Сделки репо что это такое
Перейти к содержимому

Сделки репо что это такое

  • автор:

Сделки РЕПО

Сделка РЕПО (англ. repurchasing agreement) представляет собой пару связанных сделок купли-продажи – прямой и обратной. Это срочные сделки купли-продажи ценных бумаг с условием обратного выкупа пакета ценных бумаг определенного достоинства по заранее оговоренной цене через определенный срок.

Стать клиентом

Стать клиентом

Операции РЕПО являются эффективным инструментом для получения дополнительного дохода от размещения имеющихся активов, а также для пополнения оборотных средств. Акционерное общество Актив предлагает своим Клиентам услуги по проведению операций РЕПО на Московской биржи и на внебиржевом рынке. На биржевом рынке сделки заключаются на основании поручений Клиента, на внебиржевом рынке – на основании договора купли-продажи ценных бумаг с условием обратного выкупа.

Биржевые операции РЕПО проводятся в режиме реального времени в ходе торгов в фондовой секции Московской биржи, режим переговорных сделок (РПС).Участники торгов предоставляют друг другу денежные средства или ценные бумаги в кредит, используя механизм сделок РЕПО. Такие сделки могут заключаться как внутри одного торгового дня, так и на более длительные сроки (по договоренности сторон). Сделки РЕПО используются для удовлетворения потребностей Клиентов в ценных бумагах, а также для увеличения объема свободных денежных средств.

Внебиржевые сделки РЕПО заключаются на основании договора купли-продажи с обязательством обратного выкупа. Условия, сроки и процентные ставки по РЕПО устанавливаются по соглашению сторон. Также внебиржевые сделки РЕПО используются Компанией для переноса коротких позиций Клиентов, возникших в результате совершения маржинальных сделок.

Компания исполняет поручение Клиента на сделку РЕПО при соблюдении следующих условий:

  • на биржевом или внебиржевом рынке имеется соответствующее встречное предложение о совершении сделки РЕПО;
  • Клиент имеет необходимую сумму денежных средств на спецброкерском счете Компании или необходимое количество ценных бумаг на счете Депо в депозитарии Компании для совершения этой сделки.

Более подробную информацию о механизме совершения сделок, сроках, условиях и ставках Вы можете получить у наших специалистов.

РЕПО

РЕПО

Сделка РЕПО (repurchase agreement) — сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене.

Соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заем под залог ценных бумаг (хотя юридически РЕПО оформляется как покупка и продажа, а не заем), чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка.

Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами.
В этом случае доход кредитующей стороны сделки реализуется через разницу цен 1 й и 2 й части.

Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления средств выступающие в качестве обеспечения ценные бумаги переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заемщиком и снижает кредитный риск.

  • договор описывает активы, которые передаются, их вид, категорию, количество, а также разрешение эмитента на сделку;
  • фиксируется цена;
  • определяется период выплаты. Разрешено установить, что 2 я часть сделки может быть выполнена в момент востребования;
  • обязательно устанавливается период выполнения условий передачи ценных бумаг, в том числе и по требованию.
  • договор РЕПО – это сразу 2 сделки;
  • по экономическим характеристикам РЕПО похож на залог, но при обычной залоговой сделке, если требования по договору не выполняются, то ценные бумаги могут быть проданы залогодержателем с аукциона. А покупатель по сделке РЕПО уже становится собственником ценных бумаг на выгодных условиях и может просто продать их 3 м у лицу;
  • в рамках биржевой торговли сделки РЕПО могут использоваться для открытия коротких позиций.

Что такое сделки РЕПО

На бирже существует множество способов повышения доходности. Одним из способов является использование заемных денег для покупки ценных бумаг на фондовом рынке. За счет РЕПО можно увеличить объем сделки и извлекаемый в дальнейшем доход. В статье простыми словами расскажем, что такое РЕПО, как оно работает и как позволяет частным инвесторам получать повышенный доход.

Что такое сделки РЕПО

Что такое РЕПО

Термин происходит от английского «repurchase agreement», что сокращенно обозначается как REPO. Переводится на русский язык как «соглашение выкупа». Под РЕПО понимается сделка по продаже ценных бумаг, в которой тут же заключается договор об их обратном выкупе в будущем по установленной сейчас цене. Сама финансовая операция похожа на кредит, где залогом выступают ценные бумаги. Однако при получении кредитного плеча от брокера за его использование каждый день начисляются проценты. В договоре РЕПО процент за сделку уже входит в стоимость ценных бумаг при их выкупе. Это значит, что выкупать обратно активы придется по увеличенной цене. Подобные операции часто совершаются на бирже опытными трейдерами, наравне с использованием кредитного плеча и маржинальной торговли.

Сделка РЕПО — это договор, по которому заключаются сразу две встречные сделки. Первая предполагает продажу или покупку ценных бумаг, вторая — их обратный выкуп.

В операциях на рынке РЕПО чаще всего участвуют наиболее ликвидные акции, государственные (ОФЗ) и корпоративные облигации, евробонды. Кроме этого, сделки РЕПО с ценными бумагами применяются для открытия коротких позиций. В трейдинге зачастую ведется торговля активами, которые взяты у брокера в долг.

Как работает РЕПО

Далее более подробно рассмотрим договор РЕПО. Он состоит из двух частей. Согласно первой части сделки продавец ценных бумаг выдает их покупателю по установленной цене. Покупатель обязан принять активы и передать продавцу оговоренную сумму. Вторая часть договора предполагает, что в определенный срок, тот, кто получил ценные бумаги, должен вернуть их изначальному владельцу. В свою очередь тот должен вернуть заранее оговоренную сумму, в которую уже входят проценты за использование кредита. В договоре заключаются сразу две операции: продажа и форвардный контракт. Для начала приведем пример из бытовой сферы, чтобы понять принцип работы.

Пример Аркадий пришел в ломбард и сдал предмет антиквариата, за который получил деньги. Это первая часть сделки — прямое РЕПО. Остальная часть соглашения предполагает, что через месяц Аркадий вернет деньги с процентами, а продавец вернет антиквариат. Это вторая сделка, которая называется «обратным выкупом» или «обратное РЕПО». Если Аркадий откажется от обязательств, ломбард оставляет предмет сделки себе.

В отличие от ломбарда, у сделок РЕПО на бирже имеется отличие. Владелец вещи получает деньги под залог, и ломбард не становится новым собственником. По договору тот, кто предоставляет кредит, становится собственником ценных бумаг в момент их получения. Теперь приведем биржевой пример.

Пример Сергей продал брокеру по договору REPO 1000 акций по 200 рублей каждая. Это прямая сделка (первая часть), за которую он получил 200 000 руб. По соглашению он обязан через месяц выкупить у брокера ту же 1000 акций, но уже по 208 рублей за штуку. Брокер должен принять деньги и вернуть ценные бумаги. Это обратный выкуп, стоимость которого уже составит 208 000 руб. В результате Сергей доплачивает 8 000 руб за пользование кредитом.

Виды сделок РЕПО

  • прямая сделка — продажа ценных бумаг с обязательством выкупа в будущем (для продавца);
  • обратная сделка — покупка ценных бумаг с обязательством их обратной продажи в будущем (для покупателя).

Как видите, одна и та же операция имеет два обозначения. Все зависит от того, о какой стороне соглашения идет речь. Дополнительно выделяют еще несколько классификаций:

  • Интрадэй, сделки внутри дня. Прямая и обратная сделка проходят за один день;
  • РЕПО овернайт, через ночь. Обратная сделка проводится на следующий день после продажи/покупки;
  • Срочные — установлены срок и дата закрытия договора;
  • Действующие — совершена пока только прямая сделка (первая часть);
  • Открытые — дата закрытия не определена.

Кроме этого, сделки бывают биржевыми и внебиржевыми (ОТС). Также возможно привлечение третьей стороны в качестве регулятора, иногда даже с участием ЦБ РФ. Выделяют междилерские РЕПО, когда сторонами сделки являются дилеры.

Условия договора РЕПО

Договоры РЕПО регламентированы федеральным законом «О рынке ценных бумаг». В обязательном порядке прописываются вид ценных бумаг, их количество и стоимость. Стороны указывают в договоре сроки выплат. При этом разрешается срок обратного выкупа оставить открытым, что называется «до востребования». В противном случае необходимо указать точную дату возврата активов.

Если договор исполняется за счет физического лица, то такая сделка может быть заключена с брокерской или управляющей компанией, депозитарием, дилером или клиринговой организацией. Также стороной договора может быть кредитная организация, если сделка заключена брокером за счет физлица.

Список активов, допущенных для передачи по РЕПО, знаком каждому участнику фондового рынка. Это могут быть:

  • акции и облигации российских и иностранных эмитентов;
  • паи ПИФов, находящиеся под управлением российских управляющих компаний;
  • клиринговые сертификаты участия;
  • паи зарубежных фондов.

Обратите внимание! Разработкой условий операции РЕПО занимается Банк России, Национальная финансовая ассоциация и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

Риски РЕПО

Наиболее часто риску подвержена именно вторая часть сделки, обратный выкуп. Вполне возможно, что в установленный срок у первоначального владельца ценных бумаг (продавца) не будет денег для их обратного выкупа. Или же у покупателя не окажется ценных бумаг, которые он должен вернуть.

В том случае, если владелец ценных бумаг не сможет вернуть кредит с процентами, бумаги остаются у покупателя. Он имеет право самостоятельно продать их другому лицу. Однако здесь присутствует риск того, что за прошедшее время активы подешевели на рынке. Тогда кредитор понесет убытки.

Другой риск связан с волатильностью ценных бумаг. Существует вероятность того, что одна из сторон откажется выполнять условия сделки. К примеру, акции сильно прибавили в стоимости, поэтому кредитору намного выгоднее оставить их себе. Или же наоборот, акции потеряли в цене, и их первоначальному держателю совсем невыгодно выкупать активы обратно по старой стоимости.

В договоре прописываются сроки, цена акций, проценты и прочие обязательные пункты. Однако невозможно спрогнозировать достоверно движение котировок и поведение фондового рынка.

Как снизить риски по РЕПО

Для снижения уровня рисков применяются два основных способа: взносы и дисконт. Дисконтом называется разница между рыночной ценой ценных бумаг и стоимостью, по которой они были проданы/куплены по РЕПО. Так, кредитор купил у продавца активы дешевле, чем за них готовы заплатить на той же бирже. В таком случае владелец акций будет заинтересован в их обратном выкупе, что является дополнительной гарантией исполнения сделки.

Марина заключила РЕПО и продала брокеру акции за 300 руб за штуку. В то же время их рыночная цена составляет 307 руб. Марина продала активы дешевле, чем они стоят на самом деле. Она заинтересована в их выкупе, чтобы не понести убытки.

Подобный дисконт РЕПО именуется начальным. Он выражается в процентах от стоимости актива, а его размер зависит от ликвидности ценной бумаги и надежности эмитента. К примеру, у голубых фишек дисконт минимальный по сравнению с акциями компаний второго эшелона.

Второй способ — компенсационный взнос — означает передачу дополнительных денег или ценных бумаг, если стоимость активов изменилась. Так, при изменении цены на акции, одна из сторон имеет право запросить переоценку обязательств. Для ее осуществления подобные пункты должны быть указаны в договоре. Компенсационный взнос возможно представить как частичное исполнение обратного выкупа для гарантирования завершения сделки.

Вы продали акции и получили за них кредит. Затем активы начали дорожать на рынке, подобная ситуация крайне невыгодна для вас. Фактически, вы могли бы получить намного больше денег, чем имеете сейчас. Если договор РЕПО позволяет, вы имеете право запросить компенсацию в виде денег или части ценных бумаг.

Однако если стоимость акций снизится, убытки несет уже покупатель. По факту, он дал за них больше денег, чем они стоят. К тому же продавцу нет особой выгоды от обратного выкупа подешевевших активов. В таком случае он тоже имеет возможность потребовать компенсацию в виде денег или ценных бумаг.

Выделяют также маржинальный взнос. Это сумма денег или некоторое количество активов, которые одна из сторон передает другой. Маржинальный взнос необходим для снижения рисков неисполнения обратного выкупа. Отличием является то, что данный взнос не является частичным исполнением второй части договора.

Переоценка по договору РЕПО

Переоценка проводится в пределах границ, и она бывает двух видов: верхняя и нижняя. Так, продавец акций имеет возможность потребовать верхнюю переоценку при превышении цены актива обозначенной границы. Избыток маржи должен достигнуть или перейти обозначенный уровень переоценки по РЕПО. Избыток также называется обеспечением по сделке.

Покупатель может запросить нижнюю переоценку при снижении стоимости актива до определенного уровня. Недостаток маржи при этом должен достигнуть или перейти уровень переоценки по договору РЕПО. В обоих случаях участники сделки до подписания договора устанавливают верхний и нижний уровни, с которыми обе стороны должны согласиться. Также они договариваются о способе расчета обеспечения или недостатка маржи.

При проведении переоценки владелец акций и кредитор (продавец и покупатель) должны согласовать дальнейшие действия. Например, возможно досрочное исполнение операции. В данном случае покупатель возвращает акции, а продавец производит обратный выкуп плюс проценты. При этом размер обратного выкупа отличается от указанного в соглашении. Проводится перерасчет с учетом досрочного завершения действия договора. Также возможно подписание нового договора РЕПО для фиксации произошедших изменений.

Важно! Существует другой способ. По завершении переоценки одна из сторон имеет право запросить выплату — маржинальный взнос. Он может быть передан в виде денежной суммы или части активов. Если были выбраны деньги, то на них порой дополнительно начисляются проценты. Весь объем денег, вместе с процентами, будет возвращен, если РЕПО будет исполнено.

Кто получает дивиденды и купоны

Дивиденды с акций, купоны с облигаций и прочие доходы принадлежат изначальному владельцу ценных бумаг (продавцу). Кредитор (покупатель) не имеет на них права и обязан передать их владельцу.

В некоторых случаях в договоре прописываются пункты, что выплаты достаются покупателю. Соответственно, итоговая цена активов снижается на объем выплат, полученных по ценным бумагам.

Заработок на договоре РЕПО

Остается выяснить, как на операциях РЕПО зарабатывают организации на бирже и участники фондового рынка. Приведем понятный и простой пример.

Предположим, организация владеет 20 000 акций, стоимость каждой равна 20 руб. Компании требуются деньги, и находится покупатель, который готов предложить 17 руб за каждую ценную бумагу. Сумма сделки составляет 340 000 руб. В договоре указывается, что ровно через полгода компания обязана выкупить свои акции обратно и добавить сверху 8% годовых. За полгода значение составит 4%. В результате организация выкупает собственные активы обратно за 353 600. Доход изначального покупателя равен 13 600 за полгода (353 600 — 340 000).

Продавец же получает возможность быстро получить кредит для реализации собственных целей. При этом отсутствует ежемесячный процент или увеличение суммы долга за каждый день использования кредита.

Более выгодные условия, чем в банке

Сделки зачастую краткосрочны (не более двух лет)

Быстрый способ получения денег

Одна из сторон может отказаться от завершения сделки

Низкие риски для покупателя, т.к. он получает актив в случае отказа продавца

Покупатель или продавец могут оказаться неспособны исполнить договор

Частые вопросы

Что такое «первая нога РЕПО» и «вторая нога»?

Это биржевое обозначение операции прямого РЕПО и обратной сделки соответственно.

Могут ли заключаться валютные РЕПО?

Да, выбор валюты остается на усмотрении сторон.

Облагается ли НДС доход с операций по РЕПО?

Нет, налогообложение отсутствует.

Как расшифровывается ОТС?

ОТС происходит от англ. «over the counter», что переводится как «внебиржевой рынок».

Заключение

Сделки РЕПО, как и кредитное плечо, пользуются популярностью на фондовом рынке среди опытных трейдеров. При наличии навыков заемщик получает возможность для извлечения дополнительного дохода даже при отсутствии личных сбережений или ценных бумаг. При этом сторонами договора выступают как физлица, так и юрлица.

Публикуем только проверенную информацию

РЕПО

РЕПО (от англ. repo – repurchase agreement) – вид сделки, при которой ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Обратное РЕПО (reverse repo) – покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи.

Если Вам интересна тема инвестиций, то Вы можете выбрать интересующие инструменты и открыть счет прямо сейчас, пройдя по ссылке.

Таким образом, договор РЕПО представляет собой две сделки: это операция с наличными ценными бумагами сегодня плюс форвардный контракт на эти же активы в будущем.

С экономической точки зрения РЕПО является аналогом кредитования под залог ценных бумаг. При этом договор РЕПО избавляет стороны от процедур, связанных с использованием залога, таких как продажа с аукциона в случае неуплаты долга, потому что права на ценные бумаги уже переоформлены на кредитора по первой части сделки. Причем разница в цене между покупкой и продажей является платой за использование ресурсов, по аналогии с процентными платежами.

Для чего нужен РЕПО?

Сделки РЕПО используются Банком России для поддержания ликвидности коммерческих банков. Для этих целей ЦБ определяет РЕПО как «сделку по продаже (покупке) ценных бумаг с обязательством последующего выкупа (продажи) через определенный срок по заранее оговоренной цене». На официальном сайте Центрального Банка публикуется список ценных бумаг, которые могут быть использованы для этого вида операций, а также даты и итоги проводимых аукционов. Ставки такого кредитования с 3 мая 2011 года определены в следующем размере: на 1 день – 5,5%, на 7 дней – 5,5%, на 90 дней – 7%, на 6 месяцев – 7,5%, на 12 месяцев – 8%. Объем совершаемых сделок – около 500 млн рублей.

Кроме того, сделки РЕПО используются в биржевой торговле для того, чтобы клиенты брокеров могли открывать короткие позиции, то есть продавать те ценные бумаги, которые они не имеют в наличии. Для этого бумаги одалживаются через сделку РЕПО и продаются. После закрытия позиции (обратной покупки ценных бумаг) они возвращаются прежнему владельцу (как правило, самой брокерской компании), и, таким образом, закрывается вторая часть договора РЕПО.

Аналогично можно увеличить сумму инвестирования, например в акции. Предположим, инвестор покупает ценные бумаги эмитента. После этого он продает их по сделке РЕПО – на время. Вырученные средства вновь вкладываются в ценные бумаги. И если цена на них растет, то инвестор зарабатывает дополнительную прибыль. Через определенный период позиция по дополнительно купленным ценным бумагам закрывается, а на полученные деньги завершается сделка РЕПО – ценные бумаги выкупаются обратно.

Что такое средства репо?

Средства репо (от англ. repurchase agreemet) — это операция на рынке денежных кредитов, при которой одна сторона продает ценные бумаги другой стороне с обязательством выкупить их в будущем по заранее оговоренной цене. Эта операция позволяет получить краткосрочное финансирование под залог ценных бумаг и является важным инструментом управления ликвидностью на финансовых рынках.

Ознакомиться с нюансами проведения сделок РЕПО в биржевой торговле можно здесь.

Материалы по теме:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *