Что такое расписка на бирже
Перейти к содержимому

Что такое расписка на бирже

  • автор:

Депозитарная расписка: что это такое и зачем она нужна инвестору

Депозитарная расписка: что это такое и зачем она нужна инвестору

Компания в своей стране размещает ценные бумаги на хранение в банк-кастодиан (он осуществляет хранение и управление ценными бумагами и другими финансовыми активами клиентов) на имя банка-депозитария. В другой стране, на биржу которой хотела выйти компания, эмитент выпускает депозитарные расписки. В результате покупатель расписки приобретает право в любое время обменять ее на соответствующую сумму.

Чем выгодны депозитарные расписки

Депозитарные расписки стоит покупать тогда, когда вы хотите вложиться в не представленные на российской бирже иностранные компании. В остальных случаях оправданна покупка акций и облигаций.

Что советует эксперт

«С точки зрения инвестора, при выборе акции или депозитарной расписки подход должен быть одинаков: инвестору стоит придерживаться выбранной стратегии инвестирования и опираться на параметры, на базе которых он выбирает компанию, в которую готов инвестировать, вне зависимости от приобретаемого инструмента», — говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.

Что происходило с депозитарными расписками в 2022 году

Совет Федерации РФ 13 апреля одобрил закон «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и отдельные законодательные акты РФ». Он запрещает размещение и обращение на иностранных фондовых биржах депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Торгующиеся за рубежом депозитарные расписки российских компаний и банков должны пройти процедуру делистинга, то есть выхода из обращения на иностранных биржах, и конвертации расписок в акции. О том, как действовать инвесторам, можно прочитать, пройдя по ссылке.

14.04.2022 19:17

Государственная дума РФ 29 июня приняла закон о конвертации депозитарных расписок в акции.

«Депозитарные расписки на акции отечественных эмитентов, права на которые учитываются в российских депозитариях, будут конвертированы в локальные акции, торгуемые на внутреннем рынке», — говорится в релизе ЦБ.

В результате держатели расписок смогут сохранить свои инвестиции и получить базовый актив — российские акции, подчеркивают в ЦБ и поясняют, что сейчас это невозможно сделать по причине блокировки операций со стороны зарубежной инфраструктуры.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >

Что такое депозитарная расписка

Баннер

Что это такое, чем отличаются американские от глобальных и почему я или другой такой же новичок не можем купить расписки на бирже самостоятельно, а только через профессиональных игроков? Отвечаем на эти вопросы в статье.

  • Что такое депозитарная расписка
  • Виды расписок
  • Как компании выпускают расписки
  • Кто может купить
  • Все ли расписки доступны начинающим инвесторам
  • Чем выгодны
  • В чем риски
  • Расписки или сами акции
  • В каких случаях покупать расписки
  • Что советует эксперт

Что такое депозитарная расписка

Депозитарная расписка (ДР) — это бумага, подтверждающая владение активами компании, которая не представлена в России. Таким образом можно приобретать акции или облигации зарубежных компаний самостоятельно или через представителя, торгуя на российской бирже.

Для чего выпускают заменитель? Если компания не может выйти на российский фондовый рынок, она может выпустить расписки и продавать их вместо самих акций. Это легальный способ обойти юридические ограничения, которые не позволяют выйти на зарубежную биржу.

Отличие расписок от акций: акции — ценные бумаги, ДР — это только бумага, подтверждающая владение.

Виды расписок

Расписки бывают нескольких видов, аббревиатуры различаются только первыми буквами и обозначают, соответственно:

  • ADR — American deposit receipt;
  • GDR — Global;
  • EDR — European;
  • RDR — Russian.

В переводе на русский эти сокращения выглядят так: АДР, ГДР, ЕДР, РДР.

Хотите приумножить накопления, но боитесь играть на бирже самостоятельно? Доверьте сбережения профессионалам.

Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».

Как компании выпускают расписки?

Рассмотрим на примере: индийская компания Auroginko Pharma Concern обратилась в индийский депозитарий, чтобы тот выступил ее кастодианом . Финансовый представитель покупает необходимое количество акций и официально становится их держателем. Затем он или другой банк выпускает ДР на купленные активы и размещает их на иностранных биржах, например, на российской.

Что это значит на практике? Значит, что, несмотря на запреты, российские инвесторы могут через брокера приобрести ценные бумаги Auroginko Pharma Concern.

Могут ли российские компании торговать расписками на международных биржах? Нет.

По закону о делистинге российские акционерные общества не могут продавать свои ценные бумаги и их заменители на иностранных рынках.

Что такое делистинг ценных бумаг на бирже

На данный момент на Московской и Санкт-Петербургской биржах торгуются только американские и глобальные ДР.

Кто может купить расписку

Сегодня их могут купить только профессиональные брокеры — квалы , квалифицированные компании и специалисты, имеющие право работать на бирже: страховщики, доверительные управляющие, паевые инвестиционные фонды и некоторые крупные компании. Если у вас есть профильное образование, опыт работы на бирже или вы заработали состояние (от 6 млн рублей), то вы тоже можете получить статус квалифицированного инвестора.

Если у вас такого статуса нет, вы все же можете приобрести иностранные активы, но только через брокеров.

Все ли расписки доступны начинающим инвесторам

Ценные бумаги на бирже не существуют сами по себе, они делятся на категории по степени надежности. Прежде чем выпустить акции и облигации на торги, им присваивают уровень листинга.

Новички и неквалы могут инвестировать в акции или ДР , бумаги крупнейших иностранных компаний, которые входят в расчет ведущих биржевых индексов .

Существуют еще бумаги третьего уровня и вне списков, с такими вообще мало что понятно. Их могут купить только квалифицированные инвесторы, а для этого следует пройти тестирование.

Как проходит тестирование

Чем выгодны

Рассмотрим преимущества. ДР позволяют:

  • покупать бумаги, не представленные на российской бирже;
  • инвестировать в широкий спектр товаров и бумаг (зерно, металлы, нефть, акции и другие);
  • продавать и менять их в любое время, быстро реагировать на изменения на рынке;
  • защититься от колебаний цен на товары или акции, поскольку они не зависят от рыночных колебаний;
  • покупать всем — частным лицам и институциональным инвесторам независимо от уровня квалификации;
  • купить сразу пакет акций — оформляют на 5, 10, 20 или 100 штук;
  • приобрести часть дорогостоящего актива, который стоит несколько сотен тысяч долларов.

Расписки — это возможность разнообразить состав портфеля, их можно купить и продать наравне с акциями. Собственник имеет право получать дивиденды от акций и купонных выплат от облигаций.

Держатели большого пакет акций через кастодиана или депозитарий вправе участвовать в управлении компанией, как обычные акционеры. Депозитарий или другая компания-хранитель ценных бумаг отправляет фактическому собственнику повестки, а от собственника — решения по обсуждаемым вопросам.

Заплатить за ценные бумаги и расписки придется примерно одинаковую сумму с учетом обмена одной валюты на другую. По степени надежности они также равноценны.

В чем риски

Ценные бумаги, в отличие от вкладов, не застрахованы государством, доход трудно прогнозировать, и можно потерять то, что вложили, если бумаги сильно упадут в цене.

Высокие риски — самостоятельно просчитать их непросто, отслеживать колебания на мировой или локальной иностранной бирже умеют единицы. А если вы, например, хотите вложить деньги в ДР китайской компании, то незнание языка тоже станет проблемой.

Отзыв лицензии кастодиана — еще одна причина, почему расписка перестает быть надежной. У депозитария или кастодиана могут отозвать лицензию и заблокировать счета. Для того, чтобы вернуть свои активы, потребуются судебные разбирательства, юристы с опытом международных разбирательств дел о банкротстве.

Политические риски — владельцы иностранных активов из-за политических санкций не получают ни дивиденды, ни купоны. Эти ограничения распространяются на все виды ценных бумаг.

Сложное налогообложение — платить налоги за иностранные активы сложнее, чем за российские. Если вы пользуетесь услугами брокера, то он сам при необходимости рассчитает, удержит и отправит в Федеральную налоговую службу (ФНС). Налоги с дивидендов и купонов платят всегда: владелец актива сам заполняет декларацию 3-НДФЛ и отправляет ее в ФНС.

Если вы понимаете, что рискованные инвестиции вам не подходят, есть удобные традиционные инструменты, которые позволят приумножить накопления.

Расписки или сами акции

ДР нужны только тогда, когда сами активы недоступны. Приобретая напрямую, вы минуете посредников, не будете вынуждены осваивать сложную систему налогообложения.

При покупке через приложение брокер не всегда отмечает, торгует он расписками или активом напрямую, проверяйте информацию о бумагах на сайтах Московской биржи или «СПБ биржи» . У Мосбиржи данные можно уточнить в графе «Наименование ценной бумаги», на сайте «СПБ биржи» — в крайней правой графе.

Часть брокеров продает активы зарубежных компаний только квалифицированным игрокам.

В каких случаях покупать расписки

Вкладывать средства в ДР имеет смысл тогда, когда купить сами активы не получится.

Существует несколько общих рекомендаций для работы:

  • не вкладывайте все накопления, оставьте деньги про запас — эксперты рекомендуют держать на счету сумму от трех до шести ваших средних зарплат;
  • не рискуйте, если не уверены: всегда есть вероятность все потерять — чем больше доходность, тем выше риски;
  • диверсифицируйте — портфель должны составлять разные активы.

Приобрести бумаги — это только первый этап, дальше нужно отслеживать колебания на бирже, анализировать, что и как повлияет на рост или падение стоимости. Дополнительно нужно оценить, насколько целесообразно покупать акции иностранных компаний через депозитарии в период санкций.

Если самостоятельно заниматься этим нет времени или желания, доверьте управление активами специалистам.

Слово «деньги» произошло от тюркского «тенге». Его начали употреблять при Дмитрии Донском в 14-м веке.

Другой факт

Что советует эксперт

Как отмечает эксперт Лариса Науменко , директор московского офиса CPO Group (ЦПО Групп), д епозитарные расписки — это финансовые инструменты, созданные для удобства инвесторов. Они подтверждают, что владелец имеет право на определенное количество ценных бумаг, которые хранятся в депозитарии.

«Плюсы депозитарных расписок заключаются в их высокой ликвидности и получении дохода без необходимости владения реальными активами. Кроме того, они предоставляют возможность диверсификации портфеля, что помогает снизить риски инвестирования.

Однако, как и любая инвестиция, они имеют свои минусы и риски. Во-первых, могут потерять свою ценность из-за изменений в рыночных условиях или финансовом положении компании, чьи активы подкрепляют расписки. Во-вторых, их стоимость может быть подвержена валютным колебаниям.

Некоторые риски включают:

  • Риск дефолта депозитария. Если депозитарий, который хранит ценные бумаги, обанкротится или не сможет выполнить свои обязательства, владельцы депозитарных расписок могут потерять свои инвестиции.
  • Риск изменения законодательства. Изменения в законодательстве могут повлиять на права владельцев и условия использования ценных бумаг.
  • Риск изменения правил депозитария. Депозитарии могут изменять свои правила и условия.Риск изменения стоимости. Активы, которые хранятся в депозитарии, могут изменять свою стоимость в зависимости от рыночных условий и других факторов .
  • Риск курсовых колебаний. Если ценные бумаги хранятся в другой стране, то курсовые колебания могут повлиять на стоимость инвестиций.

Кроме рисков, связанных с инвестированием, существуют также сложности в налогообложении этих инструментов. В некоторых странах доходы от таких вложений облагаются налогом на доходы физических лиц (например, в России), а в других — налогом на прибыль юридических лиц.

Кроме того, в зависимости от страны, где находится депозитарий и ценные бумаги, могут применяться различные правила налогообложения и различные ставки налогов. Это может привести к сложностям при расчете налогов и необходимости получения специализированной консультации по вопросам налогообложения депозитарных расписок».

Иностранная депозитарная расписка на акции

Предоставляется в соответствии с установленными требованиями. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламным материалом. Информация приведена для понимания существенных характеристик и рисков депозитарных расписок на акции.

Это не вклад
Вы можете потерять все, что вложили
Средства не застрахованы (не гарантированы) государством
В случае потерь компенсаций не предусмотрено
Доход не гарантирован

Основные характеристики иностранной депозитарной расписки на акции

Иностранная депозитарная расписка на акции — иностранная ценная бумага, удостоверяющая права на определенное количество акций российского или иностранного эмитента. Одна депозитарная расписка, в зависимости от условий выпуска, может удостоверять права на одну акцию, часть акции или на несколько акций.

Депозитарные расписки не являются акциями. Эмитент депозитарных расписок — иностранный депозитарий (компания). Осуществление прав по представляемым расписками акциям, таких как получение дивидендов, участие в управлении обществом, участие в распределении имущества общества при его ликвидации, возможно только при содействии эмитента депозитарных расписок. Точный объем прав владельца депозитарных расписок устанавливается в эмиссионных документах и может отличаться для различных иностранных депозитарных расписок, различных выпусков.

Эмитент без Вашего согласия вправе конвертировать депозитарные расписки в акции, права на которые эти расписки удостоверяют, в этом случае Вы станете владельцем соответствующего количества акций.

В установленных Банком России случаях иностранные депозитарные расписки могут быть доступны исключительно квалифицированным инвесторам.

Также следует учесть, что владелец депозитарной расписки может защитить свои права (в случае их нарушения) только в иностранном суде по процедурам, установленным иностранным законодательством.

Налоги на доход по депозитарным распискам на акции (в том числе, на дивиденды), могут существенно отличаться от налога по акциям соответствующих компаний. Налоги на доход по депозитарным распискам могут уплачиваться не только в России, но и за рубежом – в стране, в которой выпущены депозитарные расписки. Необходимо уточнять соответствующие условия, в том числе на предмет наличия или отсутствия двойного налогообложения. В некоторых случаях Вам придется самостоятельно подавать документы в налоговый орган и уплачивать соответствующие налоги.

Специфические риски

Поскольку депозитарные расписки являются ценными бумагами, выпущенными иностранным эмитентом, для инвесторов существуют риски введения иностранным государством ограничений, препятствующих осуществлению владельцами расписок своих прав. В частности, иностранным государством могут быть введены ограничения на совершение сделок и/или регистрацию прав на них в депозитарии, в том числе санкции могут быть в отношении российской компании, на акции которой выпущены депозитарные расписки.

Кроме того, существует риск изменения иностранного законодательства, и, как следствие, риск изменения первоначально предусмотренного объема прав и (или) условий их реализации для инвесторов.

Основные риски

Рыночный риск (риск негативного изменения стоимости депозитарных расписок). Стоимость принадлежащей Вам депозитарной расписки может как расти, так и снижаться, и ее рост в прошлом не означает ее роста в будущем. Цена на депозитарные расписки на акции может оказаться ниже, чем цена на представляемые ими акции этой же компании. Существует риск того, что Вы понесете убытки в результате снижения цены на депозитарную расписку. Также в отдельных случаях, в том числе с учетом вышеуказанных особенностей и рисков, рыночная стоимость депозитарной расписки может упасть до «нуля», тогда Вы можете потерять все вложенные средства.

Риск ликвидности. Ликвидность, то есть возможность продать депозитарную расписку в любой момент без существенного снижения ее стоимости, зависит от спроса и предложения на рынке. При этом депозитарные расписки на акции компании могут оказаться менее ликвидными, чем представляемые ими акции этой же компании. В любом случае Вы можете столкнуться в определенный момент с невозможностью продать свои депозитарные расписки или с тем, что Вам придется продать их с существенными убытками из-за снижения спроса на них или каких-либо ограничений на их обращение.

Риск неполучения доходов (дивидендов) по депозитарным распискам. Получение доходов (дивидендов) по депозитарным распискам зависит, прежде всего, от получения доходов (дивидендов) по акциям компании, на которые депозитарные расписки были выпущены. Общее собрание акционеров может не принять решение о выплате дивидендов даже в случае рекомендации совета директоров их выплатить, как при наличии, так и отсутствии достаточной для этого прибыли.

Также Вы можете не получить доход (дивиденды) по депозитарным распискам на акции компании даже в случае, если на акции, на которые выпущены эти депозитарные расписки, дивиденды были выплачены, из-за указанных выше специфических рисков по депозитарным распискам, в том числе в связи с невозможностью выплаты дохода (дивидендов) эмитентом депозитарных расписок.

Риск банкротства акционерного общества или эмитента депозитарных расписок. В случае банкротства акционерного общества размер его имущества недостаточен для расчетов со всеми кредиторами. Погашение задолженности происходит согласно законодательно установленной очередности. Выплаты оставшегося имущества владельцам акций производятся в последнюю очередь и, как правило, имущества общества недостаточно для таких выплат. Также следует учесть, что даже в случае распределения оставшегося имущества акционерного общества акционерам этого общества, владельцы депозитарных расписок на акции этого общества соответствующие выплаты могут не получить в связи с вышеуказанными специфическими рисками по депозитарным распискам, в том числе из-за невозможности осуществления соответствующих выплат депозитариями.

Также необходимо учитывать возможность банкротства эмитента депозитарной расписки. В этом случае Вы можете полностью лишиться вложенных средств, поскольку расписки не являются акциями, а лишь удостоверяют Ваши требования к эмитенту расписок.

При сделках с депозитарными расписками взимается комиссия брокера за исполнение поручений, а также могут взиматься комиссии биржи и клиринговой организации за совершение сделки, комиссия депозитария за учет права собственности инвестора на депозитарную расписку. Размеры всех тарифов можно найти на сайте брокера,
депозитария, клиринговой организации и биржи.

Жалобы и предложения

Жалобы и предложения Вы можете направить брокеру, с которым Вы сотрудничаете, в саморегулируемую организацию в сфере финансового рынка, членом которой является такой брокер, или в Банк России.
Свои права, нарушенные в результате недобросовестных действий или бездействия эмитента депозитарных расписок – иностранной организации Вы можете защитить исключительно в иностранном суде по процедурам, установленным иностранным
законодательством.

В чем разница между акциями и депозитарными расписками?

Есть акции МТС, а есть АДР МТС. Что лучше выбрать для долгосрочных инвестиций? Есть ли разница в надежности и какие вообще отличия?

Михаил, в случае с депозитарными расписками есть прослойка между вами и акциями — это банк, выпустивший расписки, а сами расписки обычно торгуются на иностранных биржах. Весна 2022 года показала, что это несет дополнительные риски.

Аватар автора

Расскажу, что такое депозитарные расписки, в чем разница между акциями российских компаний и расписками на эти акции и какие выявились риски.

Что такое депозитарные расписки

Депозитарная расписка — это сертификат, удостоверяющий право собственности на ценные бумаги — акции или облигации, — которые торгуются на иностранной бирже. Другими словами, это вторичная ценная бумага, как бы заменяющая какую-то акцию или облигацию.

Впервые расписки появились в США, их назвали АДР — американские депозитарные расписки. Бывают также глобальные депозитарные расписки и некоторые другие — смотря где эти расписки созданы и торгуются.

Расписки нужны для того, чтобы инвесторы одной страны могли вложиться в бумаги, которые торгуются на бирже другой страны, и при этом инвестировали на привычной им бирже. Для компаний это тоже хорошо: так проще вывести бумаги на иностранную биржу и привлечь новых инвесторов.

Депозитарную расписку можно купить и продать на бирже как ценную бумагу. Одна расписка может равняться одной акции, двум, десяти и так далее — зависит от условий депозитарной программы.

Расписки выпускают крупные инвестиционные банки, например Bank of New York Mellon и J. P. Morgan. За свою работу они берут небольшую комиссию, которая зачастую удерживается из дивидендов, поступающих владельцам расписок.

Чтобы выпустить расписки, нужно разместить в банке определенное число базовых акций или облигаций. Так, если одна расписка дает право на 10 акций, чтобы выпустить 1000 расписок, в банке должно быть 10 000 акций.

Владелец расписок имеет те же права, что и владелец акций, в том числе получает дивиденды.

Примеры депозитарных расписок

На Московской бирже торгуются акции Новороссийского морского торгового порта, а на Лондонской — глобальные депозитарные расписки на эти акции. В одной ГДР сразу 75 акций НМТП.

Нигде не торгуются акции группы TCS — Тинькофф. Зато есть ГДР на эти акции — на Лондонской и Московской биржах. Одна ГДР равна одной акции.

Многие, если не все, китайские бумаги на Нью-Йоркской бирже, Московской, Санкт-Петербургской и других некитайских площадках — тоже депозитарные расписки. Пример — АДР Alibaba.

Что касается бумаг МТС, о которых вы спросили, то акции компании торгуются на Московской бирже. Депозитарные расписки на акции МТС в основном торговались на Нью-Йоркской бирже и также присутствуют на биржах Лондона, Берлина, Мюнхена и Франкфурта. Есть они и на Санкт-Петербургской бирже. Одна АДР равна двум акциям.

От одной АДР МТС инвестору полагается столько же дивидендов, как если бы он имел две акции МТС. Владелец 500 АДР получит дивиденды как за тысячу акций.

В чем разница между вложениями в акции и в расписки на акции

Если говорить о ценных бумагах российских компаний, то до февраля-марта 2022 года у российских инвесторов был выбор: купить акции на Московской бирже или расписки на эти же акции на Санкт-Петербургской бирже или иностранных площадках. Это касалось далеко не всех компаний, так как не у всех были расписки, но все же.

Между этими вариантами были различия — вот основные.

Удобство торговли. Россиянин может купить акции на Московской бирже через любого брокера. Чтобы купить депозитарные расписки на те же акции, нужен был доступ на Санкт-Петербургскую биржу, а его дают не все брокеры.

Либо нужен был доступ к иностранным площадкам, например Лондонской бирже, а для этого требуется статус квалифицированного инвестора или счет у иностранного брокера.

Доступ через ИИС. Депозитарные расписки российских компаний во многих случаях не получилось бы купить через ИИС. Дело в том, что такие бумаги обычно размещаются на иностранных биржах, тогда как ИИС дает доступ только к бумагам с российских бирж.

Обложка статьи

Некоторые депозитарные расписки можно купить на ИИС через Санкт-Петербургскую биржу.

Доступ для госслужащих. Акции российских компаний — это российский финансовый инструмент, тогда как АДР — иностранный. Это важно для некоторых госслужащих, поскольку им могут быть запрещены вложения в иностранные ценные бумаги.

Налогообложение. Дивиденды от акций российских компаний поступают российским инвесторам уже за вычетом налога. В случае с расписками же налог вы платите сами: брокер не считается налоговым агентом по дивидендам от иностранных бумаг.

Что касается дохода от сделок, то российский брокер — налоговый агент по ним в случае и с акциями, и с расписками. Если совершаете сделки через иностранного брокера, вы самостоятельно декларируете доход. Кроме того, к бумагам, купленным через иностранного брокера, не применить вычет за долгосрочное владение, если таких бумаг нет на российских биржах.

Обложка статьи

Таким образом, есть различия в доступности инструментов и налогообложении. Однако до недавнего времени не было принципиально важной разницы между акциями и депозитарными расписками. То, что расписки на иностранных биржах и Санкт-Петербургской бирже торговались за доллары, не делало их валютным активом: долларовая цена должна была зависеть от рублевой на Московской бирже.

При этом в некоторых случаях у инвесторов нет альтернатив — и отдельные бумаги доступны только в виде расписок даже на российских биржах. Так, бумаги «Циан» на Московской бирже — это американские депозитарные расписки на акции этой компании. Бумаги группы X5 там же — тоже расписки, но глобальные, а не американские. Впрочем, эти компании формально не российские, хоть и ведут бизнес в основном в России.

Какие риски у депозитарных расписок

С конца февраля 2022 года выявились недостатки депозитарных расписок по сравнению с обычными акциями российских компаний. Когда торги на фондовом рынке Московской биржи остановились, получилось, что рынок депозитарных расписок на иностранных биржах оторвался от российского рынка.

За несколько дней в конце февраля и начале марта расписки российских компаний упали очень сильно. Иностранные инвесторы спешно избавлялись от расписок, поскольку не могли обменять их на акции и опасались санкций в адрес российских компаний и владельцев бумаг.

Обложка статьи

  • 28 февраля расписки Сбербанка на Лондонской бирже стали стоить меньше 1 $. Учитывая, что одна расписка равна четырем обыкновенным акциям компании, получилось, что на иностранных биржах акцию оценивали в 25—30 ₽ — хотя на Московской бирже 24—25 февраля она падала лишь чуть ниже 90 ₽, и то ненадолго.
  • В начале марта цена этих расписок упала до нескольких центов. Лондонская биржа приостановила торги расписками на акции российских компаний: Сбера, «Газпрома», «Роснефти», Fix Price и многих других, которые тоже многократно подешевели. На других биржах они тоже не торгуются.

В конце марта Мосбиржа возобновила торги акциями российских компаний, а вот на иностранных биржах торги расписками на эти акции так и не начались. Более того, в апреле в России появился закон, согласно которому российские компании должны прекратить программы своих депозитарных расписок и остановить торги ими. Некоторым компаниям разрешили временно сохранить эти программы, например «Норильскому никелю», но многие откажутся от расписок.

Обложка статьи

В итоге российские инвесторы, владевшие акциями российских компаний на Московской бирже, могут покупать и продавать такие бумаги с конца марта, а вот у владельцев расписок на эти акции проблемы. Бумаги надо конвертировать в акции, а с этой процедурой многие инвесторы никогда не сталкивались — приходится разбираться, как это сделать, особенно с учетом санкций и ограничений со стороны США, Европы и российских властей.

То, что на Московской бирже сильно подешевели депозитарные расписки Тинькофф, VK, «Циан» и других иностранных, но преимущественно работающих в России компаний, связано с общим негативным новостным фоном — и также с опасениями инвесторов насчет судьбы расписок. Вдруг у владельцев расписок возникнут проблемы из-за того, что какие-нибудь новые российские законы или иностранные санкции прекратят программы, в рамках которых выпущены расписки.

Получилось, что владельцы расписок больше подвержены рискам, чем владельцы акций. Конечно, ситуация была совершенно нестандартной, но все же.

Что в итоге

Депозитарная расписка — это сертификат, удостоверяющий право на некие ценные бумаги, чаще всего акции. Расписки выпускаются инвестиционными банками и торгуются на бирже так же, как акции.

Благодаря распискам инвесторы одной страны могут получить доступ к ценным бумагам другой страны. При этом они могут торговать на привычной бирже, а не иностранной, где торгуются «базовые» ценные бумаги. Это удобно и повышает доступность инвестиционных инструментов.

В обычной ситуации нет принципиальной разницы между акциями и депозитарными расписками на эти акции. Однако есть различия в удобстве торговли, налогообложении и некоторых других аспектах.

В нестандартных ситуациях типа той, что произошла в 2022 году, расписки могут быть сильнее подвержены рискам. С этой точки зрения российскому инвестору безопаснее купить акции российских компаний на Московской бирже через российского брокера, а не расписки на эти же акции — неважно, где или через кого.

Загрузка

депозитарий АДР дополнительный посредник и откусывает свою пошлину, это основная разница. Как и во всем остальном, лучше без посредников, есть прямой доступ к эмитенту — покупайте там, АДР это для тех кто прямого доступа не имеет.

Andy, а мы (россияне) покупая акции американских компаний на спб бирже получается тоже депозитарные расписки амер акций покупаем?

KonunG, там всё чуть иначе. Спб биржа — не совсем биржа в честном смысле этого слова. Это биржа-брокер в каком-то смысле. Крайне мало бумаг (если вообще есть) которые делают листинг на Спб бирже. Что касается бумаг типа Apple, Facebook и других, которые торгуются на американской бирже. то они и торгуются на американской бирже как настоящие акции, и через Спб биржу мы можем купить эти акции (эдакий прокси / брокер для россиян).

ГДР мы покупаем, если какая-то компания явно делает листинг на бирже, но в случае с Спб это не имеет смысла, так как мы можем «через неё» и так купить акции с американского рынка.
А в случае московской биржи — мы покупаем акции «на самой московской бирже». То есть такой вот моментик)

KonunG, Очень интересный вопрос. Я работаю через «Открытие Брокер». Покупал иностранные бумаги через биржу СПБ, но в моем портфеле бумага «Levi Strauss & Co» зовется акцией, а «TCS Group Holding» (Тинькофф) — депозитарной распиской, поэтому хз как там все устроено.

Правильно ли я понял, что если я купил АДР, то есть риск делистинга с американской бирже, хотя сама акция может торговаться например на гонконгской бирже? В таком случае я потеряю деньги?

Александр, если речь про добровольный делистинг, то в подобной ситуации у инвестора, владеющего АДР, есть три опции: 1) подать заявление на конвертацию АДР в акции, 2) продать расписки до делистинга и 3) ничего не делать — тогда банк-посредник вернет деньги по стоимости расписок за вычетом комиссий и налогов. Так было, например, с делистингом некоторых китайских АДР:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/SPBexchange/e0dba28d-aa40-4712-ac43-d391e7467fdb/

У меня были расписки China Life Insurance, я выбрал первую опцию и получил акции в гонконгских долларах. Но поскольку часть АДР этой компании у меня ранее была заблокирована из-за санкций, по этой части конвертации не произошло, а деньги зависли. Они должны вернуться, когда Euroclear возобновит работу с российскими инвесторами.

У СПБ Биржи не сразу появилась возможность торговли в Гонконге. Если бы делистинг произошел раньше и я выбрал первый вариант, то, насколько я понимаю, я бы формально владел акциями и видел бы их у себя в портфеле, но ничего с ними сделать бы не смог до получения статуса квалифицированного инвестора.

А если будет существенное падение курса рубля, то адр симметрично упадёт при неизменности стоимости акции в рублях, так ведь?

Александр, При подаче 3 НДФЛ, расписку в графе страна что указывать США или РФ?

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *