдущие месяцы. С начала ноября нефть Brent подешевела, и, вероятно, этот спад скажется на курсе позднее, ближе к концу года. Во–вторых, резко просел глобальный доллар, индекс DXY откатился в район минимумов за 3 месяца после публикации позитивной статистики по инфляции в США во вторник.

Несмотря на то что рубль с 2022 года фактически изолирован от глобальных трендов, сильные скачки доллара через кросс–курсы могут находить отклик и у российской валюты. ФРС ещё может проявить жёсткость, так что нельзя исключать, что индекс доллара ещё вернётся к годовым максимумам.

Кроме того, сдерживать укрепление рубля могут характерные для конца года повышенные расходы бюджета. Таким образом, мы считаем, что доллар может скорее отыграть часть позиций, чем продолжить укрепляться к рублю, а курс валютной пары может найти баланс на уровне 89–92″.

Акции живут своей жизнью

Разрушилась и зависимость российского рынка акций от курса рубля. В последние месяцы часто можно было наблюдать, как индекс Мосбиржи растёт вместе с ростом курса доллара, так как инвесторы в такие моменты отыгрывали потенциальный рост доходов экспортёров.

Однако коррекцию доллара в октябре и ноябре индекс практически игнорировал, оставаясь всё также в пределах 3150–3280 пунктов.

«Фронтальная коррекция в индексе Мосбиржи действительно развития не получила, хотя при сильном рубле наблюдается ещё и ценовая неуверенность в нефти, а тема западных санкций на этой неделе активно муссируется в информационном поле, — отмечает Бахтин. — На самом деле поводов для развития “медвежьего” сценария на нашем рынке не видно. Напротив, улучшаются макроэкономические параметры, выходят позитивные корпоративные отчёты, прогнозируются щедрые дивиденды. Среднесрочный тренд, по нашим оценкам, остаётся растущим, ближайшая цель — 3300 пунктов по индексу Мосбиржи».

Основные причины укрепления рубля, судя по всему, в том, что начались продажи валютной выручки и постепенно они могут нарастать. Длительное продолжение этой тенденции маловероятно, поскольку не вполне рационально: район 87 рублей за доллар был бы комфортен с различных точек зрения. Прокол до 83 возможен на благоприятной конъюнктуре. Ждём доллар в районе 88 рублей на конец текущего месяца и года. Доллар в мире действительно слабеет, и пока такая картина может сохраняться — ФРС может пойти на снижение ставки в начале — середине следующего года в условиях предвыборной гонки, если для этого будут хотя бы небольшие предпосылки со стороны рынка труда, инфляции и динамики ВВП — пока шансы на это хорошие. Рост рынка акций возможен на фоне благоприятной статистики или успешных IPO. Пока остаётся ожидание скорого разворота в динамике ключевой ставки, оптимизм в акциях будет сохраняться.

Дмитрий Александров
руководитель управления аналитических исследований «ИВА Партнерс»

С высокой вероятностью доллар и дальше будет слабеть. Цикл повышения процентных ставок в странах Запада уже подходит к концу. Инфляция в октябре во многих странах — США, Великобритании, Канаде, а также в еврозоне демонстрирует заметное снижение. Комитет по открытым рынкам ФРС на заседании 1 ноября взял паузу в повышении ставок. Несмотря на «ястребиную» риторику некоторых представителей ФРС, уже становится всё более очевидным, что высокие ставки тормозят экономический рост в развитых странах и слишком длительное использование такого жёсткого инструмента не является благом для реального сектора экономики. Поэтому можно ожидать, что доллар к концу года будет дешеветь к мировым резервным валютам и к валютам развивающихся стран, в том числе к рублю, который в этом году был достаточно сильно перепродан.

Курс доллара в декабре: продлится ли укрепление рубля до конца 2023 года

Курс доллара в декабре: продлится ли укрепление рубля до конца 2023 года

Курс доллара на Московской бирже в 2023 году устойчиво рос до начала четвертого квартала — с 1 января по 11 октября он поднялся с ₽69,9 до ₽100,2 (+43,34%). Однако вечером 11 октября, уже после закрытия валютных торгов, вышел указ президента России Владимира Путина об обязательной репатриации и возврате валютной выручки российскими экспортерами. На следующее утро уже в первую минуту торгов курс доллара потерял ₽4 в абсолютном выражении. В последующие дни курс доллара постепенно снижался и к середине ноября опустился ниже ₽90. По итогам торговой сессии пятницы, 24 ноября, доллар подрос к закрытию предыдущей торговой сессии на 0,23%, до ₽88,6, евро — на 0,52%, до ₽97,07.

По оценке министра финансов Антона Силуанова, бюджетное правило, бюджетная устойчивость, контроль за операциями агентов внешнеэкономической деятельности привели к стабилизации курса рубля и он сохранится «где-то в этих параметрах».

«Подводим итог: рубль сейчас укрепляется и может укрепиться еще. Но в целом рассчитывать на какие-то кардинальные отклонения курса рубля от нынешних равновесных значений не стоит», — заявил помощник президента Максим Орешкин. Он указал на то, что рубль укрепляется благодаря стабилизации платежного баланса России, однако дальнейшая динамика зависит от объемов снижения оттока капитала, погашения внешнего долга и выкупов зарубежных активов.

Какие факторы будут влиять на рубль в декабре

Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин перечислил ряд факторов, которые будут оказывать влияние на курс рубля в ближайшие месяцы:

  • обязательная репатриация и продажа валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами;
  • охлаждение потребительского спроса в России (снижение спроса на импорт) на фоне повышения ставки Центрального банка;
  • увеличившийся приток валюты в Россию на фоне восстановления цен на экспортируемую нефть.

Кроме того, опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики отметили влияние на курс рубля сезонного негатива, связанного с окончанием года, длинными выходными и высокими расходами государственного бюджета.

1. Административные меры

«Экспортеры увеличили предложение валюты на рынке, которое стало превышать спрос на валюту и привело к укреплению рубля», — говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По его мнению, в декабре основное положительное влияние на курс рубля по-прежнему будет оказывать обязательная продажа валютной выручки.

В то же время главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова отмечает, что, скорее всего, в 2024 году это требование отменят, после чего рубль ослабнет. Орлова не исключает снижения курса национальной валюты в район ₽100–110 в 2024 году.

С 16 октября крупнейшие российские экспортеры обязаны в течение шести месяцев возвращать не менее 80% валютной выручки в российские банки, а затем продавать не менее 90% этого объема на внутреннем рынке. «Ожидаем, что объем продажи валютной выручки в ноябре и декабре составит $12–14 млрд (после $9,2 млрд в сентябре и $7,2 млрд в августе, по данным ЦБ)», — заявлял ранее Михаил Васильев.

Также с 1 октября и до конца 2024 года в России действуют экспортные пошлины с привязкой к курсу доллара, которые затронут широкий перечень товаров. Предполагается, что компании будут продавать доллары, чтобы заплатить пошлину, из-за чего укрепится рубль. По оценкам Совкомбанка, ежемесячный объем предложения валюты на рынке благодаря экспортной пошлине способен помочь стабилизировать курс рубля, но не может оказать ему значимую поддержку.

«По итогам 2023 года бюджетный дефицит, как ожидают в Минфине, может оказаться вдвое меньше запланированных изначально ₽2,9 трлн (около 2% от ВВП) и составить не выше 1% от ВВП, так как бюджет хорошо наполняется не только за счет нефтегазовых, но и ненефтегазовых доходов, в том числе в декабре и январе ожидаются поступления в бюджет от нового единовременного налога windfall tax, который может принести до ₽400 млрд, а рост бюджетных доходов положительно может повлиять на рубль», — рассказала ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Дополнительно негативом для рубля может стать возможное возобновление покупок валюты на рынке в рамках бюджетного правила, предупредил аналитик «БКС Форекс» Анатолий Трифонов. До конца 2023 года ЦБ отказался от сделок с валютой, зеркалирующих покупки Минфина. Однако, как сообщал ранее зампред ЦБ Алексей Заботкин, регулятор в конце года обозначит подходы к возобновлению регулярных операций по бюджетному правилу. По его словам, в случае возобновления сделок на открытом рынке «накопленный объем отложенных покупок будет распределен равномерно на какой-то значимый промежуток времени».

2. Налоговый период

В последнюю неделю ноября поддержку рублю также будет оказывать налоговый период, добавляет Васильев: «Ожидаем, что российские экспортеры будут активнее продавать валюту и покупать рубли для расчетов с бюджетом. Российские компании обязаны до 28 ноября уплатить НДПИ, НДС, НДФЛ и другие налоги».

Как сообщал ранее РБК Pro, объем налогов, уплаченных в бюджет в октябре, составлял, по разным оценкам, от ₽1,4 трлн до ₽2,2 трлн. Однако тот месяц стал пиковым, что было связано с уплатой НДД — налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья (выплачивается раз в квартал в месяце, следующем за последним месяцем отчетного периода).

3. Монетарные факторы

В пользу рубля выступает не только высокий экспорт при снижающемся импорте, но и высокие рублевые процентные ставки, отметил Михаил Васильев. Он пояснил, что повышение ключевой ставки 27 октября с 13% до 15% привело к удорожанию кредитов — это снижает потребительский и инвестиционный спрос, в том числе спрос на импорт и на валюту. «Кроме этого, повышение ставок по депозитам увеличивает привлекательность рублевых сбережений и повышает спрос на рубли», — добавил аналитик.

На плановом заседании 27 октября Банк России в четвертый раз подряд повысил ключевую ставку, она выросла на 200 б.п. — с 13% до 15%. С июля 2023 года Центробанк поднял ставку на 650 б.п., с 8,5% до 15%. Повышение происходило на фоне существенного роста доллара, который в августе, а позднее и в октябре превышал ₽100, а также ускоряющегося роста цен — по состоянию на 20 ноября годовая инфляция ускорилась до 7,37%.

При этом влияние ключевой ставки на рубль стало более «длинным и опосредованным» из-за отсутствия нерезидентов, а также введения западных санкций и ограничений на движение капитала, отмечал Михаил Васильев.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *