Что такое пул ликвидности бинанс
Перейти к содержимому

Что такое пул ликвидности бинанс

  • автор:

Что такое пул ликвидности

Пулы ликвидности, представленные на бирже Cryptorg, привязаны к пулам биржи Binance и имеют идентичные показатели.

Binance Liquid Swap — это автоматический маркет-мейкер (AMM), благодаря которому пользователи платформы смогут вкладывать свои монеты в общий пул для формирования ликвидности и зарабатывать проценты доходности. Кроме того, они будут получать доход от торговых комиссий за сделки, в которых задействованы средства Binance Liquid Swap

Как работает Liquid Swap

По сути, участники пула выступают в роли поставщиков ликвидности, обеспечивая тем самым стабильность цен и низкие комиссии для транзакций, независимо от размера. В пуле всегда присутствует две монеты.

Комиссия за транзакцию и обменный курс между криптоактивами в пуле на Liquid Swap зависит от того, сколько монет там размещено Иными словами, добавляя или забирая монеты из пула, трейдеры могут влиять на его стоимость, а также стоимость транзакций.

В нашей системе пулы разделены на два блока

  1. Стабильные пулы. Пользователи в среднем получают вознаграждение от 7% до 15% годовых (APY) в USDT, USDC, BUSD, DAI, для этого им нужно разместить средства в пуле сроком минимум на семь дней. При этом все монеты, размещенные на платформе, автоматически конвертируются в два криптоактива из пула. Данные пулы характеризуются высокой степенью надежности, так как стоимость обеих монет в паре практически неизменна.
  2. Инновационные пулы. Вознаграждение в таких пулах может варьироваться от десятков до сотен % годовой доходности (APY) в различных мировых валютах, стейблкоинах и криптовалютах. Однако, может образоваться и отрицательная доходность. Почему такое может произойти?

Имплементарный лосс

Рассмотрим ситуацию на примере пула EUR/BUSD. Инвестицию при этом делаем в в BUSD.

Мы по сути инвестировали доллары, часть их обменялась на евро. И если далее на форексе доллар начинает расти относительно евро, то та часть, которая у нас в пуле обменялась на евро — стала приносить минус. Чем больше доллар будет расти по отношению к евро, тем большим может быть минус.

Поэтому в этом плане для наибольшей стабильности можно выбирать пулы, где различные стейблкоины доллара торгуются друг к другу.

Рассмотрим другую ситуацию для этого же пула.
Евро начинает расти. Получаем дополнительный профит. Т.к. при удалении доли уже меняем свои EUR на большее количество BUSD

Для пар стейблкоин/крипта движения относительно друг друга будут приводить к еще большим локальным минусам или плюсам. По сути тут уже включаются элементы трейдинга, помимо заработка на комиссиях пула

�� Что такое пул ликвидности в криптовалюте простыми словами

Пул ликвидности

Что такое пулы ликвидности (liquidity pools)? Как они работают? Как они связаны с Децентрализованными финансами (DeFi)? Какие отличия есть между протоколами пулов ликвидности, такими как Uniswap, Balancer или Curve? В этой статье мы постараемся простыми словами дать ответы на самые базовые вопросы. Вперёд!

Для начала, если вы еще не очень хорошо знакомы с понятием DeFi, рекомендую прочесть нашу статью.

Предлагаю стартовать с определения понятия ликвидности и пула ликвидности из обычных финансов.

Ликвидность в экономике – свойство активов быть проданными быстро и по цене, близкой к рыночной. Различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные активы.

Примером высоколиквидного актива являются деньги, их можно в любой момент обменять на другие товары или активы.

Примером низколиквидного актива можно считать незавершенное строительство либо автомобиль класса “люкс”.

Ликвидности и пулы ликвидности

Чтобы лучше понять, что такое ликвидность, рекомендую задуматься над тем, что каждая продажа в экономике является при этом также и покупкой. Если кому-то нужно обменять китайский юань на доллар США, то он сможет это сделать, только если найдет кого-то, кому нужен китайский юань (а на руках имеется доллар США, конечно).

На популярные активы, и в частности валютные пары, есть большие запасы ликвидности на биржах: Forex (для валют), NYSE (для акций компаний), CME (для таких товаров, как зерно, лес). Но если мы говорим о криптовалютах, особенно о малых токенах, вопрос ликвидности стоит очень остро. Часто в обменниках и на биржах просто нет такого запаса средств, который нужен одному достаточно крупному покупателю. Вот этот запас и является ликвидностью.

Пул ликвидности – это некое хранилище, в которое участники рынка складывают свои активы, чтобы вместе обеспечить очень большой запас ликвидности для всех, кто желает обменять этот актив. В традиционной финансовой системе такими пулами выступают большие банки, они распоряжаются средствами большого количества вкладчиков и даже могут “печатать” дополнительные деньги.

Пул ликвидности в криптовалюте – это запасы токенов, которые заблокированы на счету специального смарт-контракта. Они применяются для обеспечения торговой активности (трейдинга) и интенсивно используются децентрализованными биржами обмена (DEX).

Одним из первых проектов, который ввел концепцию пула ликвидности, был проект Bancor, но большую популярность понятию пула принес проект Uniswap.

Зачем нужны пулы?

Если вам уже знакомы привычные криптобиржи, такие как Binance или CEX.io, вы наверняка в курсе, что торговая активность осуществляется там при помощи книги заказов (order book). Таким же образом работают и традиционные биржи вроде московской MOEX или токийской JPX.

Binance

Покупатели желают купить актив по наиболее низкой цене, продавцы, в свою очередь, хотели бы продать по наиболее высокой. Чтобы сделки происходили, нужно, чтобы покупатели и продавцы сошлись на какой-то “справедливой цене”. В итоге, либо покупатель готов на более высокую цену, либо продавец соглашается продать по более низкой.

Но что происходит, если вообще никто из участников рынка не готов идти к справедливой цене? Или если токенов просто недостаточно, чтобы удовлетворить заказ? В этой точке в дело входят маркетмейкеры.

Маркетмейкеры – это крупные игроки рынка, которые поддерживают торговую активность, будучи всегда готовыми купить, либо продать, любое количество для данного актива (“любое” – имеется ввиду достаточно большое для большинства игроков). Конечно же, их “справедливая цена” всегда немного сдвинута в их пользу. Они работают, как привычные нам обменные пункты: за счет “спреда” между курсом покупки и продажи. Благодаря существованию маркетмейкеров, вы не должны ждать, когда появится продавец на тот актив, который вы хотите купить; это же справедливо и в обратную сторону.

Вопрос: мы могли бы воспроизвести функцию маркетмейкера в децентрализованных финансах при помощи блокчейна и смарт-контрактов? Ответ – теоретически, да. Но, на практике, это было бы очень медленно и никто не пользовался бы такими биржами.

Основная проблема в том, что модель книги заказов очень сильно полагается на наличие маркетмейкара (либо нескольких) для каждого актива. Без маркетмейкеров биржа сразу становится неликвидной и неудобной для обычных пользователей. Никто из нас не привык ждать часами для сделки обмена. К тому же маркетмейкеры постоянно меняют свой обменный курс, создавая и закрывая заказы в книге. Поддержка такой активности привела бы к большой нагрузке на блокчейн, за что конечные пользователи заплатили бы большей комиссией, и опять же все было бы медленно – блокчейн Эфириум, при текущей пропускной способности в 12-15 транзакций в секунду, просто не потянул бы такую модель.

Проблема с моделью книги заказов уже давно волновала криптовалютное сообщество. Это привело, с одной стороны, к развитию альтернативных, более быстрых, блокчейнов типа EOS. С другой стороны, такие проекты, как LoopSpring, планируют строить инфраструктуру 2-го уровня для Ethereum.

Пока что наиболее успешная концепция – отказаться от книги заказов вообще. Так и появились децентрализованные пулы ликвидности.

Как работают пулы ликвидности?

Теперь, когда понятно, зачем нужны пулы ликвидности в DeFi, давайте вместе с ProstoCoin разберемся как они работают.

В базовой форме пул ликвидности содержит в себе 2 токена и таким образом создает новый рынок обмена этих активов. Один из популярных примеров – рынок обмена DAI/ETH на базе Uniswap.

DAI/ETH Uniswap

Когда новый пул создается, первый поставщик ликвидности (liquidity provider) устанавливает стартовый курс обмена активов внутри пула. Каждый поставщик должен внести равное количество обоих токенов внутрь пула. Если стартовый курс обмена внутри пула очень отличается от текущих общемировых цен, это сразу создает возможность для арбитража, который может означать потерю капитала для поставщика ликвидности. Эта концепция поставки токенов в правильном соотношении остается справедливой и для всех последующих поставщиков, которые хотят отправить свои средства в пул.

После отправки токенов в пул, поставщик получает специальные токены (LP токены) – пропорционально тому, какую часть ликвидности они обеспечили. Когда происходит сделка, в которой участвует пул, децентрализованная биржа взимает комиссию 0,3% от сделки и распределяет эту комиссию между всеми участниками пула, пропорционально их доле. Таким образом, происходит заработок за счет предоставления ликвидности. Если поставщик желает вернуть себе обратно вложенные средства из пула (вместе с начисленными доходами), он должен провести сжигание своих LP токенов.

Каждый обмен токенов, который проходит при помощи пула ликвидности, приводит к движению курса обмена согласно специальному алгоритму. Этот механизм также называется автоматический маркетмейкер (AMM), и пулы ликвидности разных протоколов могут использовать немного различающиеся алгоритмы.

Пулы ликвидности алгоритм

Базовые пулы ликвидности, такие как у Uniswap, используют константу, которая вычисляется, как произведение количества обоих токенов в пуле. Таким образом, пул может всегда предоставлять ликвидность. Просто, чем меньше токенов А остается, тем дороже они становятся, и тем дешевле становятся токены Б. Получается, если кто-то покупает много ETH в паре ETH/DAI, он уменьшает запас ETH и увеличивает запас DAI, что сразу же отражается на курсе обмена. Чем больше объем пула по отношению к размеру сделки – тем меньше данная сделка влияет на цену.

Большие пулы ликвидности создают более устойчивую среду, при которой каждая сделка почти не влияет на сдвижение курса обмена. Это конечная цель как участников рынка, так и поставщиков ликвидности (напомним, они зарабатывают на комиссии от сделок, больше сделок – больше дохода). Именно по этой причине такие протоколы, как Balancer, начали мотивировать поставщиков ликвидности вкладывать свои токены в определенные малые пулы, для их “раскачивания”. Этот процесс называется майнингом ликвидности и мы говорили о нем в статье, посвященной доходному фермерству.

Идея пулов ликвидности достаточно проста, но она переворачивает мир трейдинга и бирж, так как позволяет отказаться от книги заказов и услуг маркетмейкеров, распределяя доходы от торговой активности между всеми участниками пула.

Виды пулов ликвидности

Пулы, которые мы только что описали, используются протоколом Uniswap – и являются базовым типом пулов. Другие открытые проекты продолжили работу над этой технологией и предложили новые схемы работы пулов.

К примеру, Curve первыми поняли, что механизм, предлагаемый Uniswap, не очень хорошо подходит для обмена активами, цена которых не должна изменяться, в зависимости от спроса или предложения. Потому что они обеспечены реальными активами, вроде доллара США. К такому виду активов, в частности, относятся стейблкоины, такие, как USDT, TUSD, USDC и другие. Пулы Curve работают по модифицированному алгоритму, который имеет пониженную чувствительность к каждой отдельной сделке, и курс обмена остается более стабильным.

Другая идея по развитию пулов ликвидности пришла от протокола Balancer: создатели проекта поняли, что мы не должны ограничивать себя двумя видами токенов в пуле, поэтому в Balancer допускается до 8 токенов в одном пуле.

Риски

Конечно же, вместе с новыми финансовыми инструментами пришли и новые типы рисков, о которых мы в prostocoin.io не можем не упомянуть. Помимо стандартных DeFi рисков, таких как баги смарт-контрактов, системные риски и ключи админов, мы получаем два новых вида риска – impermanent loss и взломы пулов ликвидности.

Выводы

  1. Ликвидностью называют свойство активов быть проданными быстро и по цене близкой к рыночной.
  2. Деньги – самый ликвидный актив, он распространен и его можно в любой момент обменять на любые товары, услуги или активы. Предметы роскоши – низколиквидный (теряют в цене, долго продавать).
  3. Проблема ликвидности появляется у малых токенов – их проблематично купить и продать, особенно в больших объемах (их попросту нет на биржах). На обычных биржах эту проблему решают маркетмейкеры, которые готовы выкупить у вас любой актив, но в децентрализованных финансах это не работает.
  4. Поэтому были созданы пулы ликвидности – хранилища, в которые участники рынка складывают свои токены, чтобы вместе обеспечить большой запас ликвидности для всех, кто желает обменять этот актив. Средства блокируются на счету специального смарт-контракта. Эти средства используются децентрализованными биржами для трейдинга.
  5. Пул позволяет участникам зарабатывать на комиссиях в размере 0,3% от сделки, которые взимаются каждый раз, когда биржа обращается к пулу.

Что такое пулы ликвидности в DeFi и как они работают?

Пулы ликвидности – одна из базовых технологий, лежащих в основе нынешней экосистемы DeFi. Они являются неотъемлемой частью автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), протоколов заимствования и кредитования, доходного фермерства, синтетических активов, ончейн-страхования, игр на блокчейне – список можно продолжить.

Сама идея крайне проста. Пул ликвидности – это средства, собранные в большую цифровую гору. Но что делать с этой горой в условиях работы без каких-либо разрешений, когда каждый может добавить туда ликвидность? Давайте посмотрим, каким образом DeFi претворяет идею пулов ликвидности в жизнь.

Введение

Появление децентрализованных финансов (DeFi) способствовало всплеску ончейн-активности. Объемы DEX могут серьезно конкурировать с объемами на централизованных биржах. На декабрь 2020 года в DeFi-протоколах было заблокировано более 15 миллиардов долларов. Экосистема стремительно расширяется за счет новых видов продуктов.

Но благодаря чему такое развитие стало возможным?Одной из базовых технологий, лежащих в основе всех этих продуктов, являются пулы ликвидности.

Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности – это совокупность криптовалютных токенов, заблокированных в смарт-контракте. Пулы ликвидности используются для обеспечения децентрализованной торговли, кредитования и многих других функций, на которых мы остановимся позже.

На пулы ликвидности опираются многие децентрализованные биржы (DEX), такие как Uniswap. Пользователи, называемые поставщиками ликвидности (LP), добавляют равную стоимость двух токенов в пул, чтобы создать рынок. В обмен на предоставление своих средств они зарабатывают на торговых комиссиях от сделок, которые происходят в пуле, пропорционально своей доле в общем объеме ликвидности.

И поскольку поставщиком ликвидности может стать кто угодно, AMM сделали рынок более доступным.

Одним из первых протоколов, в которых использовались пулы ликвидности, был Bancor. Однако известность эта концепция обрела в связи с популяризацией Uniswap. В числе других популярных бирж, использующих пулы ликвидности на Ethereum, – SushiSwap, Curve и Balancer. В пулах ликвидности на этих площадках находятся токены ERC-20. Аналогичными эквивалентами в Binance Smart Chain (BSC) являются PancakeSwap, BakerySwap и BurgerSwap, где пулы содержат токены BEP-20.

Пулы ликвидности vs ордербуки

Чтобы понять, чем различаются между собой пулы ликвидности, давайте рассмотрим ключевой элемент электронной торговли – ордербук. Простыми словами, ордербук – это набор текущих открытых ордеров на данном рынке.

Система, которая сопоставляет заказы друг с другом, называется механизмом сопоставления. Вместе с механизмом сопоставления ордербук является ядром любой централизованной биржи (CEX). Эта модель отлично подходит для обеспечения эффективного обмена и позволяет создавать сложные финансовые рынки.

При этом De-Fi торговля предполагает выполнение ончейн-сделок без централизованной стороны, владеющей средствами. Это создает проблему при использовании ордербуков. Каждое взаимодействие с ордербуком требует комиссии за газ, что делает выполнение сделок намного дороже.

Кроме того, это увеличивает расходы маркет-мейкеров и трейдеров, обеспечивающих ликвидность торговых пар. Но главное – большинство блокчейнов не могут обеспечить необходимую пропускную способность для ежедневной торговли миллиардами долларов.

Это означает, что в таких блокчейнах, как Ethereum, ончейн-реализация ордербука для обмена практически невозможна. Можно использовать сайдчейны или решения второго уровня, и они уже в разработке. Впрочем, в своем текущем виде сеть пока не может обеспечивать необходимую пропускную способность.

Прежде чем двигаться дальше, стоит отметить, что существуют DEX, которые отлично работают с ончейн-ордербуками. Binance DEX построена на Binance Chain и специально разработана для быстрой и дешевой торговли. Еще один пример – Project Serum на блокчейне Solana.

Тем не менее, из-за того что большая часть активов в криптопространстве находится в блокчейне Ethereum, вы не можете торговать ими в других сетях без использования каких-либо кроссчейн-мостов.

Как работает пул ликвидности?

Автоматические маркет-мейкеры (AMM) изменили правила игры. Это – важное нововведение, которое позволяет торговать в сети без необходимости вести ордербук. Поскольку для совершения сделок не требуется прямого контрагента, трейдеры могут входить и выходить из позиций в парах токенов, которые могут быть крайне неликвидными на биржах с ордербуком.

Биржу с ордербуком можно считать одноранговой биржей, где покупатели и продавцы связаны ордербуком. Например, торговля на Binance DEX является одноранговой, поскольку сделки осуществляются напрямую между кошельками пользователей.

Торговля с использованием АММ устроена иначе. Она больше напоминает заключение контракта с участником.

Как мы уже говорили, пул ликвидности – это совокупность средств, вложенных поставщиками ликвидности в смарт-контракт. Когда вы заключаете сделку с AMM, у вас нет контрагента в традиционном смысле этого слова. Вместо этого вы совершаете сделку против ликвидности в пуле ликвидности. Для совершения покупки покупателю не требуется наличие продавца, необходима лишь достаточная ликвидность в пуле.

Когда вы покупаете на Uniswap очередную монету, названную в честь того или иного блюда, на другой стороне сделки нет продавца в традиционном смысле слова. Ваша деятельность контролируется алгоритмом, который управляет тем, что происходит в пуле. Цены определяются алгоритмом на основе сделок в пуле. Если вы хотите лучше понять, как работает AMM, читайте нашу статью.

Разумеется, ликвидность должна откуда-то поступать, и каждый может быть поставщиком ликвидности, чтобы в некотором смысле рассматриваться в качестве вашего контрагента. Но это происходит не так, как в случае модели книги заказов, поскольку вы взаимодействуете с контрактом, который управляет пулом.

Для чего используются пулы ликвидности?

До сих пор мы обсуждали преимущественно AMM как наиболее популярный вариант использования пулов ликвидности. Тем не менее, как мы уже говорили, объединение ликвидности – это очень простая концепция, поэтому ее можно применять по-разному.

Один из вариантов – доходное фермерство или майнинг ликвидности. Пулы ликвидности лежат в основе автоматизированных платформ для генерирования доходности, таких как фермы, на которых пользователи добавляют свои средства в пулы, чтобы затем получать доход.

Перечисление новых токенов нужным людям – крайне сложная проблема для криптопроектов. Одним из самых успешных подходов стал майнинг ликвидности. Суть в том, что токены распределяются среди пользователей, поместивших токены в пул ликвидности согласно алгоритму. Новые сгенерированные токены распределяются пропорционально доле каждого пользователя в пуле.

Отметим, что это могут быть токены даже из других пулов ликвидности, называемые токенами пула. Так, например, если вы предоставляете ликвидность Uniswap или кредитуете Compound, вы получаете токены, которые составляют вашу долю в пуле. Вы можете перевести эти токены в другой пул и получить прибыль. Такие цепочки могут быть довольно сложными, поскольку одни протоколы интегрируют в свои продукты токены пула других протоколов и так далее.

Еще один вариант использования – управление. Иногда, чтобы иметь возможность выдвинуть официальное предложение по управлению, требуется большое количество токенизированных голосов. Если голоса в виде токенов будут объединены, участники смогут прийти к соглашению по вопросам, которые считают важными для протокола.

Еще один развивающийся сектор DeFi – страхование рисков смарт-контрактов. Многие из вариантов также основаны на пулах ликвидности.

Еще одно, даже более прогрессивное использование пулов ликвидности – транширование. Эта концепция, заимствованная из традиционных финансов, предполагает разделение финансовых продуктов на основе их рисков и прибылей. Такие продукты позволяют поставщикам ликвидности выбирать индивидуальные профили риска и доходности.

Добыча синтетических активов на блокчейне также зависит от пулов ликвидности. Внесите обеспечение в пул ликвидности, подключите его к проверенному оракулу, и вы получите синтетический токен, привязанный к любому активу, который вам нужен. В реальности всё, конечно, но общий смысл такой.

Что еще можно придумать? Существует множество вариантов использования пулов ликвидности, которые нам еще только предстоит раскрыть, и они зависят от изобретательности разработчиков DeFi.

Риски пулов ликвидности

Предоставляя ликвидность AMM, помните о существовании непостоянных потерь. В двух словах, это потеря долларовой стоимости актива, перечисленного АММ, по сравнению с ходлингом.

Если вы предоставляете ликвидность AMM, вы, скорее всего, испытываете влияние непостоянных потерь. Иногда их размер мал, иногда велик. Если вы планируете вложить средства в пул ликвидности, обязательно прочитайте перед этим нашу статью.

Еще одна вещь, о которой следует помнить, – риски смарт-контрактов. Когда вы вносите средства в пул ликвидности, они остаются в пуле. То есть, несмотря на то, что технически посредников, хранящих ваши средства, нет, сам контракт можно рассматривать как кастодиал этих средств. Если, например, во флэш-кредите есть баг или уязвимость, ваши средства могут быть потеряны навсегда.

Остерегайтесь также проектов, в которых разработчики имеют право изменять правила пула. Иногда разработчики могут оставить в коде смарт-контракта ключ администратора или возможности привилегированного доступа. Это дает им возможность исполнения злоумышленных действий, например, получение контроля над средствами в пуле. Чтобы избежать скам-проектов и «потягивания коврика», читайте нашу статью о мошенничестве в DeFi.

Резюме

Пулы ликвидности – одна из ключевых технологий, лежащих в основе технологического стека DeFi. Они делают возможной децентрализованную торговлю, кредитование, получение прибыли и многое другое. Эти смарт-контракты применяются почти во всех областях DeFi, и, скорее всего, еще долго будут пользоваться популярностью.

Остались вопросы о пулах ликвидности и децентрализованных финансах? Посетите нашу платформу Q&A Ask Academy, где на ваши вопросы ответит сообщество Binance.

Binance Liquid Swap

Окончательная сумма определяется в соответствии с ценой на момент исполнения ордера.

Лимит суммы

Текущий размер пула

Общая доходность

Войдите, чтобы добавить

Подробнее
Academy

Узнайте, как добавить ликвидность, стать поставщиком ликвидности и зарабатывать вознаграждения за фарминг доходности.

Калькулятор непостоянных убытков

Рассчитайте непостоянные убытки инвестиций.

Руководства

Смотрите видеоуроки, чтобы узнать больше о продукте.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *