Как ввп влияет на инфляцию
Перейти к содержимому

Как ввп влияет на инфляцию

  • автор:

ВЗАИМОСВЯЗЬ ИНФЛЯЦИИ И ДИНАМИКИ ВВП НА РАЗЛИЧНЫХ ФАЗАХ ПРОМЫШЛЕННОГО ЦИКЛА Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ИНФЛЯЦИЯ / ДЕФЛЯЦИЯ / ВВП / ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЦИКЛ / КОРРЕЛЯЦИЯ / АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА / ЦБ / CBDC / INFLATION / DEFLATION / GDP / ECONOMIC CYCLE / CORRELATION / ANTI-INFLATIONARY POLICY / CENTRAL BANK

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Паул Георгий Гопалович

Данная статья посвящена анализу динамики ВВП в зависимости от уровня инфляции на разных стадиях промышленного цикла и выявлению соответствующих закономерностей. Доказывается корреляционная связь между уровнем инфляции и темпами роста реального ВВП на основе статистических данных Германии, Венесуэлы, Китая и России. Анализируются особенности протекания инфляции и ее влияния на ВВП в развитых и развивающихся странах. Рассматривается опыт России в антиинфляционном регулировании. Описывается инновационный метод регулирования темпов инфляции государством на примере внедрения в практику ЦБ Китая цифрового юаня. В заключение кратко сформулирована антиинфляционная стратегия, выявлены закономерности корреляционной зависимости между инфляцией и ВВП , а также предлагаются практические рекомендации по борьбе с инфляцией и ее последствиями.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Паул Георгий Гопалович

Управление инфляцией и деньги
Факторы инфляции в России в 2016 году
Анализ кризисных явлений в мировой экономике
Управление инфляционными процессами в России
Влияние изменений структуры экономики на темпы экономического роста страны
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

INTERCONNECTION BETWEEN INFLATION AND GDP DYNAMICS AT DIFFERENT PHASES OF THE INDUSTRIAL CYCLE

This article is devoted to the analysis of GDP dynamics depending on the level of inflation at different stages of the industrial cycle and the identification of relevant patterns. The correlation between the level of inflation and the growth rate of real GDP is based on statistics of Germany, Venezuela, China and Russia. The features of inflation and its impact on GDP in developed and developing countries are analyzed. The article considers Russian experience in anti-inflationary regulation. The author described an innovative method of regulating the rate of inflation by the state using the example of the introduction of the digital yuan into the practice by the Central Bank of China. In conclusion, the author briefly formulated an anti-inflationary strategy, identified patterns of correlation between inflation and GDP , and offered practical recommendations to combat inflation and its consequences.

Текст научной работы на тему «ВЗАИМОСВЯЗЬ ИНФЛЯЦИИ И ДИНАМИКИ ВВП НА РАЗЛИЧНЫХ ФАЗАХ ПРОМЫШЛЕННОГО ЦИКЛА»

УДК 338.12.015(045) © Паул Г. Г., 2020

Взаимосвязь инфляции и динамики ВВП на различных фазах промышленного цикла

Георгий Гопалович Паул, студент факультета международных экономических

отношений, Финансовый университет, Москва, Россия

George G. Paul, student, Faculty of International Economic Relations,

Financial University, Moscow, Russia

Данная статья посвящена анализу динамики ВВП в зависимости от уровня инфляции на разных стадиях промышленного цикла и выявлению соответствующих закономерностей. Доказывается корреляционная связь между уровнем инфляции и темпами роста реального ВВП на основе статистических данных Германии, Венесуэлы, Китая и России. Анализируются особенности протекания инфляции и ее влияния на ВВП в развитых и развивающихся странах. Рассматривается опыт России в антиинфляционном регулировании. Описывается инновационный метод регулирования темпов инфляции государством на примере внедрения в практику ЦБ Китая цифрового юаня. В заключение кратко сформулирована антиинфляционная стратегия, выявлены закономерности корреляционной зависимости между инфляцией и ВВП, а также предлагаются практические рекомендации по борьбе с инфляцией и ее последствиями. Ключевые слова: инфляция; дефляция; ВВП; экономический цикл; корреляция; антиинфляционная политика; ЦБ; CBDC

Для цитирования: Паул Г. Г. Взаимосвязь инфляции и динамики ВВП на различных фазах промышленного цикла. Научные записки молодых исследователей. 2020;8(5):13-23.

Interconnection Between Inflation and GDP Dynamics at Different Phases of the Industrial Cycle

This article is devoted to the analysis of GDP dynamics depending on the level of inflation at different stages of the industrial cycle and the identification of relevant patterns. The correlation between the level of inflation and the growth rate of real GDP is based on statistics of Germany, Venezuela, China and Russia.

Научный руководитель: Толкачев СА., доктор экономических наук, профессор, первый заместитель заведующего кафедрой макроэкономического прогнозирования и планирования, Финансовый университет, Москва, Россия /Scientific supervisor: Tolkachev SA., Doctor of Economics, Professor, First Deputy Head of the Department of Macroeconomic Forecasting and Planning, Financial University, Moscow, Russia.

The features of inflation and its impact on GDP in developed and developing countries are analyzed. The article considers Russian experience in anti-inflationary regulation. The author described an innovative method of regulating the rate of inflation by the state using the example of the introduction of the digital yuan into the practice by the Central Bank of China. In conclusion, the author briefly formulated an anti-inflationary strategy, identified patterns of correlation between inflation and GDP, and offered practical recommendations to combat inflation and its consequences.

Keywords: Inflation; deflation; GDP; economic cycle; correlation; anti-inflationary policy; Central Bank; CBDC

For citation: Paul G. G. Interconnection between inflation and GDP dynamics at different phases of the industrial cycle. Nauchnye zapiski molodykh issledovatelei = Scientific notes of young researchers. 2020;8(5):13-23.

В чем заключается взаимосвязь инфляции и ВВП? Определим сущность понятий ВВП и инфляции. Валовой внутренний продукт (ВВП) — это конечная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в стране в течение года. Инфляция — это рост общего уровня цен на товары и услуги.

Инфляция является одной из самых болезненных, если не самой острой болезнью почти всех экономик мира. Дело в том, что она негативно сказывается на всех сферах жизни общества, вызывая цепную реакцию. Прежде всего из-за обесценения денег и, как следствие, в результате роста цен на товары и услуги происходит снижение покупательной способности населения, его благосостояния, уменьшение уровня ВВП.

В масштабах страны уровень инфляции обесценивает ВВП. Чем выше темп инфляции, тем выше номинальный ВВП и тем ниже реальный ВВП. Номинальный валовой внутренний продукт считается в текущих ценах с учетом инфляции, а реальный ВВП — в ценах предыдущего или базового года. Для борьбы с постоянным ростом цен необходимо тщательное изучение инфляции на различных фазах промышленного цикла как вирусной инфекции экономики и систематическая разработка «противовирусных» государственных мер антиинфляционного регулирования.

Статья посвящена анализу динамики ВВП в зависимости от уровня инфляции на разных стадиях промышленного цикла и выработке методов регулирования темпов инфляции государством на макроуровне. Исследование основано на статистических данных в Германии, Венесуэле и Китае как разнополярных экономических системах. Выводы, сделанные в работе, которые отражают общие

закономерности и практический опыт в разных странах в области инфляции и ВВП, могут быть применены на практике при борьбе с инфляцией в России и других развивающихся странах.

Различные аспекты взаимозависимости инфляции и ВВП нашли отражение в исследованиях как отечественных, так и зарубежных ученых и экономистов. Этими проблемами занимались такие известные мировые ученые-экономисты, как Ирвинг Фишер, Милтон Фридман, Йозеф Шумпе-тер, Томас Сарджент, Артур Пигу и другие. Среди отечественных специалистов можно указать следующих: С. Ю. Витте, Г. Я. Сокольников, В. В. Новожилов, Е. Т. Гайдар, Е. В. Слепцова, А. Ю. Томчак, Э. С. Набиуллина, А. Г. Силуанов, А. Л. Кудрин и т.д. Также в России существует Лаборатория исследования проблем инфляции и экономического роста при НИУ ВШЭ.

Теоретико-методологической основой и информационной базой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых по вопросам инфляции и ВВП. В качестве информационной базы использованы материалы международного электронного ресурса Trading Economics и МВФ.

теоретические основы инфляции и ее связь с ВВП на различных фазах промышленного цикла

В чем заключается взаимосвязь инфляции и ВВП? Валовой внутренний продукт (ВВП) — это конечная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в стране в течение года. Инфляция — это рост общего уровня цен на товары и услуги.

Инфляция может серьезно отразиться на экономике страны и на экономическом росте соответственно. Именно поэтому необходимо оценить

влияние инфляции на динамику ВВП на разных фазах промышленного цикла. Ползучая и умеренная инфляция оказывают положительное влияние на экономический рост, гиперинфляция и дефляция отрицательно сказываются на росте экономики.

На стадии экономического цикла — роста и подъема — экономика растет при умеренном уровне инфляции. На стадии спада и депрессии растет инфляция, что отрицательно сказывается на экономическом росте. Таким образом, уровень инфляции и темпы роста ВВП являются взаимозависимыми.

Экономисты, такие как Фишер и Лукас, подтверждают, что уровень инфляции влияет на ВВП на основе эмпирических методов. По мнению Фишера, высокий уровень инфляции снижает темпы роста производительности труда и, следовательно, экономический рост. Лукас считает, что рост цен происходит из-за макроэкономической неопределенности (снижается эффективность ценообразовательного механизма), вызванной политикой государства. При этом сокращаются инвестиции в экономику страны в связи с ростом процентных ставок, направленных на замедление темпов инфляции [1].

Американский экономист XX в. Милтон Фридман дал следующее определение инфляции -«инфляция — единственная форма наказания без законного основания». [2] В то же время советский государственный деятель и экономист Г. Я. Сокольников говорил об инфляции следующее: «Эмиссия — опиум для народного хозяйства» [3]. Это значит, что инфляция является сильнодействующим отравляющим веществом.

Другой известный австрийский экономист Йозеф Шумпетер считал инфляцию положительным явлением. Его точка зрения состоит в том, что чрезмерные выданные банками кредиты (т.е. деньги) вызывают повышение цен. В результате появившаяся инфляция нарушает хозяйственный кругооборот: традиционно работающие предприятия не выживают, а предприятия-новаторы получают прибыль. Он считал, что инфляция — не просто рост цен, а катализатор перехода на новый этап экономического развития [4].

Современная трактовка инфляции заключается в том, что инфляция является глобальным процессом: начавшись в одной стране, она, как вирус, «заражает» другие страны. Раньше инфляция носила локальный характер, а теперь всеохватывающий [5]. Например, на данный момент

в США ускоряется инфляция в связи с использованием печатного станка. Доллар ослабевает по отношению к другим валютам. Следовательно, дорожает сырье, которое котируется в долларах.

Имеется и такое мнение, что инфляция воспринимается современным человеком как имманентная и постоянная составляющая экономической жизни. То есть инфляция является чем-то неотъемлемым, внутренне присущим свойством экономической системы [6].

Проанализируем особенности динамики ВВП и инфляции как дестабилизирующего фактора макроэкономики в разнополярных экономических системах в развитых и развивающихся странах: Германии, Венесуэле, Китае и России.

Анализ взаимосвязи инфляции и ВВП в Германии

В настоящее время экономика Германии является одной из самых стабильных, если не самой стабильной, сбалансированной и промышленно развитой во всем мире. Это прежде всего связано с рациональной внутренней и внешней политикой государства и правильно организованной смешанной экономикой. Так, уровень инфляции в стране минимальный или она практически отсутствует в связи с тем, что деньги в стране полностью обеспечены товарами, в том числе золотом1. Можно сказать, что денежная масса практически равна товарной массе. Такая инфляция называется ползучая.

Рассмотрим динамику ВВП и уровня инфляции в Германии в период последнего полного экономического цикла с 2014 по 2020 г. В 2014 г. экономика Германии находилась на пике своего развития. ВВП составлял 3899 млрд долл. США. Уровень инфляции в этом году был 1,4%. Экономический спад начался в конце 2014 г. из-за резкого падения цен на энергоносители и нестабильной геополитической ситуации в мире. В результате началась первая фаза промышленного цикла — рецессия. В 2015 г. ВВП упал до минимального значения в размере 3381 млрд долл. США, на 13,3%2.

Наступила следующая фаза — депрессия. В этом году инфляция достигла отрицательных

1 СтатБюро. Уровень инфляции в Германии в 2018 году. URL: https://www.statbureau.org/ru/germany/inflation (дата обращения: 30.08.2020).

2 Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/ (дата обращения: 05.09.2020).

значений -0,4%. Это явление называется дефляцией. Следовательно, дефлятор ВВП был меньше 100, а значит, реальный ВВП превышал номинальный в этом году. Однако дефляция не является положительным экономическим явлением, несмотря на рост реального ВВП. Из-за снижения цен на товары спрос падает, люди тратят меньше денег, так как ждут еще большего снижения цен. В этой связи предложение начинает превышать спрос. Происходит затоваривание, производство замораживается, деньги становятся дешевле, нарастают кризисные явление. В конечном счете ВВП падает. Инфляция за период 2014-2015 гг. снизилась с уровня в 1,4% до -0,4% (в абсолютном выражении это -1,8%). Дезинфляция перешла в дефляцию, т.е. произошло торможение экономики, которое перешло в движение назад. Даже такая маленькая дефляция явилась одним из негативных факторов, повлиявших на резкий спад ВВП на 13%3.

C 2016 г. ситуация в экономике Германии стала улучшаться. Экономика перешла в стадию роста. В период 2016-2017 гг. ВВП вырос до уровня 3495 млрд долл. США (на 3,4% по сравнению с 2015 г.) и 3693 млрд долл. США (на 6% по сравнению с 2016 г.) соответственно. Уровень инфляции также увеличился до 0,5% в 2016 г. и до 2% в 2017 г.4

В дальнейшем, в 2018-2019 гг., наблюдался подъем и пик в конце 2019 — начале 2020 г. ВВП в 2018 г. составил 3996 млрд долл. США (увеличился на 8% по сравнению с предыдущим годом) и в конце 2019 г. он достиг своего пика и составил 4040 млрд долл. США (рост 1%). Несмотря на то что инфляция в период подъема должна разгоняться, в Германии этого не произошло, наоборот, наблюдались как нисходящая, так и восходящая тенденции. На пике экономического цикла инфляция достигла уровня 2,5%5.

Современные исследования взаимосвязи ВВП и инфляции подтверждают наличие корреляции между экономическим ростом и уровнем инфляции. Автор одного из исследований считает, что взаимосвязь между инфляцией и экономическим ростом не может быть стабильной без учета другого параметра — номинальной денежной массы. Он приходит к выводу, что экономический рост

3 Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/ (дата обращения: 05.09.2020).

имеет прямую зависимость от номинальной денежной массы и обратную зависимость от роста потребительских цен. Эта взаимосвязь четко прослеживается на следующем примере.

Если номинальная денежная масса выросла за год на 10% (индекс 1,1), а цены выросли на 8% (индекс 1,08), то индекс роста реальной денежной массы равен 1,1/1,08 = 1,019. Это означает, что реальная денежная масса (РДМ) выросла на 1,9%. Рост РДМ соответствует росту ВВП [7].

Отличие этого способа анализа от исследования в этой статье состоит в том, что автор описанного выше метода опирался на ВВП и реальную денежную массу в абсолютном выражении по статистическим данным Всемирного банка. В данной статье берутся в расчет темпы роста реального ВВП и уровня инфляции по данным МВФ и Trading Economics. Также он использовал способ нелинейного анализа на основе регрессии. Метод, примененный в этой статье, основан на расчете коэффициентов корреляции линейным способом с помощью критерия P-value. Кроме того, в данной работе описывается инновационный способ борьбы с инфляцией.

Рассчитаем коэффициенты корреляции уровня инфляции (кривая голубого цвета) и темпов роста реального ВВП (кривая красного цвета) Германии на основе данных МВФ в 1980-2020 гг. и проверим нулевую гипотезу их взаимосвязи (рис. 1)6.

1. Коэффициент корреляции (1980-2020 гг.) равен 0,096 — взаимозависимость практически отсутствует.

2. Коэффициент корреляции (1980-1999 гг.) равен -0,325 — слабая обратно пропорциональная зависимость (чем выше уровень инфляции, тем ниже темпы роста реального ВВП и наоборот, только в небольшой степени).

3. Коэффициент корреляции (2000-2020 гг.) равен 0,518 — средняя прямо пропорциональная зависимость (чем ниже уровень инфляции, тем ниже темпы роста реального ВВП в средней степени).

Проверим коэффициенты корреляции с помощью критерия P-value. Расчет значений P-value показал, что в Германии в период 1980-2020 гг. значимой линейной корреляционной связи нет. Однако, рассматривая более короткие периоды,

6 International Monetary Fund. URL: https://www.imf.org/ extemal/index.htm (дата обращения: 05.09.2020).

Рис. 1. Германия — темпы роста реального ВВП и инфляции (1980-2020 гг.), %

Источник: Country data (Germany). International Monetary Fund.

видно, что в период 2000-2020 гг. имеет место корреляционная связь между инфляцией и темпами роста реального ВВП, а в 1980-1999 гг. взаимосвязь отсутствует.

Все вычисления были сделаны с использованием программы Excel.

Анализ взаимосвязи инфляции и ВВП в Венесуэле

В развивающейся стране Южной Америки Венесуэле наблюдается такой вид инфляции, как гиперинфляция.

Из официальных данных следует, что инфляция в Венесуэле в 2018 г. составила 130 060,2% (в 2017 г.-862,16%, в 2016 г.- 274,4%)7. Это, впрочем, намного ниже оценок, которые дает контролируемый оппозицией парламент (Национальная ассамблея) Венесуэлы — 1 698 000% на конец 2018 г. Согласно статистическим данным МВФ инфляция в Венесуэле составила 1 370 000% в 2018 г. В 2019 г. прогнозируемая инфляция достигнет 10000000% и сохранится на таком уровне в 2020 г. [8]

Ежемесячная инфляция приближается к 1 000 000%. Это самый высокий показатель инфляции в мире. Деньги обесцениваются до такой степени, что покупательная способность населения падает практически до нуля. Следовательно, производство закрывается, экономика рушится, а вместе с ней и ВВП.

Экономика Венесуэлы в начале 2014 г. достигла своего пика, но в связи с мировым кризисом 2014-2015 гг. началась стадия промышленного цикла — рецессия, которая продолжается и по сей день (6 лет)8.

Период рецессии сопровождается гиперинфляцией из-за неправильной политики правительства Венесуэлы — огромной эмиссии денежной массы для покрытия бюджетного дефицита.

Таким образом, можно заметить следующую тенденцию — с ростом инфляции в Венесуэле все больше и больше падает уровень ВВП страны. Это подтверждают данные МВФ (рис. 2)9.

Рассчитаем коэффициенты корреляции уровня инфляции (кривая голубого цвета) и темпов роста реального ВВП (кривая красного цвета) Венесуэлы на основе данных МВФ 1980-2020 гг. и проверим нулевую гипотезу их взаимосвязи.

1. Коэффициент корреляции (1980-2020 гг.) равен -0,626 — сильная обратно пропорциональная зависимость (чем выше уровень инфляции, тем ниже темпы роста реального ВВП и наоборот, только в большой степени).

2. Коэффициент корреляции (1980-1999 гг.) равен -0,183 — слабая обратно пропорциональная зависимость (чем выше уровень инфляции, тем ниже темпы роста реального ВВП, и наоборот, только в небольшой степени).

7 РосБизнесКонсалтинг. ВВП Китая рухнул на рекордные 7% из-за коронавируса. URL: https://www.rbc.ru/economics/1 7/04/2020/5e9931b09a794736e1a18bdf (дата обращения: 01.09.2020).

8 Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/ (дата обращения: 05.09.2020).

9 International Monetary Fund. URL: https://www.imf.org/ extemal/index.htm (дата обращения: 05.09.2020).

| . .-.-. | I • • . | . .-. . | . . . . | . . | . . | i . . . [|# |Щ| 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 ^^^^^

Рис. 2. Венесуэла — темпы роста реального ВВП и инфляции (1980-2020 гг.), %

Источник: Country data (Venezuela). International Monetary Fund.

3. Коэффициент корреляции (2000-2020 гг.) равен -0,672 — очень сильная обратно пропорциональная зависимость (чем выше уровень инфляции, тем ниже темпы роста реального ВВП и наоборот, только в большой степени).

Проверим коэффициенты корреляции с помощью критерия P-value. Расчет значений P-value показал, что в Венесуэле в период 1980-2020 гг. значимая линейная корреляционная связь есть. Однако, рассматривая более короткие периоды, видно, что в период 2000-2020 гг. имеет место корреляционная связь между инфляцией и темпами роста реального ВВП, а в 1980-1999 гг. взаимосвязь отсутствует.

Все вычисления были сделаны с использованием программы Excel.

Анализ взаимосвязи инфляции и ВВП в Китае

Китай — противоположность Венесуэлы, несмотря на то, что КНР является развивающейся страной.

Китайской экономике присущи очень высокие темпы роста (7-8% в год в период 2010-2019 гг.) и стабильность национальной валюты. В этой связи она стала крупнейшей экономикой мира в 2014 г., обогнав США. Этому свидетельствует такой макроэкономический показатель, как ВВП по паритету покупательной способности

(номинальный ВВП / коэффициент покупательной способности). В 2014 г. ВВП Китая по ППС составил 17,6 трлн долл. США, а ВВП в США по ППС — 17,4 трлн долл. В 2019 г. этот показатель в Китае равнялся 27,3 трлн долл. США, в США -21,3 трлн долл. Разница составляет 6 трлн долл. Однако по номинальному ВВП Китай пока отстает от США на 7 трлн долл. и равняется 14,2 трлн долл., занимая 2-е место по экономической мощи в мире10.

За последние 50 лет ВВП Китая вырос с небольших значений на сотни тысяч процентов до пиковых значений в мире. В целом в этом пятидесятилетнем периоде наблюдается фаза экономического роста, переходящая в фазу подъема и пика. Считалось, что 2020 г. будет дальнейший подъем, однако из-за эпидемии коронавируса пик экономики был пройден в конце 2019 г.

В начале 2020 г. закончился великий китайский экономический рост, и началась рецессия. По данным Национального бюро статистики КНР падение ВВП в I квартале 2020 г. составило 6,8%11.

10 International Monetary Fund. URL: https://www.imf.org/ external/index.htm (дата обращения: 05.09.2020).

11 РосБизнесКонсалтинг. ВВП Китая рухнул на рекордные 7% из-за коронавируса. URL: https://www.rbc.ru/economics/ 17/04/2020/5e9931b09a794736e1a18bdf (дата обращения: 01.09.2020).

Рис. 3. Китай — темпы роста реально

Источник: Country data (China). International Monetary Fund.

В связи с очень высокими темпами роста ВВП уровень инфляции достигал почти 30% в начальный период экономических реформ. Это галопирующая инфляция. В дальнейшем с переходом к стабильному ежегодному росту инфляционные колебания сгладились на уровне 1-6% в последние 10 лет12.

Рассчитаем коэффициенты корреляции уровня инфляции (кривая голубого цвета) и темпов роста реального ВВП (кривая красного цвета) Китая на основе данных МВФ в 1980-2020 гг. и проверим нулевую гипотезу их взаимосвязи (рис. 3)13.

1. Коэффициент корреляции (1980-2020 гг.) равен 0,291 — слабая прямо пропорциональная зависимость (чем выше уровень инфляции, тем выше темпы роста реального ВВП и наоборот, только в небольшой степени).

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

2. Коэффициент корреляции (1980-1999 гг.) равен 0,277 — слабая прямо пропорциональная зависимость (чем выше уровень инфляции, тем выше темпы роста реального ВВП и наоборот, только в небольшой степени).

3. Коэффициент корреляции (2000-2020 гг.) равен 0,135 — очень слабая прямо пропорцио-

12 Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/ (дата обращения: 05.09.2020).

13 International Monetary Fund. URL: https://www.imf.org/

external/index.htm (дата обращения: 05.09.2020).

о ВВП и инфляции (1980-2020 гг.), %

нальная зависимость (чем ниже уровень инфляции, тем ниже темпы роста реального ВВП в малой степени и наоборот).

Проверим коэффициенты корреляции с помощью критерия P-value. Расчет значений P-value показал, что в Китае за весь период 1980-2020 гг., а также в отдельные рассматриваемые периоды значимая линейная корреляционная связь отсутствует.

Все вычисления были сделаны с использованием программы Excel.

Инновационный способ антиинфляционной политики Китая

Несмотря на тяжелейший экономический спад 2020 г. из-за форс-мажорных обстоятельств (эпидемия COVID-19), Китай быстро преодолел фазу рецессии, краткосрочной депрессии и вошел в стадию экономического роста. Упавший на 6,8% ВВП в начале апреля начал расти. Инфляция выросла до 18% в марте14. Однако с победой над эпидемией инфляция постепенно снижается, а начавшаяся стадия роста ознаменовалась созданием и внедрением первой в мире государственной

14 Биржевой портал № 1. Инфляция в Китае. URL: https:// take-profit.org/statistics/inflation-rate/china/ (дата обращения: 01.09.2020).

криптовалюты CBDC (Central bank digital currency) -цифровой формы фиатных (печатных) денег.

Государственная китайская криптовалюта считается экономичным инструментом, который даст возможность установить близкую к нулю процентную ставку. В связи с тем, что Китай является развивающейся страной, уровень инфляции тоже должен упасть, так как укрепится национальная валюта и будет рост производства. CBDC поможет укрепить монетарную систему суверенитета государства. Произойдет дедолларизация, так как собственный цифровой юань поможет ослабить зависимость от доллара, если система платежей с помощью этой цифровой валюты окажется более удобной и безопасной по сравнению с существующими платежными системами. США не смогут применять традиционные долларовые санкционные меры. Следовательно, Китай сможет экспортировать свою продукцию во все страны мира (кроме США) без участия доллара в расчетах. Однако торговая война с США усугубится.

Предполагается, что цифровой юань позволит трансформировать национальную валюту в формат криптовалют и вытеснить американский доллар с рынка электронных платежей. Меньшая зависимость от доллара в международных расчетах приведет к снижению инфляции в Китае. В дальнейшем китайский опыт может быть использован другими развивающимися странами, включая Россию, Индию, Бразилию, ЮАР, для выпуска своих собственных цифровых валют. Дело в том, что это очень актуально для этих стран, потому что их доходы зависят от экспорта, а значит, и курса национальной валюты к доллару США. В частности, доходы бюджета России сильно зависят от нефтедолларов. Если заменить международные расчеты в долларах на расчеты в цифровых национальных валютах, снизится привязка рубля к доллару, тем самым нивелируя сильную волатильность цен на нефть, а значит, и девальвацию рубля.

Одним из обоснований введения CBDC в юрисдикцию является ее надежность. Она может стать новым безопасным инструментом ЦБ. В связи с эмиссией государственных криптовалют сильно сократится наличная денежная масса, что приведет к устойчивости платежной системы страны.

Однако у цифровых валют имеются недостатки. Во-первых, начальные затраты на внедрение этих валют огромные. Все финансовые институты, госсектор и потребители должны будут принять

инновационные деньги. Это приведет к трансак-ционным издержкам государства. Во-вторых, конфиденциальность и денежные средства граждан могут пострадать в связи с тем, что цифровая валюта в отличие от криптовалюты является централизованной. Все данные хранятся на одном сервере государства. Следовательно, вероятность взлома выше, чем у децентрализованной криптовалюты.

Итоги анализа экономик Германии, Венесуэлы и Китая

Анализ взаимосвязи динамики ВВП и инфляции на разных стадиях промышленного цикла показал, что в Германии на современном этапе экономического развития (2000-2020 гг.) существует особая зависимость уровня инфляции и темпов роста ВВП — чем ниже уровень инфляции, тем ниже темпы роста реального ВВП. На стадии рецессии (инфляция перешла в дефляцию) во время мирового кризиса 2014-2015 гг. эта прямо пропорциональная зависимость проявилась сильнее, чем на фазе роста в 2016-2018 гг. при стабилизации уровня инфляции и ее небольшом росте.

В противоположность Германии в Венесуэле эти процессы происходили наоборот. Зависимость ВВП и инфляции является сильной обратно пропорциональной — чем выше уровень инфляции, тем ниже темпы роста ВВП. Это связано с тем, что с 2014 г. по настоящее время в Венесуэле наблюдается затяжная рецессия, сопровождаемая гиперинфляцией. Так, ВВП за последние 6 лет сократился более чем в два раза.

Китай — уникальный случай в истории мирового экономического развития. В этой стране в период 1980-2019 гг. отсутствовали все стадии промышленного цикла за исключением фазы роста. Инфляция имела место, но она не сильно коррелировала с темпами роста ВВП. До 2000 г. наблюдалась слабая прямо пропорциональная зависимость, после 2000 г. она стала еще слабее. Это говорит о том, что в Китае инфляция очень слабо влияет на ВВП.

Проверка с помощью критерия P-value подтвердила неодинаковую взаимосвязь инфляции и темпов роста реального ВВП в разных странах в различные периоды. Однако нельзя со 100%-ной точностью определить, как ВВП зависит от инфляции, так как на него влияет огромное количество других факторов.

Рис. 4. Россия — темпы роста реального ВВП и инфляции (2010-2020 гг.), %

Источник: составлено автором по данным МВФ.

Таким образом, наглядно видно, что взаимосвязь инфляции и динамики ВВП различается в странах в зависимости от их уровня развития.

Опыт РФ в антиинфляционном регулировании

Что касается нашей страны, то в Российской Федерации имеются свои особенности инфляции и ВВП.

По статистическим данным ВВП в 2013 г. был пик. После снижения мировых цен на нефть в 2014 г. и наложения санкций на РФ из-за присоединения Крыма и событий на Украине в России началась рецессия. В этой связи в 2013-2016 гг. спад ВВП составил больше 1 трлн долл. США, почти в 2 раза, но фактический спад реального ВВП составил 3,5%. учитывая девальвацию рубля15.

Выясним ситуацию с инфляцией в этот период и методы борьбы с ней (рис. 4)16.

Согласно данным МВФ в 2014 г. уровень инфляции составил 15,5%, что на 100% больше, чем в 2013 г. Такой всплеск инфляции произошел из-за обвала цен на нефть марки Brent в 2 раза вместе с санкциями западных стран17.

ЦБ РФ ввел плавающий курс рубля для того, чтобы смягчить зависимость рубля от волатиль-ности цен на нефть и не допустить резкого роста дефицита государственного бюджета (ЦБ хотел снизить степень своего участия на валютном рын-

15 Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/ (дата обращения: 05.09.2020).

16 International Monetary Fund. URL: https://www.imf.org/ external/index.htm (дата обращения: 05.09.2020).

17 Investing.com. Brent Oil Contract. URL: https://www.

investing.com/commodities/brent-oil (дата обращения: 06.06.2020).

ке, оставив за собой право вмешательства в него). В результате произошла 100%-ная девальвация рубля, что позволило сохранить рублевые цены на нефть. Рублевые доходы от экспорта нефти не упали, и доходы бюджета не изменились.

С одной стороны, введение плавающего курса явилось негативным явлением для уровня цен -цены импортных товаров выросли, а вместе с ними и средний уровень цен в стране. С другой стороны, плавающий курс был необходим для нивелирования кризисных явлений в экономике. В противном случае девальвация могла бы составить более 100% и была бы спровоцирована гиперинфляция, потому что валютные резервы страны не вечны, и их могло не хватить на поддержание фиксированного валютного курса. Поэтому такая политика ЦБ является оправданной. Однако фактическая зависимость курса рубля от цен на нефть осталась.

Одновременно с этим ЦБ проводил дефляционную политику, повысив процентную ставку с 5 до 17% в 2015 г. для сдерживания роста темпов инфляции, сделав деньги «дороже»18.

Также ЦБ проводил валютную политику путем валютных интервенций — продавал иностранную валюту для поддержания валютного курса рубля.

В результате перехода к плавающему курсу произошла смена монетарной политики РФ и введение режима таргетирования инфляции. Этот режим означал, что инфляционные ожидания закрепляются на одном уровне, т.е. происходит «заякоривание» целевого уровня инфляции. В этой связи колебания курса рубля воспринимаются как краткосрочные изменения и не окажут большого

18 Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/ (дата обращения: 05.09.2020).

влияния на цены в долгосрочной перспективе. Также таргетирование инфляции способствует снижению инфляционной инерции. Этот режим укрепляет репутацию ЦБ, потому что реализация принципов таргетирования является транспарен-тной и подотчетной. Таким образом, с введением данной политики произошло укрепление доверия к рублю и замедлился рост цен.

Благодаря денежно-кредитной политике ЦБ РФ этапы рецессии в 2014-2015 гг. и краткосрочной депрессии в 2016 г. были преодолены.

В 2017-2019 гг. наблюдался небольшой рост и подъем экономики нашей страны. В этот период ЦБ стал активнее применять такую антиинфляционную политику, как операции на открытом рынке. Она подразумевает куплю-продажу государственных ценных бумаг (в основном облигации) и сделки РЕПО.

В 2020 г. во время новой рецессии ЦБ продолжает ту же самую политику — проводит интервенции на валютном рынке и участвует в операциях на открытом рынке для сглаживания волатильно-сти курса рубля. Даже несмотря на антирекордные цены на нефть, вплоть до отрицательных, ЦБ смог не допустить огромной девальвации рубля. Кроме того, правительство РФ пытается применить политику доходов, устанавливая «потолок» цен на социально значимые товары, одновременно осуществляя политику количественного смягчения, так как это сейчас просто необходимо. Когда экономика заработает, вполне возможен скачок инфляции.

Таким образом, за этот непростой экономический цикл ЦБ РФ нарастил свой антиинфляционный инструментарий. Этому свидетельствует статистика МВФ, а именно достигнутая ползучая инфляция на уровне 4-5% в последние 3 года. Значит, антиинфляционная политика ЦБ РФ в 20142020 гг. оказалась грамотной и эффективной.

Резюмируя все вышесказанное, можно сделать вывод, что инфляция является трудно разрешимой проблемой как для каждого отдельного человека, так и для государства в целом. Если рассматривать общество как единый организм, то, действительно, инфляция — очень опасный и болезненный процесс, поражающий все жизненно важные «органы» общества, т.е. все его сферы: экономическую, политическую, социальную.

Инфляция не только нарушает макроэкономические пропорции, приводящие к падению ВВП, но и препятствует развитию экономики любой страны, снижая покупательную способность денег и создавая проблемы хозяйственного регулирования в государстве. Также она приводит к тяжелым социально-экономическим последствиям — ухудшению благосостояния населения, банкротству предпринимателей, падению деловой активности в стране. Это ярко выражено в развивающихся странах, так как инфляция и ВВП сильно коррели-руются между собой, особенно на стадии рецессии. В развитых странах эта зависимость более сглажена, но часто наблюдается другое опасное явление — дефляция, которая имеет место в фазах рецессии и депрессии.

Проверка зависимости инфляции и динамики ВВП с помощью критерия P-value подтвердила их неодинаковую взаимосвязь в разных странах в различные периоды. Конечно, нельзя абсолютно точно определить, как ВВП зависит от инфляции, так как на него влияет и ряд других факторов. Однако инфляция является наиболее значимым из них.

В развитых странах правительства справляются с инфляцией, так как борются с ее причинами -неправильной экономической политикой государства, т.е. эмиссией денег для покрытия дефицита государственного бюджета, экспансией кредитов, девальвацией валюты и т.д. А в развивающихся странах идет нескончаемая борьба с последствиями инфляции.

Именно поэтому в данной статье предложены меры по борьбе с причинами инфляции и их устранению, главным образом, в развивающихся странах, где данная проблема особо остра.

Следует не бороться с вирусными симптомами (последствиями) инфляции, а стараться не допустить их возникновения. То есть необходимо создать «вакцину» от инфляции.

Первая возможная «вакцина» уже изобретена Китаем, которая позволит избавиться от такой серьезной причины инфляции, как девальвация национальной валюты. Этой «вакциной» является первая в мире суверенная электронная валюта Китая — цифровой юань. Она позволит со временем снизить долларовую зависимость экспорта Китая, заменив доллар на цифровой юань. Можно сказать, что эта революционная цифровая денежная реформа станет началом конца американского

мирового господства и новым методом антиинфляционной политики.

В случае успеха китайской цифровой валюты Россия наряду с другими развивающимися странами (Индия, ЮАР, Бразилия и др.) сможет перенять китайский опыт для выработки собственного монетарного «иммунитета» от долларовой зависимости, создав свои цифровые валюты. Это будет действенная мера по преодолению самой главной причины инфляции — девальвации национальной валюты.

Таким образом, можно предположить, что выпуск государственных цифровых валют и есть та самая «вакцина» от инфляции для развивающихся стран, которая может стать одним из механизмов

перехода на более высокий уровень экономического развития, сгладив некоторые негативные фазы промышленного цикла. С другой стороны, цифровые валюты могут отрицательно сказаться на населении страны из-за риска взлома государственной центральной системы и возможной их нефидуциарности.

В результате данного исследования не удалось полностью доказать однозначное воздействие уровня инфляции на рост реального ВВП, так как возможны различные комбинации этих показателей. Тем самым, лишь косвенно доказана неверность монетаристского положения об обязательном снижении инфляции как предпосылке экономического роста.

1. Ведмедь И. Ю., Макаренко А. С. Взаимосвязь инфляции и экономического роста в экономике России. Вестник Уральского Института экономики,управления и права. 2016;(2):81—7.

2. Романюк В. Деньги и инфляция. Верна ли теория М. Фридмана? URL: http://wikibusiness.ru/dengi-i-inflyaciya-verna-li-teoriya-m-fridmana/ (дата обращения: 01.09.2020).

3. Воейков М. И. Денежная реформа 1924 г. и роль Г. Я. Сокольникова. Экономические науки. 2014;(12):110-115.

4. Белянова А. М., Гудкова Т. В. Наследие Й. Шумпетера и проблемы экономического развития России. Вестник московского университета. 2013;(2):120-124.

5. Нуржигитова А. С. Современная инфляция. Молодой ученый. 2016;(13):481-482.

6. Репина М. О. Концепция эндогенности денег и инфляция в современной России. Экономика и управление. 2016;1(123);90-94.

7. Blinov S. Inflation and Economic Growth. Munich Personal RePEcArchive. 2017;(78087).

8. Злобин А. Инфляция в Венесуэле в прошлом году превысила 130000%. URL: https://yandex.ru/ turbo?text=https%3A%2F%2Fwww.forbes.ru%2Fobshchestvo%2F376879-inflyaciya-wenesuele-v-proshlom-godu-prevysila-130-000 (дата обращения: 28.08.2020).

1. Vedmed I. Yu., Makarenko A. S. The relationship between inflation and economic growth in the Russian economy. Vestnik Uralskogo Instituta ekonomiki, upravleniya i prava. 2016;(2):81-87. (In Russ.).

2. Romanyuk V. Money and inflation. Is M. Friedman’s theory correct? URL: http://wikibusiness.ru/dengi-i-inflyaciya-verna-li-teoriya-m-fridmana/ (accessed on 01.09.2020). (In Russ.).

3. Voejkov M. I. The 1924 monetary reform and the role of G. Ya. Sokolnikov. Ekonomicheskie nauki. 2014;(12):110-115. (In Russ.).

4. Belyanova A. M., Gudkova T. V.J. Schumpeter’s legacy and the problems of Russia’s economic development. Vestnik Moskovskogo Universiteta. 2013;(2):120-124. (In Russ.).

5. Nurzhigitova A. S. Modern inflation. Molodoj uchenyj. 2016;(13):481-482. (In Russ.).

6. Repina M. O. The concept of endogeneity of money and inflation in modern Russia. Ekonomika i upravlenie. 2016;1(123):90-94. (In Russ.).

7. Blinov S. Inflation and Economic Growth. Munich Personal RePEc Archive. 2017;(78087).

Что такое экономический рост и при чем тут инфляция

Если экономика страны растет, это значит, растет и уровень жизни граждан. Или нет? Разбираемся, что такое валовой внутренний продукт, как он связан с экономическим ростом и уровнем жизни, а также при чем тут инфляция.

econom_rost_01.jpg

Что такое экономический рост?

Ответ очевиден — это развитие экономики. Но как измеряют этот показатель и определяют, есть рост или нет?

Например, чтобы оценить, богат ли человек, мы прежде всего посмотрим на его доходы. Чем больше он зарабатывает, тем больше может себе позволить: большой дом, престижный автомобиль, отдых на дорогом курорте, частные школы для детей, лечение в лучших клиниках и другие блага цивилизации, которые доступны за деньги.

С экономикой страны то же самое: чем больше суммарный доход страны, тем больше могут позволить себе ее жители. Другое дело, что доход целой страны измерить сложнее, чем доход одного человека, для этого и существует ВВП — валовой внутренний продукт. Если растет ВВП, значит, в стране наблюдается экономический рост.

Что такое ВВП и как его измерить?

Валовой внутренний продукт — это общая стоимость товаров и услуг, которые были произведены в стране за определенный период времени, например за год.

ВВП подсчитать непросто, потому что приходится суммировать все, что произведено в стране: и товары, и услуги. В зачет ВВП идет и выросшая на полях кукуруза, и концерт панк-группы. Все эти разнообразные товары можно сложить и определить объем ВВП, только если перевести каждый из них в деньги — в их рыночную стоимость. То есть в то количество денег, которое люди готовы заплатить за каждый из товаров, будь то овощ или билет на концерт панков.

Валерия раз в месяц стриглась в парикмахерской «Красота». За каждую стрижку платила в кассу 1000 рублей, то есть делала свой вклад в ВВП страны. Ее стриг симпатичный мастер Валерий, во время стрижки они беседовали, затем вместе пили кофе. Дело кончилось тем, что Валерий и Валерия поженились. Теперь у Валерии нет необходимости ходить в салон, любимый муж стрижет ее бесплатно. Так новая ячейка общества сократила ВВП на 1000 рублей в месяц.

Получается, чем выше валовой внутренний продукт, тем лучше живут жители страны?

Важен не только уровень ВВП, но и размер ВВП на душу населения. Тут тоже можно провести аналогию с семьей: если семья из двух человек зарабатывает в месяц, допустим, 100 000 рублей, то они могут многое себе позволить. А если 100 000 — суммарный доход семьи с шестью детьми, к тому же на иждивении находятся три тетушки и два дедушки? Конечно, их уровень жизни будет ниже, чем у семьи из двух человек с тем же доходом.

ВВП на душу населения показывает доходы среднестатистического жителя страны — так называемую среднюю температуру по больнице: Вася зарабатывает 300 000, а Петя сидит без работы. В среднем они оба получают по 150 000.

Сам по себе ВВП не учитывает таких показателей, как, например, экология или уровень личного счастья каждого жителя. Так что назвать его идеальным мерилом благосостояния нельзя — все же качество жизни не всегда напрямую связано с количеством денег в кошельке.

Таким образом, экономический рост — это рост количества товаров и услуг. Стоит ли гнаться за потреблением? Ведь, говорят, не в деньгах счастье. Да, не всегда экономический рост — синоним счастья и благополучия, но все же рост ВВП положительно сказывается на уровне жизни. Чем обеспеченнее общество, тем выше продолжительность жизни, лучше медицина, ниже уровень преступности. Забота об экологии тоже свойственна богатым странам. Поэтому экономический рост — одна из главных задач экономической политики любой страны.

Каким бывает экономический рост:

  • Экстенсивный — это рост за счет увеличения объема ресурсов. Допустим, у государства много полезных ископаемых, оно живет лишь за их счет: добывает и экспортирует; за счет этого растет экономика. При этом никто не развивает производство, не вкладывает деньги в технологии — страна просто усиленно использует ресурс, пока тот не иссякнет.
  • Интенсивный экономический рост происходит за счет того, что государство совершенствует технологии, осваивает достижения науки и техники, инвестирует в инновационный бизнес. Грубо говоря, на смену мотыге и плугу приходят роботы — производство совершенствуется, растет ВВП и уровень жизни.

Экономический рост зависит от разных факторов: например, от того, сколько в стране трудоспособных людей, сколько квалифицированных специалистов, много ли природных ресурсов, насколько технологично производство, стабильна ли общественно-политическая обстановка, развиваются ли инвестиции и т.д.

Почему для экономического роста важна низкая инфляция

Как действуют обычные люди, предприниматели, предприятия в условиях высокой и непредсказуемой инфляции? Они тратят заработанное как можно быстрее, отказываются от сбережений и долгосрочных инвестиций, вкладываются не в развитие, а в ценные товары, недвижимость или иностранную валюту.

Планировать что-либо на долгие сроки вперед становится невозможно, а ведь это важнейшее условие для роста инвестиций и экономики в целом.

Без долгосрочного планирования и инвестиций невозможно развитие науки, технологий и инновационных производств, без которых современная экономика немыслима. Экономический рост при высокой инфляции возможен, если этому способствуют внешние факторы, например, высокие цены на экспортируемые природные ресурсы. Но действие таких факторов может закончиться, а вместе с этим неизбежно закончится и экономический рост.

Сегодня почти две трети мирового ВВП — то есть всех товаров и услуг, которые произвел за какое-то время весь мир, — приходится на долю стран, где центробанки в той или иной форме контролируют инфляцию. Ведь чем ниже темпы роста цен, тем проще планировать заранее — это касается и бизнеса, и банков, и обычных людей. Стабильные цены — основа для развития экономики.

За последние три года инфляция в России снизилась с двузначной цифры до целевых показателей вблизи 4%, и теперь Банк России планирует удерживать ее на этом уровне.

ВВП и инфляция идут рука об руку

Минэкономразвития подготовило прогноз социально-экономического развития страны до 2024 года. Из позитивного — оценка роста ВВП увеличена до 4,2% в 2021 году. Из негативного — прогноз по годовой инфляции поднят до 5,8%

Фото: Андрей Рудаков / Bloomberg

Фото: Андрей Рудаков / Bloomberg

Министерство экономического развития разработало прогноз социально-экономического развития на 2021–2024 годы, он представлен на заседании правительства 21 сентября. Документ есть у РБК (его подлинность подтвердили два федеральных чиновника). Это третья версия прогноза из подготовленных ведомством в этом году. По сравнению с предыдущими вариантами, июльским и апрельским, министерство снова поменяло оценку основных макроэкономических показателей — ВВП и инфляции — в сторону повышения. Сентябрьский прогноз используется для верстки федерального бюджета на 2022–2024 годы, который должен быть внесен правительством в Госдуму до конца месяца.

В базовом варианте прогноза Минэкономразвития темп роста ВВП составит 4,2% в 2021 году. В денежном эквиваленте внутренний валовой продукт вырастет до 124,4 трлн руб. В июле ведомство ожидало роста ВВП на уровне 3,8%, а в апреле еще меньше — на 2,9%. Таким образом, восстановительный взлет ВВП в 2021 году (после его снижения на 3% в прошлом году) станет самым быстрым ростом российской экономики с 2012 года.

В 2022–2024 годах, по ожиданиям министерства, ВВП будет расти на 3% (оценка на следующий год сокращена с 3,2%). Трехпроцентного роста достаточно для достижения утвержденных президентом национальных целей развития до 2030 года, уточняется в прогнозе. Там же отмечается, что в следующем году темп роста ВВП будет формироваться под влиянием разнонаправленных факторов. С одной стороны, поддержку экономическому росту окажет увеличение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+. С другой стороны, сдерживающее воздействие окажет ужесточение денежно-кредитной политики. На последнем заседании совета директоров Центробанк в пятый раз подряд поднял ключевую ставку — до 6,75%.

«В наших прогнозах мы ориентируемся на текущую динамику основных экономических параметров и те тренды, факторы риска, которые на прогнозном горизонте возникают. Главное, что послужило основой для пересмотра прогноза, — это тот факт, что экономика РФ восстановилась быстрее, чем мы планировали. Изначально мы ожидали восстановления в третьем квартале этого года. По факту уже в конце второго квартала российская экономика восстановилась: показатели ВВП превысили допандемийный уровень», — сообщил журналистам представитель Минэкономразвития. Пересмотреть картину ведомство заставили также единовременные выплаты семьям с детьми в августе и пенсионерам в сентябре.

Допандемийным уровнем в министерстве считают четвертый квартал 2019 года, для оценки уровня восстановления экономики используется сопоставление с этим периодом.

Инфляция на пятилетнем максимуме

Улучшение прогноза по экономическому росту сопровождается ухудшением инфляционной картины. По итогам года рост потребительских цен составит 5,8% — это на 0,8 п.п. больше июльских ожиданий и на 1,5 п.п. выше апрельских. Если прогноз реализуется, инфляция в 2021 году окажется самой высокой за последние пять лет. Новый прогноз Минэкономразвития выглядит оптимистичнее по сравнению с последней оценкой инфляции от Банка России, данной в июле. Регулятор ожидает роста цен в диапазоне 5,7–6,2%, то есть прогноз Минэкономики почти совпадает с нижней границей. Ранее в интервью РБК глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что пиковых значений за год инфляция может достичь в сентябре, допустив уровень около 7%.

Представитель министерства подчеркнул, что ведомство опасалось данных по инфляции за период с 7 по 13 сентября: предполагалось, что выплаты пенсионерам могут разогнать рост цен. Однако шока не случилось: по Росстату индекс потребительских цен изменился на 0,04%. Если августовские детские выплаты сразу были потрачены на рынке, то выплаты пенсионерам не оказали такого разового влияния и, скорее всего, ушли в сбережения или будут равномерно тратиться в течение этого года и, возможно, в начале следующего, считают в министерстве.

На динамику инфляции в течение года оказывали влияние напряженная ситуация на мировых рынках продовольственных товаров, а также ускорение мировой инфляции, говорится в прогнозе. Между тем масштаб ускорения роста потребительских цен сопоставим с уровнями в других крупнейших странах. Среди стабилизирующих факторов ведомство называет правительственные меры по регулированию цен на социально значимые товары. Речь идет о соглашениях с производителями о предельных ценах на сахар и подсолнечное масло, программах субсидирования, новых или дополнительных экспортных пошлинах.

Министерство оценило долю импортируемой инфляции в общем показателе. По словам представителя Минэкономразвития, внешние факторы привнесли в инфляцию «все, что выше 4–4,1%». О том, что значительная доля инфляции — «импортируемая», не раз говорил министр экономического развития Максим Решетников.

Отдельно Минэкономики оценило вклад в инфляцию прошлогоднего низкого урожая плодоовощной продукции, из-за чего фрукты и овощи подорожали на 15,7% в первом полугодии 2021 года, а также непродовольственных товаров, особенно с высокой импортной составляющей, и стройматериалов. По итогам августа рост цен на непродовольственные товары второй месяц подряд опережает продовольственные, сообщал Росстат.

В 2022–2024 годах инфляция опустится до целевого значения ЦБ 4%, полагают в министерстве.

Нефть, рубль, зарплаты

Прогноз по среднегодовым ценам на нефть — основному параметру планирования нефтегазовых доходов бюджета — Минэкономразвития также изменило: на 2021 год ожидания улучшены — с июльских $65,9 за баррель марки Urals до $66 за баррель (в апрельском прогнозе ожидалось $60,3). На последующие годы оценка стоимости барреля понижена: в 2022-м — с $64,8 до $62,2, а к 2024 году нефть подешевеет до $55,7 за баррель (в июле планировалось $57,4). Снижение ожиданий к концу прогнозного периода в министерстве объяснили тем, что к 2024 году влияние на нефтяные цены будет оказывать мировой энергопереход (на возобновляемые источники энергии).

Прогнозируемый курс доллара к рублю на 2021 год не сильно отличается от июльских оценок — 73,6 руб. за доллар против 73,2. В то же время Минэкономразвития ухудшило прогноз на 2022 год — ожидается ослабление рубля до 72,1 за доллар вместо 70,2 в июльском варианте.

«По нашей оценке, текущий курс сейчас несколько недооценен. Он сформировался под действием увеличения покупки иностранной валюты в рамках «бюджетного правила», а также активного накопления резидентами валютных активов. Особую роль играют значительные объемы импорта в текущем году и настроения международных инвесторов, включая оценку страновых рисков», — сказал Максим Решетников на заседании правительства.

Положительная динамика, по мнению Минэкономики, фиксируется на рынке труда. Реальные располагаемые денежные доходы населения в 2021 году вырастут на 3% (после падения на 2,8% в прошлом году). В 2022-м рост составит 2,4%, а затем — по 2,5% в 2023 и 2024 годах. На таком же уровне будут расти реальные заработные платы работников, за исключением текущего года (здесь ожидается +3,1%). Безработица прогнозируется на уровне 5% от численности рабочей силы в текущем году, а в последующие годы снизится до 4,6%.

Вопросы к прогнозу

Прогноз по росту инвестиций в основной капитал на 2021 год ведомство оставило без изменений: после прошлогоднего падения на 1,4% его повышение составит 4,5%. На следующий год прогнозный показатель скромнее: 4,8% вместо июльских ожиданий в 5,3%.

Проблематичность прогноза заключается в высоком росте инвестиций на фоне опережающего роста зарплат в валютном выражении над производительностью труда, убежден заместитель руководителя Центра развития НИУ ВШЭ Валерий Миронов. По подсчетам эксперта, зарплаты в валютном выражении вырастут на 16% к 2024 году (по отношению к допандемийному периоду), а производительность труда — всего на 10%.

«Это прогноз, где показано снижение конкурентоспособности российской экономики. Учитывая, что инновационная конкурентоспособность у нас тоже практически не растет, получается, что это прогноз без роста конкурентоспособности при очень амбициозных целях по инвестициям и ВВП», — резюмирует экономист.

Главный экономист финансовой компании ING по России и СНГ Дмитрий Долгин обратил внимание на динамику курса евро по отношению к доллару в прогнозе, назвав ее «сценарием спокойствия на рынках». Минэк ожидает, что в 2021 году курс составит €1,20 за доллар с последующим ростом на один цент ежегодно — до €1,23 к 2024 году.

«Среднесрочный прогноз Минэка рисует картину стабилизации после восстановительного роста в посткризисном 2021 году на фоне спокойного внешнего фона. Но все-таки риски сохраняются. Странам с развитыми экономиками предстоит выход из сверхмягкой кредитно-денежной политики. В связи с этим есть предпосылки к укреплению доллара и снижению аппетита к риску, соответственно, пара евро/доллар должна быть ниже, чем сейчас. При угрозах на внешних рынках курс рубля будет слабее, чем указан в прогнозе», — говорит собеседник РБК.

Вместе с тем оптимистичный по показателям реального сектора прогноз (ВВП и инфляции) может означать, что основанная на нем бюджетная политика едва ли будет сильно ужесточаться с текущего уровня, предположил эксперт. «Даже если изначально нам покажут проектировки бюджета, достаточно сдержанного по расходам и агрессивного по собираемости доходов, то затем может произойти корректировка в сторону смягчения (например, если инфляция будет выше и потребуются дополнительные социальные расходы)», — подытожил Долгин.

Набрали массу: как объем денег в экономике разогнал инфляцию

Денежная масса M2 в России продолжает расти стремительными темпами. К августу она увеличилась на 24,7% по сравнению с тем же месяцем 2022 года, а с начала 2023-го выросла более чем на 11%. Такой рост неплохо стимулирует ВВП, который во многом из-за этого и демонстрирует хорошие показатели в текущем году, но одновременно играет значительную роль в ускорении роста цен. В годовом исчислении инфляция в 2023 году перевалила за 5%. Эксперты уверены, что летнее ужесточение политики ЦБ в будущем замедлит увеличение денежной массы. Это, с одной стороны, приостановит раскрутку инфляционной спирали, а с другой — создаст проблемы для экономического роста. Подробности — в материале «Известий».

Как денежная масса влияет на инфляцию

Денежная масса M2 является одним из важнейших показателей в экономике. В нее входят денежная база M0 (наличность) и M1 (остатки средств в национальной валюте на счетах, чеки и вклады до востребования). Кроме того, добавляются и срочные вклады населения в банках. В норме рост M2 должен превышать текущую инфляцию — «лишние» деньги подпитывают экономический рост. С другой стороны, слишком резкое увеличение M2, не обеспеченное товарами и услугами, может само по себе ускорять рост цен. Соотношение М2 и ВВП называется степенью монетизации экономики. В России этот показатель ниже, чем в некоторых развитых странах — около 40% против 60% у США и 140% у Японии. Но в целом в развивающихся странах степень монетизации, как правило, ниже.

масса

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Дмитрий Коротаев

В прошлые годы рост денежной массы в России был довольно умеренным — до пандемии она редко увеличивалась более чем на 10% в год. Однако из-за значительных бюджетных вливаний в дни коронавируса показатель стал расти намного быстрее, а на фоне СВО ускорился еще больше. К примеру, на январь 2022 года M2 в годовом исчислении выросла на 13%, а в январе 2023-го рост денежной массы ускорился до 24%, демонстрируя самые высокие показатели за десятилетия. В течение всех месяцев текущего года эти темпы оставались исключительно высокими, составив к августу 24,7%. Такая скорость поддержала экономический рост, но одновременно и разогнала инфляцию. Последняя уже существенно превосходит целевой показатель Банка России (4% в год). Чтобы смягчить инфляционное давление, регулятор резко повысил ставку рефинансирования. В дальнейшем такой шаг замедлит рост денежной массы.

Кеш откуда: объем наличных вырос рекордно за 25 лет
С чем это связано и сохранится ли повышенный спрос на бумажные деньги

ВВП и инфляция: зависимость показателей

По словам эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгения Миронюка, рост М2 имеет отложенный эффект на ускорение инфляции. — Сначала растет ВВП, а далее с определенным лагом растет инфляция. Но поскольку данные по ВВП обычно публикуют с опозданием в несколько месяцев, а статистику по инфляции предоставляют еженедельно, прямую корреляцию этих показателей можно отследить, — комментирует он.

банк

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Сергей Лантюхов

М2 не учитывает деньги кредитных организаций (проще говоря, банков), деньги на счетах ЦБ, а также казначейские счета правительства или корреспондентские счета банков, напомнил Евгений Миронюк.

Объем средств на этих счетах также увеличился, что может иметь отложенный эффект на дальнейший рост М2. В ряде стран для расчетов есть более широкий инструмент — денежный агрегат M4. Например, в Великобритании M4 включает в себя объем наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства, — пояснил эксперт. Однако связь между увеличением денежной массы и темпами роста экономики имеет неоднозначную трактовку в различных монетарных теориях, отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

Карман не тянут: возможен ли в России отказ от наличных
Кому нужны бумажные деньги и чем хорош цифровой рубль

— Многое зависит от скорости обращения денег, от наличия или отсутствия так называемого разрыва выпуска. Например, при отрицательном разрыве выпуска, когда в экономике есть свободные ресурсы, но спрос недостаточный, экономика будет расти быстрее без ускорения инфляции: дополнительный рост денежной массы повлияет на внутренний спрос, — указала собеседница. Если же отрицательного разрыва выпуска нет, а экономика уже функционирует на максимальных оборотах, тогда рост денежной массы, превышающий производственные возможности, вызовет повышение цен.

банкноты

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Дмитрий Коротаев

Как пояснила эксперт, рост денежной массы выше прогноза ЦБ на 2023 год (1721% при фактических 24,7%) складывается из-за нескольких факторов. Во-первых, это значительные бюджетные стимулы и большие объемы кредитования как в корпоративном, так и в розничном секторе. Кроме того, на повышении денежной массы сказалась и девалютизация заимствований и депозитов в российском банковском секторе. Впрочем, последний фактор был значим лишь в прошлом году, сейчас его эффект снизился.

Как «горячие деньги» влияют на «инфляцию спроса»

По мнению финансового аналитика Марка Гойхмана, денежная масса сейчас растет в основном за счет «горячих денег» компаний и населения. — В основном на увеличение показателя повлиял рост бюджетных расходов и выплат, в том числе госпредприятиям в рамках госзаказа, их сотрудникам и военнослужащим. Такая ситуация в значительной степени стимулировала выпуск продукции, а также повышение платежеспособного спроса на товары со стороны больших групп населения. Всё это обеспечило рост ВВП на уровне 2,1%. Но при этом сегодня скорость повышения денежной массы более чем в 10 раз опережает темп увеличения выпуска продукции, — констатирует Гойхман.

Ставка сыграла: в апреле россияне стали продавать наличную валюту
Что послужило причиной и почему граждане решили зафиксировать прибыль именно сейчас

Увеличение цен на продукцию стимулируют, чтобы «выровнять» повышенный денежный спрос и недостаточное предложение товаров и услуг, пояснил экономист. В экономике это явление называют «инфляция спроса», или «инфляция покупателей». ЦБ указывает данное обстоятельство как один из сильных проинфляционных факторов.

ЦБ

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Константин Кокошкин

Что будет дальше

По мнению Ольги Беленькой, значительное повышение ЦБ ключевой ставки в июле и августе (суммарно с 7,5 до 12%) и ужесточение регулирования потребкредитов должны замедлить рост кредитования, который, по оценке ЦБ, дает сейчас основной вклад в динамику денежной массы.

Правят нал: как фальшивомонетчики подделывают наличные в России
Объем ненастоящих денег может достигать миллиардов рублей

— Если не произойдет традиционного для конца года всплеска бюджетных расходов (как объяснял Минфин, в 2023 году основные расходы пришлись на первые месяцы), можно ожидать замедления роста М2 к декабрю. Сдерживать замедление будут программы льготного кредитования и тот факт, что банки повысят ставки по кредитам спустя некоторое время после повышения ключевой ставки. Всё это достаточно позитивно для ситуации с экономическим ростом, но вполне вероятно, что россиянам придется несколько месяцев жить с ускоряющейся инфляцией, — заключила эксперт.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *