Укажите кто понесет убытки в период инфляции
Перейти к содержимому

Укажите кто понесет убытки в период инфляции

  • автор:

Укажите кто понесет убытки в период инфляции

https://ria.ru/20220929/inflyatsiya-1820405991.html

Что такое инфляция: причины, последствия и способы защиты доходов

Инфляция: что это такое, причины, виды, условия понижения и повышения

Что такое инфляция: причины, последствия и способы защиты доходов

Инфляция — это рост цен на товары и услуги, сопровождающийся обесцениванием денег и снижением покупательской способности. Уровень инфляции в России в 2022 году, РИА Новости, 29.09.2022

2022-09-29T18:41

2022-09-29T18:41

2022-09-29T18:41

федеральная резервная система сша

центральный банк рф (цб рф)

МОСКВА, 29 сен — РИА Новости. Инфляция — это рост цен на товары и услуги, сопровождающийся обесцениванием денег и снижением покупательской способности. Уровень инфляции в России в 2022 году, виды, условия и причины ее повышения, способы борьбы и советы экспертов по защите доходов — в материале РИА Новости.ИнфляцияПотребители обычно ассоциируют инфляцию с резким ростом цен в магазинах. Однако с точки зрения макроэкономики это явление присутствует всегда и роль его значительна. «Инфляцией называют обесценивание денег. То есть рост общего уровня потребительских цен на товары и услуги, из-за чего на одну и ту же сумму вследствие повышения стоимости можно будет купить уже меньше товаров и услуг, чем ранее», – поясняет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.ВидыИнфляцию можно разделить на несколько видов по управляемости и темпам роста.По управляемостиПо темпам ростаЭксперт отдельно отмечает такой феномен как бифляция – одновременное присутствие инфляции и дефляции в различных секторах экономики.ОсобенностиПо словам Степана Сумина, инфляция включает в себя определенные важные особенности и черты:УсловияСреди условий повышения инфляции можно назвать рост доходов населения, не подкрепленный соответствующим увеличением производства товаров. Обычно это ведет к увеличению спроса при прежнем уровне предложения на рынке, поэтому происходит рост цен. При сокращении предложения товаров или услуг на рынке при прежнем уровне спроса также наступает инфляция.Степан Сумин отмечает, что повышение инфляции происходит на фоне увеличения спроса на товары или услуги. Часто можно столкнуться при покупке гаджетов знаменитых корпораций: сокращение предложения, дефицит того или иного товара приводят к росту цены. В таких условиях национальная валюта держится плохо, но это если страна — импортер. «Центральные банки очень внимательно следят за потребительскими ожиданиями по инфляции, и если они высокие, то можно увидеть повышенную покупательскую активность», – говорит эксперт.»Также можно назвать увеличение денежной массы в обороте, которое обычно происходит при снижении ключевой ставки рефинансирования за счет более дешевого кредитования и программах количественного смягчения (QE), при которых печатается дополнительный объем денежной массы и внедряется в экономику. Для снижения темпов инфляции обычно применяют ужесточение денежно-кредитной политики (повышают ключевую ставку). А также изымают из обращения излишки денежной массы (QT — обратный процесс QE)», – объясняет Владимир Чернов.ПричиныВнешние причины инфляции:»Также к внешним причинам инфляции можно отнести рост мировых цен на энергоресурсы, которые отражаются в стоимости логистики как на внешнем, так и на внутреннем рынке», – отмечает Владимир Чернов.Внутренние причины:Также, по словам Степана Сумина, внутренние причины связаны напрямую с денежно-кредитной политикой, проводимой ЦБ.СоставляющиеПо словам Степана Сумина, в инфляции существует две составляющие – это инфляция спроса и издержек. Инфляция спроса характеризуется повышением реальных доходов населения. При росте издержек растет цена на материалы.»Основными триггерами инфляции являются действия банков, наличие доступных кредитов и экономическая политика отдельного государства. При неумелом подходе отдельная экономика может получить слишком много дешёвых кредитных денег и на эти деньги мощно запускают развитие экономики. Это наблюдалось в 2020-м и 2021-м годах. Слишком быстрое и бурное развитие приводит к потере контроля над спросом и предложением. Ведь очевидно, что не всегда требуется такое количество построенных квартир, как предлагает рынок. И не всегда можно продать тот объем продукции, который произвели фабрики. Так рождается инфляция, и порой она выходит из-под контроля», – комментирует Антон Яковлев, финансист, инвестор, основатель аналитической компании Feel Momentum Group.Как рассчитывается инфляцияРасчет инфляции – это отношение новых цен к прежним. На практике центральные банки используют простую систему расчёта – это стоимость потребительской корзины. В России Росстат ежемесячно высчитывает инфляцию на основании стоимости потребительской корзины, которая включает порядка 500 товаров и услуг. Можно и самостоятельно посчитать, как меняется цена: сравнить ее в начале текущего месяца и в начале следующего месяца.Последствия инфляцииАнатолий Вожов отмечает, что инфляция не всегда оказывает негативное влияние на доходы населения. «Если процентная ставка по вкладам или доходность от применения прочих инструментов инвестирования выше уровня инфляции, снижения уровня жизни не произойдет. Если ставки не компенсируют рост цен на товары и услуги, категории населения с низким уровнем дохода почувствуют последствия раньше и значительнее, чем те, кто относится к высокодоходным группам. По статистике, разница в росте цен на продуктовую корзину первой и второй категории составляет порядка девяти пунктов», – поясняет эксперт.»Последствия инфляции для всех разные и зависят от материального благосостояния граждан и кредитной загрузки предприятий, но при этом все сталкиваются со снижением реальных доходов и сбережений. Экономический рост тормозится, а долгосрочные инвестиции становятся невыгодными», – говорит Степан Сумин.Способы борьбы с инфляциейНа практике борьба с инфляцией происходит за счёт изменения механизмов влияния на экономику. «Денежно-кредитная политика становится более лояльной и мягкой, а денежная реформа помогает преобразовывать систему. Государство начинает сокращать расходы и увеличивает налоги для минимизации дефицита. Мы с вами это наблюдаем на примере нефтегазовых компаний, у которых будет повышенный НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) за 2022 и 2023 годы», – отмечает Степан Сумин.Эксперты рассказали о способах борьбы с инфляцией:ТаргетированиеТаргетирование инфляции достигается с помощью регулирования ключевой ставки рефинансирования. При ее росте банковские вклады становятся выгоднее, а потребительское кредитование дороже, благодаря чему денежная масса снижается. При снижении ставки происходит обратный процесс.»Инфляционное таргетирование мы наблюдаем сегодня как в крупнейшей мировой экономике США, так и в странах еврозоны. В России этот процесс контролируется ЦБ. Якорь, или запланированная цель показателей инфляции, заявлен на уровне 4%», – поясняет Анатолий Вожов.Контроль денежной массыПо словам Владимира Чернова, контроль денежной массы осуществляет ЦБ путем изменения ключевой ставки, программ QE или QT, а также за счет резервирования. Увеличение нормы резервирования активов коммерческих банков, которые должны храниться на счетах в ЦБ, ведет к снижению их массы у коммерческих банков для кредитования.Инфляции в РоссииСредний прогнозируемый уровень инфляции в России по итогам 2022 года, по мнению Степана Сумина, составит 12-13%. На данный момент она находится на уровне 13,9-14,1%.Чем опасна высокая инфляция»Инфляция напрямую связана с ценами на биржевые товары, такие как нефть, газ, пшеница, какао, хлопок и другие. Когда инвесторы ожидают рост инфляции, то они устремляют свой взгляд на них и начинают покупать биржевые товары. Это отлично видно на примерах первого полугодия 2022 года. В условиях ожидания роста инфляции выросли цены на нефть, энергоресурсы, продукты питания и металлы. Во второй половине 2022 года ожидается сокращение скорости инфляции, отсюда снижение спроса на биржевые товары и последовательное снижение цены на них», – говорит Антон Яковлев. В 2023 году эксперт прогнозирует инфляцию на уровне 5–6%. Следовательно, будут высокие цены на биржевые товары и энергоресурсы.Высокая инфляция опасна для будущего экономики страны, она создает нестабильность на рынках, так как люди и компании не могут прогнозировать будущие расходы. Но самое главное, она приводит к большим проблемам для малообеспеченного населения. При этом увеличиваются издержки производств, из-за чего компаниям приходится работать с меньшей рентабельностью или поднимать цены на выпускаемую продукцию, еще сильнее разгоняя инфляцию.Как защитить свои доходы от инфляции»Для того чтобы сбережения не обесценились, необходимо получать доход не меньше уровня инфляции. В текущих условиях это не представляется возможным: рынки падают повсеместно. Поэтому задача центральных банков снизить уровень инфляции, приведя его к 2%. При этих условиях крупные пенсионные фонды и крупнейшие финансовые учреждения смогут зарабатывать на относительно безопасных активах для своих клиентов. Если высокая инфляция продержится несколько лет, то огромная сумма пенсионных сбережений и накоплений пассивных инвесторов сгорит. Тем самым увеличится нагрузка на социальный сектор в будущем. Именно поэтому государство столько внимания уделяет борьбе с инфляцией», – говорит Антон Яковлев.Степан Сумин предлагает несколько вариантов для защиты от инфляции:»Либо можно открыть ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) и купить облигации. При открытии ИИС минус в том, что нельзя снимать деньги в течение трех лет, но при этом можно каждый год получать налоговый вычет 13%. Плюс около 7-8% от покупки ОФЗ (облигации федерального займа) с фиксированным купоном», – говорит специалист.»Чтобы защитить свои доходы от инфляции их необходимо инвестировать под более высокие проценты, чем годовой рост цен. На текущий момент в России по итогам года ожидается инфляция в 12–13%, но банковские вклады сейчас предлагают меньшую доходность (в среднем около 7% годовых)», – комментирует Владимир Чернов.По мнению эксперта, двузначную доходность можно поискать на фондовом рынке в виде дивидендов, но в текущем году на российском рынке многие компании отказываются от их выплат. Да и риски на фондовых площадках сейчас слишком велики из-за усиления геополитических рисков, можно потерять на падении акций еще больше. Ранее очень популярным средством защиты от инфляции были покупки иностранной валюты, которая могла за год подорожать сильнее, чем вырастут потребительские цены. В текущем году данный способ также несёт в себе слишком высокие риски из-за увеличения комиссий по конвертации, а также на фоне крепкого курса рубля. Он может оставаться таким пока не вырастут объемы параллельного импорта.Владимир Чернов отмечает, что рынок облигаций тоже очень редко может предложить доходность выше, чем инфляционные ожидания населения. В текущем году правительство отменило НДС и НДФЛ на покупки физического инвестиционного золота, чтобы население могло сохранить свои сбережения, однако мировые цены на драгоценный металл пока еще снижаются, поэтому данный способ в текущем году тоже оказался не очень-то действенным.»Получается, что универсального способа защиты от инфляции нет. Наиболее выгодные вложения будут носить в себе очень высокие риски потери средств. А безрисковые (банковские вклады, ОФЗ) не перекроют уровень роста потребительских цен», – заключил эксперт.

С заботой о деньгах: как защитить свои сбережения от инфляции?

Десять тысяч рублей сегодня – совсем не то же, что десять тысяч рублей пять лет назад. Цены растут, а инфляция со временем обесценивает деньги. Это естественный процесс, но в наших силах – защитить свои сбережения. Как это сделать?

Что такое инфляция?

Инфляция – это повышение уровня цен и обесценение денег. На деле это означает, что на одну и ту же сумму денег через некоторое время можно будет купить меньше товаров. Такое явление рано или поздно замечал каждый из нас. Более важный вопрос – как от защититься от инфляции?

Инструменты для защиты от инфляции

Защититься от инфляции можно несколькими способами. И их всех объединяет одна простая истина: те деньги, которые находятся в обороте, гораздо меньше подвержены инфляции, чем те, что лежат «под матрасом», так как они приносят доходность своему владельцу. Вариантов, куда можно вложить деньги, масса, мы же разберем самые популярные и надежные из них.

Пожалуй, самый надежный способ сбережения денег от инфляции — это вклад. Во-первых, деньги в пределах страховой суммы (1,4 млн рублей, а в некоторых случаев и до 10 млн рублей) застрахованы АСВ. Во-вторых, доходность по вкладу предсказуема: абсолютно каждый может как самостоятельно, так и с помощью специальных калькуляторов в интернете, просчитать свой будущий доход. Да и ассортимент вкладов на рынке банковских услуг поражает своим разнообразием.

Экспобанк предлагает один из самых выгодных вкладов — «Удачный сезон» с доходностью до 9% годовых. А в качестве приятного бонуса — возможность поучаствовать в розыгрыше сертификатов на покупку бытовой техники. Все подробности здесь.

Для тех, кто хочет диверсифицировать свои сбережения на случай волатильности рубля, банки предлагают вклады в иностранной валюте. На сегодняшний день все большую популярность стали приобретать вклады в юанях. Экспобанк тоже идет в ногу со временем и следит за трендами, предлагая своим клиентам не один, а целых два варианта вклада в юанях: Накопительный и Расходный.

2. Недвижимость

Недвижимость — рабочий вариант для тех, кто рассматривает долгосрочные вложения, в том числе с возможностью получать дополнительный пассивный доход от сдачи помещения или квартиры в аренду.

Еще с древних времен золото было в почете не только потому, что являлось эквивалентом денег, но рассматривалось, как отличный способ вложения свои накоплений. С годами интерес к драгметаллу не просто не угас, а даже вырос. Его неоспоримыми плюсами являются не поддающийся изменениям в течение долгого времени химический состав и увеличивающаяся материальная ценность. В подтверждение — статистика, которая говорит о том, что за последние 20 лет золото выросло в цене почти на 600%.

Еще один интересный факт: за 2021 год инвестиционный спрос на золотые слитки и монеты вырос на 31% до 1,18 тыс. тонн, что стало максимальным показателем за последние 8 лет.

Вложить деньги в драгметалл можно, не только купив золотые слитки или монеты. Существует множество способов инвестировать в золото: обезличенные металлические счета (ОМС), акции золотодобывающих компаний, паи фондов на золото, фьючерсные контракты на золото. Подробнее об особенностях таких инвестиций мы рассказывали здесь.

Недавно Экспобанк открыл доступ к торгам золотом и серебром на Мосбирже. Теперь купить драгметаллы можно на брокерский счет в Экспобанке — это удобный способ инвестировать в золото и серебро с низким спредом (разницей между ценой покупки и продажи). Купленное на брокерский счет золото или серебро учитывается в Национальном клиринговом центре (НКЦ), входящем в Группу «Московская Биржа». НКЦ также выполняет функции центрального контрагента по сделкам, что гарантирует надежность торгов и расчетов.

4. Ценные бумаги

Если ваша цель — защита от инфляции без лишнего риска, то можете рассмотреть покупку облигаций. Главные преимущества этого варианта:

  • доходность может быть выше, чем по депозитам;
  • слабая зависимость бумаг от рынка акций;
  • уровень риска ниже, чем при вложении в акции;
  • большой выбор;
  • возможность продать в любой момент;
  • отлично подходит для консервативных и долгосрочных стратегий;
  • хорошая защита денежных средств от инфляции.

Облигация по сути своей похожа на банковский вклад. Это долг компании или правительства (эмитента) перед инвестором, по которому выплачивается процент (купонный доход). Облигации бывают государственными и корпоративными. Облигации федерального займа выпускает Минфин, это самые безрисковых долговые бумаги. Большую доходность можно получить по корпоративным облигациям крупных и надежных компаний. О том, какими бывают облигации и на что нужно обращать внимание при их покупке, мы подробно разбирали в серии материалов в телеграм-канале «Экспо Инвестиции». В этом канале регулярно публикуются актуальные подборки облигаций с оптимальным сочетанием риска и доходности.

ИИС — индивидуальный инвестиционный счет, который дает возможность покупать на бирже валюту и ценные бумаги и при этом получать дополнительный доход в виде налоговых вычетов.

Правда, существует и ряд ограничений. Одно из них — каждый может открыть только один такой счет на свое имя, тогда как брокерских счетов у человека может быть несколько. Также при его открытии существуют временные ограничения: первые три года нельзя снять деньги со счета без потери налоговых вычетов. Более подробно о типах ИИС, о том, как его открыть и как получить налоговый вычет, вы можете прочитать здесь.

Специально для владельцев инвестиционных счетов Экспобанк запустил «портфель рублевых облигаций». Эта стратегия позволяет клиенту воспользоваться налоговым вычетом и получить до 11% годовых от инвестирования в ценные бумаги с минимальным риском. Заинтриговали? Тогда скорее изучайте и применяйте на практике наши лучшие инвестиционные предложения. Тем более, что ИИС — это отличный способ обезопасить себя от инфляционных рисков.

Если цель ваших вложений — исключительно защитить деньги от инфляции, то любой из этих вариантов в большей или меньшей степени справится с поставленной задачей. Но мы же советуем поступить предусмотрительнее и диверсифицировать свой инвестиционный портфель. Ведь грамотный инвестор чуть ли не с детства приучен «раскладывать яйца в разные корзины».

Вам также может быть интересно

13 простых правил для личной финансовой безопасности

Как обеспечить личную финансовою безопасность? Краткий список актуальных правил по защите своих финансов от различных угроз и проблем

Копилка рубль бережёт: как накопить деньги

Как накопить деньги на что угодно? Рассказываем о методах и способах, которые помогут вам накопить деньги

Как составить личный финансовый план

Что такое личный финансовый план и зачем он нужен? Пошаговая инструкция по составлению личного финансового плана

Развернуть Свернуть
8 800 500-07-70 Бесплатно для регионов России
+7 495 213-19-91 Для звонков из-за границы
Важная информация
Официальный сайт АО «Экспобанк»,
1994—2023 Универсальная лицензия ЦБ РФ № 2998

Юридический адрес: Каланчёвская ул. 29, стр. 2 Фактический адрес: Космодамианская наб., д. 52 стр. 7 Общая почта:info@expobank.ru

Интернет-банк Expo Online

Банк-Клиент
для юридических лиц и ИП

Правовая информация

Условия использования данного интернет-сайта

Указанные ниже условия определяют порядок использования данного интернет-сайта. Пользуясь доступом к этому интернет-сайту (в том числе к любой из его страниц) Вы, тем самым, соглашаетесь соблюдать изложенные ниже условия в полной мере.

Обращаем Ваше внимание, что если Вы уже являетесь клиентом АО «Экспобанк», то настоящие условия следует применять совместно с положениями и требованиями, определенными в соответствующем договоре между Вами и АО «Экспобанк». Просим принять во внимание, что все продукты и услуги АО «Экспобанк» предоставляются Вам на основании соответствующих договоров.

АО «Экспобанк» оставляет за собой право изменить настоящие условия в любое время без предварительного уведомления пользователей данного интернет-сайта путем внесения необходимых изменений в настоящие условия. Продолжая использовать доступ к данному интернет-сайту (в том числе к любой из его страниц) Вы, тем самым, подтверждаете Ваше согласие соблюдать все изменения в настоящих условиях.

Доступ к сайту

АО «Экспобанк» имеет право по своему усмотрению в одностороннем порядке ограничить доступ к информации, содержащейся на данном интернет-сайте, в том числе (но, не ограничиваясь) если есть основания полагать, что такой доступ осуществляется с нарушением настоящих условий.

Обращаем Ваше внимание, что данный интернет-сайт разработан таким образом, и его структура подразумевает, что доступ к интернет-сайту и получение соответствующей информации должны начинаться со стартовой страницы интернет-сайта. В этой связи, доступ к любой странице этого интернет-сайта посредством прямой ссылки на такую страницу, минуя стартовую страницу данного интернет-сайта может означать, что Вы не увидите важную информацию о данном интернет-сайте, а также условия использования этого интернет-сайта.

Авторские права

Информация, содержащаяся на данном интернет-сайте, предназначена только для Вашего личного использования. Запрещается сохранять, воспроизводить, передавать или изменять любую часть данного интернет-сайта без предварительного письменного разрешения АО «Экспобанк». Разрешается распечатка информации с данного интернет-сайта только для Вашего личного использования такой информации.

Продукты и услуги третьих лиц

В случае если на данном интернет-сайте находятся ссылки на интернет-сайты третьих лиц, такие ссылки не являются поддержкой, продвижением, либо рекламой со стороны АО «Экспобанк» продуктов или услуг предлагаемых на таких интернет-сайтах третьих лиц. Вы самостоятельно несете всю ответственность, связанную с использованием Вами указанных ссылок для доступа к интернет-сайтам третьих лиц. АО «Экспобанк» не несет ответственности или обязанности за содержание, использование или доступность таких интернет-сайтов третьих лиц или за любые потери или ущерб, возникающие в результате использования таких интернет-сайтов третьих лиц. АО «Экспобанк» не проверяет, не гарантирует и не несет ответственности за точность и корректность информации, содержащейся на таких интернет-сайтах третьих лиц.

Данный интернет-сайт может содержать материалы и информацию, предоставленные третьими лицами. АО «Экспобанк» не несет ответственности или обязанности за точность и корректность таких материалов и информации.

Третьим лицам запрещается размещать ссылки на данный интернет-сайт в других интернет-сайтах или размещать ссылки в данном интернет-сайте на другие интернет-сайты без предварительного получения письменного согласия АО «Экспобанк».

Отсутствие оферты

Никакая информация, содержащаяся на данном интернет-сайте, не может и не должна рассматриваться в качестве предложения или рекомендации о приобретении или размещении любых инвестиций или о заключении любой другой сделки или предоставлении инвестиционных советов или оказании услуг.

Отсутствие гарантий

Принимая во внимание, что АО «Экспобанк» предпринимает и будет предпринимать все разумные меры для обеспечения аккуратности и достоверности информации размещенной на данном интернет-сайте, следует учитывать, что АО «Экспобанк» не гарантирует и не принимает никаких обязательств (прямых и косвенных) по отношению к точности, своевременности и полноте размещенной на данном интернет-сайте информации.

Оценки, заключения и любая другая информация, размещенные на данном интернет-сайте следует применять только в информационных целях и только для Вашего персонального использования (принимая во внимание порядок изменения настоящих условий, изложенный в начале).

Никакая информация, размещенная на данном интернет-сайте, не может и не должна рассматриваться в качестве инвестиционного, юридического, налогового или любого другого совета или консультации, и не предназначена и не должна использоваться при принятии каких-либо решений (в том числе инвестиционных). Вам следует получить соответствующую специфическую профессиональную консультацию, прежде чем принять какое-либо решение (в том числе инвестиционное).

Ограничение ответственности

АО «Экспобанк» ни при каких обстоятельствах не несет ответственности или обязательств ни за какой ущерб, включая (без ограничений) ущерб или потери любого вида вследствие невнимательности, включая (без ограничений) прямые, косвенные, случайные, специальные или сопутствующие убытки, ущерб или расходы, возникшие в связи с данным интернет-сайтом, его использованием, доступом к нему, или невозможностью использования или связанные с любой ошибкой, несрабатыванием, неисправностью, компьютерным вирусом или сбоем оборудования, или потеря дохода или деловой репутации, даже в тех случаях, когда в явно выраженной форме Вам было сообщено о возможности таких потерь или ущерба, возникших в связи доступом, использованием, работой, просмотром данного интернет-сайта, или размещенных на данном интернет-сайте ссылок на интернет-сайты третьих лиц.

АО «Экспобанк» оставляет за собой право изменять, приостанавливать или прекращать временно или на постоянной основе работу данного интернет-сайта или любой его части с предварительным уведомлением или без предварительного уведомления в любое время по своему усмотрению. Вы подтверждаете и соглашаетесь, что все изменения, приостановление или прекращение работы данного интернет-сайта не влекут возникновения каких-либо обязательств перед Вами со стороны АО «Экспобанк».

Регулирующее законодательство

Настоящие условия регулируются законодательством Российской Федерации. Вы подтверждаете и соглашаетесь, что все вопросы и споры, возникающие в связи с данным интернет-сайтом и условиями его использования подлежат рассмотрению в юрисдикции Российской Федерации.

Данный интернет-сайт разработан для использования в Российской Федерации и не предназначен для использования любым физическим или юридическим лицом, находящимся в юрисдикции или стране, где публикация информации, размещенной на данном интернет-сайте или возможность доступа к данному интернет-сайту или распространение информации с помощью данного интернет-сайта или иное использование данного интернет-сайта нарушают законодательство такой юрисдикции или страны. В случае если Вы решили воспользоваться доступом к информации, размещенной на данном интернет-сайте, обращаем Ваше внимание, что Вы самостоятельно несете ответственность за соблюдение применимых местных, государственных или международных законов, и Вы самостоятельно несете ответственность за любое использование информации размещенной на данном интернет-сайте вне юрисдикции Российской Федерации. В случае возникновения какого-либо вопроса, связанного с применением регулирующего законодательства, рекомендуем Вам обратиться за помощью к Вашему консультанту по юридическим вопросам.

Укажите кто понесет убытки в период инфляции

Вопрос о возможности и пределах учета изменения стоимости валюты всегда был предметом внимания кк ученых, так и практических работников. В России этот вопрос приобрел особую актуальность по причине имевшейся в прежние годы инфляции, темпы которой значительно превосходили средние для стран с рыночной экономикой.

Несмотря на то, что в последние годы темпы инфляции в стране несколько сократились, актуальность вопроса о возможности возмещения потерь, вызванных обесценением денег, в связи с инфляцией по-прежнему не вызывает сомнений. Актуальность этого вопроса для нашей страны определяется двумя моментами. Во-первых, инфляция все же еще велика. Во-вторых, сроки исковой давности по требованиям, возникшим во времена стремительного обесценения рубля, до сих пор не истекли, что является важной предпосылкой возникновения в судебной практике вопроса о возможности учета инфляции.

Очевидно, что большая просрочка во времени при возвращении должником задолженности кредитору, приводит к тому, что покупательная способность передаваемой суммы резко снижается в связи с инфляционными процессами. Если просрочка слишком велика, то обесценение может быть значительным, в связи с чем кредитор понесет серьезные потери.

Сразу следует оговориться, что начисление на сумму задолженности процентов по п. 1 ст. 395 Гражданского кодекса Российской Федерации безусловно приводит к частичному возмещению потерь от инфляции, однако, также очевидно, что высокие темпы инфляции могут привести к тому, что процент, начисленный по п. 1 ст. 395 ГК РФ, окажется меньше инфляционного.

Есть ли возможность возместить разницу между процентами, начисленными по п. 1 ст. 395 ГК РФ, и инфляционным процентом? Если да, то на каком правовом основании?

В практике Федерального арбитражного суда Поволжского округа (далее – ФАС Поволжского округа) этот вопрос получил определенное освещение.

Изучение практики показывает, что по делам, в которых истцы заявляли требование о взыскании с должника, просрочившего исполнение обязательства, задолженности на основании расчета с применением индекса инфляции, суд указывал, что «взыскание денежных средств с применением индекса инфляции действующим гражданским законодательством не предусмотрено», в связи с чем отказывал в возмещении инфляционных потерь (например, Постановления ФАС Поволжского округа № А06-629-15/99 от 10.08.1999 г. , А72-777/99-И62 от 19.08.1999 г .). Итак, согласно аргументации вышеупомянутых постановлений именно отсутствие закона, предусматривающего необходимость учета индекса инфляции, создает практику отказа в возмещении инфляционных потерь.

Безусловно, рассматриваемую проблему снимало бы наличие закона, который предусматривал бы индексацию долгов гражданско-правового характера, подобно тому, как Закон РФ «Об индексации денежных доходов и сбережений граждан в РСФСР» № 1799-1 от 24.10.1991 г. предусматривает индексацию социальных пособий, заработной платы и некоторых других выплат.

Однако, в связи с отсутствием такого закона не может не возникнуть вопрос о том, не имеется ли оснований для возмещения инфляционных потерь как убытков в порядке ст. 15 ГК РФ?

Ведь просрочка платежа по гражданско-правовому обязательству представляет собой неисполнение или ненадлежащее исполнение (в зависимости от обстоятельств) обязательства. Если бы платеж был совершен в соответствии с условиями договора, то кредитор потерпел бы от инфляции значительно в меньшем объеме, либо не потерпел бы вовсе. Возникает, поэтому, вопрос о том, можно ли переложить неблагоприятные имущественные последствия обесценения денег, произошедшие в имущественной сфере кредитора, на должника в качестве убытков кредитора?

Показательным в плане ответа на поставленный вопрос представляется следующее дело, рассмотренное ФАС Поволжского округа.

Как следует из материалов дела, решением от 6 октября 1997 г. Арбитражного суда Пензенской области по делу N А 49-2250/97-116/3 с ТОО «Пищеснабсбытсырье» в пользу ООО «АСТ+» было взыскано 481800 рублей убытков, составляющих стоимость масла подсолнечного по цене 8 рублей за килограмм.

В связи с неисполнением данного решения в течение почти двух лет истец заявил требование о взыскании 551498 рублей убытков, которые, по его мнению, образовались из-за разницы в цене в связи с инфляцией.

Суд первой инстанции иск в сумме 551498 рублей удовлетворил. Апелляционной инстанцией решение отменено, в иске отказано.

Позицию апелляции поддержала кассационная инстанция, указав следующее.

«В соответствии со ст. 424 Гражданского кодекса Российской Федерации исполнение договора оплачивается по цене, установленной соглашением сторон. Решением суда от 6 октября 1997 г. констатировано, что право собственности на масло перешло по договору купли — продажи, согласно которому была взыскана стоимость спорного масла. Следовательно, в дальнейшем продавец в одностороннем порядке не может изменять условие о цене договора. Возмещение инфляционных расходов в виде убытков законодательством не предусмотрено . При указанных обстоятельствах постановление апелляционной инстанции соответствует нормам действующего законодательства и отмене не подлежит».

Таким образом, отказ в иске связан с тем, что ни одним законом не установлена возможность возмещения инфляционных потерь. При этом, такая позиция суда может быть истолкована двояко. С одной стороны, можно предположить, что суд исходил из того, что потери от инфляции не являются убытками истца.

Под убытками, как известно, понимаются расходы, «которые лицо, чье право нарушено, произвело или должно будет произвести для восстановления нарушенного права, утрата или повреждение его имущества (реальный ущерб), а также неполученные доходы, которые это лицо получило бы при обычных условиях гражданского оборота, если бы его право не было нарушено (упущенная выгода)» (ст. 15 ГК РФ). Потери могут быть любыми, если они подпадают под данное кодексом определение понятия реального ущерба или упущенной выгоды.

Если исходить из этого толкования позиции суда, то в приведенном судебном акте нашла отражение теория номинализма. Согласно этой теории изменение стоимости денежных знаков правом не принимается во внимание. Даже если в реальности изменение стоимости денежных знаков имело место, право закрывает на это глаза. Этот факт для права как бы не существует. Это объясняется особым взглядом юристов на деньги. Юристы традиционно рассматривают деньги как особое количество денежных знаков. Деньги – это определенное количественное отношение к единой в данной стране мерке (денежной единице). Деньги с юридической точки зрения не меняют своего качества вследствие изменения покупательной силы денег. Ведь даже в случае многократного изменения покупательной силы денег они не перестают относиться к денежной единице тем же самым образом, как они относились к этой единице до обесценения. Рубль как состоял из ста копеек, так будет состоять из ста копеек. Деньги юридически от инфляции не меняются. Они меняются лишь экономически. Но такое изменение теория номинализма в расчет не принимает.

Понятно, поэтому, что с точки зрения теории номинализма обесценение денег в силу инфляции не представляет собой убытков кредитора.

Возвращаясь к вышеприведенному фрагменту Постановления ФАС Поволжского округа, можно предположить, что едва ли суд, установив, что потери от инфляции являются убытками, постановил бы, что эта категория убытков возмещению не подлежит. Вероятно, суд пришел к выводу о том, что потери от инфляции убытками не являются, встав на точку зрения теории номинализма. Можно дать и другое объяснение данному судом выводу. Суд мог иметь в виду, что обесценение денег является убытками, но в данном случае отсутствуют основания и условиям для их возмещения. Однако, если бы суд имел в виду это обстоятельство, он бы, несомненно, более подробно обосновал сделанный им вывод (см. п.п. 12 ч. 2 ст. 289 АПК РФ). Но суд этого не сделал, что заставляет думать, что суд в своем постановлении склонился на сторону теории номинализма.

В практике суда имеется большое количество постановлений, в которых отрицание возможности взыскать потери, вызванные обесценением денег, обосновывается именно тем, что «действующим законодательством не предусмотрено возмещение убытков, возникших от инфляции» (например, Постановления ФАС Поволжского округа № А72-1418/00-И99 от 16.10.2000 г. , № 3744/2000-2 от 24.08.2000 г. , № А 72-777/99-И62 от 19.08.1999 г .).

Указания суда на то, что возможность возмещения убытков, возникших от инфляции, должна быть предусмотрена законом представляются неправомерными в силу следующего.

Для возмещения убытков, чем бы они ни были вызваны, существует норма статьи 15 ГК РФ. Наличие необходимых условий для привлечения к гражданско-правовой ответственности в виде возмещения убытков – достаточное основание для возмещения убытков по ст. 15 ГК РФ, и никакого закона, специально указывающего на возможность взыскания убытков в какой-либо определенной ситуации (в том числе, в связи с инфляцией), не требуется.

Именно данное обстоятельство позволяет охарактеризовать возмещение убытков как универсальный способ защиты гражданских прав . Убытки, в отличие от иных форм ответственности, подлежат возмещению всегда, когда они возникают. Исключения из этого правила должны быть предусмотрены законом.

Необходимыми условиями для привлечения к ответственности в виде возмещения убытков являются наличие самих убытков, противоправное поведение и вина должника, наличие причинной связи между противоправным поведением должника и наступившими убытками.

Поэтому, для возмещения убытков от инфляции не требуется наличия специального закона.

Как представляется, потери кредитора от инфляции могут быть признаны убытками в гражданско-правовом смысле.

Одной из разновидностей реального ущерба является повреждение имущества. Повреждение имущества представляет собой снижение качественных характеристик этого имущества. По общему правилу, качество имущества определяет ценность имущества для обладателя этого имущества. Чем ниже качество, тем менее ценно имущество для его обладателя. Качество денег выражается в способности денег быть обмененными на то или иное количество товаров. Чем выше такая способность, тем ценнее деньги для обладателя денег. Способность денег быть обмененными на то или иное количество товаров снижается вследствие инфляции. Следовательно, снижается качество денег. Происходит, таким образом, повреждение денег как особого имущества.

Что касается теории номинализма, то эта теория, как представляется, чрезмерно отклоняется от экономических и социальных реалий. Право, оторванное от требований жизни, вряд ли может быть эффективным инструментом регулирования общественных отношений. Поэтому, потребности гражданского оборота требуют от юристов пересмотра своих взглядов на природу денежных средств. Юридическая теория должна отойти от жестких канонов номинализма.

Итак, изучение практики ФАС Поволжского округа показывает, что суд отказывает в удовлетворении требований о взыскании убытков, вызванных инфляцией. Однако, аргументы, приводимые судом в обоснование своей позиции, представляются неправомерными, несмотря на то, что они, судя по всему, основаны на довольно распространенной гражданско-правовой теории. Эта теория нуждается в пересмотре с целью приблизить гражданско-правовое понимание денег к объективным требованиям гражданского оборота.

1 «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, N 32, ст. 3301. Далее – ГК РФ.

2 Инфляционный процент отражает сумму убытков кредитора, вызванных обесценением несвоевременно возвращенных ему денежных средств.

3 Текст официально опубликован не был; источник – СПС «КонсультантПлюс: Версия Проф».

4 Л.А. Лунц «Деньги и денежные обязательства в гражданском праве». М., 99

Что такое дефляция, чем она опасна и будет ли в России

Дефляция в России ни разу не наблюдалась по итогам года, но впервые зафиксирована по итогам июня. Почему экономисты опасаются дефляционной спирали и может ли дефляция быть «хорошей» — в ликбезе «РБК Инвестиций»

Дефляция — это, простыми словами, снижение цен

Дефляция — это, простыми словами, снижение цен (Фото: Shutterstock)

  1. Что такое дефляция
  2. Причины
  3. Почему опасна
  4. Почему полезна
  5. Дефляция и инфляция
  6. Как бороться
  7. Примеры дефляции в мире
  8. Грозит ли России
  9. Как инвестору заработать во время дефляции?

Что такое дефляция?

Дефляция — это устойчивое снижение общего уровня цен на товары и услуги в экономике за определенный промежуток времени.

Дефляция — это, простыми словами, отрицательная инфляция, соответственно, измеряется она тем же способом, что и инфляция: индекс потребительских цен минус 100%. Индекс потребительских цен (ИПЦ) отражает изменение стоимости набора определенных товаров и услуг. Если полученное значение выше 0%, то это свидетельствует об инфляции, если ниже 0% — дефляции.

Что такое дефляция и какие у нее последствия

Дефляция в противовес инфляции, которая влечет обесценивание денег, приводит к увеличению их покупательной способности. Например, если дефляция в недельном выражении составила -0,14%, то имеют в виду, что набор одних и тех же товаров, который неделю назад стоил ₽100, сейчас стоит 9₽9,86. Соответственно, ₽100 увеличили покупательную способность за неделю на 0,14%. Это и есть дефляция.

В России за период наблюдений с 1992 года ни разу не была зафиксирована годовая дефляция. Месячная дефляция, то есть относительно данных к предыдущему месяцу, регистрировалась 12 раз. Наибольшей из них была дефляция в августе 2017 года на уровне -0,5%. А самый свежий пример месячной дефляции — в июне 2022 года на уровне -0,35%.

Фото:Shutterstock

Причины дефляции

Дефляция может происходить по многим причинам, если разбирать конкретные экономические условия, в которых она возникла.

Основными причинами дефляции экономисты считают дисбаланс между предложением и спросом.

Падение совокупного спроса

Негативные события в экономике, такие как рецессия, могут вызвать снижение совокупного спроса. Например, во время экономического кризиса граждане, поддаваясь пессимизму относительно будущего экономики, предпочитают увеличивать свои сбережения и сокращать текущие расходы. Монетарная теория объясняет падение спроса уменьшением денежной массы. При использовании центральным банком жесткой денежно-кредитной политики с высокой ключевой ставкой население предпочитает накапливать деньги вместо того, чтобы сразу тратить. Повышение процентных ставок также приводит к удорожанию кредитов, что препятствует расходам в экономике.

Увеличение совокупного предложения

Кризис перепроизводства, как правило, сопровождается дефляцией из-за того, что производители сталкиваются с жесткой конкуренцией и вынуждены снижать цены. Перепроизводство, в свою очередь, может возникнуть из-за снижения производственных затрат. Например, снижение цен на основные производственные ресурсы (допустим, нефть) позволяет производителям увеличить выпуск продукции. Если этот процесс происходит на фоне спроса на прежнем уровне, то товаров станет больше, чем покупателей, и цены придется снизить. Также частой причиной перепроизводства в экономике, согласно историческим данным, становится технический прогресс. Развитие старых технологий или быстрое внедрение новых технологий в производство может привести к увеличению совокупного предложения. Технологические достижения, с одной стороны, позволяют производителям снизить затраты, а с другой, приводят к снижению цен на товары.

Рецессия (лат. recessus — «отступление») — это устойчивое и значительное снижение темпов экономического роста

Негативные стороны дефляции

Дефляция как следствие кризиса чаще вызывается дисбалансом спроса и предложения. Неблагоприятным экономическим событием дефляция считается из-за того, что социально-экономическая структура большинства стран предполагает, что экономика должна расти во что бы то ни стало. Ради достижения этой цели власти предпринимают активные действия — например, устанавливают таргет инфляции, и при отклонении от него вмешиваются в рыночную экономику через инструменты денежно-кредитной политики.

Зачастую негативные побочные эффекты дефляции по сути являются следствием происходившей до нее инфляции. В итоге длительная дефляция (как правило, от года и более) часто сопровождает рецессии и может вызвать множество негативных последствий для экономики.

Среди опасных для экономики последствий дефляции выделяют:

  • спираль дефляции. Наиболее опасным для экономического роста следствием дефляции считается вероятность возникновения спирали «спад — снижение цен». Это ситуация, когда снижение уровня цен вызывает цепную реакцию: снижение производства → снижение заработной платы → рост безработицы → снижение спроса → очередное снижение уровня цен, которое запускает следующие пункты на новый виток. Во время рецессии спираль дефляции представляет собой серьезную экономическую проблему, поскольку она еще больше ухудшает экономическую ситуацию;
  • сокращение ВВП. При падении спроса на товары и услуги производства вынуждены снижать цены, что отрицательно сказывается на показателях номинального валового внутреннего продукта (ВВП). Следующий шаг после снижения цен для экономических участников — уменьшение физического объема выпуска продукции, и он становится еще более неприятным для ВВП — номинальный ВВП становится меньше реального;
  • рост безработицы и уменьшение зарплат. Во время дефляции работодатели, сталкивающиеся с необходимостью снижать цены, а значит, несущие издержки, вынуждены перекладывать их на работников и снижать зарплату. Если этот шаг сокращения расходов в недостаточной мере помогает производителям остаться на плаву, они переходят к увольнению сотрудников;
  • увеличение реальной стоимости долга. Дефляция связана с увеличением процентных ставок, что приведет к увеличению реальной стоимости долга. В результате потребители, скорее всего, отложат свои расходы.

«Подобно тому, как спутник в космосе может наблюдать за погодой на всем континенте, так и ВВП может дать общую картину состояния экономики» (Пол Самуэльсон, Вильям Нордхаус. «Экономика»)

Позитивные стороны дефляции

Экономисты также различают безвредную и даже полезную дефляцию роста, которая возможна как результат роста ВВП в экономике со стабильным количеством денег.

Среди положительных последствий дефляции выделяют:

  • рост экономики, исходя из реальных потребностей населения. Дефляция может сменить бурный, местами неоправданный рост потребления спокойным развитием экономики, исходя из адекватных и реальных потребностей;
  • снижение или полное исключение финансовых кризисов неплатежей, ликвидности. Повышение ценности денег позволяет избежать избыточного кредитования — вместо жизни в долг люди и предприятия могут себе позволить жить на собственные заработки, планировать покупки и модернизацию не вследствие опасений, что цены вырастут через какое-то время, а по необходимости. Одновременно с этим банкам приходится бороться за надежного заемщика, так как в реальном выражении кредитные ресурсы дорожают и это предотвращает перегрев на рынках в первую очередь потребительских товаров;
  • снижение риска надувания пузырей на рынках активов. Отпадает потребность в инвестициях ради сохранения ценности денег. Инвестиционная активность снижается, но становится меньше ошибочных и необоснованно рискованных инвестиций, сделанных только ради стремления защититься любой ценой от обесценения сбережений. Настоящую ценность приобретают хорошо обоснованные и продуманные инвестиционные проекты, которые смогут расти не за счет инфляционной спирали, а за счет реальной полезности;
  • повышение доступности ресурсов и изобретений, увеличение производительности, которое в конечном счете ведет к росту экономики. Сверхконкурентная среда и минимум действий правительства, искажающих рыночные сигналы, по мнению ряда экономистов, способны создать среду для свободного рынка, в котором сама по себе дефляция не представляет опасности. Например, снижение цен на компьютеры, средства коммуникации и транспорт, неотъемлемые части современной экономики, хотя их производителям пришлось в какой-то момент принять дефляцию цен в этих сегментах как неизбежность.

Примеры неопасной дефляции

В 1980 году средняя стоимость хранения одного гигабайта данных составляла $437 500. В течение следующих 30 лет цены на накопители памяти снижались два раза каждые 14 месяцев, к 2014 году один гигабайт данных стоил три цента. Это привело к значительному падению цен на продукцию, произведенную с использованием информационных технологий, и в конечном итоге повысило производительность не только в технологическом секторе, но и в других сегментах экономики.

Эдвин Дрейк в 1859 году открыл месторождение нефти в Пенсильвании, где добывали 25 баррелей в день по цене $20 за баррель. С его открытия началась нефтяная промышленность и нефтяная эпоха. Высокая конкуренция, большие инвестиции и превалирование наличных запасов над спросом привели к тому, что цена за баррель нефти упала с начальных $20 до $0,1 к концу 1861 года. Масса смежных предприятий была вовлечена в обслуживание нефтяного бизнеса, в городах, вокруг которых располагались скважины, строились гостиницы, открывались телеграфы, почты, газеты. Трудности доставки нефти по плохим дорогам привели к строительству дорог и трубопроводов. Доступная по цене нефть позволила сделать более дешевыми товары, которые производились из нее. Например, за период с 1870 по 1885 год цена керосина снизилась с $0,26 до $0,08 за галлон. Масштабирование нефтеперерабатывающего бизнеса, в свою очередь, оказало положительное влияние на железнодорожную отрасль, которая была задействована в хранении и транспортировке нефтепродуктов.

Фото:Steffi Loos / Getty Images

Фото: Steffi Loos / Getty Images

Дефляция и инфляция: что хуже для экономики

Инфляция и дефляция отражают состояние индекса потребительских цен: инфляцией называют повышение цен выше нуля, дефляцией — снижение цен ниже нуля, то есть это один и тот же показатель с разными названиями. Если бы не было придумано слова «дефляция», то можно было бы использовать понятие «отрицательная инфляция». Споры о том, какое из этих явлений для экономики хуже или лучше, в целом имеют одинаковое решение — важны не инфляция и дефляция сами по себе, а правильный баланс всех экономических показателей, при котором происходит рост, а не падение экономики и, соответственно, улучшение, а не ухудшение уровня жизни людей.

Дефляция вызывает беспокойство, потому что, если она выйдет из-под контроля, то может закрутиться в спираль и привести к рецессии или депрессии. Более высокая безработица, более низкая заработная плата, более низкие цены на товары и услуги и снижение спроса могут усугубить общенациональные экономические проблемы.

И инфляция, и дефляция способны повлиять на экономику как негативно, так и позитивно.

В современных условиях немало центральных банков различных стран предпочитает стимулировать инфляцию на определенном уровне. Соответственно, возникновение дефляции расценивается ими как угроза устойчивому росту экономики, который они закладывают в свои экономические модели. Банки и финансовый сектор опасаются дефляции, особенно когда речь идет о дефляции долга, поскольку она увеличивает реальную стоимость долгов и, следовательно, риск для должников. Банки и связанные с ними учреждения, как правило, являются одними из крупнейших должников в любой современной экономике. Чтобы защитить финансовый сектор от дефолта по непогашенным долгам, регуляторы принимают меры во имя стабильности.

Критики управляемой и таргетируемой инфляции указывают на то, что если бы центробанки не вмешивались, то экономика могла бы саморегулироваться и центром колебания рыночных цен отдельного товара стала бы его общественная стоимость (или равновесная цена). В этом случае дефляция не являлась бы проблемой, с которой нужно бороться, а лишь симптомом, который рынок поборол бы самостоятельно.

Фото:Shutterstock

Как бороться с дефляцией

При дефляции часто тормозится как потребление домохозяйств, так и инвестиции компаний. Поэтому если речь про устойчивое снижение цен по итогам года, то государству часто приходится помогать спросу, говорит профессор финансов Российской экономической школы (РЭШ) Олег Шибанов.

Меры, которые должно принимать государство во время дефляции, зависят от того, в какой ситуации дефляция сформировалась и каковы ее причины, обращает внимание управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин. «Если это временная дефляция, то особых мер здесь может и не потребоваться. Но в целом основные инструменты государства по борьбе с инфляцией — это фискальные и монетарные, иногда могут потребоваться и административные. Как правило, в современной экономике превалирует использование монетарных механизмов посредством стимулирования кредитования», — говорит эксперт.

Государственные меры борьбы с инфляцией:

  • уменьшение процентной ставки по кредитам. Более легкий доступ к кредитам может позволить бизнесу модернизировать производства, не останавливать их из-за падения цен, продолжать платить зарплаты и не сокращать работников;
  • проведение денежной эмиссии, программа количественного смягчения. Прежде это был процесс физического печатания новых банкнот, а теперь — создание электронных денег, с тем чтобы использовать эти «новые» деньги для покупки активов (причем не только краткосрочных казначейских облигаций, но и долгосрочных финансовых активов) у банков и других частных компаний. Такие действия ЦБ позволяют увеличить банковские резервы сверх требуемого уровня и расширить кредитную активность финансовых институтов. Главная цель политики расширения денежной массы (политики количественного смягчения, QE) — увеличить денежное предложение, а конечными результатами должны быть активизация инвестиционного процесса, рост денежных доходов и расходов населения и в целом повышение темпов роста экономики;
  • изменение налоговой нагрузки. Налоги включаются в качестве затрат в каждую единицу продукции. Соответственно, повышением налогов государство может подтолкнуть бизнес к сокращению предложения своего товара или повышению цен на него.

Предприниматели во время дефляции, в зависимости от конкуренции в отрасли, могут предлагать потребителям временные скидки, хотя могут даже и не снижать цены. «Тут надо понимать, что дефляция общей потребительской корзины не означает падения цен во всех отраслях. Например, сырьевые товары активно растут в цене последние два года, и тут бизнесу придется увеличивать стоимость, даже если в других секторах будет падение», — говорит Олег Шибанов.

Егор Сусин напоминает, что устойчивая дефляция означает, что в будущем цены будут ниже, чем в настоящем, и это угнетает рост потребления — зачем покупать сейчас, если в будущем это будет дешевле. «В этом случае бизнес не заинтересован в новых инвестициях — просто нет смысла создавать новые мощности, когда потребление не будет расти. Тогда необходимо переориентировать свое производство на внешний спрос, если это возможно», — заключает он.

Фото:Shutterstock

Примеры дефляции в мире

Хотя дефляция менее распространена, чем инфляция, она иногда сопровождает крупные экономические кризисы.

В 2004 году экономисты Эндрю Аткесон и Патрик Кехо провели исследование (.pdf), в ходе которого изучили панельные данные по инфляции/дефляции и реальному росту производства 17 стран за более чем 100-летний период. Анализ данных показал, что 65 из 73 эпизодов дефляции не сопровождались экономическим спадом, а 21 из 29 депрессий не имела дефляции.

Первый мировой экономический кризис 1857–1858 годов

В 1857–1858 годах кризис перепроизводства сопровождался дефляцией. Так, например, индекс оптовых цен в США (по месячным данным) упал на 16%, а индекс цен сельскохозяйственных товаров — на 20%. Падение цен было симптомом и составной частью кризиса. Обесценивались накопленные предприятиями товарные запасы, им приходилось продавать продукцию себе в убыток, что делало для фирм невозможным погашение полученных в лучшее время кредитов, толкало их к банкротству.

Великая депрессия 1929–1939 годов

Наиболее характерным примером значительной и длительной дефляции в XX веке является падение цен во время Великой депрессии. Между 1930 и 1933 годами в США цены в среднем ежегодно падали на 7%, в самой глубокой точке в 1932 году дефляция составляла -10,3%, индекс оптовых цен снизился (дефляция) на 33%. Падение цен повлекло за собой большое сокращение промышленного производства — на 47%, ВВП упал на 30%. Безработица достигла 24,9% в 1933 году, а зарплаты тех, кому удалось сохранить работу, упали на 42,5%.

«Потерянное десятилетие» Японии: 1990-е годы XX века

Япония в конце 1990-х годов переживала одновременно депрессию и хроническую дефляцию. Экономика Японии была предметом зависти всего мира в 1980-х годах — она росла в среднем в год (по ВВП) на 3,89%. Но с 1991 по 2001 год Япония пережила период экономической стагнации и дефляции цен. Пузыри акций и недвижимости в Японии лопались начиная с осени 1989 года. Стоимость акций упала на 60% с конца 1989 года по август 1992 года, стоимость земли упала за десять лет на невероятные 70%, а недвижимости — на 65%. В результате с 1991 по 2003 год японская экономика, измеряемая ВВП, росла всего на 1,14–1,41% в год, что намного ниже, чем рост США на 3,20% в тот же период.

Финансовый кризис 2007–2009 годов

В ходе мирового финансового кризиса в период с 2007 по 2009 год дефляция также была негативным фактором. Цены производителей снижались в США с августа 2008-го по декабрь 2008-го, а в Германии падение цен в июле 2009-го составило рекордные 7,8% в сравнении с июлем 2008 года. Россия в этот период избежала дефляции. Хотя дефляция действительно имела место во время Великой рецессии, ее последствия не достигли уровня экономических потрясений 1930-х годов.

Фото:Shutterstock

Грозит ли дефляция России

В России в 2022 году дефляция была зафиксирована в течение пяти недель подряд — с 14 мая по 18 июня, а с 18 по 24 июня цены не изменились, показав нулевой рост.

По итогам июня зарегистрирована месячная дефляция — минус 0,35%. Снижение цен в первом летнем месяце произошло впервые в истории России. Общая статистика дефляционных месяцев в период наблюдений с 1992 года увеличилась до 12. В годовом выражении (июнь к июню прошлого года) инфляция составила 15,9%.

Дефляция по итогам июня была прогнозируема, однако ее интерпретация была разной. Министр экономического развития Максим Решетников на Петербургском экономическом форуме в середине июня предупреждал, что Россия сползает в дефляционную спираль.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что снижение цен в России не является дефляцией, происходит их коррекция после бурного роста.

«Сейчас действительно последние недели идет снижение цен, но здесь нужно быть аккуратным в оценке этого фактора. Называют дефляционной спиралью. Я не вижу никакой дефляционной спирали, это во многом коррекция после резкого взлета цен, который произошел у нас в конце февраля — начале марта», — сказала Эльвира Набиуллина на съезде РСПП. Она отметила, что по мере снижения инфляции ЦБ будет снижать и ключевую ставку.

О дефляции как таковой в России сейчас говорить неуместно, заявил зампред ЦБ Алексей Заботкин в эфире телеканала РБК. «Для того чтобы в экономике сформировалась явная дефляционная тенденция, должны реализоваться как минимум две предпосылки. Первая — должны сформироваться очень низкие инфляционные ожидания, которые заставляют населения и бизнес ожидать дальнейшего снижения цен и тем самым сокращать свой спрос. У нас текущая ситуация состоит в том, что инфляционные ожидания сильно возросли в результате событий этой весны», — сказал Заботкин.

Если речь идет про годовые данные (а именно на них нужно опираться), то говорить о дефляции в нынешних реалиях пока нельзя, рассказал «РБК Инвестициям» профессор финансов Российской экономической школы (РЭШ) Олег Шибанов. «В России большая накопленная инфляция с начала года, поэтому к концу декабря ниже 10% инфляция не опустится», — уверен профессор.

Управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин обращает внимание, что наблюдаемая дефляция утилизирует избыточный рост цен, который был весной. «Говорить о дефляционных процессах пока рано. То замедление инфляции, которое сейчас наблюдается, отчасти обусловлено сезонными эффектами, отчасти дезинфляционными процессами. В период неопределенности цены на многие товары резко взлетели как по причине резких колебаний курса, так и по причине опасений дефицитов. Сейчас мы видим постепенную нормализацию и возврат цен, но так как ситуация остается крайне турбулентной, это происходит медленно и неравномерно», — объяснил эксперт.

Дезинфляция — это замедление темпов инфляции через постепенное снижение уровня общих цен, при этом инфляция по-прежнему положительная, но ниже, чем в предыдущий период.

Фото:Сергей Мальгавко / ТАСС

Фото: Сергей Мальгавко / ТАСС

Как инвестору заработать во время дефляции?

«Дефляция — довольно редкое явление, особенно если мы говорим не о сезонном снижении цен на какую-то часть продукции (например, на плодоовощи в период поступления нового урожая), а о падении цен в устойчивых компонентах потребительской корзины. Зачастую начинающие инвесторы путают понятие дефляции (снижение цен) и дезинфляции (замедление темпов роста цен). Тем не менее оба явления, как правило, совпадают с ослаблением совокупного спроса в экономике, что вынуждает центральные банки снижать ключевую ставку и стимулировать кредитование. Таким образом, наиболее привлекательными в этих условиях являются классические облигации с фиксированной доходностью, которые выигрывают от смягчения денежно-кредитной политики», — рассказал главный экономист «ВТБ Мои Инвестиции» Григорий Жирнов.

Чтобы застраховаться от дефляции, инвесторы могут покупать облигации инвестиционного уровня, акции компаний потребительского сектора, дивидендные акции и хранить средства в наличных деньгах. Диверсифицированный портфель может защитить от различных экономических сценариев.

Инвестору во время дефляции стоит обратить внимание на компании, которые накапливают большие денежные резервы или имеют относительно небольшую задолженность, так как они смогут без проблем осуществлять платежи по долговым обязательствам (взятым под более высокие проценты до дефляции), позволить себе не сокращать работников или их зарплаты, не снижать критически цены (вплоть до отрицательной прибыли) в конкурентной борьбе, продолжать развивать производство, а значит, и избежать дефолта.

Дефляция также способствует росту доходности и увеличивает необходимую премию за риск по ценным бумагам .

Компании, которые во время дефляции несут наименьшие потери, — это те, что предлагают товары и услуги, не терпящие отлагательств. Нелегко отложить на будущее траты на продукты питания, одежду, жилищные услуги, транспорт и здравоохранение.

Компании, которые во время дефляции несут наибольшие потери, — это те, что предлагают товары и услуги, которые обычно финансируются за счет крупных кредитов, поскольку реальная стоимость фиксированного долга со временем будет увеличиваться по мере падения цен. К таким компаниям можно отнести занимающиеся строительством жилья, производством автомобилей, предметов роскоши.

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Ольга Копытина

Ольга Копытина

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *