Что будет с курсом доллара к рублю
Перейти к содержимому

Что будет с курсом доллара к рублю

  • автор:

Прогноз курса доллара. Что ожидают эксперты после ослабления рубля до годовых минимумов

Прогноз курса доллара. Что ожидают эксперты после ослабления рубля до годовых минимумов

3 апреля рубль ослаб до почти годовых минимумов. Курс доллара достигал 78,6 руб., евро — 85,5 руб. Последний раз курс был таким 20 апреля 2022 года. RTVI опросил аналитиков, что будет с курсом национальной валюты.

Основным фактором ослабления курса рубля в последние месяцы стало снижение нефтегазовых доходов России из-за западных санкций и низких нефтяных цен на мировом рынке, пояснил RTVI главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Текущий профицит торгового баланса существенно снизился относительно прошлого года, когда он на пиках превышал $30 млрд в месяц, а сейчас уже вероятно, ниже $5 млрд в месяц, подчеркивает экономист по России и СНГ ИК «Ренессанс Капитал» Софья Донец: «По нашей оценке, профицит текущего счета в апреле будет минимальным среди ближайших месяцев».

«Текущий курс не слишком слабый. Это нормальная оценка, учитывая всю совокупность факторов, и она могла бы быть еще слабее», — резюмировал инвестконсультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин

Главные причины ослабления рубля:

  • Снижение притока валюты от экспорта

В результате эмбарго ЕС на сырую нефть из России с 5 декабря, нефтепродукты с 5 февраля и «потолка» цен на нефть «международная торговля российской нефтью и нефтепродуктами стала менее прозрачной, часть маржи перешла от производителя к посредникам и меньше валюты стало поступать в страну», объяснил Михаил Васильев.

  • При этом спрос на валюту растет

В том числе для закупки импорта по мере налаживания новых цепочек поставок с Востока. «Импорт восстанавливается — эффективно работает механизм параллельного импорта. Растущие расходы бюджета в том числе идут на закупки из-за рубежа», — подчеркивает Тимур Нигматуллин.

«Кроме этого, постепенно возрастает спрос на валюту со стороны населения для зарубежных поездок на майские праздники и летние отпуска», — добавил Михаил Васильев.

Anatoly Maltsev / EPA / TASS

Прогноз по курсу рубля

У рубля есть шансы на небольшое укрепление, если не случится действительно больших внешних изменений, считает Софья Донец. «Ренессанс Капитал» прогнозирует укрепление курса до 75 руб./$ до конца года.

Совкомбанк более пессимистичен. Он прогнозирует к концу года ослабление рубля к доллару до 82, к евро — до 87, к юаню — до 11,9. На второй квартал Совкомбанк прогнозирует курс рубля к доллару — 73-81, к евро — 79-80, юаню — 10,8-11,8.

В среднем за 2023 год курс рубля к доллару составит 78, к евро — 83, к юаню — 11,3, ожидает Совкомбанк.

Рубль поддержат:

  • Сохранение существенного профицита текущего счета платежного баланса России

«Экспорт превысит импорт, приток валюты в страну остается внушительным», — ожидает Михаил Васильев.

  • Жесткие ограничения на движение капитала и отсутствие нерезидентов на российском рынке.

Это будет ограничивать колебания курса рубля, пояснил экономист.

Свой вклад в снижение спроса на валюту будут оказывать сохраняющиеся риски введения западных санкций на Мосбиржу и Национальный клиринговый центр (НКЦ), а также политика дедолларизации, которую проводит ЦБ.

«Некоторую поддержку рублю может оказать прогнозируемое повышение ключевой ставки с текущих 7,5% до 9% к концу года для сдерживания инфляции», — добавил Михаил Васильев.

Марина Мамонтова / Коммерсантъ

Почему рубль ослаб, несмотря на рост цен на нефть?

Н ефть Brent подорожала с $80 до $84,9 за баррель после решения ОПЕК+ сократить добычу вслед за Россией.

В ответ на санкции Россия с 1 марта и до конца года добровольно сократила добычу нефти на 500 тыс. б/с (это 5% добычи Россией или 0,5% мирового предложения).

Страны ОПЕК+ сократят добычу вслед за Россией. 2 апреля они неожиданно анонсировали сокращение добычи нефти на 1,15 млн баррелей в сутки с мая до конца 2023.

Раньше связь между нефтью и рублем во многом поддерживалась за счет операций по капитальному счету. Но объем таких операций сократился в результате ужесточения санкций, ухода иностранных компаний и инвесторов из России и введения Банком России жестких ограничений на движение капитала.

С весны 2022 года курс рубля во многом определяет текущий счет платежного баланса (в первую очередь, разница между экспортом и импортом). Валютные интервенции — покупка или продажа Банком России валюты — в рамках бюджетного правила снижают зависимость колебаний рубля от цен на нефть.

«Ренессанс Капитал» не ожидает, что решение стран ОПЕК+ может сильно поднять цены на нефть. «Это скорее станет фактором стабилизации цен — возврата к значениям февраля, — подчеркивает Софья Донец. — Для российской нефти есть возможность выйти к середине года на цены, близкие к ценовому потолку — 60 $/барр., но выше него “прыгнуть вряд ли сможем”».

«Пока мы не увидим не просто рост цен на нефть, а удорожание именно российской нефти марки Urals, это не повлияет на курс рубля», — подчеркивает Софья Донец.

Курс доллара. Прогноз на 21–22 декабря

Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль

После двухнедельного перерыва рубль начал терять позиции против ведущих мировых валют. По итогам торгов среду курс доллара на Московской бирже составил 90,96 руб./$, что более чем на 0,5 руб. выше значений закрытия пятницы. Этому способствует сезонное увеличение спроса на валюты со стороны населения и компаний.

Банки Прогноз курса доллара (руб./$)
Банк Русский Стандарт 88.50-90.50
«БКС Мир инвестиций» 88.50-91.50
ПСБ 89.20-90.60
Банк Зенит 90.00
Консенсус-прогноз * 89.85

* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков

Денис Буйволов

Денис Буйволов,
аналитик

В ближайшей перспективе факторы давления и поддержки продолжать пребывать в относительном балансе

Наш прогноз по курсу рубля до конца текущей недели – 89,5-91,5. По мере приближения новогодних праздников спрос на наличную и безналичную валюту закономерно возрастает и одновременно увеличивается предложение рублей из-за сезонного повышения бюджетных расходов. Вместе с тем приближается и пик налогового периода, перед которым компании увеличивают объемы продаваемой на рынке валюты для осуществления рублевых платежей. Базово удерживают рубль от ослабления эффект от жесткой ДКП и временный контроль репатриации и продажи экспортной выручки. Полагаем, что в ближайшей перспективе факторы давления и поддержки продолжать пребывать в относительном балансе, что позволит удерживать доллар у круглой отметки 90.

Дмитрий Рожков,
директор казначейства

Курс рубля в большей степени зависит от счета текущих операций и торгового баланса

До конца этой недели мы не ожидаем высокой волатильности в рубле. Котировки на нефть марки Brent пытаются вернуться выше $80 за баррель, что будет удерживать участников рынка от массовых продаж национальной валюты. На наш взгляд, сейчас глобально курс рубля в большей степени зависит от счета текущих операций и торгового баланса. Так как валютная выручка приходит с запозданием 1-3 месяца, то на данный момент сказываются отличные результаты сентября, когда счет текущих операций составил $10,4 млрд. Наш прогноз по рублю на эту неделю – продолжение торгов в диапазоне 89-92 руб. за доллар США.

Максим Тимошенко

Максим Тимошенко,
директор департамента операций на финансовых рынках

Повышение ключевой ставки Банком России не дало сильного стимула для укрепления рубля

До конца недели рубль будет стремиться к укреплению, поскольку поддержку окажет период налоговых платежей. Но стоит отметить, что базовым отрицательным фактором остается экспортно-импортный баланс, а также сохраняющиеся геополитические риски. Повышение ключевой ставки Банком России не дало сильного стимула для укрепления рубля, так как было заложено в прогнозы экспертов. В качестве положительного фактора для рубля выступает рост нефтяных котировок выше 80 долларов на фоне операций ВМС США в Красном море. Кроме того, на этой неделе давление на рубль могут оказывать такие факторы, как традиционный повышенный спрос на доллары и евро в преддверии праздников. Стоит отметить также, что инвесторы ожидают от ФРС США заметное снижение базовой процентной ставки в 2024 году, а также замедления инфляции в США, что оказывает положительное влияние на рост аппетитов инвесторов к риску.

  • Валютные прогнозы подписаться отписаться

Финансовый эксперт спрогнозировал, что будет с курсом рубля в 2024 году

Прошлый год хоть и оказался для курса рубля довольно неудачным, но хотя бы не таким экстремальным, как 2022-й. Тем не менее российская валюта в 2023 году потеряла около 30%: доллар подорожал примерно с 70 рублей до примерно 90 рублей. При этом сильного укрепления, а тем более отката к предыдущим значениям явно не стоит ждать и в наступившем году.

Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, специально для «Российской газеты»:

— В целом мы ожидаем, что курс рубля в 2024 году будет менее волатильным, чем в 2022 и 2023 годах. Полагаем, что российская валюта в наступившем году останется в диапазоне 85-100 руб. за долл., 94-111 руб. за евро и 11,9-14 руб. за юань. В свои прогнозы на 2024 год мы закладываем средний курс рубля на уровне 95 руб. за долл., 105 руб. за евро и 13,1 руб. за юань. Мы полагаем, что основные факторы влияния на рубль в 2024 году будут такими же, как и в 2023 году.

В пользу рубля в 2024 году будут выступать профицит текущего счета платежного баланса РФ, указ об обязательной продаже валютной выручки для крупнейших экспортеров, высокие рублевые процентные ставки, продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций. Сдерживающими факторами для рубля могут выступать геополитические и санкционные риски, мягкая бюджетная политика, высокая инфляция. Возвращение Банка России с валютными операциями, связанными с бюджетом, на наш взгляд, будет умеренно позитивным фактором для рубля.

Первые четыре месяца года обычно самые благоприятные для рубля из-за низкого спроса на валюту. В этот период возможно укрепление до 87 руб. за долл., 96 руб. за евро и 12,2 руб. за юань. В начале года обычно низкая деловая активность из-за длинных новогодних праздников. В январе упадет спрос на валюту для закупки импорта, для зарубежных туристических поездок, для выплат по внешнему долгу. Кроме этого, в январе бюджетные расходы также могут снизиться.

В то же время предложение валюты на рынке, вероятно, останется высоким благодаря обязательной продаже валютной выручки для крупнейших экспортеров. Цены на энергоносители, вероятно, останутся недалеко от текущих уровней на фоне зимнего отопительного сезона. Кроме этого, с начала 2024 год Банк России, вероятно, увеличит продажи юаней в рамках бюджетных операций. Мы ожидаем, что в январе объем продажи юаней возрастет до 4-5 млрд руб. в день с текущих 0,8 млрд руб. Этот фактор также будет в пользу рубля.

Поддержку рублю будут оказывать высокие рублевые процентные ставки. С 18 декабря ключевая ставка выросла до 16%. Повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов, что снизит потребительский и инвестиционный спрос, в том числе спрос на импорт (и снизит спрос на валюту). Кроме этого, повышение ставок по депозитам и доходностей облигаций увеличит привлекательность рублевых сбережений и повысит спрос на рубли. Модель поведения граждан уже смещается от потребительской к сберегательной, в том числе благодаря депозитам под 14-17%.

Период с мая и до конца года обычно менее благоприятный для рубля из-за сезонных факторов. С мая возрастает спрос на валюту, в том числе для туристических поездок (например, в Турцию). В свои прогнозы на середину 2024 года мы закладываем курс доллара на уровне 95, евро — 105, юань — 13,2.

Вторая половина года обычно менее благоприятная для сырьевых цен. В 2024 году мы ожидаем замедление мировой экономики из-за высоких процентных ставок в США и Европе. В свои прогнозы мы закладываем снижение нефтяных цен Brent с 82 долл. за баррель в начале 2024 года до 75 долл. за баррель к концу года. Во второй половине года мы ожидаем начала цикла снижения ключевой ставки с целью 12% на конец 2024 года. Уменьшение рублевых процентных ставок будет снижать поддержку рубля.

Также рисками для курса рубля в 2024 году мы считаем возможное снижение цен на нефть из-за возможной глобальной рецессии, а также геополитические и санкционные риски.

Если курс доллара снова будет устойчиво превышать отметку 100 руб., то мы ожидаем задействования новых административных мер из следующего списка.

Среди новых административных мер возможны ужесточение ограничений на отток капитала, запрет на выплату дивидендов и займов за рубеж, в том числе в рублях, запрет на кредитование зарубежных трейдерских подразделений, введение лимита на вывод рублей за рубеж, дополнительное повышение ключевой ставки до 17-20%, увеличение продажи юаней из резервов, запрет российским компаниям на выкуп своих акций у нерезидентов, замедление выхода иностранных компаний с российского рынка.

Российские власти мечтают укрепить курс рубля к президентским выборам 2024-го. У них получится? Или нас снова ждет доллар по 100?

Российские власти надеются, что к президентским выборам (они состоятся в марте 2024-го) курс доллара может опуститься на 10–15% и будет держаться на уровне 75–80 рублей. Об этом «Медузе» рассказали источник, близкий к Кремлю, и собеседник, близкий к правительству РФ. «Идеальным было бы возвращение к прежним 60 рублям [за доллар], но это невозможно», — отметил один из них.

Главная надежда на укрепление курса рубля связана с тем, что часть экспортеров теперь обязаны продавать свою валютную выручку — соответствующий указ Владимир Путин подписал 11 октября. Под него попадают 43 группы компаний из топливно-энергетического комплекса, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства и черной и цветной металлургии (список компаний власти раскрывать не планируют).

Источник «Медузы», близкий к Кремлю, пояснил, что высшее руководство страны рассчитывает, что вслед за возможным снижением курса валют замедлится и рост цен (по последним официальным данным, годовая инфляция достигла 7%). По оценке администрации президента (АП), сейчас это «одна из главных, если не главная проблема для людей» (это подтверждается и результатами соцопросов).

Политтехнолог, сотрудничающий с АП, в разговоре с «Медузой» назвал рост цен «фундаментальной вещью в политике»: «Он сильно подтачивает фундаментальную лояльность [населения]. К дню голосования может проявиться усталость [от растущих цен]».

Близкий к правительству РФ собеседник «Медузы» также надеется, что курс рубля и инфляцию перед выборами удастся стабилизовать, — и рассчитывает, что это будет «иметь психологический эффект». Источник, близкий к АП, в свою очередь отметил, что все это впишется в кремлевский нарратив «российской стабильности» на фоне войны: «[Это] еще одно доказательство того, что у нас постепенно все выправляется. Ну и у президента инфляция — это фетиш, ему самому такой курс [валюты в районе 90–100 рублей за доллар] не нравится».

У Кремля правда может получиться?

Курс в «прежние» 60 рублей за доллар и даже ниже наблюдался и после начала войны. Так, в июне 2022-го курс доллара опускался до 51 рубля, а затем несколько месяцев держался в районе 60 рублей. К такому укреплению российской валюты привела уникальная ситуация. Экспорт из России был рекордно высоким: цены на нефть и газ выросли, а европейские страны закупали российские углеводороды впрок, готовясь к введению санкций. В то же время импорт в Россию сократился из-за падения спроса, санкций на него и логистических проблем. Как следствие, в страну поступало больше валюты, чем уходило (этому помогали еще и ограничения на вывод средств).

Повторить такую ситуацию вряд ли удастся. Из-за введенных санкций экспорт с тех пор существенно сократился, а импорт, наоборот, стал расти благодаря восстановлению спроса (этому помогли и траты бюджета, и льготное кредитование, и рост зарплат в некоторых отраслях). В начале октября 2023-го курс доллара превысил 100 рублей, и власти пошли на экстренные меры. Укрепить рубль помогла уже сама публикация указа Путина о продаже валютной выручки. Одновременно выросли цены на нефть, так что и самой выручки стало больше. В итоге с октября доллар подешевел с 100 до 89 рублей.

Дальнейшее укрепление вызывает сомнения, но удержать курс на текущем уровне, скорее всего, получится. «Сейчас самый надежный прогноз простой: до выборов курс попробуют держать двузначным», — ответил на вопрос «Медузы» о перспективах рубля один из российских экономистов.

После голосования ослабление российской валюты может возобновиться. Аналитики, опрошенные Reuters, прогнозируют на 2024 год курс доллара в 103 рубля. Консенсусный прогноз экономистов, опрошенных ЦБ, — 94 рубля.

А инфляция-то замедлится?

Глава российского ЦБ Эльвира Набиуллина 16 ноября выступила в Госдуме с разъяснениями о курсе валюты и росте цен. Она подчеркнула, что связь между курсом и инфляцией не так проста, как многие думают. По общепринятому мнению, в первую очередь инфляция разгоняется из-за ослабления рубля — однако сейчас все работает скорее в обратном порядке. Чем быстрее растут цены, тем большего роста люди и компании ждут в будущем. Опасаясь, что дальше все подорожает еще сильнее, они торопятся купить необходимые товары и комплектующие. Обеспечить такой спрос российский рынок времен войны не в состоянии, поэтому рубль слабеет.

При этом спрос повышается во многом благодаря государству и высоким расходам бюджета, в первую очередь на ведение войны и содержание аннексированных территорий, а также на выплаты военным и их родственникам. Расходы федерального бюджета по итогам этого года должны были составить 29 триллионов рублей, но на официальном государственном портале «Электронный бюджет» в плане расходов на 2023 год уже 32,5 триллиона — то есть в реальности траты могут оказаться выше запланированных на 3,5 триллиона. Похожая ситуация была и в прошлом году, напоминают авторы телеграм-канала « Твердые цифры »: тогда фактические расходы бюджета превысили план на два триллиона рублей и это так же заранее было видно на сайте «Электронного бюджета».

Если траты бюджета будут такими, то в ноябре — декабре бюджет потратит вдвое больше, чем в среднем в месяц в течение этого года (расходы федерального бюджета за январь — октябрь составили 24 триллиона рублей). Это дополнительно увеличит спрос и, как следствие, может ослабить рубль. Судя по всему, этого ожидают многие российские аналитики: так, согласно октябрьскому консенсус-прогнозу экономистов, который составляет ЦБ, средний курс в оставшиеся месяцы составит 96 рублей за доллар.

Более того, в законе о бюджете на 2024 год заложен дальнейший рост расходов — на 26% по сравнению с бюджетом 2023-го, или на 11%, если сравнивать с уточненным планом из данных «Электронного бюджета». Чем больше и быстрее тратит бюджет, тем выше риски инфляции — ЦБ ранее признавал, что бюджетная политика в 2024 году останется « проинфляционной ». Это одна из причин, по которым Центробанк повысил ключевую ставку до 15%: она должна помешать тому, что расходы бюджета будут ускорять рост цен.

Одновременно высокая процентная ставка должна замедлить спрос за счет того, что кредитование подорожает, а сбережение на депозитах, наоборот, станет более привлекательным. Прогноз ЦБ предполагает, что инфляция в следующем году замедлится до 4–4,5% после нынешних 7% (по данным Росстата за ноябрь 2023-го).

Разве цены выросли всего на 7%?

Почти везде в мире инфляция в представлении людей выше, чем та, что фиксируют статистические службы. В России наблюдаемая инфляция растет уже несколько месяцев подряд: с 13,5% в августе до 15% в ноябре (то есть сейчас она в два с лишним раза выше, чем фиксируемая Росстатом). И дело здесь не только в ослаблении рубля — например, с октября к ноябрю он укреплялся, но респонденты все равно говорили, что цены стали расти быстрее.

Экономические исследования показывают, что люди определяют инфляцию по товарам-маркерам, то есть таким, которые они покупают постоянно или рост цен на которые для них наиболее чувствителен. Недавно экономисты ЦБ, ВШЭ и МГУ попытались в специальном исследовании определить, каковы товары-маркеры у россиян. Выяснилось, что это не продукты или бензин, а, например, мебель, одежда и обувь, а также автомобили, причем прежде всего российского производства . По совпадению вскоре после публикации этого исследования на сайте ЦБ появились официальные данные об инфляции за первую неделю ноября. Она оказалась неожиданно высокой именно из-за резкого роста цен на российские машины — сразу на 5,5% за неделю. Агентство «Интерфакс» сообщало, что, судя по онлайн-каталогам, модели Lada в начале ноября подорожали в среднем на 6,6%. На заводе это объяснили среди прочего переходом на «импортонезависимые» детали.

При этом высокая наблюдаемая инфляция влияет и на ожидания людей по поводу будущего роста цен. Ожидаемая инфляция постепенно росла с июня, а в ноябре резко подскочила до 12,2% — сразу на один процентный пункт, последний раз такой быстрый рост был в августе 2022-го. К тому же это максимальное значение показателя за 2023 год: последний раз такие инфляционные ожидания наблюдались в феврале. Убедить людей в том, что рост цен существенно замедлится, властям, очевидно, пока не удается.

Наш подкаст про российскую экономику

  • Нефтяные деньги, оказывается, получает большинство россиян. Это как? И почему тогда в стране так много бедных?
  • Помните, как в России давили бульдозерами «санкционку»? Спустя почти десять лет Кремль по-прежнему борется с импортом. Зачем?
  • «Экономике уже все равно, кто и что с ней будет делать». А как же технократы? Разве не они спасают Россию от коллапса?
  • «Россия не может развалиться, как СССР». А как может? И есть ли регионы, которым выгодна независимость от Москвы? Разбираемся в новом эпизоде «Отрицательного роста»

Андрей Перцев и Маргарита Лютова

  • Телеграм
  • Фейсбук
  • Твиттер

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *