Что такое волатильность простыми словами
Перейти к содержимому

Что такое волатильность простыми словами

  • автор:

Что такое волатильность. Объясняем простыми словами

Волатильность — финансовый показатель, отражающий то, как сильно меняется цена на актив или товар за короткий промежуток времени.

Проще говоря, когда вчера акция компании стоила 100 рублей, сегодня — 90, а завтра взлетит до 115, — это высокая волатильность. То есть цена быстро меняется в разные стороны.

Чем больше волатильность актива, тем больше риск для инвестора. Вместе с этим значительные колебания цены дают возможность на этом заработать, если угадать направление колебаний.

Примеры употребления на «Секрете»

«Эфемерная валюта с долгосрочной волатильностью на уровне 80% не может рассматриваться как платёжное средство».

(Глава инвестиционно-стратегической группы Goldman Sachs Шармина Моссавар-Рахмани — о биткоине.)

«Если у вас есть сколько-нибудь значимые накопления, то лучше создавать так называемую корзину валют. Потому что не может быть такого, чтобы все валюты упали в один момент времени. Скорее всего, у вас будет волатильность валют относительно друг друга».

(Глава «Сбера» Герман Греф — о том, как хранить сбережения.)

Факт

Рынки и биржевые инструменты различаются по волатильности. Высокой волатильностью чаще всего характеризуются опционы, фьючерсы, криптовалюты, рынки нефти и золота, низкой — облигации и валюта.

Хотя рубль часто бывает очень волатильным. В марте 2020 года он занял второе место в рейтинге самых нестабильных валют, уступив только мексиканскому песо. Среди причин — санкции, отток капитала из России, зависимость от цен на нефть.

Практика

Для оценки настроений рынка используют индекс волатильности (VIX), который указывает на ожидаемый уровень изменчивости цен на рынке акций. По сути, он отражает прогнозы и настроения инвесторов и не имеет чёткого математического обоснования. Если его значение превышено, это говорит о панике среди инвесторов. Поэтому его ещё называют индексом страха.

Статью проверил:

Иван Панов, старший аналитик УК «Первая»

Что такое волатильность

Торговля на бирже всегда связана с риском потери вложенных средств. Для прогнозирования рисков необходимо анализировать имеющиеся активы и будущие сделки. Одним из важных показателей, который применяется к акциям, облигациям, валюте и ко всем другим инвестиционным инструментам, является волатильность рынка. Она способна рассказать, как изменялась стоимость актива за конкретный промежуток времени в прошлом и как может себя повести в будущем.

Что такое волатильность

Волатильность простыми словами

Слово «волатильность» пришло из английского языка. В оригинале оно звучит как «volatility», а в переводе означает «изменчивость», «непостоянство». Данным термином обозначают изменение стоимости актива на бирже за определенный промежуток времени. Если говорить простыми словами, то волатильность — это колебания цены на «товар» за указанное время. Изменчивость цены бывает высокой и низкой. Все зависит от того, насколько силен разрыв между минимальной и максимальной стоимостью финансового инструмента. При высокой волатильности происходят резкие и длинные скачки, при которых цена меняется на 10% и больше. В то же время при низкой изменчивости колебания не превышают 1-3%. Для понимания приведем примеры из бытовой жизни и с биржи.

В вашем магазине около дома молоко дорожает на 1% каждый месяц. На личном бюджете такой рост не сильно заметен, у товара низкое колебание цены. Однако мясо прибавляет в цене 7% тоже каждый месяц. Это говорит о высокой волатильности.

А теперь более конкретные примеры по теме с биржи. 14 мая 2019 года акции «Газпрома» побили исторический рекорд за 10 лет. За шесть часов они прибавили в цене более 20%. До этого в течение 10 лет акции «Газпрома» находились в застое.
Причиной стало повышение дивидендных выплат почти в 2 раза. Участники биржи начали массово скупать акции компании, спрос превысил предложение. Цена на актив начала расти, как и показатель волатильности.

Ведущий специалист по налогообложению • Стаж 4 года
Задать вопрос

Для простоты понимания представьте волатильность в виде морских волн. Зачастую именно так и происходят периоды роста и падения цены — волнообразно. В примере штиль — это низкие колебания стоимости, появление серьезных волн означает сильные изменения.

Что влияет на волатильность цен

Все события, происходящие в мире, влияют на настроения инвесторов и трейдеров, которые принимают решения, приводящие к волатильности активов. Новости политики и экономики выходят каждый день. К политическим событиями можно отнести итоги выборов, публичные заявления, международные санкции, саммиты и пр. К экономике относятся публикуемые сведения об инфляции, ВВП, задолженности, обновление ставки ЦБ и другое. Другим важным фактором является финансовая отчетность эмитента, внутренние события и публичная репутация, а также создание новых продуктов или проблемы с текущим производством. Так, в сентябре 2016 году акции Samsung подешевели на 4% после случаев взрывов батарей в смартфонах компании. Официальные новости и слухи также сильно влияют на настроения участников биржи. Так, информация о предстоящих природных катаклизмах традиционно приводит к росту цен на энергию, а при засухе повышается стоимость сельхозтоваров. Слухи имеют такой же эффект. В сентябре 2020 года волатильность акций «Яндекса» и «Тинькофф» усилилась из-за слухов по сделке о покупке банка IT-гигантом. Порой причиной изменений становятся рыночные манипуляции. Яркими примерами последних лет стали Илон Маск и акции Gamestop. В первом случае предприниматель часто способен одним сообщением в Твиттере обвалить или поднять стоимость акций или даже криптовалюты.
Резкий рост цен на акции Gamestop в январе 2021 г. Второй пример известен тем, что частные инвесторы с форума Reddit сообща сумели поднять стоимость акций Gamestop, чем разорили держателей «шортов» и вызвали шорт-сквиз.

Волатильность рубля

Рыночные колебания проявляются не только в изменении стоимости акций. Они точно также присутствуют на срочном (фьючерсы, опционы) и валютном рынке. Российский рубль относится к рынку развивающихся стран. Это говорит о том, что волатильность пары рубля с валютами развитых стран высока. Так, в марте 2020 года согласно данным издания Bloomberg рубль оказался второй валютой по изменчивости. Первое место заняло мексиканское песо. Волатильность валюты позволяет трейдерам зарабатывать на их покупке и продаже. К тому же ее необходимо учитывать при торговле на зарубежных биржах в иностранной валюте. Порой разница курсов способна сильно уменьшить получаемый доход.

Важно! Нестабильность валютных пар рубль-доллар и рубль-евро связана с текущими политическими и экономическими санкциями в адрес России, а также сырьевым характером экономики. Изменения стоимости на нефть и газ влияют на курс рубля.

Как считать волатильность

  • историческая (Historical Volatility);
  • ожидаемая (Implied Volatility, IV);
  • историческая ожидаемая.

Первая говорит нам о том, как в прошлом фактически изменялась цена; вторая — как она может измениться, а последняя — какой ее предсказывали в прошлом. Историческая и историческая ожидаемая помогают выяснить, насколько оправдались прогнозы. Ожидаемая нужна для прогнозирования стоимости в будущем.

Акцентируем внимание на исторической волатильности. Ее можно рассчитать с помощью формулы или специальных сервисов. Формула выглядит так:

где в роли числителя указывается стандартное отклонение доходности актива, а в знаменателе — временной период в годах. В целом же вариантов формул, как и методов анализа, существует несколько.

В то же время специальные сайты и сервисы способны самостоятельно рассчитать показатель изменчивости. Например, скринеры акций Tradingview, Investing, а также от банка Тинькофф.

Индексы волатильности

Индексы волатильности отображают, какие изменения прогнозируют трейдеры на 30 дней вперед. Так, индекс VIX позволяет увидеть предполагаемые изменения индекса S&P 500, а индекс RVI — индекса РТС.

Значение индекса рассчитывается на основе стоимости опционов. Именно с ними трейдеры связывают свои будущие сделки и ожидания. У индексов существуют также базовые уровни, связанные с исторической волатильностью. Так, у RVI этот диапазон колеблется в пределах от 20 до 30%. Если значение индекса расположено в указанных пределах, то ситуация на рынке стабильная.

Что такое волатильность и как посчитать показатель

Если рассказать простыми словами, то волатильность цен — это свойство рыночных котировок на товар изменяться в определённый период времени; дословно означает «изменчивость стоимости» и чаще всего используется именно в роли показателя изменчивости цен.

Под термином «volatility» (волатильность рынка) понимают диапазон колебаний цены от рыночного ценового уровня за определённый период времени. Чем больше стоимость актива «скакнула» вверх или вниз, тем больше финансовый статистический показатель волатильности. Удобней всего проводить расчёты статистического показателя в процентах. Используются и абсолютные величины (10 руб. ± 1 руб.), где 10 руб. — базовая стоимость финансового актива, а плюс/минус 1 руб. — данная волатильность. При этом указывается временной промежуток (ведь одно дело, как в нашем примере, когда цена акции колеблется на 1 руб. за неделю, другое — за год).

Характеристики волатильности

Если цена на товар прыгает, то можно охарактеризовать ожидаемую волатильность как высокую и наоборот. Можно применить мнемоническое правило: волатильность похожа на волны. Представьте себе пруд. Налетел ветер. Поднялись высокие волны — волатильность выше. Ветер тише — низкие волны — низкая волатильность. Полное безветрие, ровная гладь пруда — базовый уровень статистического показателя.

Низкая волатильность

Если показатель стандартного изменения цен находится в пределах 2% от базовой цены, это показывает низкую волатильность. Если цены регулируются государством и остаются стабильными на протяжении нескольких лет (как это было в СССР), то можно говорить о нулевой волатильности. Например, цена на хлеб в Советском Союзе несколько десятилетий находилась в районе 20 коп. за буханку (12 коп. ржаной, 25 коп. нарезной и т. д. ).

Высокая волатильность

Если изменения цены превышают 10% от базовой цены, то в таком случае говорят, что волатильность высокая. В рыночной экономике колебания котировок на валютном рынке прямо отражаются на цене импортных товаров.

Волатильность акций

Акции — это актив, как правило, с высокой волатильностью.

Бывает ли так, что котировки каких-то ценных бумаг остаются стабильны годами? Да, бывает. Но это, как правило, относится к неликвидным ценным бумагам.

Приведём пример. Акции Н-ской грузовой автоколонны распределены между работниками в период приватизации. Сегодня у неё есть стратегический собственник, а на руках всех прочих осталось менее 10% уставного капитала. По заказу собственника на внебиржевом рынке брокер держит цену покупки актива — 1000 руб. за акцию. Дивидендов при этом по данной акции никогда не платилось. Интереса внешних инвесторов к данному финансовому инструменту нет. Иногда рядовой владелец нуждается в деньгах и сдаёт акции брокеру. Или хозяин умирает, а наследники рассматривают эти акции как нечто, от чего нужно избавиться за деньги. В акциях нашей автоколонны искать волатильность бесполезно.

Обратный пример. Стоимость акции Газпрома на конец ноября 2021 г. — 338 руб. За один год с конца ноября 2020 г. по конец ноября 2021 г. средний диапазон цен по ней был от 180 до 398 руб.

При этом нужно учесть, что ожидаемая волатильность малоликвидных акций типа Н-ской автоколонны потенциально выше. Если, к примеру, стратегический собственник захочет поднять (или опустить) цену, то никто и ничто ему не помешает. Конкурентов-скупщиков нет.

А вот котировка акций крупной нефтегазовой компании на бирже отражает соотношения сил тысяч участников рынка, каждый из которых действует по своему усмотрению, играя вверх или вниз.

Волатильность валюты

Когда колебания курса национальной денежной единицы относительно других единиц валют происходят плавно, в пределах ожидаемого ценового диапазона («валютного коридора»), то волатильность признаётся низкой. Если же мы видим на дневных графиках валютных бирж резкие колебания валютных курсов, то это означает высокую волатильность.

Волатильность склонна к изменениям, что заметно на длительных временных графиках изменчивости курсов валют. Волатильность валютных рынков иллюстрирует это.

Рассмотрим волатильность рубля.

Российский рубль — типичная валюта развивающихся рынков. Это означает, что волатильность в парах доллар-рубль или доллар-евро гораздо более высокая, чем в основной мировой валютной паре доллар-евро.

Это демонстрирует динамика в июне—декабре 2014 года, когда рубль упал на 100% к основным мировым валютам. Затем волатильность снижалась. Так, за 2019 год российская валюта подросла к доллару на 11,2%. Но это характерно для рубля — его курс также зависит от конъюнктуры сырьевых рынков, ведь Россия — страна-экспортёр.

Какие факторы влияют на колебания коэффициента

На величины колебаний влияют рыночные факторы. Опытные трейдеры говорят: «всё сидит в колебаниях котировок».

Основной фактор — это тренд

Например, в долгосрочном тренде американский индекс Доу-Джонс растет. Это сильный тренд. Но краткосрочный тренд может быть направлен вниз.

Новости — особенно новости внезапные

Резкое изменение экономической или политической ситуации в стране, регионе, отрасли вызывает всплеск волатильности. Продолжительность последующего периода высокой волатильности зависит от «силы» новости.

Приведём несколько примеров. Военные перевороты, итоги выборов, стихийные бедствия, выход макроэкономической статистики. Некоторые трейдеры используют эти события, «торгуя на новостях». Такие профи предвидят новости (скажем, изменения ключевых ставок национальных банков), а в голове (или с помощью компьютеров) делают быстрые выводы — как поступление той или иной новости скажется на рыночной ситуации.

Вы знаете, что выход статистики по продажам автомобилей влияет на рынки нефти, на курсы акций автопроизводителей, а также на акции банков, которые получают доходы на автокредитовании?

Политика

Рост налогов, инициативы по ограничению использования тех или иных видов энергии (атомной, например) могут быть источником волатильности.

Осенью 2021 года сообщения о климатическом саммите, принявшем решение обуздать угольную энергетику, уронило котировки угольных компаний.

«Чёрные лебеди»

Это обобщённое название плохих новостей, поступивших внезапно.

Термин стал общим благодаря одноимённой книге Нассима Николаса Талеба (1960 г. р.) — математика, трейдера, писателя, бизнесмена и философа. Ливанец из США предсказал кризис в первом десятилетии XXI века.

Свою метафору он увязал с латинским выражением — цитатой древнеримского поэта-сатирика Ювенала: «редкая птица на земле подобна чёрному лебедю».

Многие века с древности до Нового времени европейцы использовали понятие «чёрный лебедь» как синоним невозможного. Ведь лебеди, которых они видели, — кликуны или шипуны — белые. Существование чёрного лебедя казалось им абсурдным. И вот землепроходцы из Европы впервые попали в Австралию. И увидели в далёком краю огромные стаи черных лебедей. И сознание их перевернулось.

Талеб поясняет, что когда поступает «невозможная» (а на самом деле маловероятная) новость, то рынок приходит в движение и меняется вся жизнь.

Защита от такой новости может изначально стоить недорого, но именно в силу малой вероятности на ней экономят. В итоге вся система оказывается неустойчивой.

Экономическое влияние

Плохое общее экономическое состояние может быть признаком того, что любые активы будут испытывать повышенную волатильность. С другой стороны, внезапное улучшение общей ситуации провоцирует рост рыночной стоимости на ряд таких активов. Причём этот рост будет идти быстро, что также означает повышение волатильности.

Например, рост рыночных цен на золото (новость с внешних рынков) означает подъём котировок золотодобывающих компаний.

Зачем инвестору волатильность

Инвесторы обязательно учитывают волатильность. Это необходимо при подборе активов в портфель. Сумма волатильностей даёт волатильность портфеля.

Любой участник рынка должен максимизировать вероятность получения прибыли при заданном уровне торговых рисков.

Вот как раз для оценки финансовых рисков и применяется статистический показатель (волатильность), в частности — коэффициент Шарпа. Он показывает соотношение между доходностью и риском. Чем выше коэффициент Шарпа, тем выше доходность финансового инструмента на единицу риска.

Коэффициент Шарпа — важный показатель эффективности инвестиционного портфеля (актива), который вычисляется как отношение средней премии за риск к средней величине отклонения портфеля.

Допустим, три инвестора формируют портфель из 10 активов.

  • Первый ничего не знает о корреляции (связи) инструментов. Тогда он разбивает средства на порции по 10% и набирает волатильных активов.
  • Второй инвестор формирует портфель, отталкиваясь от оценки рисков каждого актива, но без учёта корреляции. Скажем, нефтяные и газовые акции связаны.

Второй инвестор просто отводит в портфеле большую долю активам с низкой волатильностью, а меньшую — более рисковым инструментам.

  • Третий инвестор берёт в расчёт корреляции активов и оптимизирует портфель. Он подбирает инструменты со слабой корреляцией, чтобы сгладить волатильность портфеля. При подборе долей этот инвестор руководствуется принципами современной теории портфеля — подбирает доли таким образом, чтобы добиться наилучшего коэффициента Шарпа.

В результате при одинаковой доходности портфелей первого и второго инвестора первый принял на себя больший риск — коэффициент Шарпа у него самый низкий, а портфель — неэффективный.

Достоинства и недостатки волатильности для инвестиций

К преимуществам волатильности для инвестора с продуманной торговой стратегией относятся:

  1. Возможность приобрести активы во время падений, вызванных краткосрочной паникой. В момент, когда цена фундаментально привлекательного актива (акций, облигаций, валюты) значительно упадёт на негативных новостях, открывается окно для приобретения финансового инструмента по минимальной цене.
  2. Возможность получения быстрого заработка. При профессиональной рыночной оценке всех рисков и фундаментальных цен инвестирование в акции с высокой волатильностью может принести инвестору значительные прибыли.

Работает это так. Вы определяете коридор цен. Когда цена подходит к нижней границе торгового диапазона, то организуете покупку валюты или другого актива. Когда же происходит наоборот, то одалживаете ценные бумаги (или валюту) у брокера и продаёте, чтоб откупить дешевле (занимаете короткую позицию).

К недостаткам колебания стоимости для трейдеров относятся:

  1. Возможность резкого снижения цены портфеля. Это может быть критичным, если портфель набран не на свои средства, а на заёмные.
  2. Снижение ликвидности портфеля. В период потрясений значительные «отряды покупателей» буквально исчезают с рынка. В момент внезапной эйфории аналогичное бывает с продавцами.
  3. Большие риски. Невозможно на сто процентов предсказать колебания цен торговых инструментов и уровни. Это не оправдывает плохой анализ. Это свойство рынка. Единственное, что можно посоветовать, — создавать резервы, если «клюнет» чёрный лебедь или жареный петух.
  4. Человеческий фактор. Рынок — это борьба страха и жадности. Опытный трейдер не бежит с толпой.

Любопытный пример. Когда утонул «Титаник», оказалось, что среди пассажиров самыми живучими оказались… профессиональные игроки в карты. Доведённая до автоматизма способность читать скрытые психологические сигналы помогли им первыми понять неуверенность команды, а выработанная годами устойчивость позволила не поддаться панике.

Биржа — это ежедневная борьба с айсбергами.

Как рассчитать волатильность

В абсолютном выражении волатильность равна количеству пунктов, которое прошла валютная пара. Если считается средняя дневная волатильность, берём день. Если годовая, то год.

Аналогично для измерения волатильности можно брать изменение цены не в рублях, а в процентах.

В процентах волатильность использовать лучше, так как это даёт возможность сравнивать разные волатильные акции. Поясним. Стоимость ценной бумаги в первом случае — 1 руб., во втором — 50 руб., то дневное движение 50 коп. для первой — просто взрыв, а для второй — малозначимое колебание цены.

В программе «Эксель» ожидаемая волатильность рассчитывается через функцию «стандартное отклонение».

Историческая волатильность — один из важных финансовых показателей, который рассчитывается на основании исторических данных уровня цен актива. Он равен стандартному отклонению доходности финансового инструмента за определённый промежуток времени. Ожидаемая историческая волатильность — по сути, «летопись» прогнозов по ожидаемой волатильности.

О среднегодовой волатильности говорят, когда подразумевают величину, которая пропорциональна стандартному отклонению доходности актива и обратно пропорциональна квадратному корню временного промежутка.

Как использовать показатель в биржевой торговле

Волатильность применяется для игры в коридоре цен — это оптимальный сценарий использования. Вы рассчитали, в том числе с помощью прогнозов ожидаемой волатильности, что цена актива колеблется от 80 до 110 условных единиц. Тогда при падении ближе к 80 вы можете покупать, а при подъёме до 110 — продавать. Это и есть торговля волатильностью.

Проблема в том, чтобы понимать, с чем вы имеете дело: с рядовыми колебаниями или с фундаментальными процессами фондовых рынков, изменяющими оценку акций. Иначе вы рискуете начать играть против тренда, а такая игра может привести к значительным убыткам.

Индекс волатильности VIX, как формируется индекс страха

Индекс волатильности Чикагской биржи опционов VIX — он же «индекс страха». Этот показатель отражает ожидания трейдеров по американскому рыночному индексу широкого рынка S&P 500 на предстоящие 30 дней — точнее, его волатильность. Рассчитывается индикатор на основании котировок спроса и предложения на индексные опционные контракты.

Опцион — это производная ценная бумага на право купить (call) или продать (put) базовый товар по определённой цене. Таким образом, индекс VIX показывает, чего ждут трейдеры — падения или роста.

Если VIX поднимается над 40—45 пунктами, то на бирже опционов царит страх, и инвесторы распродают базовые активы. Такие ситуации складываются тогда, когда стоимость опционов находится у минимумов, в этот момент можно делать покупки. К падению индекса приводит уверенность инвесторов, стабильность настроений. При уровне ниже 20 VIX рынок кажется в долгосрочном растущем тренде. Надо думать о продажах.

Проблема в том, что в последние годы действия ФРС приводят к тому, что фондовый индекс VIX оказывается на минимумах, а рынок продолжает расти.

Используют ещё и индекс относительной волатильности (RVI) — он демонстрирует максимумы и минимумы стоимости стандартного отклонения в определённом диапазоне, измеряет силу рынка.

Примеры волатильности

Если волатильность отдельной акции выше общей волатильности рынка или отрасли, то и риски выше.

Приведём пример. 14 мая 2017 г. акции «Газпрома» взлетели на 21% всего за 6 часов на объявлении о дивидендах в 16 руб., что было неожиданно и приятно.

Это и есть характерный случай повышенной волатильности.

Подводим итоги

  1. Волатильность на фондовых биржах неизбежна.
  2. Нельзя поддаваться панике. Используйте периоды высокой волатильности для активной игры.
  3. Разумные инвесторы учитывают и не упускают момент падения рынка для долгосрочных покупок.

Популярные вопросы

Самая волатильная валютная пара?

Это валютная пара евро к доллару. Она существенно обгоняет по объёму торгов валютные пары доллара к йене, фунту и швейцарскому франку.

Что такое высоковолатильный рынок?

Это рынок с очень высокой, практически непредсказуемой волатильностью. Характеризуется мощными ценовыми колебаниями. Начинающим инвесторам психологически сложно входить в такой рынок.

Как работает индикатор ATR?

Индикатор ATR или средний истинный диапазон (Average True Range) измеряет волатильность движения цены. Предложен Уэллсом Уайлдером в книге «Новые концепции в системах технического анализа». Если индикатор растёт, растёт и волатильность

Волатильность: что это, от чего зависит, на что влияет и как рассчитать

Здание Центрального банка РФ

Волатильность — финансовый показатель, который характеризует изменчивость цены на что-либо. Что это такое простыми словами, примеры высокой и низкой волатильности, как рассчитывается ее величина, что такое индекс страха и как от него зависит рынок акций, как волатильность влияет на курс национальной валюты, — в материале агентства «Прайм».

Волатильность

Волатильность представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени и имеет большое значение при построении инвестиционных и торговых стратегий.

«Простыми словами волатильность — это диапазон, в рамках которого происходят колебания цены в краткосрочном периоде. Как правило, показатель волатильности выражается в процентах, но иногда для этого могут использоваться абсолютные величины, например, рубли или доллары», — объясняет Сергей Гебель, генеральный директор консалтинговой группы «Гебель и партнеры».

«Базовый принцип: чем выше волатильность (т.е. чем сильнее «качка»), тем выше риски. Это вполне логично: если актив может быстро падать в цене (или доходности) или быстро расти, то он непредсказуем, а непредсказуемость — это риск. Ведь надеясь, например, купить актив сейчас и продать его после роста цены в течение пары недель, инвестор может с удивлением для себя обнаружить, что актив сильно подешевел, придется либо «замораживать позицию» (т.е. ждать восстановления цены до цены покупки или выше), либо фиксировать убыток, чтобы высвободить деньги здесь и сейчас», — говорит Юрий Дмитриев, эксперт в сфере управленческого консалтинга в финансах и развитии бизнеса.

Виды волатильности BNP Paribas

Рынки и активы делятся на следующие категории по показателю волатильности:

  • низковолатильные — это, например, облигации и близкие к ним надёжные и инертные активы;
  • средневолатильные — «голубые фишки» и «дивидендные дворяне», т.е. акции, ведущие себя довольно спокойно и относящиеся к стабильным отраслям или эмитированные крупнейшими транснациональными компаниями;
  • высоковолатильные — в этой категории находятся все прочие акции (в том числе и ценные бумаги, например, высокотехнологичных, но молодых гигантов), товарные рынки.

«По степени волатильности и рисковости традиционно лидируют фьючерсы, опционы (так называемые деривативы) и криптовалюты», — отмечает Юрий Дмитриев.

Кроме того, волатильность имеет также и несколько часто упоминающихся видов: историческая, прогнозируемая, статическая, имплицитная.

Историческая

Это стандартная, привычная величина волатильности для конкретного актива, рассчитанная за определенный промежуток, на базе реальных исторических данных о поведении его цены или доходности.

Прогнозируемая

Прогнозируемая волатильность часто называется «предполагаемой». Это прогноз показателя на будущее. Его значение рассчитывается с учетом факторов, которые могут повлиять на волатильность.

Статическая

Разновидность волатильности, которая вычисляется как стандартное отклонение доходности актива, вычисляемое для определенного временного промежутка.

Имплицитная

Федеральная резервная система (ФРС) США

Технический параметр, используемый при формировании цены опциона и учитывающий приведенную волатильность относительно базового актива (т.е. актива, на который заключается опционный контракт).

«Это своего рода инструмент защиты от некорректной оценки самого опциона как производного актива, имеющего свой собственный спрос и предложение, безотносительно своего базового актива», — говорит Юрий Дмитриев.

Факторы, влияющие на волатильность

Волатильность не статична, поэтому она может меняться в зависимости от тех или иных обстоятельств. Главным фактором, оказывающим влияние, является соотношение спроса и предложения на конкретный актив. Если ситуация развивается планомерно, неожиданные события на рынке отсутствуют, то волатильность, как правило, минимальна.

«Однако в случае, когда в силу тех или иных факторов баланс между спросом и предложением нарушается, происходит резкое изменение цены за короткий промежуток времени, что означает высокий уровень волатильности», — объясняет Сергей Гебель.

«Факторов, влияющих на цены финансовых инструментов, множество. Изменение процентных ставок, рост безработицы, международные конфликты, расследование регуляторов, слияния, поглощения компаний, дата выплаты дивидендов, речь президента страны, падение или рост цен на недвижимость и так далее. Некоторые компании, у которых есть криптовалюта на балансе, могут напрямую зависеть от стоимости определенных монет», — рассказывает Ольга Соловьева, вице-президент по финансам в Международной инвестиционной компании UOC Capital.

Экономические, политические

Экономические и политические факторы, как правило, сопутствуют друг другу. По словам Сергея Гебеля, условно среди этих факторов можно выделить:

Встреча фракции КПРФ в Госдуме с главой Центробанка Э. Набиуллиной

  • макроэкономические — инфляция, уровень безработицы в стране, базовые экономические показатели, кредитно-денежные условия, резкие изменения, неожиданная статистика;
  • геополитические — значимые выборы, заявления высокопоставленных лиц, санкции, нестабильность мировой политики, серьезные социальные потрясения и прочее.

«Перечисленные события можно отнести к глобальным, оказывающим кардинальное влияние на рынок и волатильность. Вместе с этим влиять на нее могут и менее значимые факторы. Например, волатильность акций отдельно взятой компании зависит от показателей опубликованного финансового отчета или появления информации о выпуске новой продукции. Резкое увеличение волатильности может произойти даже в результате появления слухов о событиях, которые не произошли. Например, об объединении компаний или выкупе большого пакета акций», — говорит эксперт.

Рыночные

Волатильность является неотъемлемой составляющей фондового рынка, поэтому о ней знает практически каждый инвестор. При этом, в зависимости от того, какой стратегии придерживается инвестор, волатильность для него может иметь большее или меньшее значение.

Так, при долгосрочных инвестициях волатильность не играет большой роли. При определенных факторах инвестор ее может и вовсе не заметить, поскольку на длинной дистанции краткосрочные колебания цены абсолютно не важны.

«В это же время волатильность является ключевым фактором для трейдеров — тех, кто занимается краткосрочной торговлей и может совершать сотни и тысячи сделок в течение короткого периода времени. Наибольшую опасность она представляет для начинающих инвесторов, не привыкших и не готовых даже к минимальным просадкам стоимости своих активов. Отсутствие опыта часто становится причиной совершения необдуманных действий на эмоциях, что обычно приводит к серьезным финансовым потерям. Большая часть инвесторов стремится минимизировать волатильность своего портфеля и для этого диверсифицирует его. Грамотное распределение между финансовыми инструментами позволяет избежать одновременной просадки всех активов даже в периоды финансовых кризисов и экономической нестабильности», — отмечает Сергей Гебель.

Расчет волатильности

Национальный флаг Федеративной Республики Германии над зданием Будестага

Волатильность — это стандартное (оно же среднеквадратическое) отклонение. Такая величина традиционно обозначается греческой буквой «сигма» (σ).

«Кстати, поэтому часто среди инвесторов волатильность так и именуется — «сигма». Принцип расчета довольно простой: замеряется средний разброс некоторой величины (в нашем случае — цены или доходности актива) относительно ее среднего значения за определенный период», — объясняет Юрий Дмитриев.

«Одни из основных моментов, на которые мы обращаем внимание при расчете волатильности, это историческое изменение цен и поведение рынка опционов на простые финансовые инструменты. Изменение стоимости опционов влияет на колебания цен базовых активов. Метод расчета гораздо более точный, поскольку учитывает будущее, прогнозируемое движение цен», — говорит Ольга Соловьева.

Коэффициент волатильности

Коэффициент волатильности используют для сопоставления и сравнения ценового изменения нескольких активов. Высокий коэффициент — высокая волатильность. Рассчитывается он по формуле: (Доходность портфеля — Безрисковая процентная ставка) / Стандартное отклонение.

Индекс волатильности

Индекс волатильности (VIX) используется трейдерами для прогнозирования движения цен на активы в будущем и оценки потенциальных рисков. Его еще называют индексом страха, так как он свидетельствует об общем настроении участников рынка.

Индикаторы

Производство золотых слитков на заводе

Индикаторы отображают размер и величину ценовых колебаний.

По словам Юрия Дмитриева, самый простой индикатор волатильности (по крайней мере, на рынках акций) — так называемая «бета». Этот индикатор можно найти на большинстве аналитических порталов. Трактовать «бету» можно следующим образом:

  • Если она больше 1, то эта акция имеет более высокую волатильность, чем средний показатель по всей площадке, на которой она торгуется.
  • Если «бета» находится в разбросе от 0 до 1, то речь идет о бумаге, которая имеет примерно такую же волатильность, как средний показатель по всей площадке, также эта бумага склонна двигаться в том же направлении, что и среднерыночный показатель площадки.
  • Если этот показатель имеет значение от —1 до 0, то волатильность конкретной акции ниже, чем в среднем по площадке, где она торгуется, но при этом бумаге свойственно идти в другую сторону относительно движения биржевого индекса (т.е. биржа растет — акция падает; биржа снижается — акция растет).
  • Если «бета» меньше значения —1, то, скорее всего, акция более волатильна, чем ее площадка, и при этом она также имеет тенденцию к «противоходу» относительно направления движения конкретной биржи.

Производство меди

«Этот показатель также можно использовать и в отношении других активов, например, криптовалют. Правда, с учетом природной высокой волатильности криптовалют, промежутки отклонений для них будут более широкими. Да и по факту использовать имеет смысл разве что разделение на более волатильный токен и менее волатильный токен относительно всего рынка», — говорит эксперт.

Примеры волатильности

Эксперты приводят несколько примеров, помогающих понять, что такое волатильность.

Фондовый рынок

В сентябре 2020 года появилась информация о том, что Тинькофф Банк может быть продан Яндексу. Из-за того, что это событие можно было трактовать как в позитивном, так и в негативном ключе — причем для каждой из сторон потенциальной сделки — цены на их акции начали довольно существенно колебаться, т.е. их волатильность повысилась.

«И наверняка еще многие помнят историю о том, как обычные пользователи ресурса Reddit, скооперировавшись, начали «разгонять вверх» котировки акции розничной сети GameStop, притом что множество профессиональных и очень крупных участников рынка играли на снижении котировок этой компании, тем самым усугубляя ситуацию. Говоря просто, толпа энтузиастов, принявших решение на базе аргумента «а почему бы и нет?», перевернули ситуацию в отношении отдельно взятой компании, просто начав скупать еt акции на рынке без видимой причины — и это конечно же существенно увеличило волатильность этого актива», — приводит пример Юрий Дмитриев.

Валютный рынок

Бокал вина

«По волатильности или изменчивости курса рубль в последние 1,5 года уверенно находится в топе, периодически оспаривая пальму первенства по этому показателю с турецкой лирой. Напомню, за последние 1,5 года курс рубля сходил с 70 до 150 рублей за доллар, а это 100+%, затем курс ушел на 50 — и это 70% ход курса, и вот сегодня он 90, или плюс 80%. Вот эти процентные колебания и есть показатели волатильности. Они очень высокие», — рассказывает Анатолий Вожов, заместитель председателя правления ПАО «РосДорБанк».

«Бизнес мало интересуют вопросы внутридневных показателей волатильности, для него важнее предсказуемость курса и его стабильное поведение в рамках общеэкономических тенденций. Высокая волатильность не нужна никому: ни экспортерам, ни импортерам, ни населению, ни государству как в лице Минфина, так и ЦБ. Высокая волатильность всегда является индикатором проблем. Невозможно планировать инвестиционные проекты с участием импортных технологий и оборудования при таких скачках курса. Как планировать доходы бюджета и, соответственно, его расходы в условиях, когда доля бюджетных доходов от экспорта превышает 50%? Только регулярными уточнениями и секвестрами. Такая неопределенность сужает инвестиционные возможности государства. С падением рубля цены растут, с его ростом — остаются неизменными. Это значит, что высокая волатильность курса национальной валюты — это почти всегда проинфляционный фактор. Ну а высокая инфляция это, помимо снижения доходов населения, еще и рост процентных ставок, что снова тормозит инвестиции, подавляет деловую активность бизнеса и снижает потребительский спрос», — говорит Анатолий Вожов.

Криптовалютный рынок

Ольга Соловьева приводит в пример феномен биткойна. Самая популярная и широко известная криптовалюта имеет репутацию крайне волатильного актива. В 2017 году цена биткойна взлетела с около $1 000 в начале года до пика в $20 000 в декабре.

«Такие колебания цены в течение короткого времени говорят о высоком уровне риска и общей нестабильности рынка. Большая волатильность предоставляет возможности для высоких прибылей, но в то же время может привести к значительным потерям», — отмечает эксперт.

Как заработать на волатильности

Бизнесмен из Индонезии Тунг Варинджин выбросил из самолета в 60 километрах от столицы страны 100 миллионов рупий (около 11 тысяч долларов)

«Высокая волатильность для трейдеров — золотая жила. Именно благодаря высоким объемом торгов, высокой капитализации, ликвидности, трейдеры совершают качественные сделки на рынке. Особенно те игроки, которые предпочитают скальпинг (стиль торговли, заключающийся в коротких операциях при даже минимальном отклонении цены в ту или иную сторону). Высокая волатильность для скальперов — возможность произвести больше сделок», — объясняет Ольга Соловьева.

Советы экспертов

По словам Юрия Дмитриева, принцип заработка на волатильности звучит просто: волатильности свойственно возвращаться к своему среднему значению. Отталкиваясь от этого свойства, можно поймать всплеск волатильности, увидеть с каким последующим направлением движения цены актива будет связан процесс возврата волатильности к своему среднему значению после всплеска и открыть позицию на рост или снижение цены актива.

«Не забывайте, что (особенно при работе с волатильностью в краткосрочной перспективе) необходимо обязательно защищать себя стоп-ордерами от излишних потерь. Неправильные трактовки волатильности безусловно встречаются даже у очень опытных трейдеров и краткосрочных инвесторов, поэтому «безопасность превыше всего», — предупреждает эксперт.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *