Что такое амортизация в облигациях
Перейти к содержимому

Что такое амортизация в облигациях

  • автор:

Что такое амортизация облигации? Преимущества, недостатки, примеры

Амортизация облигации — погашение долга частями в заранее известные даты. Номинальная стоимость облигационного выпуска выплачивается по частям в течение срока жизни облигации. Обычно часть долга облигации с амортизацией возвращается вместе с купонами. Однако нужно учитывать, что купон считается в процентах от непогашенного номинала, поэтому, даже если на весь период обращения купонная процентная ставка установлена на едином уровне, в денежном выражении купонная выплата будет постепенно уменьшаться после очередной амортизации.

Информацию о наличии амортизации можно увидеть в приложении брокера в календаре выплат конкретной облигации или например на сайте смартлаба.

Амортизационные облигации выгодны для эмитента, т.к. компании проще выплатить часть долга, чем собирать всю сумму для погашения облигации по номиналу и одновременно платить владельцам облигаций проценты в виде купонов.

Преимущества амортизации
— у таких облигаций меньше дюрация: ваши вложенные средства вернуться раньше;
— за счет меньшей дюрации облигации с амортизацией менее рискованны;
— возможность реинвестирования амортизационных выплат в более доходные активы (особенно в условиях цикла увеличения ключевой ставки).

Недостатки амортизации
— выплата по купону с каждой следующей амортизацией уменьшается, что приводит к более низкая доходности по сравнению с облигациями без амортизации;
— если ставки на рынке снижаются, то инвестор рискует оказаться перед необходимостью реинвестировать большую сумму, чем по стандартной облигации, на рынке, где процентные ставки низкие;
— увеличение комиссионных затрат на покупку новых инструментов при реинвестировании.

Примеры облигации с амортизацией
Выпуск: Моторика БО-01
Дата погашения: 17 октября 2026 (оферта 16.10.2024)
Купоны: 15,75%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: в дату выплаты 9-го купона 14.01.2026 будет погашено 10% от номинала, в дату выплаты 10-го купона 15.04.2026 – 20% от номинала, 11-го купона 15.07.2026 – 30%, 12-го купона 14.10.2026 – 40%.

Выпуск: Интерлизинг1Р07
Дата погашения: 31 октября 2026
Купоны: 16%
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: в дату выплаты 10.11.2024 будет погашено 4% от номинала и далее каждый месяц по 4% до погашения

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем: выкладываю все сделки; делаю обзоры на ценные бумаги, показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Амортизация облигаций

Амортизация облигаций

Амортизация облигаций – это процесс погашения облигационного долга, который происходит поэтапно в течение всего срока облигации. При этом, в отличие от обычных облигаций, при амортизации, инвестор получает выплаты как по процентам, так и по главной сумме, что делает такие облигации более предсказуемыми и стабильными. В данной статье мы рассмотрим стратегию инвестирования в амортизационные облигации, а также опишем их плюсы и минусы для инвесторов.

Стратегия инвестирования в амортизационные облигации.

Инвестирование в амортизационные облигации является одной из наиболее популярных стратегий для инвесторов, которые хотят получать стабильный доход и не готовы рисковать своим капиталом. При инвестировании в такие облигации, инвестор получает гарантированные выплаты как по процентам, так и по главной сумме, что делает такие облигации более предсказуемыми и стабильными.

Инвесторы, которые хотят инвестировать в амортизационные облигации, должны учитывать следующие факторы:

1. Кредитный рейтинг. При выборе амортизационных облигаций, инвесторы должны обратить внимание на кредитный рейтинг эмитента, чтобы убедиться в его финансовой стабильности.

2. Доходность. При выборе амортизационных облигаций, инвесторы также должны учитывать их доходность и сравнивать ее с другими инвестиционными возможностями.

3. Длительность. Инвесторы должны также учитывать длительность амортизационных облигаций, чтобы убедиться в том, что они подходят для их инвестиционных целей.

Плюсы и минусы амортизационных облигаций для инвесторов.

1. Стабильность доходности. Амортизационные облигации обеспечивают стабильный поток доходов, что делает их привлекательными для инвесторов, которые ищут надежные инвестиционные возможности.

2. Меньшая волатильность. Амортизационные облигации имеют меньшую волатильность, чем обычные облигации, что означает, что они менее подвержены колебаниям на рынке и могут быть более предсказуемыми.

3. Возврат главной суммы. Амортизационные облигации гарантируют возврат главной суммы инвестору в конце срока действия облигации, что делает их более безопасными, чем другие инвестиционные возможности.

1. Низкая доходность. Амортизационные облигации могут иметь низкую доходность по сравнению с другими инвестиционными возможностями.

2. Риски инфляции. Поскольку амортизационные облигации выплачивают фиксированный доход, они могут не учитывать инфляционные риски, которые могут снизить реальную стоимость доходности инвестора.

3. Риски кредитного дефолта. Амортизационные облигации, как и любые другие облигации, имеют риски кредитного дефолта, что может привести к убыткам для инвесторов.

Как и при любых инвестициях, инвесторы, которые хотят инвестировать в амортизационные облигации, должны проводить тщательный анализ, чтобы убедиться, что они подходят для их инвестиционных целей и что они понимают все риски, связанные с этим типом инвестиций.

Что такое амортизация облигаций

Амортизация облигаций это особый параметр, означающий, что эмитент, помимо купонных выплат, ежегодно будет гасить часть номинала облигации. По этой причине номинал амортизационной облигации каждый год будет уменьшаться, а вслед за ним уменьшится и купон, ведь он будет начисляться на остаточную номинальную стоимость. Понять, как работает амортизация облигаций, поможет наглядный пример, приведенный далее.

У нас есть облигация сроком на 3 года, купоном 10% и номиналом 900р. Если в данный выпуск встроена амортизация, это означает, что через год инвестору, помимо купона 90р. (10% от 900р.), вернется еще и часть номинала, к примеру 1/3 (какая часть долга должна вернуться, определяет эмитент еще до начала выпуска).

Получается, что по итогам первого года инвестор получит сумму 390р. (часть номинала + купон), в результате этого номинальная стоимость данной облигации изменится в сторону уменьшения и составит уже 600р. За второй год обращения купон 10% будет начислен на вновь изменившийся номинал и составит 60р., по итогам года инвестор снова получит купон + часть номинала, т.е. сумму 360р. На третий год номинальная стоимость данной бумаги будет равна 300р. и именно на эту сумму будет начислен купон 10%, по итогам года инвестору поступит сумма 330р. В итоге, реальная купонная доходность данной бумаги будет не 10%, а 6,67%.

Когда выгодно покупать облигации с амортизацией?

Как уже стало понятно, если облигационный выпуск носит амортизационный характер, то при условии удержания облигации весь срок обращения реальная купонная доходность будет ниже, чем у облигации с такими же параметрами, но без амортизации. Однако это не значит, что нет смысла покупать подобные бумаги.

Амортизация облигаций выгодна в те периоды, когда вы прогнозируете рост процентных ставок, т.к. в этом случае, получая часть номинальной стоимости, имеете возможность реинвестировать освободившийся капитал в облигации с более высокой доходностью.

При каких условиях амортизация облигаций выгодна эмитенту?

Почему некоторые эмитенты выпускают облигации без амортизации, а другие встраивают данную опцию в выпуск? В каких случаях компании полезна амортизация облигаций? Бывают ситуации, когда эмитенту в данный момент требуется некая крупная сумма денег (например, 5 млрд. руб.) и поэтому он планирует выпустить 5-летние облигации, чтобы получить данные средства. Но при этом компания понимает, что на все 5 лет ей эти деньги не нужны, т.е. бизнес у нее построен таким образом, что денежный потоки приходят постепенно, и нет смысла в последний 5-ый год на счетах аккумулировать огромную сумму денег, чтобы погасить долг.

Так через год эмитент прогнозирует поступление 1 млрд. руб., который он желает использовать в счет погашения облигационного займа, еще через год он также ожидает поступление 1 млрд. рублей и также рассчитывает погасить часть долга этими средствами. Т.е. компания планирует свой денежный поток и заранее сообщает инвестору, что будет гасить часть долга до даты погашения. График амортизационных выплат, а также их параметры утверждаются в проспекте эмиссии еще до начала выпуска.

Таким образом, амортизация облигаций удобна эмитенту в том случае, когда ему сложно к конкретной дате (а именно, к дате погашения) собрать большой «кусок» ликвидности, а бизнес выстроен так, что капиталы возвращаются постепенно. И таких эмитентов очень много, поэтому всегда нужно внимательно смотреть, есть ли параметр амортизации у выбранной вами облигации.

Как узнать есть ли амортизация облигаций в выпуске?

Чтобы посмотреть абсолютно все облигационные выпуски, находящиеся в настоящий момент в обращении и имеющие параметр амортизации, необходимо зайти на сайт rusbonds.ru (предварительно зарегистрироваться, это бесплатно). Дальше выбрать пункт «ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ» в меню сайта, после чего появится такое поле.

узнать облигации с амортизацией

Меняем «Состояние выпуска» на «В обращении»; пункт «Амортизация облигаций» на значение «Есть» и жмем кнопку «Найти». Появится список все бумаг, торгуемых в данный момент и имеющих встроенную амортизацию. Для более детального изучения я выбрала корпоративную облигацию Полипласт-2-боб, номиналом 1000р., датой погашения 06.06.2018, купоном 15,9% годовых (вся эта информация отразится в «Анкете выпуска» «Общие сведения»). Выбрав вкладку «Амортизация» мы увидим график частичного погашения номинальной стоимости, который был установлен эмитентом.

амортизация облигаций на примере

В данном примере ближайшая дата выплаты части долга это 7 декабря 2016 года, в этот день инвестору вернется 25% номинальной стоимости (кстати, день выплаты части номинала, как правило, не совпадает с днем, когда выплачивается купонный доход).

Другой пример – государственная амортизационная облигация ОФЗ-АД с номиналом 1000р., купоном 5% годовых и датой погашения 08.08.2018. Данная бумага имеет следующий амортизационный график:

облигации федерального займа с амортизацией

Здесь погашение предусмотрено два раза на 09.08.2017 и на 08.08.2018 по 50% от номинала.

Итак, амортизация облигаций это частичное погашение номинальной стоимости до даты погашения. В результате амортизации номинал становится меньше, а также уменьшается и реальный купонный доход, потому что купон платится от остатка долга. Покупать амортизируемые облигации выгодно в том случае, если вы прогнозируете рост процентных ставок, т.к. имеете возможность реинвестировать деньги под более высокие проценты.

Другие публикации

  1. Что делать, если случился дефолт по облигациям?
  2. Как построить кривую доходности облигаций в Exel самому
  3. О чем расскажет доходность еврооблигаций
  4. Еврооблигации это… В чем смысл данного инвестиционного инструмента?

Что такое амортизация облигации

Амортизация облигаций

Среди всего разнообразия бондов особый интерес с точки зрения процедуры регулярных выплат представляют амортизируемые облигации. Инвестирование в них средств имеет свою специфику. Они могут понравиться одним инвесторам и не устроить других. Чтобы разобраться, подойдут ли вам такие бумаги при формировании портфеля, читайте наш разбор особенностей облигаций с амортизацией.

Главное Hide
  1. Что такое амортизационные бонды
  2. Кто выпускает облигации с амортизацией
  3. Мотивация эмитентов при выпуске
  4. Виды амортизируемых бондов
  5. Преимущества для инвестора
  6. Преимущества для эмитента
  7. Где отыскать амортизируемые облигации
  8. Расчет доходности амортизационных бондов
  9. Заключение

Что такое амортизационные бонды

О том, что такое облигации, мы уже рассказывали здесь, поэтому не будем повторяться. Рассмотрим только важные для нас вопросы их погашения.

При покупке облигации инвестор фактически дает вложенные в нее средства в долг эмитенту на определенный срок, оставшийся до полного погашения обязательств по бумаге и последующего изъятия ее из оборота. Вопреки общей практике, не все бонды погашаются одним платежом именно в конце срока. Существуют бумаги, по которым номинал возвращается постепенно — частями, выплачиваемыми вместе с купонами или по отдельному графику. Это называется амортизация облигации, т.е. поэтапный возврат держателю номинальной стоимости ценной бумаги.

Если говорить простыми словами, амортизируемые облигации — это долговые бумаги с постепенным возвратом долга в течение всего срока обращения. Если размер купона по ним выражен в процентах от непогашенного номинала, то с уменьшением задолженности после каждой очередной выплаты части номинала денежное выражение купона будет пропорционально уменьшаться. Инвестор будет получать при каждом следующем платеже меньшую сумму. График частичного погашения, как и очередность купонных платежей, определяется заранее — до эмиссии каждого конкретного выпуска.

Кто выпускает облигации с амортизацией

Выпуск бондов с амортизацией доступен всем эмитентам. Чаще всего такой тип долговых бумаг выпускают субъекты федерации, муниципалитеты, банки, поставщики энергетических ресурсов, коммунальные и лизинговые компании. Он для них более выгоден за счет возможности сократить сумму долга и снять нагрузку на бюджет. К примеру, муниципальным организациям удобней раз в год погасить часть долга в рамках выделенного бюджета, отчитаться о расходах и освоении средств перед контролирующими государственными органами, нежели ждать финальной даты погашения обязательств, все это время платить повышенные купоны инвесторам и отдавать номинал единоразовым платежом.

Мотивация эмитентов при выпуске

Амортизация облигации позволяет эмитенту избежать замораживания большого объема денежных средств для выплаты долга по множеству облигаций и уменьшить общую долговую нагрузку организации. Гася обязательства частями, компания не только снижает риск дефолта, но и сокращает свои расходы на обслуживание долга, ведь с каждым разом в денежном эквиваленте она платит все меньше и меньше. Частичное гашение дает возможность экономить на выплате купонов держателям бумаг, а сэкономленные средства направить на другие текущие нужды, например, на расширение бизнеса.

Виды амортизируемых бондов

Как и в случае с обычными облигациями, амортизационные бонды чаще всего классифицируются по типу эмитента. В соответствии с этим критерием, выделяют облигации:

  • корпоративные;
  • государственные (в России они маркируются как ОФЗ-ад);
  • муниципальные.

В зависимости от периодичности частичных выплат номинала выделяют также амортизируемые облигации с равномерными по срокам платежами и со значительной отсрочкой амортизации относительно даты выпуска в обращение. По размеру частичных выплат номинала бумаги делят на бонды с равными и неравными платежами.

Преимущества для инвестора

Амортизационные бонды выгодней облигаций без амортизации тогда, когда инвестор заинтересован в постоянном реинвестировании свободных средств. Чем в большем объеме и чем чаще такие средства появляются у него на руках, тем быстрее он может вложить их во что-то еще, возможно, более прибыльное. Такая ситуация может сложиться при сильной инфляции, росте ключевой ставки и подъеме рынка тех или иных финансовых инструментов.

Кроме того, амортизационные облигации в целом характеризуются меньшим уровнем риска, ведь долг возвращается поэтапно: так вероятность полного погашения обязательств эмитентом выше. Это преимущество особенно ценно для новичков, которые пока не обладают достаточным опытом и знаниями, чтобы тщательно анализировать и безошибочно выбирать эмитентов. Также это выгодно для покупателей, вложившихся в облигации небольших развивающихся компаний, обещающие высокую доходностью, но обладающие столь же высоким риском.

Преимущества для эмитента

Амортизируемые бонды удобны компаниям тем, что позволяют равномерно распределить бремя долга по всему сроку займа и не создавать повышенную нагрузку на бюджет непосредственно перед финальной датой гашения обязательств. Это особенно актуально для организаций, имеющих регулярный поток доходов: частичные выплаты номинала снижают общий размер займа, экономят расходы на его обслуживание и при этом безболезненны для текущего бюджетного баланса предприятия.

Также выпуск облигаций с амортизацией зачастую выгоден малоизвестным компаниям, еще не приобретшим на широком рынке репутацию и не успевшим заслужить доверие потенциальных инвесторов. Чтобы привлечь внимание к своим ценным бумагам, им приходится предлагать по ним более высокие проценты. А совмещение высоких процентных ставок с амортизацией помогает в итоге сделать расходы на обслуживание долга такими же, а то и меньшими, чем по бумагам без амортизации.

Где отыскать амортизируемые облигации

Чтобы найти нужный тип бондов, на официальном сайте Московской биржи необходимо зайти в раздел «Календарь облигационных выплат». В нем выбрать интервал дат с приемлемым сроком погашения и отобрать в списке «Погашение и амортизация» те выпуски, у которых выплата от номинала составляет менее 100%.

Как видно из рисунка с нашей собственной выборкой, сделанной на сайте Мосбиржи, в России нет недостатка в облигациях с амортизацией.

Также отыскать амортизационные бонды можно на специализированных трейдерских порталах и некоторых брокерских сайтах, где такие бумаги в системе поиска и сортировки нередко выделяются в отдельную категорию. Эта полезная опция существенно упростит задачу. Кроме того, поиск возможен в торговом терминале.

Расчет доходности амортизационных бондов

Вычислять потенциальную прибыль от амортизируемых облигаций сложнее, чем от обычных. Доходность потребуется считать вручную, учитывая амортизированную стоимость бумаги. Для облегчения вычислений ряд параметров можно попытаться найти в описании выпуска. Некоторые интернет-ресурсы отражают информацию о размере купонов на каждый период выплат.

Приведем наглядный пример расчета доходности. Предположим, что некий Иванов Алексей Михайлович собирается приобрести облигацию номиналом 10 тысяч рублей и сроком обращения 4 года. Размер купона, выплачиваемого по этой бумаге, — 20% от номинала. Эмитент наметил индивидуальный график постепенного гашения обязательств, не совпадающий с графиком купонных выплат. Он намерен ежегодно погашать долг равными частями, начиная с первого года. Это означает, что ежегодно держателю бумаги будет возвращаться сумма (10000 ÷ 4) = 2500 рублей. Купонный доход, соответственно, будет рассчитываться от непогашенного номинала.

Формула доходности выглядит следующим образом: ((К1 + К2 + К3 + К4) ÷ С) × 100%, где Кn — размер купонов в денежном выражении за каждый год удержания облигации, С — сумма, за которую бумагу приобретает Иванов А. М.

Допустим, что на момент, когда Иванов рассматривает облигацию к покупке, она уже пробыла в руках нынешнего ее обладателя 1 год и 2 месяца и продается по цене 110% от номинальной стоимости. Это значит, что эмитент уже перевел действующему собственнику купон в размере 20% за 1 год удержания бумаги и вернул 2,5 тысячи рублей в счет погашения общей суммы долга. На текущий момент непогашенный номинал составляет (10000 – 2 500) = 7 500 рублей. Оставшийся срок хождения бумаги — 3 года.

Рассчитаем рыночную стоимость бонда: (7500 ÷ 100) × 110 = 8250 рублей. А также вычислим размер купона в текущем году: (7500 ÷ 100) × 20 = 1500 рублей. Нынешний обладатель захочет получить купонные средства за 2 месяца текущего года. Эта сумма составит: (1500 ÷ 12) × 2 = 250 рублей.

Рассматриваемая бумага обойдется Иванову в (8250 + 250) = 8500 рублей. За оставшиеся 10 месяцев текущего года он получит купонный доход в размере (1500 – 250) = 1250 рублей и очередную часть номинала — 2,5 тысячи рублей.

На третьем году хождения бумаги размер непогашенного номинала составит (7500 – 2500) = 5000 рублей; купонный доход — (5000 ÷ 100) × 20 = 1000 рублей. На четвертом году обращения остаток по номиналу составит (5000 – 2500) = 2500 рублей; купонный доход — (2500 ÷ 100) × 20 = 500 рублей.

Подставим полученные данные в формулу доходности: ((1250 + 1000 + 500) ÷ 8 250) × 100% = 33%. Обратите внимание, что мы подставляем только данные, рассчитанные для Иванова, а не для действующего собственника. Получившиеся 33% — это потенциальная доходность за 2 года и 10 месяцев, в течение которых Иванов рассчитывает владеть облигацией. При грубой оценке годовая доходность составит (33 ÷ 3) = 11%.

Заключение

Мы рассмотрели, как амортизация влияет на номинал и размер купона по облигации. Выяснили, что подсчет доходности по амортизируемым бумагам усложняется и требует повышенного внимания. Увидели, что у бондов с периодической частичной выплатой номинала есть как плюсы, так и минусы. В зависимости от текущей рыночной ситуации и личных планов инвестора они могут быть для него выгодными и удобными или не слишком. Эти знания помогут инвестировать осознанно и получать строго прогнозируемый результат.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *