Чем отличается форвард от фьючерса
Перейти к содержимому

Чем отличается форвард от фьючерса

  • автор:

ОТЛИЧИЯ ФОРВАРДНЫХ И ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

FUTURES / FORWARD / DERIVATIVES MARKET / DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS / STOCK MARKET / OVER-THE-COUNTER MARKET / ФЬЮЧЕРС / ФОРВАРД / СРОЧНЫЙ РЫНОК / ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ / БИРЖЕВОЙ РЫНОК / ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Лескова В.В.

В статье рассматривается информация о срочных рынках; целях, признаках и особенностях фьючерсных и форвардных контрактов. Также представлены особенности стандартизации фьючерсных контрактов и их отличие от форвардов . Рассматривается порядок заключения и исполнения сделок по контрактам и сущность хеджирования.The article provides information on derivatives markets; goals, signs and characteristics of futures and forward contracts. Also presented are the features of standardization of futures contracts and their difference from forwards. The procedure for concluding and executing transactions under contracts and the nature of hedging is considered.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Лескова В.В.

Фьючерс как инструмент срочного рынка для хеджирования валютных рисков
Хеджирование как инструмент повышения эффективности внешнеторговой деятельности организации
Инновационный фьючерсный контракт, как инструмент снижения финансовых рисков
Фьючерсный договор (контракт): современные особенности обращения
Страхование инвестиционного портфеля фьючерсными контрактами
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «ОТЛИЧИЯ ФОРВАРДНЫХ И ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ»

Лескова В. В., студентка, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации,

ОТЛИЧИЯ ФОРВАРДНЫХ И ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ

Аннотация: В статье рассматривается информация о срочных рынках; целях, признаках и особенностях фьючерсных и форвардных контрактов. Также представлены особенности стандартизации фьючерсных контрактов и их отличие от форвардов. Рассматривается порядок заключения и исполнения сделок по контрактам и сущность хеджирования.

Ключевые слова: фьючерс, форвард, срочный рынок, производные финансовые инструменты, биржевой рынок, внебиржевой рынок.

Annotation: The article provides information on derivatives markets; goals, signs and characteristics of futures and forward contracts. Also presented are the features of standardization of futures contracts and their difference from forwards. The procedure for concluding and executing transactions under contracts and the nature of hedging is considered.

Keywords: futures, forward, derivatives market, derivative financial instruments, stock market, over-the-counter market.

В связи с частым возникновением кризисов на мировом рынке проблема эффективного управления ценовыми рисками приобретает особое значение. Сегодня предсказать динамику изменения цен, даже в краткосрочной перспективе, является непростой задачей. Защитить инвестора от потерь, снизить риски возможно благодаря операциям с производными финансовыми инструментами [3]. Это обусловило актуальность данной темы.

Все сделки на финансовом рынке, будь то сделки с акциями, биржевыми товарами или валютами и другими активами можно подразделить на два типа: сделки кассовые и сделки срочные. Смысл такого разделения в том, что далеко не всегда сделки исполняются в тот же момент или в тот же день, когда они были заключены. Дата исполнения (дата валютирования) отстоит от даты заключения сделки на несколько дней. Вопрос в том- насколько дней. Если дата исполнения отстоит на 3 рабочих дня, то эта сделка называется кассовой. С другой стороны, сделка, предполагающая более далекий срок исполнения, называется срочной.

Очень важно учитывать риски при выборе типа сделки. Например, если заключить сделку на покупку акций с поставкой в течение ближайших рабочих дней, то ценовые риски минимальны, поскольку маловероятно, что в течение ближайших дней цена акции существенно изменится. Смысл срочной сделки в том, что все основные условия согласовываются в момент ее заключения. В этом и заключается коренное различие между сделками и кассовыми срочными.

Для нас интерес представляют срочные сделки, поскольку таким образом осуществляется заключение контрактов по производным финансовым инструментам.

Итак, срочные рынки- рынки, на которых заключаются срочные контракты (производные финансовые инструменты), то есть соглашения о поставке предмета контракта (базисного актива) в определенный момент в будущем [6]. В момент заключения контракта определяются все его существенные условия.

Форвардные и фьючерсные контракты- одни из четырех видов деривативов.

Форвардный контракт- срочный контракт, заключаемый вне биржи, по которому одна сторона (продавец) обязуется поставить определенное количество базисного актива другой стороне (покупателю контракта) [2]. При этом момент исполнения сделки и цена, по которой будет проведена поставка являются фиксированными и согласовываются в момент заключения сделки.

Стоит отметить, что форвардный контракт является твердой сделкой, то есть он обязателен к исполнению обеими сторонами. Как привило, они заключаются с целью реальной продажи или покупки базисного актива. Именно поэтому большинство форвардных контрактов являются поставочными, то есть существуют физически (товары, валюта ценные бумаги и др.) [3].

При покупке форвардного контракта открывается длинная позиция, таким образом, мы принимаем на себя обязательство купить в будущем базовый актив. Если мы продаем контракт, открываем короткую позицию, то есть обязуемся продать определенный базовый актив по заранее установленной цене и в определенный момент. При этом покупка и продажа контракта не предполагает никаких денежных расчетов в момент заключения сделки.

Рассмотрим пример. Предположим, производитель планирует закупить 100 единиц сырья через 1 месяц. Он, конечно, хочет защитить себя от роста цены на сырье. Поэтому сегодня он покупает форвардный контракт на 100 единиц сырья по 200 руб. Нужно рассмотреть 2 варианта развития событий. Возможно, ожидания оправдались и цены на сырье выросли до 220 руб. за единицу. Это значит, что хеджирование форвардом принесло экономическую прибыль в размере 20 р. на единицу. Другой вариант состоит в том, что цена на сырье упала до 190 руб. В этом случае экономический результат будет отрицательным. Стоит сказать, что в любом случае производитель купит через месяц сырье по 200 руб., а значит, независимо от цены на спот-рынке, фактические затраты составят 20000 рыб. То есть результат по хеджированию всегда будет нивелирован результатом на спот-рынке.

Рассмотрим игру на понижение, то есть вариант, когда мы продаем форвардный контракт. Например, производитель планирует реализовать 100 единиц готовой продукции через месяц. Цена исполнения- 800 руб. Предположим, что цена растет до 815 р. Тогда его экономическим результатом будет убыток -15000 руб. Но что, если цена упала до 750 руб.? Таким образом экономический результат хеджирования будет (800-750)*100=5000 руб. [4].

Фьючерсный контракт — биржевой контракт на поставку базового актива в установленный момент времени в будущем по цене, согласованной в момент его заключения.

Разница, на первый взгляд лишь в том, что форварды обращаются вне бирже, а фьючерсы — на бирже, однако из этой разницы вытекают некоторые другие особенности.

Фьючерсный контракт обязателен к исполнению обеими сторонами. Важнейшей отличительной чертой фьючерса является его стандартизированность, что означает, что все условия контракта устанавливает биржа [5].

Поскольку фьючерсный рынок является биржевым, существуют некоторые показатели, определяющие объем и ликвидность этого рынка. Один из них- номинальная стоимость контракта, которая определяется как фьючерсная стоимость единицы базисного актива, умноженная объем контракта.

Число открытых позиций- количество контрактов, расчеты по которым не завершены на определенный момент времени.

Спецификация фьючерсного контракта- информация, которая устанавливается биржей и является стандартной для данного вида контракта. Она содержит дату начала и окончания обращения, шаг цены, нижний и верхний лимит цены, комиссионное вознаграждение и уровень гарантийного обеспечения, который участники должны поддерживать на своем счете, для поддержания биржей торговли этим контрактом. Таким образом, биржа устанавливает все существенные условия сделки, за исключением цены.

Соответственно, для фьючерсного рынка характерна высокая степень прозрачности.

Так как фьючерс- это биржевой контракт, биржа гарантирует его исполнение за счет поддержания фондов денежных средств. Так, биржа является центральным контрагентом для всех участников, а участники анонимны.

Также фьючерсы обладают более широким спектром базисных активов. Таким образом можно принять за базисный актив фоновые индексы, процентные ставки, погода, ВВП. Как правило, не предполагается реальной поставки базового актива.

Участник рынка может в любой момент его покинуть, открыв противоположную по смыслу сделку, чтобы они ликвидировали друг друга. Для приостановления форварда же необходимо согласовать это действие со второй стороной.

При открытии позиции все участники обязаны внести и поддерживать гарантийное обеспечение (моржу). При этом, случае недостаточности обеспечения на счете, биржа имеет право закрыть позицию, зафиксировав убыток. Также биржа проводит ежедневную переоценку контрактов и производит перевод суммы вариационной моржи.

Итак, по форвардным контрактам сделка является двухсторонней, то есть договор заключается двумя сторонами и расчеты проводятся только между ними. А значит, и риски выше. Можно добавить, что не стоит заключать слишком много контрактов с одним контрагентом. Фьючерсный же контракт-это сделка с центральным контрагентом, что означает, что каждая сторона сделки заключает контракт с биржей. Эти сделки более надежны, поэтому стороны могут устанавливать более высокие лимиты.

Итак, охарактеризовав каждый из контрактов, мы можем теперь сравнить

Во-первых, фьючерсы — это контракты, которые могут быть заключены исключительно на бирже, тогда как форвардные контракты заключаются на внебиржевом рынке. Биржа сама разрабатывает и устанавливает спецификацию, то есть условия (за исключением цены), при которых сделки будут заключаться.

Во-вторых, биржа и Клиринговая палата выступают гарантом исполнения обязательств по расчетам контрагентов, благодаря наличию фонда денежных средств и механизма гарантийного обеспечения.

В-третьих, форвардный контракт носит преимущественно спекулятивный характер, то есть заключается, в основном, для получения прибыли от сделок, поскольку существует механизм досрочного прекращения сделки путем открытия противоположной позиции. Форвард же обычно заключается с целью приобретения или продажи реального базисного актива, поэтому невыполнения обязательств влечет за собой санкции.

В-четвертых, количество базисных активов, по которым можно заключить форвардный контракт значительно меньше.

В-пятых, участник рынка может в любой момент его покинуть, открыв противоположную по смыслу сделку, чтобы они ликвидировали друг друга. Для приостановления форварда же необходимо согласовать это действие со второй стороной [1].

1. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособие / Ин-т «Открытое о-во». — М.: 1-ая Федер. Книготорговая Компания, 1998.

2. Деривативы. Курс для начинающих / Пер. с англ. — 2-е изд. — М.: Альпина Паблишер, 2009. — (Серия «Reuters для финансистов».

3. Ищук Т.Л., Жилкин Д.В. Срочный рынок Московской биржи как площадка для хеджирования ценовых рисков финансовых и товарно-денежных операций // Финансы и кредит. 2016. №4 (676). URL: https://cyberleninka.m/artide/n/srochnyy-rynok-moskovskoy-Wrzhi-kak-ploschadka-dlya-hedzMrovaniya-tsenovyh-riskov-finansovyh-i-tovarno-denezhnyh-operatsiy (дата обращения: 17.12.2019).

4. Малышев Павел Юрьевич. Курс «Финансовые рынки». URL: http://docplayer.ru/28159154-Malyshev-pavel-yurevich-kurs-finansovye-rynki.html (дата обращения: 17.12.2019).

5. Указание Банка России от 16 февраля 2015 г. № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов» .

URL: http://www.garantru/products/ipo/prime/doc/70832794/#ixzz68LJQd3uW (дата обращения: 17.12.2019).

6. Фельдман А.Б. Производные финансовые инструменты // Финансы. — 1998. -№ 11.

Чем отличается форвард от фьючерса?

Рассмотрим, чем отличается форвард от фьючерса, какие у них параметры и условия использования, как гарантируются, регламентируются и что все это означает для игроков рынка. Сразу определим следующее: оба этих инструмента — способ фиксации предварительной договоренности о покупке-продаже активов по определенной цене.

Особенности фьючерса

Это контракт, заключенный на бирже и обязывающий одну сторону купить актив по определенной цене, а другую — соответственно, продать актив по этой цене. Во фьючерсном всегда определена цена сделки, стандартизированы стоимость контракта, размер гарантийного обязательства, иногда указаны также сроки. Биржей определяется предел колебания цены, биржа же является гарантом исполнения сделки, следя за выполнением контракта до окончания его срока.

Свою часть фьючерсного контракта можно продать третьей заинтересованной стороне.

Различают поставочные (с предоставлением базового актива) и расчетные (только денежные расчеты) фьючерсы. Они действуют в ряде секций на бирже: фондовой (ценные бумаги, волатильность, индексы), денежной (валютные пары, облигации, процентные ставки), товарной (например, металлы, нефть). У каждого своя конструкция, фиксирующая обязательные пункты договора.

Особенности форварда

Это договор на будущую продажу-покупку некоего количества товара по цене, определенной заранее. Это внебиржевый продукт, аналогичный фьючерсному контракту, но отличающийся от него по ряду параметров и общей сути.

Этот договор заключается вне биржи. Его параметры определяются договорами сторон. Форварды могут быть поставочными и беспоставочными, с определенной или открытой датой. Может быть заключен в отношении поставки товара, продажи валюты, исполнения иного денежного обязательства.

Вот чем отличается форвард от фьючерса:

  • Фьючерс — котируемый биржевый финансовый инструмент, форвард — нет.
  • Параметры фьючерсной сделки жестко определены биржей-гарантом, вплоть до возможности и шага изменения цены. Условия отклонений по форвардному договору определяются достижением компромисса сторон и заранее не фиксированы.
  • Фьючерс можно передавать другим участникам рынка — трейдерам, форвард — нет.
  • Фьючерс гибче в плане перераспределения рисков. Форвард этого не подразумевает вообще, поскольку изначально учитывает интересы двух конкретных сторон и не нацелен на передачу.
  • Форвард используется для фиксации условий сделки, фьючерс — для хеджирования рисков, основанных на изменении стоимости актива.
  • Форвард обычно подразумевает, что покупателю будет поставлен реальный товар. Фьючерс зачастую предполагает передачу его трейдингового эквивалента.
  • Во фьючерсе указываются стоимость и сроки поставляемых активов. Другие условия могут прилагаться в спецификации к соглашению. В форвардном контракте могут быть прописаны любые условия поставки, которых достигли стороны.

Кроме того, эти два юридических акта значительно различаются по стандартизации. В случае с фьючерсом определяющее слово остается за биржей-посредником, форвард же стандартизирован в меньшей степени и обычно заключается без посредников вообще. При составлении форвардного контракта главным аспектом для определения условий является конкретное требование каждой стороны. Форвард не подлежит обязательной отчетности и не может быть ни одной из сторон в случае, если на расчетный день цена товара или курс валюты изменятся в любую сторону.

Чем отличается форвард от фьючерса

Фьючерс, как и форвард, является финансовым инструментом. Что их объединяет? Оба контракта предполагают соглашение, условия которого необходимо исполнить в будущем. В контракте определяются сроки исполнения условий и фиксируется цена сделки, которая не может быть изменена.

В чем же разница? Разбираемся в этой статье.

Форвардный контракт и его особенности

Начнем с определения. Форвард является двусторонним договором и обязывает продавца после установленного срока предоставить реальный товар другой стороне этого договора.

Отличительные черты форварда

  • Форвард всегда заключается за пределами биржи без участия посредника;
  • Срок такого договора может быть любым и определяется его участниками;
  • Процедура заключения форвардных сделок менее стандартизирована, в отличие от фьючерсных;
  • Отчетность по форварду не обязательна;
  • Стороны не могут изменить условия форвардного договора или расторгнуть его;
  • Отсутствие расходов на заключение форвардного контракта;
  • Такой контракт имеет обязательную силу;
  • При составлении соглашения учитываются конкретные требования каждой из сторон;
  • На момент заключения форвардного договора должны быть четко определены: размер контракта, срок его исполнения, характеристики поставляемого актива и условия его поставки (дата, время, место).

Фьючерсный контракт и его особенности

Переходим к фьючерсу. Фьючерс — это договор, который заключается между двумя инвесторами, о покупке или продаже ценных бумаг через определенный период. Цена и сроки исполнения сделки оговаривается сторонами заранее.

  • Фьючерсный контракт всегда заключается на бирже, а значит — с участием посредника;
  • Стандартизированная процедура заключения сделки;
  • В содержании договора указываются сроки исполнения сделки и ее цена. Остальные параметры указываются в спецификации;
  • Клиринговая палата следит за выполнением соглашения и выступает гарантом;
  • Наличие отчетности по фьючерсным контрактам;
  • Требуется внесения гарантийного обеспечения, а также вариационной маржи.

Коротко о главном: разница между фьючерсом и форвардом

  1. Место заключения сделки. Фьючерсный контракт торгуется на бирже, а форвардный — вне биржи;
  2. Стандартизация заключения сделки. Стандарты заключения фьючерсного договора установлены биржей. При заключении форвардного контракта контрагенты определяют условия самостоятельно.
  3. Возможность расторжения сделки. Фьючерс предполагает возможность заключения противоположного контракта. Расторгнуть сделку по форвардному договору нельзя.
  4. Наличие посредников. Если заключается фьючерсная сделка, то посредником выступает клиринговая палата. В случае с форвардным контрактом посредники отсутствуют и в заключении сделки участвуют только две стороны.
  5. Условия заключения сделки. Заключение фьючерсного контракта требует расходов на гарантийное обеспечение и внесения вариационной маржи. Форвардный контракт, как правило, не требует расходов.
  6. Цель заключение сделки. Фьючерсы используются для хеджирования или спекуляций, а форварды — для покупки или продажи реального товара.

Чем отличается фьючерсы от форварда?

Фьючерсы и форварды: основные различия в инструментах

Частое возникновение кризисов на мировом рынке приводит к необходимости поиска инструментов, которые позволят эффективно управлять ценовыми рисками. Сегодня предсказать динамику цен сложно даже в краткосрочной перспективе. Защититься от потерь и снизить риски помогают разные производные финансовые инструменты, в частности фьючерсные и форвардные контракты. Они позволяют зафиксировать предварительную договоренность о покупке/продаже активов по определенной стоимости. Но в чем же отличие фьючерса от форварда?

Чтобы эффективно использовать инструменты в инвестиционных стратегиях для защиты от рисков, стоит углубиться в их суть.

Форвардный контракт и его особенности

Форвард — это срочный контракт, который заключается вне биржи и обязует продавца поставить определенное количество актива покупателю в будущем. При этом в договоре фиксируется цена поставки, место. Дата определяют или оставляют открытой. Чтобы понять отличие форварда от фьючерса, необходимо сначала рассмотреть характеристики первого:

  • заключается без посредника;
  • срок выполнения договора определяется его участниками;
  • нет возможности расторгнуть сделку или изменить ее условия;
  • отсутствуют расходы на заключение соглашения.

Условия сделки обязательны к исполнению обеими сторонами. Большинство таких соглашений являются поставочными, то есть существуют физически (товары, валюта, ценные бумаги и др.).

Покупка инструмента предусматривает открытие длинной позиции. Это предполагает обязательство купить в будущем базовый актив. При продаже инструмента открывается короткая позиция, то есть участник обязуется продать акции, валюту, товар по определенной цене.

Фьючерсный контракт и его особенности

Фьючерс — это биржевой контракт на поставку базового актива в конкретный момент времени по оговоренной цене. В нем оговорены условия заключения сделки, а именно стоимость, параметры поставки и оплаты, размер гарантийного обязательства, которое обе стороны вносят в одинаковом размере. Иногда также указываются сроки. Чтобы понять разницу между фьючерсом и форвардом, стоит также выделить особенности первого вида дериватива:

  • заключается за участия посредника — брокера;
  • процедура стандартизуется биржей — обе стороны принимают ее условия;
  • свою часть дериватива можно продать третьей заинтересованной стороне;
  • гарантом выполнения сделки выступает клиринговая палата;
  • по таким контрактам есть отчетность.

Базисными активами для фьючерсов часто выступают акции, облигации, валютные пары, товары (нефть, газ) и др. Такие соглашения обязательны к исполнению обеими сторонами.

Чем отличается фьючерсы от форварда

На первый взгляд кажется, что разница между форвардом и фьючерсом заключается только в том, что первый инструмент обращается вне биржи, а второй — на ней. Но из этого вытекают и другие их особенности:

  1. Стандартизация. Параметры фьючерсной сделки строго определяются биржей-гарантом, включая шаг изменения цены. Форвардные контракты менее стандартизированы и их условия устанавливаются на основе соглашения сторон.
  2. Передача инструмента. Фьючерс может быть передан другим инвесторам, в то время как форвард не подразумевает такой возможности.
  3. Цель использования. Форвардные контракты применяются для фиксации условий сделки. Фьючерсные — чаще нужны для хеджирования рисков, связанных с изменением котировок.
  4. Поставка активов. Форвард, как правило, предполагает реальную поставку товара, в то время как фьючерс часто предусматривает передачу его эквивалента или обязательство о закрытии сделки на рынке.

В заключение стоит отметить, что фьючерсные и форвардные сделки представляют собой два ключевых инструмента для управления рисками на финансовых рынках, хотя их подходы отличаются. Простыми словами, фьючерсы торгуются на бирже, а форварды — это частные сделки. Первые обладают высокой стандартизацией и ликвидностью. Вторые представляют собой контракты, где их условия определяются напрямую между участниками. Это делает их более гибкими для обеих сторон. Выбор оптимального варианта зависит от конкретных целей инвестора.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *